鍾豐年 個股推薦：Verizon(VZ)

Verizon (VZ) 為消費者、企業、政府和批發客戶提供寬帶、視頻和無線服務。該公司在美國運營 4G 和 5G 無線網絡，並運營該國最先進的光纖網絡之一。 該公司最近推出了其C-Band 5G服務，提升了公司5G服務在平衡速度和廣泛服務覆蓋方面的吸引力。 近年來，公司的股價一直受到巨額資本開支的拖累。 在 2022 年， 隨著資本開支有所下降而 5G 的採用量在美國逐漸增加，該公司應可從先前的投資中獲利。早前，管理層已為 2022 年的資本項目預留了約 165 億至 175 億美元，低於 2021 年的 182 億美元。

VZ 的資產負債表上確實有大量債務，約為 1440 億美元。 因此，利率增加 1% 將轉化為 14.4 億美元的額外利息支出。 然而，由於 VZ 的大部分債務都是固定利率的，因此利率必須在很長一段時間內上調才能充分反映這種利息開支增長。 公司 2021 年的營運現金流約為 275 億美元。因此，額外的利息支出約為其營運現金流的 3.8%，這是一個相對較小的影響。在2021年，公司的自由現金流（Free Cash Flow）為190億美元，按當前股價計算，自由現金流收益率為不錯的8.5%。

在1 月 25 日，Verizon 公佈了 2021 年第四季度的收益，超越了市場對公司的收入和利潤預期。 非美國通用會計準則營業收益同比增長約 5%。 該公司在過去 10 年中表現出穩定的盈利增長，複合年增長率為 7.5%。由於公司負債較高，資本開支亦大，因此以 EV/EBITDA 對公司進行估值更為合適。 2022 年 預測 EV/EBITDA 為 8.1 倍，相對於 5 年平均值 7.5 倍，估值不算昂貴。 股息收益率也是可觀的 4.8%。

鑑於美國經濟前景疲軟以及對滯脹的擔憂，近期對收益穩定的股票的需求有所改善，醫療保健和房地產投資信託基金的股票表現優於整體大市。 在目前的水平，VZ 提供了良好的風險和回報比率，該行業亦也不太受持續的俄羅斯-烏克蘭衝突影響。

（筆者是證監會持牌人士，並沒持有上述股票）