香港金管局：沉著應對市場波動 維持香港貨幣及金融穩定

发布时间：2022-04-25

受制於疫情反復、通脹加劇、美國加息等內外因素影響，令港股走勢呈現較大波動。

在今年3月份，恒生指數在一周內出現幾千點上落的驚險場面，3月14及15日兩天累計大幅下挫二千一百多點後，隨即於其後的兩個交易日顯著反彈超過三千點，升幅達17%，因此市場巨大波動令外匯基金與其他投資者一樣難以獨善其身，短期表現無可避免會受到影響。

根據相關資料介紹，外匯基金是香港特區政府最重要的金融資產，它不是一般專注投資用途的主權基金。外匯基金的用途是由香港《外匯基金條例》所規定，是用於支持香港的貨幣和金融穩定。

據過往投資經驗，在股市下跌時，債券是投資者常用的避險工具，因而經常出現“股落債上”的情況。這種互補作用使股債組合在市況動盪時得以分散風險，減少損失。不過，今年首季市場卻打破慣例，罕有地出現“股債齊落”，在通脹壓力及央行“收水”的預期下，環球主要國債被拋售，令債券價格大幅下跌。以彭博美國國債指數為例，首季跌幅達5.6%，是自1973年有記錄以來最大單季跌幅。事實上，過去多年的量化寬鬆政策令利率長期低企，投資債券只能帶來微薄的利息收入，不足以彌補債價下跌造成的損失。今年第一季股債雙輸，令市場上大部分環球股債基金，甚至香港強積金中股票比重較低的保守混合型基金，均未能倖免於第一季錄得虧損。

外匯方面，年初至今，美元趨強，使非美元資產以美元計價時出現帳面匯兌損失。若接下來美國相對於其他經濟體加快收緊貨幣政策的步伐，令美元兌其他主要貨幣繼續走強，外匯基金將可能陷入股、債、匯“三重打擊”的艱難局面。

雖然市場環境十分困難，但無論市況如何動盪，外匯基金仍然以“保本先行，長期增值”為投資原則，不可因短期收益的波動影響其長線投資方向，再加上外匯基金的規模龐大，不適合如個人投資者般對投資組合作出頻繁或大幅改動，反而要堅定地恪守投資原則，適當地作出中長線的資產配置，為外匯基金爭取更好的長期回報。

公佈四項部署 以應對金融波動

為了應對全球經濟和金融市場不明朗，香港金管局一直因應市場變化，靈活地管理外匯基金，適時適量地調整資產配置，並作出適當的防禦性部署。具體而言，香港金管局作出了以下四項部署：

第一，在美國加息的預期下，外匯基金增加了現金和浮動利率債券的比例。浮動利率債券讓香港可以更有效地減低前文提及債券“息升價跌”的負面影響；

第二，外匯基金適當地調整非美元資產帶來的外匯風險，以降低美元進一步轉強所帶來的帳面匯兌損失；

香港金管局希望透過上述兩項調動，讓外匯基金能夠維持足夠的流動性之餘，也儘量減低美國利率波動對整體投資收入的影響。

第三，在過去幾年，通過持有抵禦通脹的投資產品，以及加大“長期增長組合”下的另類投資（包括房地產及基建投資等實物資產），令投資組合更多元化，更有效地分散風險。“長期增長組合”一直表現出色，自成立以來至2021年9月底的內部回報率年率達15.3%。

第四，金管局會繼續提高資產組合的流動性，確保有需要時能迅速提供資金維持香港的貨幣及金融穩定，及配合政府提取財政儲備存款以應對疫情。

外匯基金投資團隊將繼續因應週邊最新局勢變化作出迅速及適當的應對，致力減低三大主要資產（股票、債券、外匯）如同時受挫對外匯基金潛在的衝擊，為維持香港貨幣及金融穩定提供強大後盾，並努力爭取中長線回報，為外匯基金的資產增值。

*本文來自財聯社