美股銀行股或錄得兩年來最大單月跌幅，後續仍要看美聯儲“臉色”

发布时间：2022-04-27

雖然一些美國大型銀行一季度盈利超過此前市場預期，且美聯儲加息理論上有利於銀行股，但美股銀行股卻可能錄得兩年來最差單月走勢。

這令部分分析師和投資者感到困惑。一些分析師認為，銀行股未來的走勢將取決於美聯儲政策能否令經濟“軟著陸”。

將錄得2年來最大單月跌幅

標準普爾500銀行指數4月以來已累計下跌了9.2%，相當於銀行股市值蒸發約1200億美元，並有可能創下2020年3月以來最大單月跌幅。

對一些投資者和分析師來說，銀行股本月的暴跌令人困惑，因為美國國債收益率的飆升通常都會有助於提振銀行股，而此次提振效果卻有限。儘管10年期美國國債收益率已升至接近2018年以來的最高水準，但其與銀行股走勢的40天相關性卻錄得近三年半以來最嚴重的反向關係。

摩根大通的策略師馬特伊卡（Mislav Matejka）在一份研報中寫道：“銀行股歷史上的表現與美債收益率走向一直呈現緊密的正相關性，但由於近期對於美國經濟增長前景的擔憂，銀行股與美債收益率之間的走勢罕見地出現了背離。”

富國銀行、美國銀行、Truist financial Corp.和Fifth Third Bancorp等一些列金融機構一季度好於預期的盈利數據均未能提振它們的股價。這些股票的走勢已落後於大盤，富國銀行和美國銀行本月均已跌去至少3%，因為美股投資者預期，由於借貸成本上升，美國經濟衰退的風險因素將蓋過由利潤率帶來的潛在收益。

富國銀行的分析師梅奧（Mike Mayo）週二也坦言，他不明白為什麼美國銀行的股價今年表現如此糟糕。美國銀行的股價2022年至今已下跌了逾18%，而KBW銀行指數同期也只下跌了14%。“我不敢相信，理論上美聯儲加息會令美國銀行比其他任何一家大銀行都受益，但今年迄今為止，美國銀行的股價卻下跌了這麼多。”他稱。

德意志銀行的分析師奧康納（Matt O’Connor）表示，銀行股股價與銀行收益之間的脫節“是許多銀行股投資者最大的疑惑和失望點，但考慮到投資者對美國經濟放緩乃至衰退的擔憂日益加劇，這在某種程度上也是可以理解的。”

未來走勢取決於美聯儲政策前景

分析師普遍認為，未來一年，銀行股的一個主要驅動力將是美聯儲為了努力抑制通脹而採取的貨幣政策路徑。美國的通脹已飆升至40年來的最高水準。交易員們目前正在為美聯儲今年再加息逾200個基點定價，其中，至少包括連續三次加息50個基點。

摩根士丹利的策略師在3月底警示投資者為美國經濟增長放緩的可能性做好準備，並因此下調了包括銀行股在內的整個金融類股的評級預期。

巴克萊銀行的分析師戈德伯格（Jason Goldberg）在4月22日的研報中寫道：“在盈利預期提高和盈利能力指標穩定的情況下，銀行股近期的下跌可能會帶來短期機會。但中長期走勢可能還需要等一些懸而未決的問題，包括美聯儲政策是否能實現美國經濟軟著陸。”

*本文來自第一財經