美聯儲加息50個基點並實施縮表，如何影響市場

发布时间：2022-05-05

5月5日淩晨，美聯儲宣佈加息50個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到0.75%至1%之間。這是自2000年以來加息幅度首次達到50個基點。

與此同時，美聯儲宣佈將啟動一項縮表計畫，從6月開始，每月從9萬億美元資產負債表中減少475億美元資產負債，三個月後，每月將減少950億美元，以配合加息舉措，遏制飆升的通脹。

美聯儲宣佈加息50個基點並實施縮表

美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會4日在結束為期兩天的貨幣政策會議後發表聲明說，通貨膨脹率居高不下，反映出與新冠疫情相關的供需失衡、能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力。俄烏衝突及其相關事件正在給通脹帶來額外上行壓力。委員會表示“高度關注通脹風險”。

美聯儲在另一份聲明中宣佈將從6月1日開始以“可預測的方式”縮減資產負債表。初始階段美國國債的縮減規模將為每月300億美元，3個月後每月減持規模將擴大至600億美元；機構抵押貸款支持證券初始縮減規模將為175億美元，3個月後每月減持規模將擴大至350億美元。

美聯儲臨時主席鮑威爾在會後召開的新聞發佈會上說，目前勞動力市場極度緊張，通脹率太高，美聯儲正迅速採取行動使通脹回落。他說，委員會成員普遍認為，未來幾次會議中應討論進一步加息50個基點的議題。

當回答加速收緊貨幣政策是否會導致衰退風險的問題時，鮑威爾說，美國家庭和企業財務狀況良好，勞動力市場強勁，經濟有望實現“軟著陸”。但他同時表示，實現“軟著陸”將非常具有挑戰性。

美聯儲最鷹時刻可能已過

國盛證券指出，美聯儲加息符合市場預期，美聯儲最鷹時刻可能已過，後續加息預期有望逐步降溫。

國金證券指出，在鮑威爾強化了“軟著陸”信心、打消了加息75個基點的顧慮，風險偏好獲得明顯提振，但背後的“烏雲”並未消散。通脹讀數短期見頂是大概率事件，但回落速度尚不明朗，且部分短期衝擊正在演變為中長期通脹風險，可能會影響加息路徑的終點。考慮到眼下與當時基本面及市場估值的巨大差異，美聯儲能否如願在不影響經濟增長及就業景氣的前提下將通脹打壓至目標水準，存在極大的不確定性。

招商證券指出，基於美國經濟形勢的演變與議息決議可以看出，一季度美國經濟下滑超預期並未影響聯儲加息進程，由於認為經濟下滑主要來自存貨投資與淨出口兩項波動因素的影響，美聯儲堅持認為經濟可以承受貨幣政策的進一步緊縮，實現“軟著陸”。因此，會議決定於6月開啟“加息加碼+縮表啟動”的政策組合。聯儲即便開啟“加息加碼+縮表啟動”的緊縮進程，但由於之前市場交流充分、力度相對緩和，因此對市場衝擊有限。此次會議沒有釋放超預期緊縮信號，為我國寬鬆政策的出臺營造了相對寬鬆的外部環境，有利於市場預期的改善。

中泰證券指出，本次縮表計畫較為符合預期，節奏較上輪更快，由於更關注通脹目標，這意味著其貨幣政策收緊腳步不會因經濟短暫放緩而停止，美債收益率水準也將繼續上移，給國內債市和高估值的成長板塊帶來調整壓力。

如何影響市場？

中金公司指出，5月議息會議暫時沒有出現新的不確定性，這對脆弱的市場而言就是好消息，至於這種“美好時光”能持續多久，只能邊走邊看。預計市場波動仍會持續存在，投資者不大可能因為鮑威爾的一席話就徹底放鬆警惕。對很多人來說，最根本的問題還是如何解決通脹，如果通脹真的能自發地回落，那也不至於會有1970年代那樣的“大滯脹”。

平安證券指出，鮑威爾的發言一定程度上安撫了市場：一是，其稱不積極考慮加息75個基點，且提到可能會在幾次加息50個基點後回歸加息25基點的常規節奏，打消了有關更快加息的擔憂。二是，其稱“中性利率”的定義是靈活的，或一定程度上緩解市場對於加息“終點”的恐慌。三是，其不斷強調就業市場強勁，美聯儲有較大機會實現“軟著陸”，繼續鞏固了市場對於經濟的信心。

華安證券指出，當前資本市場已經基本消化了美聯儲的緊縮政策，短期利好美股，後續美股表現取決於美國經濟基本面情況，在美國經濟增長邊際趨緩的背景下，美股長期來看有一定的下行壓力。美債方面，美國通脹預計將於近期築頂，一旦通脹下行，美債利率有望迎來拐點。美元方面，隨著加息縮表的不斷推進，將會帶動美元回流，從而對美元形成一定支撐，短期內美元仍將保持高位。黃金方面，短期內黃金價格或將保持平穩，但隨著通脹逐步回落以及全球經濟復蘇趨緩，黃金價格大概率逐步下降。原油方面，短期內由於俄烏衝突等不確定性，原油價格可能保持震盪，中長期來看，在全球經濟增長趨緩作用下，原油供需將趨於平衡，原油價格也將迎來下跌。

*本文來自第一財經