鍾豐年 巨型科企業績評價

发布时间：2022-05-05

隨著美國市場昨天收盤，大多數大型科技股都公佈了第一季度業績。 在更深入了解其中幾份財報之前，以下是筆者對數份財務報告和管理層提供的未來指引質量的評估：

AAPL：B+（如果不是對未來供應鏈問題的評論，則為 A）

MSFT：A

AMZN：C

GOOGL：B+

FB：C+

INTC：C

QCOM：A

蘋果公司 (AAPL) 昨晚收盤後發布了財報，該公司的收入和盈利均超出市場預期。 收入同比增長 9% 至 973 億美元，高於預期的 939 億美元。 每股盈利為 1.52 美元，為 3 月季度中的歷史新高，也高於預期的 1.42 美元。 雖然服務收入增長放緩，但佔收入 80% 的產品銷售收入為 774.6 億美元，高於預期的 739.9 億美元。 毛利率也高於預期，為 43.75%。 該公司宣布將股息增加 5%，並宣布一項 900 億美元的股票回購計劃。 總括，AAPL 上個季度的業務仍然相當唔錯。 但盤後 Tim Cook 警告供應鏈問題可能拖累本季度收入多達 80 億美元，令到股價回落。

AMZN 報告淨虧損 38 億美元，但這主要是由於該公司持有的電動汽車製造商 Rivian (RIVN) 的估值損失。 然而，即使在對該項目進行調整後，盈利仍低於預期。 公司的主要問題集中在空運/海運運費成本、燃料成本和勞動力工資上漲。 該公司還認為這些問題在短期內仍然存在，本季度收入和收益的指引也低於市場預期。 這些負面因素蓋過了 AMZN 的雲服務 AWS 的出色表現，後者的收入同比增長 37%，而利潤率從去年的 30.8% 增長到 35.3%。 短期內 AMZN 股價看來還會受成本上升問題，消費市道放緩和及市場不喜好高估值股等因素影響。

除了微軟 （MSFT）之外，另一份值得特別提及的出色財報是高通 （QCOM）的。 截至 3 月 27 日的三個月期間，高通公佈調整後每股盈利為 3.21 美元，同比增長 68%，高於市場預期的 2.90 美元。 收入為 112 億美元，同比增長 41%，也超過了市場預期的 106 億美元。 公司多個主要部門錄得強勁收入增長，而公司亦開始看到了 射頻前端、汽車和物聯網 (IoT) 等新業務線多元化的好處。 QCOM 的今季財務指引亦非常好。QCOM 預計今季度的收入將在 105 億至 113 億之間，高於預期的 100.3 億。 每股盈利預計為 2.75 美元 至 2.95 美元之間，遠高於市場早前預期的 2.55 美元。 業務表現來看，QCOM 仍然是一家頂級的半導體公司。

FB 昨天在發布財報後股票收盤上漲了 17.6%，但筆者認為這升幅是基於股票之前被極度超賣以及財報報告發布前市場已持有極度負面看法。財報的實際表現不算特別好，盈利 (按年 -18%) 和收入 (按年 +6.6%) 均低於預期，但市場喜歡每日活躍用戶的增加和公司將會在開支方面更加自律的言論。 上季廣告收入低於預期而今季整體收入指引也算疲弱，而全年開支預期就較市場預期好。總括，FB估值便宜，但業務質量還不及競爭對手 GOOGL。

（筆者是證監會持牌人，並持有 AMZN，MSFT，QCOM，GOOGL，FB 等股票）