美聯儲行動遲緩遭炮轟，前紐約聯儲主席：應加息至5%

发布时间：2022-05-12

在疫情以來美聯儲舉行的一次罕見面對面會議上，對美聯儲在應對通脹飆升方面行動遲緩的尖銳批評向官員們撲面而來。面對指責，他們決定維護鮑威爾的抗通脹策略。

批評者認為，美聯儲對物價飆升的反應緩慢，將利率維持在零太久，並過度擴張了資產負債表。儘管近幾個月來貨幣政策朝著緊縮方向急劇轉變，但物價壓力並沒有像美聯儲最初預測的那樣只是暫時性的。外界人士表示，美聯儲的反應仍然基於一個錯誤的假設，即不必採取更激進的行動，通脹也會下降。美聯儲青睞的通脹指標3月上漲6.6％，是其2％目標的三倍多。

曾經擔任英國央行貨幣政策委員會成員的查爾斯·古德哈特（Charles Goodhart）直言不諱地說，美聯儲和其他央行在打擊通脹方面“落後得非常、非常多”，而且在美國，“工資-物價螺旋上升已經發生”。他指出，美聯儲對通脹預期穩固的看法“過於樂觀”。

不可否認的是，通貨膨脹肆虐和俄羅斯入侵烏克蘭給美國經濟增長前景蒙上了烏雲。雖然美聯儲官員期望隨著通脹回落，勞動力市場持續強勁，經濟能夠實現軟著陸，但他們聽到了很多懷疑的聲音。曾擔任美聯儲副主席的羅傑·弗格森（Roger Ferguson）對持續的動盪發出警告，並表示由於可能需要實施緊縮貨幣政策，2023年可能會出現“一個或兩個”季度的負增長。

摩根士丹利首席全球經濟學家、曾在美聯儲擔任經濟學家的Seth Carpenter則表示，美聯儲在停止每月1200億美元的資產購買上過於遲緩，這“使得縮減資產負債表變得更加困難”，同時減緩了向加息的轉向。

美聯儲從去年11月開始縮減資產購買規模，12月加速了步伐，最終在今年3月結束，並在當月加息了25個基點。

前紐約聯儲主席：美聯儲應加息至4%-5%

前紐約聯儲主席比爾·杜德利（Bill Dudley）表示，美聯儲應該停止“粉飾”其關於需要達到多高的利率以及這將造成多大的痛苦以對抗通脹的資訊。

在被問及美聯儲應該將利率提高到多高以緩解物價壓力時，杜德利表示：

“我認為要加息至4%-5%或更高，大概六個月前，我的看法是3%到4%。如果幾個月後，我甚至有可能認為要加息到5%-6%才行。”

美聯儲官員對於實現經濟軟著陸依然信誓旦旦，但杜德利認為傳遞這一信號弊大於利。他說：

“美聯儲必須充分收緊貨幣政策，以減緩經濟放緩並推高失業率。這就是抑制通脹所需要的，我認為美聯儲應該更直率地向美國公眾解釋這一點，如果你開始粉飾，那麼金融狀況就不會充分緊縮，他們也將面臨失去信譽的風險。”

美聯儲官員迄今仍堅持50個基點的加息幅度

在4月份通脹數據高於預期後，美聯儲官員面臨採取更激進行動的壓力，但到目前為止，大多數官員們仍在堅持他們的立場，即在接下來的兩次會議上每次都將利率提高50個基點。

聖路易斯聯儲主席布拉德在接受採訪時表示，“我們已經制定了一個計畫，未來的幾次會議加息50個基點。我認為這是目前的一個很好的基準”。 當被問及是否有必要上調75個基點時，布拉德說這不是他的基本情況。

博斯蒂克和梅斯特也都支持鮑威爾在5月議息會議上發出的信號，即6月和7月再次加息50個基點。此外，他們都沒有排除未來加息75個基點的可能性，並表示有必要就未來出售美聯儲持有的抵押貸款支持證券（MBS）進行討論。

在亞特蘭大聯儲於佛羅里達阿米利亞島舉行的年度金融市場會議上，東道主、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克還為美聯儲讓利率長達兩年時間維持在零、並將資產負債表規模增加一倍至9萬億美元的舉措進行了辯護，他同時承諾會積極遏制刷新近40年新高的通脹。克利夫蘭聯儲主席梅斯特則表示重點在於未來的行動。

博斯蒂克表示：

“通脹太高，我們需要採取堅決、目標明確的行動來設法控制通脹，縮小供需缺口。只有當我們看到差距在縮小時，我們或許就可以在政策上少做一點。”

交易員加大對9月加息50個基點的押注

根據聯邦基金期貨市場的定價，投資者確實押注美聯儲加息75個基點的可能性不大，但在通脹數據公佈後卻增加了對美聯儲將在9月再次加息50個基點的押注。

Piper Sandler & Co.全球政策研究主管Roberto Perli在給客戶的報告中寫道：

“這應該會讓投資者和FOMC重新考慮關於加息75個基點的可能性。但現在判斷美聯儲將在6月做什麼還為時過早，因為會議前幾天還有另一份CPI報告，但就現在的情況而言，似乎已成定局的6月加息50個基點存在上行風險。”

其他美聯儲觀察人士認為，美聯儲可能會堅持其為接下來的幾次會議制定的計畫。

III Capital Management首席經濟學家卡裏姆·巴斯塔（Karim Basta）在給客戶的電子郵件中表示，“放棄指引是一個很高的門檻，但今天的通脹結果肯定不是美聯儲所設想的”。他寫道，鮑威爾此前的發言“為改變計畫敞開大門”，因此下一份通脹報告將“非常重要”。

瑞銀投資銀行高級美國經濟學家巴勃羅·維拉紐瓦（Pablo Villanueva）表示，如果未來的數據報告顯示通脹開始減弱，政策制定者可能會在9月更溫和地加息25個基點。維拉紐瓦說：

“我們認為9月份的通脹前景看起來將與目前的情況大不相同。不過，如果通脹保持強勁，繼續加息50個基點風險將會增加。”

*本文來自金十數據