美聯儲“信譽”岌岌可危！繼續激進緊縮才是出路？

发布时间：2022-07-08

物價還在飆漲，衰退已經逼近，在馴服通脹和保全經濟之間如何選擇，是當下美聯儲面臨的最大考驗。

美聯儲官員的最新表態，以及本周公佈的6月FOMC會議紀要都表明，控制通脹依然是美聯儲的頭號優先順序，因為這事關美聯儲的“信譽”問題，只有繼續以激進緊縮打消市場對美聯儲控制物價決心的質疑，才有可能真正控制住通脹預期。

美聯儲信譽岌岌可危

週四，美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)和聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)在公開場合講話中都提及了美聯儲的“信譽”。

在美國全國商業經濟協會主辦的活動上，沃勒強調，美聯儲不會允許重蹈上世紀70年代的覆轍。當時，美聯儲的信譽受到質疑，通脹預期飆升，時任美聯儲主席的沃爾克被迫大幅提高利率，導致大範圍的經濟損失。

沃勒說道：

通貨膨脹是對經濟活動的一種稅收，稅收越高，它對經濟活動的抑制就越大。因此，如果我們不能控制住通脹，通脹本身可能會讓我們在未來陷入非常糟糕的經濟結果。

沃勒稱：“我們所知道的關於期望的全部事情就是，一旦它們失去了錨定，你就輸了。” 出於這個原因，他說美聯儲“堅決”要控制住通脹。

布拉德在阿肯色州小石城地區商會組織的活動上表達了同樣的擔憂。他警告稱，目前的經濟形勢已經“令美聯儲在通脹目標方面的信譽受到威脅”。

美國5月剔除食品和能源等波動性專案的核心個人消費支出(PCE)年率為4.7%，遠高於美聯儲2%的目標。

美聯儲上月大舉加息75個基點，為1994年以來首次。沃勒和布拉德都支持美聯儲在7月再次加息75個基點。

7月大概率再加息75個基點

本周公佈的FOMC會議紀要也顯示，美聯儲公開市場委員會認為自己的信譽岌岌可危，紀要提到：

“在當前的關鍵時刻，由於通貨膨脹仍遠高於委員會的目標，與會者指出，需要採取限制性的政策立場，以滿足委員會促進最大就業和價格穩定的立法授權。此外，從風險管理的角度來看，這樣的立場是合適的，因為如果通脹高於預期，這將使委員會處於更有利的位置，以便實施更嚴格的政策。許多與會者認為，FOMC目前面臨的一個重大風險是，如果公眾開始質疑FOMC調整政策立場的決心，那麼高通脹可能會根深蒂固。”

瑞銀在分析6月FOMC紀要時表示，綜合考慮所有因素，預計7月份再加息75個基點是大多數參與者的基準：

會議紀要多次提到對通脹上升的擔憂，通脹風險向上傾斜，並高度關注這些風險，儘管經濟增長存在下行風險。會議紀要還顯示，幾乎所有與會者都支持6月份加息75個基點。

瑞銀還指出，FOMC紀要中透露出的對經濟和消費者的樂觀態度出人意料：

會議紀要幾乎沒有顯示出對經濟下行風險的擔憂，只是大多數與會者認為經濟增長的風險是下行風險。相比之下，他們辯論的總體基調聽起來相當樂觀。消費被認為“保持強勁”，商業銷售也是如此，而在其他方面“消費支出保持強勁”。

與會者表示，供應方面的限制非常嚴重，預計將持續一段時間。自此次會議以來，供應商交貨時間的調查指標大幅下降，進入了較為正常的區間。勞動力市場被認為非常強勁。

但瑞銀認為，考慮到截至5月份的7個月實際消費支出增長估計為0.0%，FOMC的判斷聽起來過於樂觀了。

*本文來自華爾街新聞