鍾豐年：微軟，谷歌季績，市場收貨

昨天美國市下跌，標準普爾 500 指數下跌 1.15%，以科技股為主的納斯達克指數下跌 1.87%。 沃爾瑪的盈利預警、Shopify 裁員 10% 的消息以及在 MSFT 和 GOOGL 盈利之前的緊張情緒都導致了股市下滑。 非必需消費品、通信和資訊科技等增長板塊領跌，而醫療保健和公用事業板塊表現出色。市場寬度惡化，紐約證交所的下跌股份數量比上升股份數量為 8 比 5，納斯達克交易所的數值為 7 比 4。 成交量較週一水平有所上升，但仍低於平均水平。在盈利方面，好的公司包括 MMM、GE、KO、MCD、UL，而令市場失望的公司包括 RTX、GM 和 UPS。

重要消息有 GOOGL 和 MSFT 在美市收盤後的財報。MSFT 和 GOOGL是在大型科企之中筆者看法較為正面的兩家，而延長交易時段的股價表現意味他們並沒有令市場失望。 微軟第二季度的收益和收入均低於市場預期，但該股在盤後交易中走高，原因是公司發布了 2023 財年銷售和營業收入有雙位數增長的指引。總體而言，本季度表現只是不過不失，但考慮到經濟環境和商業軟件和雲業務 Azure 的持續增長，市場看似收貨。微軟股票在盤後上漲 4%，超過了日間交易時段 2.7% 的跌幅。 公司改變了會計準則，因此正面的盈利指引可能會被稍為緩和。財報未必會推動股價走高，但應有助於穩定股價。

由於 GOOGL 在 2021 年第二季度的收入已增長超過 60%，相比 MSFT，GOOGL 要保持可觀的收入增長比 MSFT 艱鉅得多。在這方面GOOGL 沒有令市場失望，在 2022 年第二季度收入同比增長 12.6%，考慮到美元走強 3.7% 的拖累，這算不錯。搜尋和雲業務增長較其他業務強。由於營業利潤率從一年前的 31% 下降至 28%，營業利潤僅略有增加。公司利用其財報後電話會議展望警告未來仍充滿挑戰， 包括按年營收水平比較甚高，強勢美元，以及未來企業品牌廣告支出放緩等。對於 GOOGL 而言，在非常艱難的經營環境和極高的往年營收比較下仍然有好的營收表現，這讓市場鬆了一口氣。這也解釋了為何在管理層保守的電話會議評論後，盤後交易中股價仍上漲約 5%（股價在日間交易時段下跌了 2.3%）。

MSFT 和 GOOGL 都是長期核心持股的不錯選擇。 在這個時候，筆者稍微給 GOOGL 多一點偏好，因為公司在更嚴格的往年比較下表現良好，估值較低，而且報告並沒有會計準則變化。這兩份財報顯示，2022 年第二季度的營運環境確實很艱難，META、AAPL 和 AMZN 未來兩天的財報要達到市場預期並不容易。

（筆者是證監會持牌人，並持有 GOOGL, MSFT, META 股票）