轉鴿？減磅，META，福特

发布时间：2022-07-29

在美聯儲決定將利率提高 75 個基點後，美國股市大幅上漲。 鮑威爾對美國經濟的積極評論以及可被解讀為鴿派的言論也有助股市上漲。 標準普爾 500 指數上漲 2.62%，納斯達克指數上漲 4.06%。 資訊科技（MSFT +6.7%，NVDA +7.6%）、通信（GOOGL +7.7%）、非必需消費品（AMZN +5.4%、TSLA +6.2%、CMG +14.7%）和能源是表現最好的行業。 紐約證交所的上升／下跌股份比例為 5 比 1，而納斯達克市場的上升／下跌股份比例為接近 3 比 1。

市場將鮑威爾的評論解讀為鴿派，但他只是表示經濟可能放緩到不需要再次大幅加息的可能性，但幅度還需在每次會議上做出決定。這意味美聯儲在達到「中性」息口水平後將更多依賴數據，而不是採取機械式的收緊政策。最能反映美聯儲政策的兩年期國債收益率週三尾盤從會議前的 3.06% 的高位跌至 2.98%。在聯邦基金期貨市場，交易員押注美聯儲將在 12 月前加息至 3.26%，低於會議前的 3.38%（現值是2.25～2.5%）。

股市方面，美聯儲宣會議結束後，今年看法準確的摩根士丹利首席美國股票策略師邁克威爾遜 （Mike Wilson）仍然建議投資者現在不要買股票，並預計未來股市會進一步下跌。 他主要擔心經濟下滑將影響企業盈利和美聯儲過度收緊貨幣政策的風險。威爾遜預計標準普爾 500 指數將首先跌破 6 月低點 3636 點，並在年底收於 3900 點，比昨天的收盤價低約 3%。

筆者早前對標準普爾 500 指數的預期區間為 3850 至 4050，而現在正逐漸接近區間的上限。6 月的悲觀情緒已讓位於對通脹見頂的樂觀情緒。但其實在6 月低位時，通脹見頂的跡象以逐漸浮現，只是市場聚焦在經濟硬著陸風險。現在，通脹已經見頂的普遍預期需要數據來證實。還有，儘管美聯儲的量化緊縮政策起步非常緩慢（現在聯儲局負債表只下降了 160 億美元） ，但預計未來幾個月將加快，到 9 月將達到每月最高 950 億美元。這可能會對股市產生一些負面影響。標準普爾 500 指數和納斯達克指數較 6 月的低點分別上漲 10.4% 和 13.9%。現在短期進一步上漲的空間與下跌的風險相比已不算特別吸引。儘管仍有可能出現夾淡倉帶動股市進一步上升，但謹慎的做法可能是利用這次反彈提高現金水平，尤其是在周四收盤後有 AAPL 和 AMZN 的財報。

收盤後，META 公佈的第二季度收入和盈利均低於市場預期。 第三季度收入指引也相當疲弱，低於市場預期接近 10%。 盈利消息以及管理層對經濟前景的負面評論推動股價在盤後交易時段下跌 4%，但跌幅低於日間交易時段 6.6% 的漲幅。 從兩家公司的財報中可以看出，在線上廣告領域，相比 META，GOOGL 仍然是較值得關注的股票。 然而，META 的低估值、削減成本的舉措和緩慢改善的用家參與趨勢應可限制該股的下跌空間。

福特汽車 (F) 在周三收盤後公佈了一系列非常好的季度業績，並將其季度股息提高了 50%（至每季度 0.15 美元）。消息帶動股價在延長交易時段中上漲了超過 6%。季度收入超出預期 9%，營業利潤超出預期 32%，每股收益 0.68 美元，亦遠高於預期的 0.45 美元。 福特將全年調整後息稅前利潤預期維持在 115 億至 125 億美元之間。 在 120 億美元的中點，這仍高於市場普遍預測的 113.47 億美元。 此外，管理層重申其全年調整後的自由現金流前景為 55 億美元至 65 億美元，自由現金流收益率為 11.3%。在電動汽車領域許多市場注意力都集中在 TSLA 上，但福特正在悄悄建立一個具規模的電動汽車業務，並在此過程中取得成果。在上週更新的電動汽車電池產能計劃中，福特宣布已獲得 100% 的電池年產能，以支持公司到 2023 年底在全球內每年銷售 60 萬輛電動汽車的目標。 福特的 2023 年市盈率為 6.5 倍，股息有 4.5%，而 TSLA 的 2023 年市盈率為 48 倍，不支付股息。

（筆者是證監會持牌人，並持有 MSFT, NVDA, GOOGL, META, F 股票）