個股推薦：台積電 (TSM)

发布时间：2022-08-05

台積電是全球最大的晶片代工企業，在 2021 年佔據 1000 億美元產業的 57% 市場份額。三星電子以 9% 的份額遙遙落後，之後是聯電和 GlobalFoundries。 在 3-7nm 節點範圍內，只有台積電和三星兩家代工廠製造芯片，前者的市場份額以收入計算超過 90%。 低節點芯片具有更高的平均銷售價格 (ASP)，TSM 將在 2023 年開始全面生產其 3 納米節點芯片，有助推動未來收入增長。

早在 7 月中旬，公司報告了強勁的第二季度業績，每股盈利為 1.55 美元，超出市場預期 0.05 美元，收入為 181.6 億美元（同比增長 36.6%），超出市場預期 5.8 億美元。 59.1%的毛利率也比第一季度的水平有所提高。 對於本季度，公司預計收入將環比增長 11.2% 至大約 198 至 206 億美元。

對半導體股票的大部分擔憂都圍繞在智能手機和個人電腦等消費市場的疲弱上。 然而，台積電對其前景仍然充滿信心。 公司的高性能計算業務（包括CPU、GPU、FPGA、服務器處理器、加速器和5G、人工智能和數據中心的高速網絡芯片）在第二季持續快速增長，目前已佔收入的43%，超越了公司的智能手機業務成為公司最重要的細分市場。 TSM 的汽車芯片部門（佔收入的 5%）在第二季也錄得強勁增長。 7 月中旬，公司首席執行官重申了公司對未來幾年以美元計算的長期收入的複合年增長率在 15-20% 之間的預測。

TSM 目前的估值吸引，股票的市盈率僅為 13.7 倍，而五年平均市盈率為 22.1 倍。由於近期佩洛西訪問台灣，中美之間的緊張局勢升級，TSM 落後於其他半導體芯片股的反彈。 然而，隨著緊張局勢開始緩和，該股應還有進一步上漲空間。TSM 的主要客戶 Nvidia 和 AMD 從 2022 年的低點分別上漲了近 45% 和 37%，而 TSM 的股價僅從低點反彈了19.6%。

買入價：US88; 目標價：US$110; 止蝕價：US$75。

發佈日前收市價：US$88.42; 同日標準普爾 500 指數值：4151.94

（筆者是證監會持牌人，並持有 TSM股票）