個股推薦：Capri Holdings (CPRI)

发布时间：2022-08-10

Capri Holdings (CPRI) 是一家全球時尚集團。公司開發、製造和分銷全方位的時尚產品，包括服裝、配飾、手錶、珠寶、眼鏡。 Capri 擁有三個受歡迎和標誌性的品牌：Michael Kors、Versace 和 Jimmy Choo。 Michael Kors 約佔 CPRI 總銷售額的 60%，是公司產品組合中最重要的品牌。Versace 和 Jimmy Choo 分別佔 20% 和 12%。北美是公司最大的市場，約佔銷售額的 58%，其次是歐洲，佔銷售額的 27%，亞洲約佔銷售額的 15%。

CPRI 的優勢在於其強大的品牌資產組合。 儘管 2022 年第二季度面臨宏觀經濟挑戰，但公司在至 2022 年 6 月的季度業績在收入和盈利方面都超過了分析師的預期。第一季度總收入在報告基礎上增長 8.5%（達到 13.6 億美元，高於預期 9%）或按固定匯率計算增長 15.2%，反映出所有 3 個品牌的業績都好於預期（Michael Kors +5%/9 %；范思哲 +15%/+30%；Jimmy Choo +21/+30%；報告/固定匯率計算）。 除了中國市場受新冠疫情影響而錄得銷售下降外（下降 > 30%），公司在全球多個地區都獲得強勁增長。第二季營業利潤率為 18.5% 與去年同期相比有所下降，但比管理層的預期高出 200 個基點。 因此，雖然 2022 年 6 月季度盈利從一年前的 2.19 億美元下降至 2.01 億美元，但每股收益 1.50 美元仍比市場預期高 0.14 美元。

考慮到極具挑戰的宏觀環境，公司對整個 2023 財年（截至 2023 年 3 月）的前景仍然相當樂觀。公司維持 18% 的全年營業利潤率預期和 6.85 美元的每股盈利。在收入方面，管理層預測 CPRI 在 2023 財年的收入約為 58.5 億美元。按報告的基礎，這比上一年增長約 3%，而按固定匯率計算，收入預計將增長約 10 %。

在通脹、央行加息、資產價格暴跌和全球經濟疲軟等多重不利因素的壓力下，只有少數以消費者為中心的公司能夠取得相當穩健的業績。CPRI 的估值吸引，市盈率為 7.6 倍，而五年平均值為 14.3倍。

買入價：US48; 目標價：US$65; 止蝕價：US$40。

發佈日前收市價：US$48.59; 同日標準普爾 500 指數值：4122.47

（筆者是證監會持牌人，並沒持有 CPRI股票）