個股分析：AbbVie Inc. (ABBV)

发布时间：2022-08-22

艾伯維 (ABBV) 是一家製藥公司，於 2013 年由 Abbott Laboratories (ABT) 分拆出來。其最重要的產品是修美樂（佔 2022 年第二季度收入的 36.8%），目前已在歐洲面臨生物仿製藥競爭，並將在 2023 年在美國失去專利保護。修美樂在未來失去專利權一直是過去影響 ABBV 股價的最大不利因素。 然而，艾伯維多年來一直在為其修美樂專利懸崖做準備。 從幾年前開始，艾伯維的管理層一直在通過擴大產品組合和收購新業務（例如艾爾建）來戰略性地致力於在修美樂 之外實現多元化。 艾伯維的管理層認為，儘管失去修美樂的專利獨占權會產生影響，但 2025 年全公司的收入將高於 2020 年。

 

像修美樂一樣，艾伯維的較新藥物 Skyrizi 和 Rinvoq 被用來治療成年人的某些炎症性疾病，有很好的機會捕獲修美樂當前的收入流。 在2022年第二季度，Skyrizi 和 Rinvoq 繼續增長，同比收入增長率為 88.3％和60.7％，分別達到 12.5 億美元和 5.92 億美元。該公司預計，兩者的總收入今年為 75 億美元，到 2025 年為 150 億美元。相比下，2021年的修美樂銷售額為207億美元。 根據艾伯維，這兩種藥物有望在其頂峰時產生比修美樂更多的收入。

艾伯維於 7 月 29 日報告了其第二季度的業績。收入 145.8 億美元按年上漲了 4.4％（按季 +7％），而調整後的每股收益為 3.37 美元，高預期 0.06 美元。公司將全年每股盈利指引從先前的 13.92 美元到 14.12美元降低至 13.78 美元至 13.98 美元。 從長遠來看，管理層表示，預計在修美樂失去專利權之後，總收入將在 2023 年下降，然後在 2024 年恢復增長，並在往後六年內保持「高個位數的複合年增長率」。 換句話說，管理層認為，儘管它是世界上最暢銷的藥物，但失去修美樂的專利權並不會阻礙公司的增長。

艾伯維仍然是醫療保健領域的巨頭，擁有龐大而多樣化的產品組合。 該股票的 EV/EVITDA 倍數為 9.9 倍，而醫療保健行業中值為 14 倍。公司每年派發 5.64 美元股息，股息率為不錯的 4%。

買入價：US$140; 目標價：US$165; 止蝕價：US$126。

發佈日前收市價：US$141.85; 同日標準普爾 500 指數值：4228.48

（筆者是證監會持牌人，並沒持有 ABBV股票）