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美市:反覆低收,非農影響,標指盈利預測

发布时间:2022-09-05

上週五公佈的 8 月非農就業報告帶動美國股市早段上升。雖然標普 500 指數和納斯達克指數最多上漲 1.3%,但收市時兩個指數分別下跌了 1.07% 1.31%。觸發中午市況逆轉的因素被認為是俄羅斯天然氣公司 Gazprom 無限期關閉向歐洲供應天然氣的北溪 1 號管道的消息。週五是美國為期三天的周末前的一天,這也可能加劇了市況的弱勢。 標準普爾 11 個板塊中有 6 個板塊當天下跌了至少 1%,其中通信服務板塊 (-1.85%) 領跌。 當天只有能源板塊收高(+1.81%),但材料板塊得益於農業和黃金相關股票的表現僅小幅走低(-0.09%)。 在紐約證交所和納斯達克市場,下跌股份對上升股份比例分別為 4:3 5:3。成交並不活躍, 紐約證交所成交量低至 36.7 億股,而一般水平約為 40 億股。


周五的非農就業報告並沒有改變市場對美聯儲未來貨幣政策的預期。新職位增長 31.5萬分,基本符合市場預期。但是,該報告突顯三個利好的發展。首先,平均時薪增幅低於市場預期,為 按年 5.2%,低於 3 月份 5.6% 的高位(解讀:較低的工資增長 = 較低的需求 = 較低的通脹壓力)。其次,勞動力參與率高於預期,為 62.4%,因為有 786,000 人進入勞動力市場(解讀:多了人找工作,雇主有更多的議價能力,工資增長亦會較低)。最後,美聯儲亦會歡迎一個顯示就業市場供求失衡逐漸改善的發展,即是失業率升至 3.7% (預期為 3.5%)。儘管該報告對通脹方面有輕微的利好影響,但這並不算是一大步,因為超過 300,000 個職位增長仍然是一個強勁的數字(歷來只有約 10% 的每月新增職位超過 300,000 個)。因此,對美聯儲 9 月會議行動的預期並沒有太大變化,目前有 58% 的可能性是加息 75 個基點。


週五發布的另一個消息是 FACTSET 關於標準普爾 500 指數公司盈利的報告。儘管市場情緒和倉位部署是影響短期市場走勢的重要因素,但盈利仍然是中長期股市前景的關鍵考慮。 FACTSET 的報告(可通過公司網站 factset.com 細閱)顯示,分析師在 6 30 日至 8 31 日期間繼續下調未來指數公司的收益。至於當前的第三季度,標準普爾 500 指數的收益被修正 -5.4%,從 59.44 下調至 56.212022 年第四季度的估計值也下調了 3.5%,從 60.73 降至 58.6。現在,對於 2022 年全年,標準普爾的收益從 229.6 修正為 226.15。這意味著什麼?當其他元素不變,較低的收益意味著更高的市盈率和更昂貴的整體市場估值。至於未來 12 個月,現在預計標準普爾 500 指數的每股盈利為 236.83,這使該指數的未來12個月市盈率為 16.6 倍,而 10 年平均水平約為 17 倍。筆者對短期標指交易區的預期為 3800 4200,用市盈率計算,屬於 16 倍至 17.7 倍之間。

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