個股推薦：General Dynamics (GD)

发布时间：2022-09-07

通用動力公司 (GD) 是美國第五大國防承包商，市值為 614 億美元。 除了與國防相關的業務部門外，公司還擁有航空業務，包括生產系列名為『GulfStream』的公務飛機，和為 3000 多架 GulfStream 飛機提供保養及維修服務。GD還是未美國兩家最大的海軍艦艇供應商之一，也是美國海軍唯一的核潛艇生產商。

公司擁有多元化的業務，包括 「海洋系統」（海軍艦艇和潛艇；佔收入的 29%）； 「航空航天」（即商用飛機；佔收入的 20%）；「技術」（信息技術、通信、情報、監視和偵察；佔收入的 33%）； 和「作戰系統」（坦克和戰用車；佔收入的 18%）。 在 2021 年，美國政府占公司收入的 70%，其中 20% 來自商業客戶，其餘 10% 來自美國以外的政府。

通用動力公司提供的產品和服務的需求具有很強的抵御經濟衰退能力，近期主要風險來自新冠疫情出現後常見的供應鏈問題。 在過去 10 年中，GD 的年均股息增長率為 9.6%，並且在經濟衰退期間持續上漲。 最重要的是，GD還進行股票回購。 在過去 10 年中，管理層已透過回購將發行股份數量減少了 21%，從而額外增加加了每股盈利增長。

早在 7 月 27 日，公司就未來業務前景提供了積極的更新，特別是在航空業務方面，公司在此業務的積壓訂單是 10 多年來最高的，合同總價值接近 200 億美元。2022 年第二季度的作戰系統業務積壓訂單價值從 2022 年第一季度的 131 億美元增加到第二季度的 134 億美元。 展望未來，不斷加劇的地緣政治緊張局勢可能會繼續推動 GD 國防相關部門的收入增長。

在 7 月 27 日，公司還更新其對 2022 年每股收益的指導，現在預期為每股收益為 12.15 美元，處於其先前指導範圍的上限。該公司未來 12 個月市盈率為 17 倍，高於五年平均市盈率 16.4倍 。 但是，基於全球國防開支的增長前景以及公司在宏觀不確定時期盈利的防守力，輕微的溢價也算合理。

買入價：US$224; 目標價：US$265; 止蝕價：US$200。

發佈日前收市價：US$224.55; 同日標準普爾 500 指數值：3908.19

（筆者是證監會持牌人，並沒持有 GD股票）