“美聯儲最關注的通脹指標”強勁反彈成定局？

发布时间：2022-09-16

美聯儲與通脹的鬥爭還遠未結束。

9月14日週三，美國勞工部發佈的數據顯示，美國8月PPI（生產者價格指數）同比增長8.7%，相比7月的8.8%環比下降0.1%，與預期持平。

儘管數據符合普遍預期，但野村綜合美國8月的CPI和PPI數據預計，8月核心PCE指數——這一美聯儲最關注的通脹指標將環比增長0.5%，同比增長4.8%。而核心PCE 0.5%的環比增幅可能過高，迫使美聯儲無法放慢加息步伐，因為它遠高於0.25%。

野村認為，美聯儲理事沃勒最近的言論顯示，0.25%可能是美聯儲考慮是否結束緊縮政策時所能接受的最大通脹增速。

沃勒曾反復強調，緩解通脹是美聯儲現在的首要任務，支持9月美聯儲“再一次大幅”加息，暗示支持加75個基點。他認為通脹太高，現在斷言通脹是否有實質意義地持續回落為時尚早，還未看到有說服力的證據顯示通脹回落。除非看到核心價格持續溫和上漲，否則他就會支持進一步大力收緊貨幣。

值得注意的是，從8月份的數據開始，美國經濟分析局將修改其評估核心PCE指數中二手車價格的方法——停止使用PPI的零售利潤率指數來估算二手車價格，作為年度GDP數據修正的一部分。

但總體而言，野村表示，PPI數據指標中各組成部分對8月核心PCE通脹的貢獻雖然是正向的，但並沒有分析師擔心的那麼強勁，這表明8月核心PCE指數可能不會像8月的CPI數據那樣顯示出十分強烈的通脹壓力。

瑞銀與野村的預期相似。

瑞銀預計，美國8月核心PCE價格指數將環比上漲0.55%，同比上漲4.75%；整體PCE指數將環比上漲0.29%，同比上漲6.1%，比6月份6.8%的峰值低0.7個百分點。8月份的核心PCE的上漲幅度應該比7月大得多。

展望未來，瑞銀預計9月份的核心PCE同比增速將大致維持在當前水準，然後在今年第四季度下降約1個百分點。但即便如此，核心PCE在明年1月也會保持在3.75%的同比增速。

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