微妙的轉變：美聯儲官員開始頻繁探討“降息”的條件

发布时间：2019-04-22

芝加哥聯儲主席Charles Evans本週一表示，美國通脹已經持續低於美聯儲2%的通脹目標，其對通脹問題感到擔憂；如果通脹率在一段時間內遠低於2%，這將表明“我們制定的貨幣政策實際上是限制性的，我們需要下調基金利率”。

Evans稱， 他的預測是未來一年通貨膨脹將上升，這說明在2020年底加息是合理的；但如果核心通脹率下降，並在幾個月內保持在1.5%左右，“ 我會對此感到非常緊張，我肯定會通過降息來確保通脹率水準。”

而達拉斯聯儲主席Robert Kaplan週四則“含蓄”的表示：不會就“是否僅憑通脹下滑就降息”給出最終答案；但在設定利率時，“肯定會考慮到”通脹率持續在1.5%左右或更低水準。

而本月早些時候，美聯儲副主席Richard Clarida在接受CNBC採訪時則指出，經濟衰退並不是美聯儲過去降息的唯一情景條件:

上世紀90年代，美聯儲“採取了一些保險性降息措施”；在1994年2月開始的12個月裏，美聯儲將基準利率從3.25%上調至6%；而在此之後的1995年7月至1996年1月，在通貨膨脹率上升低於預期之後，美聯儲在三次會議上降息。

去年美聯儲四次上調利率，最後一次在去年12月。在最近的3月美聯儲貨幣會議上，美聯儲維持利率保持不變，同時多數聯儲官員預計今年全年不加息，明年加息一次。同時，聯儲表示有意從今年5月起，將每月縮減資產負債表（縮表）計畫的美國國債最高減持規模從當前的300億美元降至150億美元，到9月末停止縮表。

最新的會議紀要顯示，聯儲官員一致認為經濟前景不確定性相當高，適合保持耐心。大多數人認為經濟前景的風險可能保證今年不加息。部分人認為，若經濟如期增長，可能今年還適合加息。

但特朗普呼籲降息的政治壓力可能使得聯儲在是否降息的問題上，面臨更大的壓力。

特朗普此前表示，如果美聯儲降息並結束量化緊縮政策，美國經濟會像“火箭飛船”一樣騰飛。他認為，最新的就業數據顯示美國經濟已經很好了，但美聯儲在“切實放慢美國經濟增速”，在目前沒有通脹的情況下堅持加息。在提到縮表為代表的量化緊縮政策時，他表示“美聯儲應該重啟量化寬鬆”。

而美國白宮國家經濟委員會主任庫德洛則表示，美國經濟可能需要降息，沒有通脹問題的背景下，至少美聯儲沒有必要加息。

其在接受彭博社採訪時表示，美聯儲必須明白，美國經濟需要供給側的增速。特朗普沒有向美聯儲施壓，只是表達觀點。特朗普選擇提名保守派經濟評論員摩爾（Stephen Moore）和政治盟友該隱（Herman Cain）擔任美聯儲理事，是“喜歡穩定的美元”。他認為，美聯儲可能要用一些新思維來思考供給側方面如何影響經濟前景，“美國經濟強勁增長不會導致通貨膨脹”。

對於美聯儲由超鷹轉為超鴿，安聯首席經濟顧問埃利安(Mohamed El-Erian)評論稱雖然這不會重創美國經濟，但會加劇金融市場波動性。其預測美國2019年的經濟增速能達到2.5%-3%，而2018年的經濟增速為2.9%。

Cornerstone Macro分析師 Roberto Perli則認為，如果沒有更廣泛的經濟惡化，降息是不太可能的：

在短期內，這是一個很難論證的問題……因為儘管這是有道理的，但如果突然出現通貨膨脹怎麼辦?

如果隨後被迫以更快的速度加息來逆轉降息，可能會增加經濟衰退的風險。

*本文來自華爾街見聞