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财经快讯
Financial Bulletin
美國經濟會嚴重衰退嗎？這一次美聯儲和市場站在了天平兩邊
发布时间：2022-10-11
為了打壓居高不下的通脹，美聯儲正在採取上世紀80年代以來最激進的政策來應對。
然而，隨著經濟放緩跡象逐漸顯現，相對於美聯儲官員對於避免硬著陸的樂觀立場相比，悲觀預期已經在市場蔓延。比如，摩根大通首席執行官戴蒙（Jamie Dimon）認為，未來6~9個月的美國將陷入衰退。方舟投資（Ark Invest）首席執行官伍德（Cathie Wood）則警告，美聯儲堅守鷹派是個大錯誤。
美聯儲埃文斯：衰退可以避免
芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）週一在美國國家商業經濟學家協會（NABE）發表講話時表示：“我認為，我們可以相對迅速地降低通脹率，並同時避免經濟衰退。”
美聯儲未來政策路徑如何？（來源：新華社圖）
為了證明自己的觀點，埃文斯列舉了兩點理由。首先，在早期推動通貨膨脹飆升的全球產品供應短缺問題，如電腦晶片，正在迅速緩解。“港口不再擁擠，運費正在下降，供應商交貨時間也在改善。”他說。
其次，美聯儲激進的加息策略應足以減緩經濟增長，使企業能夠跟上消費需求。同時經濟壓力會使得企業減少用工需求，緩解勞動力短缺的情況及由此帶來的薪資通脹壓力。
埃文斯承認，他的觀點聽起來可能“相當樂觀”。但他認為，舊的經濟規則可能因為新冠疫情並不適用。“很明顯，疫情衝擊破壞了經濟變數之間的通常關係及其解釋模型，這一點在勞動力市場尤其明顯。”
對於未來的政策路徑，埃文斯指出，無論如何，重要的是美聯儲需要將利率提高到足夠高的水準，並維持一段時間，直到通脹率回落到接近央行2%的長期目標。他希望在明年初將基準利率推到4.5%以上，然後重新評估經濟。
雖然加息正在對經濟產生影響，但埃文斯認為，美聯儲必須向公眾表明致力於消除高通脹的決心，以免人們預期未來物價會繼續上漲。“降低通脹可能需要持續一段時間的限制性貨幣政策，使得經濟以低於趨勢的速度增長，並在一定程度上軟化勞動力市場條件。但這對於將通脹率恢復到2%的目標是必要的。”
在美聯儲內部，認為可以避免深度衰退的委員不在少數。美聯儲三號人物，紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）上周表示，經濟放緩和較高的失業率確實可能是央行抗擊通脹任務的副作用。他說道，今年的經濟可能會接近持平，明年的增長有望是小幅的，並未談及衰退風險。
三藩市聯儲主席戴利（Mary Daly）則看到勞動力市場降溫的初步跡象，並表示美聯儲不需要引發深度衰退來降低高通脹。 “誘發深度衰退似乎沒有條件，也沒有必要。”
他們發出警告：形勢嚴峻
最新公佈的一項針對NABE成員的調查顯示，美國經濟明年幾乎不會增長，或處於衰退的邊緣。受訪的經濟學家預測稱，從2022年四季度開始的一年內美國經濟增長率僅為0.1%，超過一半的比例認為，美國經濟前景最大的下行風險是貨幣過度緊縮。相比之下，五個月前上一份調查則顯示，2023年美國經濟的增長率為1.8%。
摩根大通CEO戴蒙今年6月曾發出警告稱，投資者需要為美聯儲和烏克蘭局勢引發的經濟“颶風”做好準備。這一次，他看到了更嚴重的風險。
戴蒙週一在接受美國媒體採訪時表示，美國經濟目前實際上仍表現良好，與2008年全球金融危機相比，消費者的狀況可能會更好，但形勢變得很嚴峻。“你討論經濟的時候，不能不考慮未來。”
在敲響警鐘的指標中，他列舉了通貨膨脹失控、利率上升超過預期、量化緊縮的未知影響以及俄烏衝突。戴蒙說：“這些都是非常非常嚴重的事情，我認為很可能會推動美國和全世界（陷入困境）——我的意思是，歐洲已經陷入衰退——而且很可能會在六到九個月後使美國陷入某種形式的衰退。”
上月，美聯儲連續第三次加息75基點，最新點陣圖顯示，本輪加息週期的利率終點將達到4.6%。戴蒙表示，美聯儲顯然正在迎頭趕上，他不確定美國的衰退會持續多久或者程度如何，市場參與者應該評估一系列結果。“很大程度上取決於烏克蘭最終發生了什麼。所以，我認為猜測很難，要做好準備。”被問及對標準普爾500指數前景的看法表示，戴蒙預計指數可能從當前水準“再輕鬆下降20%”，並補充道，接下來的20%將比之前一次更為痛苦。
方舟投資致美聯儲公開信（來源：方舟投資官網）
方舟投資（Ark Invest）首席執行官伍德（Cathie Wood）在一封致美聯儲的公開信中表示，美聯儲對通貨膨脹的強硬立場可能是錯誤的。
伍德表示，美聯儲不應關注前幾個月的就業和價格指數，而應從大宗商品價格中吸取教訓，因為大宗商品價格表明，未來最大的經濟風險是通貨緊縮，而不是通貨膨脹。
公開信稱，在過去六個月裏，利率前所未有地增長了13倍（可能在11月2日達到16倍），這不僅震驚了美國，也震驚了世界，並增加了通貨緊縮的風險。製造商和零售商在供應鏈瓶頸嚴重的時候過度訂購了很多商品，現在它們正面臨巨大的庫存，例如沃爾瑪和塔吉特的庫存分別季度環比增長了25.5%和36.1%；耐克的全球庫存增加了44.2%，而銷售額僅增長3.6%。