美聯儲褐皮書：通脹仍處於高位，對美國經濟前景更為悲觀

发布时间：2022-10-20

此次褐皮書稱，自上次報告以來，美國國民經濟活動適度擴張；但是，不同行業和地區的情況各不相同。其中，四個地區的活動持平，兩個地區出現下降，需求放緩或疲軟主要歸因於利率上升、通貨膨脹和供應中斷。褐皮書提到，在對需求減弱的擔憂日益加劇的情況下，受訪者對美國經濟的前景變得更加悲觀。

值得注意的是，如今10月的這份褐皮書對宏觀經濟的描述是“適度擴張”，和7月的褐皮書描述一致，但在9月份的褐皮書中，對美國經濟活動的描述是“不變”。

此外，10月的褐皮書提到了13次“衰退”，9月的褐皮書僅提到10次。10月，在費城地區，“關於經濟衰退的討論上升了。”

在勞動力市場上，美國勞動力市場雖有放緩的跡象，但依然緊張，工資上漲的壓力依然存在。

在物價方面，儘管幾個地區出現了一些放緩，但通脹增長仍然保持高位。褐皮書預計，未來價格上漲將普遍溫和。

美國宏觀經濟前景更加悲觀

褐皮書在分析全美經濟活動時稱，在對需求減弱的擔憂日益加劇的情況下，前景變得更加悲觀。

報告稱：

全美零售支出相對持平，反映出可自由支配支出減少。

汽車經銷商正在經歷由於庫存有限、汽車價格高企和利率上升等因素導致的銷售持續低迷。

受到休閒活動持續強勁和商務旅行回暖的推動，旅遊活動強勁增長。

大多數地區的製造業活動保持穩定或擴大，部分原因是供應鏈中斷的緩解，儘管有一些地區的報告稱產出下降。

市場對非金融服務的需求上升。

交通運輸服務活動喜憂參半，港口活動強勁增長，而貨運活動喜憂參半。

按揭貸款利率上升和房價上漲進一步削弱了單戶住宅的開工量和銷售量，但提振了公寓租賃和租金，公寓出租和租金普遍保持在高位。

商業地產在供應短缺和建設、借貸成本上升的情況下，開工和銷售雙雙放緩，樓價下跌的幅度在各地有所不同。工業租賃依然強勁，而寫字樓需求不溫不火。

大多數報告區的銀行表示貸款量下降，部分原因是住宅房地產貸款萎縮。

能源活動適度擴張，而受到乾旱天氣和高投入的成本影響，農業報告則喜憂參半。

與報告的基調相反，褐皮書顯示，經濟增長可能在第三季度有所回升，亞特蘭大聯儲的國內生產總值追蹤器顯示該季度美國經濟增長接近3%。

全美勞動力市場仍然緊張，預期工資將繼續上漲

從勞動力市場來說看，褐皮書稱：

大多數地區的就業人數繼續以溫和的速度增長。幾個地區報告勞動力需求降溫，一些受訪者指出，由於對經濟下滑的擔憂加劇，企業不願增加雇員。此外，也有零星受訪者提到凍結招聘。

褐皮書認為，儘管有一半地區注意到招聘和/或留住雇員的困難有所緩解，但全美總體勞動力市場狀況仍然緊張。對工人的競爭導致一些勞動力被競爭對手或能夠提供更高工資的競爭行業挖走。

褐皮書稱，當前，全美工資增長仍然普遍，儘管有幾個地區有所放緩。一些企業表示，通脹上升和生活成本上升正在推高工資，此外還要考慮勞動力市場吃緊帶來的工資上行壓力。受訪者預計工資將繼續增長，因為在當前環境下，更高的工資對於留住人才仍然至關重要。

通脹依然維持高位，但預計未來將更為溫和

在通脹方面，褐皮書稱，儘管幾個地區出現了一些放緩，但通脹增長仍然保持高位：

儘管商品、燃料和貨運成本有所下降，但各行業的成本均出現顯著上漲。銷售價格的增長喜憂參半，一些地區報告的增長更為強勁，而其他地區則有所放緩。一些受訪者在過去六周的定價能力有所增強，而另一些受訪者卻表示，隨著客戶減少，轉嫁成本變得更加困難。

褐皮書稱，展望未來，預期未來價格上漲將普遍溫和。

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