德銀：通脹或意外上行 美聯儲可能比市場預期的更加強硬

发布时间：2022-12-07

德意志銀行警告，市場高估了美聯儲政策放鬆的概率。最新的就業報告意味著通脹可能繼續上行，這將導致美聯儲維持政策收緊。

德意志銀行分析師Henry Allen在週一的報告表示，上周五的非農數據給市場提了一個醒，仍有很多理由會導致通脹意外上行。然而市場已經對美聯儲政策放鬆提前進行了定價。

Allen指出，美聯儲主席鮑威爾已經在講話中表示，央行政策將取決於“核心通脹的演變”。這表明最近的就業數據可能使美聯儲未來的政策更加鷹派，可能會推遲部分投資者一直希望的激進加息暫停或轉向：

投資者迫切希望在反彈到來時不要被拋在曲線後面。

市場仍然在為一個比美聯儲自己所說的更鴿派的加息週期定價。

此前數據顯示，美國11月非農就業新增26.3萬人遠超市場20萬的預期，平均時薪環比增速為今年1月來最高，失業率維持在近50年來低位。

華爾街分析認為，這是在“錯誤”的時間來了一份“錯誤”的報告。非農就業報告澆滅了市場對美聯儲將因經濟足夠疲軟而降低緊縮力度的期望。

美國前財政部長薩默斯週一也發出類似警告。其認為由於通脹率繼續居高不下，美聯儲加息的幅度將超過投資者的預期。其認為美聯儲利率峰值最終有望達到6%（而不是目前的5%）。

薩默斯解釋稱，工資是美聯儲關注的熱點問題，11月就業報告顯示，工資增長依然強勁，這將導致通脹比市場所期望的更持久一點：

就職位空缺和工作崗位之間的差距而言，我們仍處於前所未有的水準。要讓通脹率降到美聯儲所希望的水準，我們還有很長的路要走。

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