美聯儲說高利率持續很久？市場不信！

发布时间：2022-12-12

美聯儲似乎一直非常擅長通過各種形式的鷹派發言來打壓投資者樂觀情緒。前有鮑威爾支持利率峰值高於預期，以一己之力砸崩市場；後有“新美聯儲通訊社”聲稱更高利率維持更長時間，美股美債應聲下挫。

然而，市場在承受數次重壓考驗之後，也不再輕易地任人擺佈。如今面對經濟學家“美聯儲或將在明年初再度加息50基點並在全年維持利率高位不變”的觀點，他們已經持懷疑態度。

市場“唱反調”：利率將在明年晚些時候迅速回落！

眼下投資者預計，基準利率水準將在明年晚些時候迅速從峰值回落。

他們表示，雖然美聯儲擔憂通脹高燒在受到“暫時論”誤導後會變得根深蒂固，但是市場認為，高企通脹有望超預期降溫。此外他們押注失業率上行將成為美聯儲更大擔憂，迫使其停下激進緊縮腳步。

掉期交易員目前押注，基準利率將在明年5-6月期間達到略低於5%的峰值水準，之後美聯儲將在11月降息25基點，助推利率水準在年底將至4.5%左右。

並且市場的樂觀預期不僅僅體現在降息時間上，其預期規模也頗為驚人。

媒體援引花旗集團的數據表示，期貨市場已經消化，美聯儲即將降息至少200基點，領先於自1989年以來任何寬鬆週期。

再加上，美聯儲官員也並未完全排除通脹迅速降溫的可能性。紐約聯儲主席John Williams威廉姆斯曾預計，明年美國通脹水準或將腰斬至3%-3.5%左右。

此外商品通脹已經出現降溫跡象。根據最新公佈的美國11月PPI數據，在食品成本上漲的推動下，商品價格小幅上漲 0.1%。中間需求的加工商品成本連續第五個月下降，其中柴油燃料等能源商品價格下降是重要因素，表明成本壓力持續緩解。

通脹回歸2% 任重而道遠

但是也有跡象表明，通脹水準重回2%的道路，可能崎嶇又漫長，美聯儲難以很快暫停行動。

投資機構Brean Capital的高級經濟顧問Conrad DeQuadros表示：

美聯儲持續表示，政策利率可能會在一段時間內保持在峰值水準......但市場並未消化這一資訊，對通脹下降的預期過於樂觀。

此外，強勁的非農數據以及其中反映出的超預期薪資粘性，也在敲響警鐘，致使美聯儲加息路徑出現進一步上調的風險。

並且有觀點認為，在未來數月甚至數年，供應限制將成為關鍵的通脹推手，因為重新規劃的供應網路和地緣政治衝突將衝擊眾多領域，涉及晶片以及石油等大宗商品市場。

而按照這一理論，各國央行或將謹慎看待在遏制通脹上所獲得的進展，這些成果很有可能只是暫時的，並且很容易受到新衝突的影響，從而導致物價壓力持續存在。

本周重磅發言獲全球矚目

眼下有分析指出，即便面對“叛逆”市場，在本週四FOMC會議後的新聞發佈會上，鮑威爾將再度重申觀點，即美聯儲將在是一段時間內保持高利率峰值以此來遏制通脹。

而值得關注的是，除了鮑威爾之外，還有幾位高官的態度對後續加息路徑也發揮重要作用。

能影響貨幣政策的美聯儲FOMC委員一共有12位，其中7名理事會成員和紐約聯儲主席擁有永久投票權，剩餘4位成員從11個地區聯邦主席中輪值。

根據彭博對於經濟學家的調查，美聯儲主席鮑威爾和前文提及的紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）是最值得傾聽的聲音，緊隨其後的是美聯儲副主席佈雷納德（Lael Brainard）。

除了上述這三位，聖路易斯聯儲主席布拉德和美聯儲理事沃勒也被認為是重要角色。這兩人都是鷹派成員，布拉德甚至被稱為鷹王，兩人一直在呼籲採取更積極舉措對抗40年來最頑強通脹。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。