全球債市大反彈！市場越來越相信，緊縮週期正接近尾聲

发布时间：2023-02-03

債券交易員們越來越相信，各國央行的緊縮週期正接近尾聲，全球債券價格隨後飆升。

在週四的強勁反彈後，週五，全球債市的漲勢也蔓延至了其他地區，日本國債小幅走高，澳大利亞和新西蘭國債一度紛紛上漲。

週四，歐央行如期加息了50個基點使利率水準升至2.5%，為2008年以來的最高水準，並暗示3月份將再次加息50個基點。歐央行行長拉加德警告稱，潛在的通脹壓力仍然活躍。

隨後，義大利國債領漲歐洲市場：10年期義大利國債收益率一度暴跌超過40個基點至低於3.90%，為2020年3月以來最大跌幅；德國的基準10年期國債收益率也隨後下跌了20個基點。目前國債收益率均有所回升。

富達國際全球宏觀經濟學家 Anna Stupnytska 向媒體表示：

債券市場看穿了拉加德在鷹派立場上的微弱嘗試，把注意力集中在加息的終點上，這似乎將壓低收益率。

英國央行也加息了50個基點。英國央行行長貝利警告稱，在控制住生活成本的緊縮之前，還有“很長的路要走”，隨後英國債券也大幅反彈。

儘管政策制定者們警告稱，抗擊通脹的鬥爭遠未結束，但交易員們忽略了英國央行和歐央行謹慎發出的信號，而是把注意力放在了經濟放緩的證據上，他們認為這將迫使央行們暫停加息。緊縮週期即將接近尾聲。

與去年相比，這是一個趨勢的逆轉。去年投資者對央行官員的每一句話都很關注，並拋售債券以應對大舉加息。這反映出，力量的平衡已經發生了微妙變化。

Brandywine 全球投資管理公司的投資組合經理 Jack McIntyre 說：

可以從央行要追隨市場的角度考慮，而不是市場追隨央行。

央行對市場的重要性已經不如2022年，那是“央行之年”，而2023年是“數據之年”。

交易員還預計，美聯儲將在年底前開始降息。美債市場也出現了類似情形：週四，美債收益率進一步下跌，兩年期美債收益率跌至年內低點4.032%，長期國債收益率距離各自的低點也僅有幾個基點之遙。兩年期國債仍是美債市場收益率最高的證券，反映出市場認為美聯儲自2022年3月以來的八次加息已經使經濟放緩。

掉期互換市場顯示，交易員預計，美聯儲的政策利率將在6月份達到4.90%左右的峰值，而到12月份則會進一步下跌至4.37%，反映出市場預期美聯儲在年內將至少降息50個基點。

但對於上周首次申請失業金人數下降的數據，債市並未做出任何反應，而就業市場依然緊張。定於週五公佈的1月非農就業報告預計將顯示，美國上月就業人數將從12月的22.3萬人放緩至19萬人。

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