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Financial Bulletin
美聯儲兩大鷹派高官稱兩周前會議就認為應加息50基點,納指大跌

受能源成本上漲影響,美國1月PPI環比上漲0.7%,為去年6月來最大增幅。1月PPI同比增長6%,較上月的6.2%有所回落,也是去年3月以來的最低漲幅,但遠高於預期的5.4%。剔除波動較大的食品和能源,美國1月核心PPI同比增5.4%,較上月5.5%略微下行,但同樣大幅高於市場預期4.9%;核心PPI環比增長0.5%,高於上月以及市場預期的0.3%。通脹比預期頑固,美聯儲加息週期或比預期更長。 克利夫蘭聯儲主席梅斯特 梅斯特表示,新發佈的數據並沒有改變她的觀點,即美聯儲需要將聯邦基金利率升至5%以上,並保持一段時間。 梅斯特的基調是,如果通脹依然頑固地保持在高位,那麼美聯儲必須做好進行更多加息的準備,這與近日美聯儲多位高官意見一致。“考慮到風險和成本,如果通脹的上行風險得以實現且通脹未能按預期緩和,或者商品和勞動力市場的供需失衡持續時間超過預期,那麼我們需要準備好提高聯邦基金利率。” 梅斯特認為美國今年的經濟增長“遠低於趨勢”,但不會爆發經濟衰退。零售銷售數據出現放緩跡象,經濟具有韌性。勞動力增速是經濟長期健康與否的關鍵。 梅斯特講話後,市場反應明顯。美股大幅低開,美債收益率上行,美元走高,市場對還有三次25個基點加息的預期繼續上升。 聖路易斯聯儲主席布拉德 布拉德稱,希望儘快將美聯儲的政策利率提高至5.375%的水準。他一直主張提前實施貨幣政策,也即前置加息,他認為美聯儲本可以在剛剛過去的這次會議上繼續這樣做。 在本周美國CPI、PPI數據陸續高於預期後,交易員們加大了對美聯儲激進行動的押注。他們現在認為政策制定者們在3月會議上恢復大幅加息的可能性在變大。布拉德表示,他對市場的這一預期表示歡迎,但他保留對美聯儲官員在3月份應該做什麼的判斷。“我不會排除那次會議或未來任何會議的任何可能性。” 風險提示及免責條款

2023-02-17
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美國會:再不提高債務上限真來不及了!聯邦政府最快7月就違約

美國政府違約最快多久到來? 在美國國會預算辦公室看來: 如果債務上限保持不變,美國聯邦政府將在2023年7月至9月之間用盡其借貸能力。 更糟糕的是,該辦公室警告說,較低的稅收收入可能會使美國政府違約的日期更近。尤其是當前該辦公室預計,4月的稅收收入可能會低於此前的估計。 如果聯邦政府的收入低於預估,例如2022年的資本利得稅規模不及預期,或者2023年上半年美國人的收入增速放緩甚於預期,那麼財政部可能會在7月之前就耗盡資金。 該辦公室的結論是,如果不提高或暫停債務限額,除了替換到期證券外,美國財政部倒是將無權發行額外的債務。這將導致一些聯邦政府機能無法正常運作,並出現聯邦政府違約。 當前,市場對美國政府違約的擔憂與日俱增,達到了金融危機以來的最高水準。 美國財政部長耶倫上周警告稱,如果眾議院不能通過提高31.4萬億美元債務上限的法案,美國政府將面臨“經濟和金融災難”。 上周耶倫在接受媒體採訪時表示: 自1789年以來,美國一直按時支付所有的帳單,如果不這樣做,將導致一場經濟和金融災難。 而且每一位負責任的國會議員都必須同意提高債務上限。 耶倫表示,眾議院一直在履行提高債務上限的職責,儘管有時“到了最後期限”。 上個月,美國政府債務規模達到了法定限額31.4萬億美元,但耶倫制定了相關舉措以允許聯邦政府在今年6月左右支付帳單。在此之前,立法者必須同意提高或暫停債務上限,以便政府承擔新的債務並履行責任。而美國兩黨在應對方案上存在分歧,白宮和民主黨人希望迅速提高債務上限,共和黨人則希望在提高借款上限之前削減開支。 美銀認為,此次債務違約的可能性高於過去幾年,但影響可能僅限於日常債務。 美國銀行利率策略師Ralph Axel在上月表示,由於共和黨方面似乎認為“進入違約窗口的成本很低”,對整體經濟的影響有限,但能使民主黨付出很高的代價,因此在這場兩黨博弈之中,談判很可能會被拖延到“最後一刻”,那將意味著美國政府可能會陷入“至少幾天或幾周”的違約。 華爾街見聞早些時候曾介紹,債務上限問題的本質是兩黨之爭,是兩黨討價還價的“藉口”和機會窗口:在野黨用“不同意”來爭取自己想要執行的政策。債務上限之爭本質就是一場鬧劇,從來沒有談不攏的時候,只是條件和時間問題。 美銀指出,共和黨的談判代表表示,他們打算利用債務上限作為杠杆,以推進國會通過一項全面預算法案以削減赤字。且由於政府自2011年債務危機以來已經有十年的時間為違約情況做準備,此次違約可能更類似於“部分政府關閉”,公眾可能不會立即感受到違約帶來的影響,因此對經濟的影響也“非常有限”(very limited impact)。 風險提示及免責條款 市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

2023-02-16
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美聯儲多位高官點評1月通脹:仍然太高!繼續加息!

2月14日週二,美國1月通脹數據公佈後,眾多美聯儲官員發表鷹派觀點,他們認為在新數據顯示上月物價快速上漲後,利率可能需要升至高於預期的水準,以確保通脹繼續下降。 其中,美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席John Williams表示,通脹太高,將保持加息以實現通脹目標;裏士滿聯儲主席Thomas Barkin認為,如果通脹持續高於目標,美聯儲可能不得不採取更多行動;達拉斯聯儲主席、2023年FOMC票委Lorie Logan預計美聯儲將逐步加息,美聯儲可能需要將利率提高到高於官員此前預期的水準;費城聯儲主席Patrick Harker則強調美聯儲仍有更多工作要做才能控制通脹。 美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席John Williams在通脹數據公佈後表示,通脹太高,將保持加息以實現通脹目標。他說: 美國通脹實在太高,讓通脹率降至2%具有至關重要的意義。 美聯儲將把本輪加息週期裏以往多次加息的累計緊縮效應納入今後行動的考量。 在談及FOMC本月初的最新利率決議聲明時,Williams說: 我們將保持當前的加息路線直至完成抗通脹任務。在實現2%通脹目標方面還有一些路要走。若要實現通脹目標,有必要抑制美國經濟的增速。 他預計美國2023年GDP將增長1%,失業率為4%-4.5%。此外,他預計美國2023年PCE通脹年率將降至3%。 同一日,裏士滿聯儲主席Thomas Barkin說,美國1月CPI數據“大約在預料之中”: 美國通脹將持續偏高,那是我們所不希望看到的。實現2%的通脹目標還需要一段時間。如果通脹持續高於目標,美聯儲可能不得不採取更多行動。 他進一步稱,美國的通脹正在正常化,但下降的速度非常緩慢。 達拉斯聯儲主席、2023年FOMC票委Lorie Logan在通脹數據發佈後稱,她預計美聯儲將逐步加息,美聯儲可能需要將利率提高到高於官員此前預期的水準,直至有讓人信服的跡象表明通脹下滑: 如果有必要採取這樣的途徑來應對經濟前景的變化,我們必須做好繼續加息的準備,持續時間比之前預期的要長。 美聯儲既不應當被利率峰值、也不應當被確切的利率路徑所束縛。我預計我們將需要繼續逐步提高聯邦基金利率,直到我們看到令人信服的證據表明通脹有望以可持續和及時的方式回到2%的目標。 目前貨幣政策面臨兩個風險:做得太少會導致通脹捲土重來,做太多會在勞動力市場造成過度痛苦。最重大的風險是美聯儲緊縮力度明顯不夠。 她指出,價格壓力持續存在和勞動力市場緊張是促使美聯儲政策制定者在行動中保持靈活性的因素。不過,她也表示,如果FOMC過度收緊,將造成就業人口嚴重下滑的風險。 費城聯儲主席Patrick Harker週二稱: 美聯儲仍有更多工作要做才能控制通脹。在今年的某個時候,我預計政策利率將達到足夠限制性的水準,以至於我們將維持利率不變,讓貨幣政策發揮作用。 他補充說美聯儲“可能接近”限制性的利率水準,不過他在準備好的發言中並沒有直接提及新公佈的CPI數據。 根據12月的預測,美聯儲官員們對本輪加息週期利率峰值的中值預期為5.1%左右。2月初,美聯儲將利率上調了25個基點至4.5%至4.75%的區間。 美聯儲的政策制定者們曾表示,他們希望加息到他們看到通脹明顯放緩,然後暫停加息並維持利率在限制性水準不變,直到通脹增速放緩至2%的目標。不過,最近兩次放慢加息步伐將使他們能夠更仔細地評估其政策對經濟的影響。 美國1月份消費者價格環比上漲0.5%,漲幅為三個月來漲幅最大,同比增速為6.4%,雖然依然在回落,但回落步伐不及預期。 本月早些時候公佈的1月份強勁非農就業報告也令市場擔憂美聯儲一直期待的勞動力市場放緩似乎並沒有如願發生。 掉期互換市場顯示,交易員現在押注美聯儲在今年7月份加息至利率峰值5.27%,不再完全相信FOMC將在2023年降息25個基點。交易員還預計美聯儲6月加息的概率大約為50%。 在強於預期的就業數據公佈和高房價依然有持續的跡象之際,人們對利率峰值的預期有所上升。 巴克萊銀行的經濟學家現在認為,本輪加息週期的終端利率將落在5.25%至5.5%的區間: 更高的預測終端利率反映了我們的觀點,即美聯儲將需要看到勞動力市場結果出現實質性放緩,以說服自己工資有望恢復到與2%通脹率一致的增長率,並且這種證據要到年中才會顯現。 風險提示及免責條款 市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

2023-02-15
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報導:拜登將任命美聯儲副主席Brainard為首席經濟顧問

週一晚間,據媒體援引知情人士報導,美國總統拜登已決定任命美聯儲副主席佈雷納德為他的首席經濟顧問,接替即將離任的全美經濟顧問委員會(NEC)主任Brian Deese。 目前正值美國經濟面臨高通脹、利率攀升和增長放緩等不利因素的艱難時刻,下一任NEC成員的任務是幫助拜登落實從行政命令到國會支出法案等的經濟政策,以及解決債務限額等棘手問題。 佈雷納德:美聯儲“最鴿派”&金融監管“最強音” 佈雷納德曾在克林頓政府擔任經濟顧問,後在2010年至2013年上任美國財政部副部長,在2014年1月被奧巴馬提名為美聯儲理事。 此外,美國國安會亞洲事務顧問坎貝爾是佈雷納德的丈夫,此前文章提到,在拜登政府的佈局中,就差佈雷納德了。 目前,美國經濟飽受高通脹、利率攀升和增長放緩等困擾,美國兩黨分裂也令拜登施政面臨掣肘。 由於拜登將競選連任,佈雷納德上任之後預計將監督落實拜登此前簽署的《晶片與科學法案》等法案的實施,此外其還要應對地緣政治不穩定,以及與國會共和黨人之間迫在眉睫的債務上限僵局。 美聯儲加息路徑或生變 佈雷納德被認為是美聯儲最鴿派的成員之一。雖然美聯儲決心迅速提高利率以對抗通脹,但她最近表示,這一目標可能會在不對就業造成太大損害的情況下實現。 LH Meyer經濟學家Derek Tang表示,佈雷納德離開美聯儲後,美聯儲下半年的貨幣政策很可能受到影響,到時候圍繞利率的爭論可能會轉向是否降息。 市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

2023-02-14
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鴿派預期減退!投資者押注美聯儲降息日期推遲

隨著市場消化了美聯儲釋放的信號和美國通脹進展,投資者押注聯邦基金利率將在更長時間內保持在高位。 周日,期貨市場的定價顯示,投資者預期聯邦基金利率將在7月份達到略高於5%的峰值,到年底只會降息一次;而在前一周,投資者預計利率將在5月達到5%左右的峰值,並在今年年底前有兩次降息。 幾個月來,投資者一直押注通脹迅速放緩將使美聯儲最早在今年第四季度降息。包括摩根士丹利在內的一些機構曾認為,美聯儲在2月1日25個基點的加息將是最後一次加息。 但這些預期近期有所減弱,市場對一年後通脹水準的押注不斷增加。最新數據顯示,美國1月非農新增就業人數51.7萬人,遠超預期;失業率下降,維持在近50年來的低位。工資增速也略超預期,反映出勞動力市場難降溫。 根據 Refinitiv 的數據,投資者對美國一年後通脹水準的押注從非農就業報告發佈前的2.4%左右升至上週五的3.9%。 本周,美聯儲官員也不斷強化了美聯儲已經釋放的信號,堅稱他們不會很快結束緊縮政策。 美聯儲理事沃勒週三表示:“一些人認為,通脹在今年將迅速下降,這是一個受歡迎的結果。但是我沒有在經濟數據中看到這種快速下降的信號,我已經準備好進行更長時間的鬥爭,以使通脹降至我們的目標水準。” 同樣在週三,紐約聯儲主席威廉姆斯也認為,美聯儲需要保持足夠限制性的政策立場,“我們需要在未來幾年保持這一水準,以確保通脹率達到2%”。 本週二,美國將公佈1月份CPI數據,將提供物價增長速度是否正在放緩的關鍵證據,這是對美聯儲的最新考驗。經濟學家和美聯儲官員尤其擔心,數據將證明,服務業通脹將比商品通脹更加頑固更加難以抑制。 ISI Evercore 的分析師 Peter Williams 向媒體表示: 我們仍然認為,從一系列指標來看,經濟數據正朝著美聯儲期望的方向發展,但放緩速度可能沒有之前那麼快。 在我們看來,鑒於我們所看到的數據變化,市場可能也應該會繼續朝著“高利率持續更長時間”的方向重新定價。 風險提示及免責條款 市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

2023-02-13
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美股市場反彈,華爾街幾近冰凍的IPO開始回暖

過去一年,由於美股低迷,美國IPO市場幾近封凍。但如今,這一市場逐漸顯現出解凍的跡象。 在Nextracker成功上市之後,更多可再生能源公司也計畫在美國上市,包括總部位於以色列特拉維夫的Enlight。摩根大通是這兩筆交易的首席承銷商。 當前,在美股IPO市場上,受青睞的行業包括綠色能源,這在一定程度上要歸功於《降低通貨膨脹法案》對這一行業的補貼和支持;進行創新藥物試驗的生物技術公司;在當前環境下仍然表現良好的零售品牌,以及保險等行業。 目前正在等待IPO的公司包括外賣服務巨頭Instacart、支付處理商Stripe、遊戲堡壘之夜(Fortnite)的開發商Epic games、運動服裝零售商Fanatics和數字銀行提供商Chime。 據一位知情人士稱,Instacart的IPO最早可能在年中進行。不過他也表示,對於Stripe,該公司管理層可能並不急於IPO。 Nextracker的IPO是美股四個月來最大規模的一次,這讓華爾街的投行再次對這一市場充滿希望。太陽能技術公司Nextracker通過出售比預期多15%的股份籌集了6.38億美元,以IPO定價計算,該公司市值達到35億美元。 Nextracker從本週四起開始交易。摩根大通的Michael Wise表示,市場對該股的熱情,顯示出今年美國的反彈正在重振基金經理們對新興公司和行業的興趣。 在週四上市的禾賽科技美國IPO首日開盤上漲25%,報23.75美元,成為在納斯達克成功上市的“中國鐳射雷達第一股”,此前給出的IPO發行價為每股19美元。該股IPO首日的大漲,也印證了市場對美股IPO市場回暖的觀察。 去年美國IPO市場異常冷清,由於美聯儲提高利率以及美股市場慘澹,去年美股IPO市場的收益暴跌94%至1990年以來的最低水準。這令華爾街眾多金融機構的投行部門慘遭降薪和裁員,並迫使一些準備IPO的公司削減開支。 Wise說: 美股IPO的窗口現在看起來似乎已經打開了。今年年初以來強勁的市場表現吸引了投資者和發行人的支持,許多公司現在為IPO做準備。 摩根士丹利美國股權資本市場聯席主管Andrew Wetenhall表示,與去年大部分時間相比,現在“投資者對IPO的參與程度更高”。 根據Dealogic數據,摩根士丹利、摩根大通和高盛是全球IPO市場的三大頂級承銷商。 不過,當前一些公司並沒有得到投資者的青睞。投資者對那些依靠講故事、但尚未盈利的公司保持謹慎,至今,很多在過去兩年中上市的科技公司依然處於水深火熱之中。在過去兩年中以傳統方式IPO的近600家公司中,有超過四分之一的公司股價低於2美元,而許多在涉及SPAC也即特殊目的收購公司的合併浪潮中上市的公司也表現不佳。在美國,當一只股票的交易價格在30天內平均低於1美元或未滿足其他要求時,公司將會收到證券交易所的警告,然後,該公司有180天的時間來恢復股價,如果做不到,通常會退市或轉移到上市標準較低的交易所。 有市場分析認為,美股IPO市場正在逐漸回暖,但要回到充滿活力的狀態,還需要更多時間。 更多的IPO可能會在今年下半年出現,尤其是至今仍然被投資者敬而遠之的科技和金融科技公司。一位業內人士稱: 科技界一直非常安靜,我認為需要一段時間才能恢復。 風險提示及免責條款 市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

2023-02-10
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摩根大通CEO潑冷水:現在宣佈戰勝通脹為時過早,美聯儲可能加息至5%以上

美聯儲高官鷹聲齊鳴之後,市場又迎來了華爾街的冷水。 據媒體當地時間週三報導,摩根大通首席執行官傑米·戴蒙警告稱,不要過早宣佈戰勝通脹,如果通脹被證明具有粘性,美聯儲可能會將利率升至5%以上。 戴蒙在接受媒體採訪時表示: 雖然(12)月通脹數據看上去還不錯,但人們在宣佈勝利之前,應該深吸一口氣。 美聯儲將利率上調至5%,並保持一段時間是完全合理的。 美國勞工統計局的數據顯示,美國12月CPI同比上升6.5%,為自2022年年中達到峰值以來連續第六個月放緩,核心CPI同比上升5.7%,為2021年12月以來的最低水準。雖然通脹率仍遠高於央行2%的目標,但下行趨勢越發堅定。 戴蒙表示,如果通脹率降至3.5%或4%,並保持在這個水準,美聯儲可能被迫將利率調高至5%以上,這可能會影響短期利率和長期利率。 在戴蒙發出以上警告之際,美聯儲三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯,美聯儲理事、鷹派高官沃勒,都發表了鷹派講話。 威廉姆斯指出,大多數美聯儲官員們預測利率峰值水準在5-5.25%區間,他認為這是合理的觀點。利率幾乎沒有進入限制性區域,而限制性政策很重要,美國需要將這種情況維持幾年。沃勒表示,可能需要將高利率政策維持得比預期更久。 戴蒙警告市場稱,政府對於信用卡費用更嚴格的監管可能會導致銀行減少貸款發放。 此外,戴蒙還認為,如果美國陷入債務違約,市場將面臨“災難性”的後果,“我們不能出現違約”,這將對美國造成永久的傷害,並可能毀掉“美國的未來”。美國財政部長耶倫此前也警告稱,如果眾議院不能通過提高債務上限的法案,美國政府將面臨“經濟和金融災難”。 美國政府債務規模早在上個月就達到了法定限額31.4萬億美元,但耶倫制定了相關舉措以允許聯邦政府在今年6月左右支付帳單。 在週二舉行的國會聯席會議上,美國總統拜登敦促共和黨人支持提高債務上限,以避免債務違約。目前國會兩黨仍圍繞提高債務上限進行討價還價,尚未達成任何協議。 風險提示及免責條款 市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

2023-02-09
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“還有好幾年”!除了加息,美聯儲主席還說了一個關鍵時點

除了通脹和加息,鮑威爾在講話中提及了(主動)縮表,但他認為,美聯儲距離這一操作還有數年之遠。 在上周超預期的美國就業數據後,美聯儲主席鮑威爾本週二發表了首次講話,他提到美聯儲對資產負債表的規模尚沒有具體目標,它達到聯儲認為需要縮減的水準還需要“幾年”時間。 鮑威爾稱,目前美聯儲在縮表方面的努力是被動的,即在債券到期後不再續作;而主動出售債券的“主動縮表”,並不是美聯儲當前正在考慮的“積極行動清單上的事情。” 自新冠病毒大流行以來,美聯儲的資產負債規模擴大了一倍多。為了穩定市場,美聯儲從2020年春季開始大量購買國債,以刺激經濟和穩定市場。而源源不斷的放水,也為美聯儲帶來了高達9萬億美元的資產負債表峰值(目前已小幅下降到8.4萬億美元)。 從去年秋天以來,美聯儲開啟了被動縮表,允許每月略低於1000億美元的債券到期,並始終保持著這一速度,沒有發出任何即將發生變化的信號。 美聯儲官員們在最近的評論中表示,如果適當衡量,銀行流動性仍然相當大,美聯儲仍有較大的縮表空間。 縮表:房間裏的大象 相較於加息直接影響短期借貸成本,縮表作為數量型貨幣工具,通過調節和控制貨幣供應量來影響流動性。 作為貨幣體系的一個關鍵部分,美聯儲資產負債表控制影響資產價格的流動性數量。正如美聯儲在疫情期間購買債券助推股價上漲一樣,退出也會產生適得其反的結果,將資金從股市中抽走。流動性的減少將對美股市場和美國經濟造成不利影響。 許多分析師曾警告過縮錶帶來的影響。摩根士丹利分析師Christopher Metli曾表示,與加息相比,縮表更像是“房間裏的大象”: 量化寬鬆在股市上升的過程中發揮著重要作用,QT也在股市下跌過程中也很重要,而後者的威脅尚未消除。 摩根士丹利警告稱,缺乏流動性將很難控制,一旦資產負債表和量化寬鬆帶來的過剩流動性正常化,這些相關性很可能會打破。然而,就目前而言,忽視流動性減少的風險是錯誤的。 美國銀行策略師Savita Subramanian曾估計,量化寬鬆已經解釋了自2010年以來50%以上標普500指數市盈率變化的,其他所有因素不變的情況下,計畫中的QT將使指數市值縮水7%。 債務上限:“抵消”縮表 美國最近的債務上限之爭,可能會削弱美聯儲此前縮表的努力。 去年12月,摩根士丹利首席全球經濟學家Seth B Carpenter團隊曾警告,年底的美元融資壓力、稅收季節流動以及可能的債務上限僵局,將可能成為導致量化緊縮不得不暫停或結束的因素。 而如今,債務上限之爭呼之欲出,美聯儲此前精心策劃的縮減計畫或將被“拖入泥潭”。 華爾街見聞此前曾提及,目前美聯儲QT繼續以每月950億美元的速度縮減,但債務上限將引發財政部帳戶資金的加速流失,從而為財政部的各種支出提供資金。這不僅將抵消鮑威爾縮表計畫帶來的準備金回籠,甚至有助於提振市場的流動性,引發風險資產的反彈,直到債務上限問題得到解決,財政部總賬戶(TGA)重返蓄水。 隨著債務限額決議的到來,財政部將在未來幾個月內臨時拋售大約4000億美元的現金,美聯儲曾寄希望於維持QT來消耗股市流動性的願望或將破滅。 風險提示及免責條款 市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

2023-02-08
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“成長股投資標杆”Baillie Gifford資產規模縮水千億美元

該公司公佈的最新數據顯示,Baillie Gifford的資產管理規模從2021年底的3360億英鎊縮水超過1000億英鎊至2022年底的2230億英鎊(約合2683億美元),淨客戶資金流出約200億英鎊。 作為典型的“成長股捕手”,Baillie Gifford還在2004年投資亞馬遜,2011年投資Illumina,2014年投資阿裏巴巴,2017年投資Shopify,2018年投資莫德納……均使其在2022年以前獲得了驚人的回報。 此外,在富時上市的Baillie Gifford旗艦蘇格蘭抵押貸款信託基金(SMT)的股價在2022年大跌46%,表現遜於基準的富時環球指數,後者下跌了7.3%。特斯拉是SMT的第二大持股;該基金還持有Shopify的少量股份。 除Baillie Gifford以外,投資大佬Chase Coleman掌舵的老虎環球、“木頭姐”Cathie Wood旗下的方舟投資等成長型投資者都市場打得措手不及。自美聯儲開啟瘋狂加息模式以來,科技股遭到猛烈拋售,尤其是增長迅速以及仍未盈利的科技公司。 風險提示及免責條款

2023-02-06
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全球債市大反彈!市場越來越相信,緊縮週期正接近尾聲

債券交易員們越來越相信,各國央行的緊縮週期正接近尾聲,全球債券價格隨後飆升。 在週四的強勁反彈後,週五,全球債市的漲勢也蔓延至了其他地區,日本國債小幅走高,澳大利亞和新西蘭國債一度紛紛上漲。 週四,歐央行如期加息了50個基點使利率水準升至2.5%,為2008年以來的最高水準,並暗示3月份將再次加息50個基點。歐央行行長拉加德警告稱,潛在的通脹壓力仍然活躍。 隨後,義大利國債領漲歐洲市場:10年期義大利國債收益率一度暴跌超過40個基點至低於3.90%,為2020年3月以來最大跌幅;德國的基準10年期國債收益率也隨後下跌了20個基點。目前國債收益率均有所回升。 富達國際全球宏觀經濟學家 Anna Stupnytska 向媒體表示: 債券市場看穿了拉加德在鷹派立場上的微弱嘗試,把注意力集中在加息的終點上,這似乎將壓低收益率。 英國央行也加息了50個基點。英國央行行長貝利警告稱,在控制住生活成本的緊縮之前,還有“很長的路要走”,隨後英國債券也大幅反彈。 儘管政策制定者們警告稱,抗擊通脹的鬥爭遠未結束,但交易員們忽略了英國央行和歐央行謹慎發出的信號,而是把注意力放在了經濟放緩的證據上,他們認為這將迫使央行們暫停加息。緊縮週期即將接近尾聲。 與去年相比,這是一個趨勢的逆轉。去年投資者對央行官員的每一句話都很關注,並拋售債券以應對大舉加息。這反映出,力量的平衡已經發生了微妙變化。 Brandywine 全球投資管理公司的投資組合經理 Jack McIntyre 說: 可以從央行要追隨市場的角度考慮,而不是市場追隨央行。 央行對市場的重要性已經不如2022年,那是“央行之年”,而2023年是“數據之年”。 交易員還預計,美聯儲將在年底前開始降息。美債市場也出現了類似情形:週四,美債收益率進一步下跌,兩年期美債收益率跌至年內低點4.032%,長期國債收益率距離各自的低點也僅有幾個基點之遙。兩年期國債仍是美債市場收益率最高的證券,反映出市場認為美聯儲自2022年3月以來的八次加息已經使經濟放緩。 掉期互換市場顯示,交易員預計,美聯儲的政策利率將在6月份達到4.90%左右的峰值,而到12月份則會進一步下跌至4.37%,反映出市場預期美聯儲在年內將至少降息50個基點。 但對於上周首次申請失業金人數下降的數據,債市並未做出任何反應,而就業市場依然緊張。定於週五公佈的1月非農就業報告預計將顯示,美國上月就業人數將從12月的22.3萬人放緩至19萬人。 風險提示及免責條款 市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

2023-02-03
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