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财经快讯
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查看详情美聯儲聯合五大央行出手！要增加美元供應、緩和銀行危機
趕在本週一亞市開盤前，美聯儲宣佈聯合其他五家西方主要央行行動，要強化流動性供應，緩和銀行業危機。 美東時間3月19日周日，美聯儲發佈聲明稱，美聯儲和英國央行、加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行當天宣佈，採取協調行動，通過常設美元流動性互換協議，增加流動性供應。 聲明稱，為讓美元互換協議更有效地提供美元資金，目前提供美元操作的上述央行已同意，將七天到期操作的頻率從每週一次增加到每天一次，從3月20日週一開始每日操作，並將至少持續到今年4月底。 聲明認為，常設美元互換協議充當著“緩解全球融資市場壓力的重要流動性支持”，因此，能幫助減輕對家庭和企業貸款供應緊張的影響。 美元流動性互換協議誕生於2008年到2009年金融危機期間，當時美聯儲向多家海外央行提供臨時美元流動性互換，用以解決當時美國以外地區出現的短期美元流動性短缺問題。2013年，美聯儲與英國、加拿大、日本、歐洲央行及瑞士央行決定，將臨時美元流動性互換協議變為常設協議。按照協議，別國央行在面臨美元短缺問題時，可以用本幣向美聯儲兌換美元，並約定在未來以同樣匯率換回，並支付一定利息。 六大央行本周日宣佈聯合行動前，周日稍早，包括瑞士央行在內，瑞士政府部門剛剛批准了兩家金融巨頭瑞銀和瑞信的歷史性並購，試圖防止國內銀行系統無序崩潰，也體現了央行官員對歐美金融體系近來動盪的深深擔憂。 同樣也是在週一亞市交易前發佈的聲明顯示，瑞銀將以30億瑞士法郎（瑞郎）的總對價收購瑞信。如此前媒體消息所說，瑞士政府的確為撮合這一收購做出了努力。 瑞士政府稱，將兜底瑞銀收購瑞信可能帶來的部分損失，為潛在損失提供90億瑞郎的擔保。瑞士央行將給予瑞信和瑞銀1000億瑞郎的流動性援助。瑞士另一監管機構金融市場監管局（FINMA）稱，面值約160億瑞郎的瑞信Additional Tier 1債券將被減記為零，私人投資者幫助負擔成本。 而且，本次收購交易的磋商都是由瑞士財政部、央行和FINMA發起，收購交易走了“快車道”，規避了股東投票表決的流程，直接由央行等監管方預先批准，無需當事銀行的股東批准。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-20 -
查看详情華爾街靈魂拷問：“安全”的美國國債會是下一場危機的引爆點嗎？
短短一個週末，矽谷銀行和簽字銀行相繼倒閉，銀行業危機持續蔓延，甚至已波及百年投行瑞信。瑞士央行已宣佈，將為其緊急注入流動性。 在這場危機中，一直被視為全球最安全的資產——美國國債成了漩渦中心的“有毒資產”。有觀點甚至認為，美國國債可能引爆下一場金融危機。 資管機構Eric Sturdza Investments的基金經理Chris Crawford在近期發佈的報告中表示： “引爆2008年金融危機是那些發給沒有收入、沒有工作、沒有固定資產的人的‘忍者貸款’，而引爆下一次危機的‘有毒’資產將是政府債券！” 當然，這並不是說美國國債和金融危機中的高風險資產有什麼相似之處，政府債券之所以變得“有毒”，是因為美聯儲連續加息，導致債券市場價值下跌，部分未能管理好利率風險的銀行面臨巨額浮虧，疊加存款流出導致其流動性較差，長期債務還未到期時，可能就要被迫虧本出售債務應對儲戶提款。 美國聯邦存款保險公司主席格倫伯格此前曾表示，截止2022年末，美國銀行業在債券投資上的浮虧高達6200億美元。 即使銀行可以避免浮虧變為實損，或者有足夠的資本消化浮虧，對銀行流動性的擔憂也可能誘發儲戶擠兌。 矽谷銀行就是一個血淋淋的例子。其大部分客戶資金來自科技公司的活期存款。而且存款基數中有相當高的比例不受存款保險保障。 這樣的存款人不受託管、現金管理或清算等服務的約束，對利率敏感，容易轉移。如果對銀行的償付能力有疑問，儲戶會第一時間搶跑。矽谷銀行在一天就內被提走420億美元，直接致其陷入流動性危機。 Renaissance Macro Research的Neil Dutta對媒體稱，如果不是銀行業的危機，本周未見降溫的CPI數據，原本應該會使美聯儲再次加息50個基點。 但期貨市場最新數據顯示，市場認為下周不加息的可能性為34.3%，加息25個基點的可能性為65.7%，矽谷銀行爆雷前，加息50基點概率一度高達90%。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-16 -
查看详情引爆銀行業危機的那場融資，矽谷銀行和高盛做錯了什麼？
分析師認為，矽谷銀行此次股份發行忽視了之前銀行業資本重組帶來的教訓。 3月8日晚間，矽谷銀行宣佈計畫通過發行普通股、優先股、定向增發等方式緊急融資22.5億美元，由高盛牽頭，General Atlantic 同意以發行價購買5億美元的普通股。這可以說是為矽谷銀行量身定制的救援計畫。 幸運的是，矽谷銀行所籌集的資金超過了其出售幾乎所有“可供出售”（AFS）債券投資組合而損失的18億美元。但到了第二天，這次發行卻驚人地失敗了：儲戶紛紛提款，股價暴跌，投資者不願以任何價格購買這些股票。 週二，前美國銀行股權資本市場全球主管、金融服務公司 Seda Experts 董事總經理 Craig Coben 在發表在媒體的專欄文章中表示，雖然現在討論矽谷銀行是否資不抵債，或是否本可以免於破產還為時過早，但此次股票發行似乎忽略了一個關鍵問題——2008-2009年銀行業資本重組帶來的教訓。 Coben 曾參與過歐洲金融危機時期的幾次銀行業資本重組。他認為，在動盪的資本市場中，“愚蠢和聰明之間只有一線之隔”。有幾個指導原則是至關重要的，一是籌集股本要比需要的多，也要比監管機構要求的多，不要只是填補資金缺口；二是股票發行必須需要承銷。 在這兩個方面，尤其是第二個方面，矽谷銀行的股票發行都失敗了。 矽谷銀行此前宣佈，其出售的210億美元債券投資資產，因利率上升而遭遇18億美元稅後虧損，因此計畫通過發行普通股、優先股、定向增發等方式緊急融資22.5億美元，以彌補損失。 華爾街見聞此前提及，在平時，矽谷銀行的融資聲明並不會引發太多聯想，然而與此同時，“幣圈友好銀行”Silvergate 也宣告倒閉。想像這個場景：幣圈銀行暴雷的新聞還在電視上滾動播放時，一家有近40年曆史的大銀行卻宣佈出現巨額虧損，需要融資。這顯然會令市場揣測，這家大銀行是不是遭遇了流動性危機，所以急於融資脫困。 投資者早在2008年的金融危機中就認識到，銀行的問題很少是孤立的或得到有效控制的。 Coben 認為，更大的問題是，矽谷銀行的此次發行沒有進行股票承銷，也沒有進行股份認購。理想情況下，高盛會在股票發行前與一小群投資者進行“穿越牆”（Wall-Crossing）式的交談。 這是一個向投資者披露重大非公開信息、秘密試探投資者是否有興趣參與交易的流程。 但高盛能想出的最好辦法，也不過是從 General Atlantic 獲得5億美元的基石訂單（一種提前訂單，對成功發行起到重要作用）。Coben 認為，也許是時間不夠，也許是其他投資者不喜歡這筆交易，更也許是矽谷銀行和高盛認為他們不需要這樣做，General Atlantic 訂單已經足以安撫市場。 Coben 表示，具有諷刺意味的是，如果矽谷銀行是一家歐洲銀行，那麼挽救它免於破產的機會就會更大。在配股發行中，投資銀行承銷的新股認購，價格通常較經稀釋調整後的股價有30%至40%的折扣。重要的是，無論發生什麼情況，收益都是有保證的。配股發行使大多數歐洲銀行能夠在上次金融危機中進行資本重組。 Coben 還指出，不可否認，矽谷銀行的此次發行很難執行。美國投資者大多不熟悉這一機制，當恐慌情緒襲來時，人們很難對一種新的結構產生信心。但這只能說明，沒有人有足夠的能力來安撫市場的緊張情緒，讓他們相信矽谷銀行能挺過這場危機。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-15 -
查看详情新美聯儲通訊社：銀行危機讓美聯儲“進退兩難”
面對美國仍處高位的通脹和矽谷銀行帶來的金融市場動盪，美聯儲該如何選擇。 有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos在最新文章裏指出，金融市場穩定和通脹問題同時出現，激進加息的副作用出現的“太快太猛”，使得美聯儲陷入兩難困境，Timiraos解釋稱： 在過去一年中，美聯儲官員曾多次承認未來同時應對金融穩定和通貨膨脹的風險。但除了房地產市場的急劇放緩外，美聯儲激進加息的舉措對經濟和金融系統還沒有出現明顯的副作用。 然而，矽谷銀行一夜資不抵債，迫使投資者重新考慮地區性銀行的未來，這可能會使不少公司為因高額利率大幅減少貸款規模。 Timiraos指出，上周因美聯儲主席鮑威爾的“雙重鷹派發言”及遲遲無法降溫的通脹和就業數據，市場一度認為3月加息50個基點“板上釘釘”。 但矽谷銀行的風暴使得一切都逆轉了，週一，市場對歐洲央行利率峰值的預期跌破了3.5％，對美聯儲下周加息幅度的預期不到14個基點，甚至預期美聯儲年底前降息50個基點。 根據芝加哥商交所的FedWatch最新數據顯示，3月美聯儲不加息概率為35%，一天前尚為0；加息25個基點的概率為65%，一個月前為90%；加息50個基點的概率降至0，在矽谷銀行倒閉之前的可能性曾高達70%。 美聯儲激進加息的副作用可能失控 Timiraos認為，美聯儲通過收緊金融條件來使需求降溫，以對抗通貨膨脹，這些舉措的副作用不會太快出現，但一旦出現或許會失去控制： 這可能類似於從玻璃瓶中倒番茄醬：反復敲打瓶子無果，然後一不注意倒出過多的番茄醬。 信用利差的顯著擴大將使銀行和企業的借貸成本更高，這可能導致貸款大幅回撤，這一切對美聯儲來說太快也太猛了。 儘管美聯儲已經緊急出手，試圖穩定金融市場，但美國金融環境急劇收緊，整體金融系統依舊呈現緊張態勢。 摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli 在周日晚上的報告中表示，雖然美聯儲希望收緊金融條件以抑制總需求，但他們不希望政策產生的影響迅速蔓延且脫離控制，這無疑將對納稅人的利益造成損害。 Timiraos認為，未來這場危機將如何展開尚不得而知，但分析師週一曾發出警告，這可能導致美國銀行體系運作方式發生更根本性的變化： 如果銀行的無保險交易存款的持續減少，信貸規模可能會回落，進一步打擊中小型企業的發展前景。 Fredric E. Russell Investment Management Co.的首席執行官 Fredric Russell 認為，這可能僅僅是“廚房裏的第一只蟑螂”：銀行業陷入了自滿的黑暗之中，然後降低了他們的品質標準。 “進退兩難”美聯儲如何抉擇 Timiraos指出，美聯儲可以像2008年金融危機時那樣，帶美國重回低利率和量化寬鬆的時代，但現在剔除食品和能源價格在內的核心通脹比當時高得多，這對美聯儲未來的政策構成了更嚴峻的考驗： 如果美聯儲在打擊通脹方面變得緩和，這可能會使通脹問題遲遲得不到緩解，1998年美聯儲為應對對沖基金長期資本管理公司的破產而降息後，市場出現崩盤。 畢馬威美國經濟顧問和首席經濟學家Diane Swonk指出，當前的首要任務是確保美國銀行業的穩定，如果美聯儲的措施緩解了金融市場狀況，或許會在一定程度上緩通脹壓力： 唯一可能破壞美聯儲緊縮政策的事情就是金融危機，現在仍無法判斷尚不清楚危機是否已經避免，當前最終要的事是確保銀行業健康穩定。但如果這些措施緩解了金融市場狀況，你不知道你會在多大程度上降低通脹壓力。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-14 -
查看详情明明是監管眼裏的“優等生”，矽谷銀行為何會爆雷？
熟悉2008年金融危機的讀者可能會發現，矽谷銀行拿到的，是和當時遭遇擠兌的北岩銀行、哈裏法克斯銀行等大型商業銀行一樣的劇本。 一句話總結矽谷銀行的的崩潰：將儲戶的短期存款（一筆隨時都可以被提走的錢），投資於長期債券如MBS和美國國債（一筆流動性較差的錢）。隨著聯儲加息，債券走熊，大筆投資變成了未實現虧損，迫使它向市場融資。捕捉到危險信號的儲戶在恐慌中一天取走420億美元，引發流動性危機。 諷刺的是，就在不到一個月前，矽谷銀行還登上了《福布斯》雜誌“2023美國百大銀行”榜單，憑藉出色的盈利能力名列加州第5位、美國第20位。矽谷銀行遵守了監管機構的所有要求，一向以運營穩健著稱，它的投資組合裏都是傳統意義上最安全的資產。但風險依然爆發了。 那麼問題來了，同樣的危機為什麼會發生第二次？監管機構眼裏的優等生是怎麼爆雷的？ 小銀行更容易逃避監管 在金融危機後，國際監管機構痛定思痛，制定了巴塞爾協議III，主要從兩方面對銀行業進行監管。 首先是流動性覆蓋率 (LCR)，意在衡量應急資金能力。確保商業銀行在面臨嚴重流動性壓力時，能夠保持充足的、無變現障礙的優質流動性資產。這裏的流動性壓力指的是假設銀行面臨批發融資枯竭，部分小額存款和企業存款出現擠兌的場景。 流動性覆蓋率=銀行持有的優質流動資產/流動性壓力下未來30天資金經流出量。 巴塞爾協議III規定，銀行流動性覆蓋率必須高於100%，確保銀行有30天的“存活期”。 第二個指標是淨穩定融資比率 (NSFR)，意在衡量結構性融資流動性。它計算的是一家銀行資產負債表兩邊的比率，每一邊都根據流動性風險調整權重。 資產端的權重是根據資產變現的難易程度決定。例如，短期美國國債獲得100%的權重，而長期公司債券獲得50%的權重，貸款的權重為0。 負債端的權重根據債權人希望立即收回現金的可能性來確定。因此，隔夜回購的權重為100%，零售存款的權重為90%。長期債券、存款的權重為0。 根據巴塞爾協議III，資產/負債的比率也必須高於100%。 然而，問題在於，一些規模較小的美國地區性商業銀行非常依賴借短貸長的模式盈利，它們並不希望受到巴塞爾協議的制約。這些銀行花了大筆資金遊說美國政府放鬆監管。最終，美聯儲選擇了“抓大放小”，把監管的重點放在了那些“大型跨國銀行”身上，總資產達到2500萬美元以上的銀行才需要遵循審慎監管要求。 以下這段話摘自矽谷銀行的最新10-K報告： 作為一家銀行，我們的流動性受到監管機構的審查。由於我們的固定資產總額小於2500億美元、短期批發融資小於500億美元、跨境交易小於750億美元，因此我們目前不受到美聯儲LCR和NSFR要求的制約。 矽谷銀行遵守了監管機構的所有要求 儘管按資產負債表規模計算，矽谷銀行是美國第16大銀行，但按照美國法律，它受到的監管非常有限——這純粹是美國監管機構的疏漏。正如它在10-K報告中所稱，一家銀行只有在擁有500億美元以上的短期批發融資時，才需要遵守NSFR和LCR規則，而矽谷銀行的負債端主要是來自企業客戶的存款。 它既沒有違反法律，也沒有涉足高風險金融衍生品投資。金融博客Zerohedge稱，矽谷銀行是一家乏味而保守的銀行，2021年的科技牛市，讓它的存款增長到1890億美元。矽谷銀行把不斷增加的存款投資於世界上（美聯儲加息之前）最最安全的資產：美國國債、聯邦機構債和抵押貸款支持證券 (MBS)。 它是銀行業照本宣科管理的典範：在大額存單湧來的科技牛市，遵守了監管機構的所有要求，選擇了安全躺平。 銀行之所以會累積風險，唯一可能就是，它覺得這麼做沒有一絲風險。 大規模的期限錯配，就在美聯儲的眼皮子底下發生了。隨著矽谷銀行的資產和存款迅速增加，財務報表附注中債券投資浮虧也在顯著增長。而且，面臨巨額浮虧風險的不光是剛剛倒閉的矽谷銀行。美國聯邦存款保險公司的數據顯示，截至去年年底，整個銀行業的證券未實現損失約為6200億美元。監管機構和銀行高管的疏忽，已經累積成了一個越來越大的窟窿。 隨著美聯儲出手救市，銀行的儲戶們暫時安全了，華爾街的分析師們也相信，在這一次的危機後，監管機構可能會重新審視流動性規則。但下一場危機會在什麼時候到來？沒人能說清楚。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-13 -
查看详情上古集團資產管理及家族信託專講會
2023年3月4日，上古集團應邀到深圳好品中國公司進行了一場關於上古集團的資產管理及家族信託板塊的介紹演講活動，吸引了大量客戶及業內人士的關注。 演講的開場，Alvin Chan通過PPT向大家展示了上古集團在全球範圍內的業務佈局，並分別介紹了上古集團旗下的各項業務，為大家梳理了上古集團在資產管理及家族信託領域的實力和優勢。 接著資深基金經理Earnest Leung詳細闡述了上古集團資產管理板塊的業務範圍，並重點介紹了如何運用雙向期權操作方式獲得穩健收益。同時，他也深入解析了當前金融市場的熱點話題，為現場嘉賓們提供了多角度地思考金融市場的視角。 Earnest Leung演講現場圖
2023-03-13 -
查看详情一夜之間，全球市場發現美國銀行業有“大雷”
隔夜美國銀行業驚爆“SIVB時刻”，矽谷銀行突遭流動性危機，四大銀行一夜蒸發524億美元。 當地時間週四早晨，矽谷銀行（SVB）宣佈，出售其所有210億美元的可銷售證券，因此遭受了18億美元的虧損，並尋求通過出售普通股和優先股募資22.5億美元。 消息發佈後，矽谷銀行暴跌60%，創1998年以來最大跌幅，目前盤後跌近23%。同時觸發了美國銀行股的普遍拋售，四大銀行市值蒸發524億美元。摩根大通跌5.41%，美國銀行大跌6.2%，富國銀行跌6.18%；花旗集團跌4.1%。此外，費城銀行指數暴跌7.7%，創2020年6月份以來最差單日表現。 目前，恐慌正在持續蔓延，Coatue、USV、Founder Collective等三家機構建議企業從矽谷銀行取出資金。更可怕的是，矽谷銀行或是釀成危機的第一塊多米諾骨牌，其他美國銀行有可能不得不效仿SVB，紛紛虧本出售證券以應對取款需求。 存款流失+債券減值“雙殺” 矽谷銀行正面臨存款流失和債券減值的雙重困境。 矽谷銀行可供出售的證券基本上由美國國債和抵押貸款支持證券組成，過去一年美聯儲大幅加息，導致債券價值下跌——尤其是那些還有很多年到期的債券。 與此同時，儲蓄者在美聯儲不斷提高利率的情況下尋求更高的收益率，帳面損失的增加與銀行存款的減少同時出現，導致SVB出現流動性危機。 目前，恐慌正在持續蔓延，Coatue、USV、Founder Collective等三家機構建議企業從矽谷銀行取出資金。 Tribe聯合創始人Arjun Sethi說： 重要的是要瞭解銀行都有杠杆作用並且它們使用存款。由於風險不為零且成本很小，銀行客戶最好能盡力分散風險。 美國銀行業遭遇“SIVB時刻” 更可怕的是，矽谷銀行或是釀成危機的第一塊多米諾骨牌，其他美國銀行在疫情期間將大量存款投資於美國國債等長期證券。 SVB危機讓市場關注到其他銀行的潛在風險，即其他銀行可能不得不效仿SVB，紛紛虧本出售證券以應對取款需求。 分析師指出，矽谷銀行的流動性危機把投資者嚇壞了，因為該行歷來是一家非常強大、運營良好的銀行。如果連矽谷銀行現在都有了問題，投資者不免會想，其他那些在資產和聲譽方面不如矽谷銀行的銀行會怎麼樣。 富國銀行分析師Mike Mayo將此次拋售描述為美國銀行業的“SIVB時刻”（矽谷銀行母公司SVB Financial股票代碼為SIVB），他表示： 矽谷銀行的問題似乎是由“缺乏投資多樣化”造成的。更高的利率、對經濟衰退的擔憂以及IPO市場的冷清，使得初創公司更難籌集資金。 儘管矽谷銀行的疲軟並不能說明整個行業的問題，但仍在影響投資者的情緒。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-10 -
查看详情美聯儲褐皮書：今年初美國經濟活動略有增長，未來幾個月經濟不會有太大改善
3月8日週三，美聯儲公佈今年第二次褐皮書，發佈截至2月27日美聯儲對全美12個地區的經濟調查結果。 褐皮書稱，2023年初美國整體經濟活動略有增加。 在全美12個地區中，自上次報告（1月18日公佈）以來，六個地區的經濟活動幾乎沒有或沒有變化，而另外六個地區則表明經濟活動以適度的速度擴張。 展望未來，在不確定性加劇的情況下，受訪者預計未來幾個月經濟狀況不會有太大改善。 供應鏈困境緩解，高通脹、高利率依然限制消費 褐皮書稱，全美供應鏈中斷的問題繼續緩解。 消費方面，消費者支出總體保持穩定，但一些地區報告零售額在通常平緩的時期內出現溫和至強勁增長。從全美來看，汽車銷售幾乎沒有變化，但庫存水準繼續改善。幾個地區的數據顯示，高通脹和高利率繼續降低消費者的可支配收入和購買力，並對信用卡債務上升表示擔憂。大多數地區的旅行和旅遊活動仍然相當強勁。 製造業活動在經歷了一段時間的收縮後趨於穩定。 雖然房地產市場仍然低迷，業受到極低庫存的限制，但在東部沿海的一些地區，房地產市場活動出現了超出季節性正常水準的意外上升。商業房地產活動穩定，工業地產市場有所增長，但寫字樓市場持續疲軟。 全美對非金融服務的需求總體上保持穩定，但在一些地區有所回升。 全美貸款需求下降，信貸標準收緊，拖欠率小幅上升。 能源活動持平或略有下降，農業狀況喜憂參半。 勞動力市場依然穩健，工資增長將進一步放緩 勞動力市場方面，褐皮書認為，美國勞動力市場狀況依然穩健。 褐皮書稱，儘管一些公司凍結了招聘並且有零星的裁員報告，但大多數地區的就業繼續以適度的速度增長。 勞動力供應略有改善，但尋找具有所需技能或經驗的工人仍然具有挑戰性。一些地區的數據顯示，缺乏可用的托兒服務繼續阻礙勞動力進入市場。 雖然勞動力市場總體上仍然緊張，但一些地區指出，公司對員工的靈活性越來越低，並開始減少遠程工作的選擇。 工資總體上以溫和的速度增長，一些地區的數據顯示，工資壓力有所緩解。美聯儲預計今年年內工資增長將進一步放緩。 通脹壓力仍普遍存在，預計物價漲幅將繼續放緩 儘管許多地區的價格漲幅有所放緩，但通脹壓力仍然普遍存在。 一些地區報告稱，投入成本進一步上升，尤其是能源和原材料，儘管運費和運輸成本有所緩解。 一些地區的數據顯示，公司發現將成本增加轉嫁給消費者變得更加困難。 大多數地區的銷售價格溫和上漲，一些地區出現減速。 房價總體持平或略有下降，而據報導租金穩定或上漲。儘管如此，房價和租金仍然居高不下，加劇了人們對住房負擔能力的持續擔憂。 展望未來，受訪者預計今年物價上漲將繼續放緩。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-09 -
查看详情華爾街的新共識：美國經濟軟著陸可能性明顯提高
如今，華爾街主要投行高管關於美國經濟的新共識是美國經濟有望實現軟著陸。 3月7日週二，高盛集團首席執行官David Solomon稱，和六個月前相比，現在美國經濟軟著陸的可能性“明顯提高”。 Solomon在週二舉行的加拿大皇家銀行資本市場全球金融機構會議上稱： 在2023年和2024年，美國經濟實現軟著陸的可能性甚至比我在六個月前我認為的還要高。 到目前為止，美聯儲似乎做得很好。 Solomon還說，面對外部環境和美聯儲政策帶來的不確定性，高盛已在業務方面進行了“重大調整”。 所謂經濟軟著陸，就是美聯儲一直希望實現的目標，即在通過加息讓經濟放緩、通脹回落的同時，不至於出現大規模失業和經濟衰退。 週一，摩根大通首席執行官Jamie Dimon對美國經濟做出了類似的預測。他認為，美國有希望避免嚴重的衰退，並且“仍然可以實現軟著陸。” Dimon指出了當前美國經濟面臨的挑戰，包括歐洲的衝突以及供應鏈的問題。同樣，Solomon也提到了對美國經濟不利的因素： 我認為大家必須做好準備，因為未來可能比現在更困難。這並不意味著美國經濟將像火車出軌那樣陷入困境。到目前為止，美聯儲似乎做得很好，但全球依然在發生很多事情，這是一個充滿不確定性的時期。 美國銀行首席執行官Brian Moynihan本周稱，他預計會“看到經濟放緩，坦率地說，很多人不會看到那麼多。” 不過，當前美國的經濟可能“更像是一場技術性衰退”。 另一家美國銀行Bancorp的首席財務官Terrance Dolan週二表示，他的公司高管仍預計美國經濟會出現溫和衰退，但已經被推遲了： 對當前的狀況來說，軟著陸是一個不錯的描述方式。 2月底，美國財長耶倫稱，美國經濟有望實現軟著陸，這要歸功於勞動力市場強勁，且沒有像全球金融危機之前那樣的資產負債表問題： 我認為軟著陸是一種可能的結果，也是我希望能夠實現的結果。經濟基本上處於良好狀態，如果按12個月跨度來衡量，通脹率正在下降。 儘管華爾街和美國高官都對軟著陸信心滿滿，但在上個月發表的一篇研究論文中，包括前美聯儲理事Frederic Mishkin在內的作者卻認為，美國經濟實現軟著陸的可能性很低。 這篇論文稱，美聯儲政策制定者對前景的判斷仍然過於樂觀，他們需要施加一些經濟痛苦才能控制通脹。論文寫道： 我們的分析讓人懷疑美聯儲是否有能力實現軟著陸，即到2025年底通脹率回到2%的目標，而不會出現溫和的衰退。 這份長達55頁的學術論文包括一系列模擬情景，以預測政策利率的可能路徑。根據該論文的模型和不同假設，美國聯邦政策利率將在2023年下半年達到5.6%、6%或6.5%的峰值。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-08 -
查看详情降通脹好消息：美聯儲稱，歷經三年動盪後供應鏈恢復正常
美聯儲的地方聯儲紐約聯儲公佈了一個有利於高通脹下降的好消息：歷經新冠疫情爆發後的三年間動盪，全球供應鏈終於恢復正常。 美東時間3月6日週一，紐約聯儲公佈的2月全球供應鏈壓力指數為-0.26，自2019年8月以來首次降為負值，1月指數值修正為0.94。紐約聯儲認為，2月的指數值暗示，供應鏈的壓力明顯下降，轉負“意味著，在年初前後暫時遇挫後，全球供應鏈環境已經恢復正常。” 全球供應鏈壓力指數是紐約聯儲彙集27個變數得到的結果，這些變數基友跨國運輸成本，也有中、日、韓、英、美等國家地區的製造業數據。如果指數為零，則代表持平歷史平均水準，正值或負值都標誌著逾平均水準的標準偏差。 截至2月的最近十個月內，有7個月該指數都在下降，體現了航運擁堵減少、零部件短缺緩解和消費者需求疲軟的影響。紐約聯儲稱，大多數因素都對2月指數下降有顯著貢獻，影響最大的是歐洲地區的交貨時間。 媒體評論稱，供應鏈壓力最近幾年一直是高通脹的一大推手。2月紐約聯儲的該指數表明，在全球範圍內運輸貨物更為容易、難度更低，這可能有助於減輕價格壓力。 瑞銀2月的報告稱，其跟蹤的全球供應鏈壓力綜合指數已低於正常值，除了2019年的1個月外，該指數已降至2013年以來的最低水準。也就是說，供應鏈壓力降至十年來次低。 瑞銀認為，由於需求不平衡現象的改善，航空、船運成本的下降等因素，全球供應鏈瓶頸正逐步緩解，通脹或許正逐步接近拐點。 不過，供應鏈壓力減緩的另一推手需求不振對各國來說不是好消息。全球經濟放緩的衝擊下，被譽為經濟金絲雀的韓國數據一再亮紅燈。 本月初韓國產業通商資源部公佈，2月出口同比減少7.5%，進口同比增加3.6%，雖然進出口貿易逆差從1月創歷史新高的126.9億美元收窄到53億美元，但已經連續12個月錄得逆差，自1995年1月至1997年5月連續貿易逆差以來，時隔25年首次出現連續12個月貿易逆差。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-07