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财经快讯
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查看详情美國貨幣基金的風險開始露頭了，這是逼美聯儲？
在美國銀行業危機的動盪中，上演了一場浩蕩的存款大搬家，大批投資者湧入了美國貨幣市場基金。而依賴於美國國債的貨幣市場資金，真的有那麼安全嗎？ 週一，據媒體援引數據提供商EPFR數據稱，自3月初矽谷銀行倒閉以來，美國貨幣市場基金（MMF）已獲得4400多億美元的天量資金流入。 這些存款瘋狂湧入很大程度上是因為貨幣市場基金不僅安全，回報率還遠遠超過了銀行支付的利率水準。然而，隨著美國債務上限X-day臨近，這些存款恐怕是“剛脫虎口、又入狼窩”。 分析指出，一方面，美債違約的“達摩克利斯之劍”高懸，投資於美國國債的貨幣市場基金面臨的波動性或加劇，贖回壓力或激增。另一方面，部分存款將回流到美聯儲隔夜逆回購工具（RRP），將加大美國小銀行的生存壓力。 債務上限僵局難破，MMF贖回壓力或激增 美國債務上限X-day日益臨近，MMF面臨波動性加大和贖回規模激增的風險。 隨著美國債務總額超過上限，永不“斷更”的債務上限鬧劇再度上演，今年1月，美國政府債務規模達到了法定限額31.4萬億美元，美財政部開始非常規措施以暫時避免政府違約。若國會始終不提高或暫停債務限額，一旦財政部耗盡非常規措施（X-day）後，美國將面臨債務實質性違約。 更糟糕的是，這屆共和黨人態度更加堅決，本次兩黨“惡鬥”可能比前幾次更加激烈，預計在夏末違約威脅迫在眉睫之前，民主黨和共和黨之間的僵局似乎不太可能得到解決。 而這一僵局，給依賴於美國國債的MMF帶來麻煩。加拿大皇家銀行全球資產管理Bluebay美國固定收益主管Andrzej Skiba表示： 債務上限之爭“可能是一個大問題”，尤其是對於政府貨幣市場基金而言。你很容易看到這樣一種情況，如果美國政府的借貸能力在這場危機中耗盡，那麼這會給貨幣市場基金帶來相當大的波動，同時會增加贖回壓力。 Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示： 債務上限應該是貨幣市場基金行業擔心的問題，雖然我認為美國不會無力支付帳單，但可能會出現流動性緊縮。 關於X-day將在什麼時候到來，高盛預計在6月或7月，美國財長耶倫預計可能在7月。目前，投資者已經開始回避7月底和8月初到期的票據，專家普遍認為美國政府可能會在這段時間耗盡現金，本週三個月期政府債券的拍賣需求也表現不佳。 資金回流進PPR 銀行業生存壓力加劇 同時，流入MMF的現金激增也意味著RRP使用增加，此前文章詳細分析了美聯儲的流動性是如何變相流回了自身。 MMF僅投資於美國國庫券和回購協議等工具，由於目前短債目前供應相對短缺，大量資金用於RRP以獲取高達4.8%的回報，目前美聯儲逆回購工具每天的使用規模約為2.3萬億美元。 貨幣基金餘額流入RRP，銀行準備金將因此下降，疊加QT加速銀行準備金的下降，很快銀行的準備金，尤其是小銀行，將低於準備金合意水準。 巴克萊估計，如果QT沒有變化，那麼到8月，銀行的準備金可能會降至2.6萬億美元以下，這將是2020年夏季以來的最低水準。對小銀行來說，其準備金將低於最低充足水準，更多的小銀行將因此倒閉。 如果對債務上限的擔憂削弱了貨幣市場基金購買政府債券的需求，那可能會導致更多資金湧入RRP，其規模不斷膨脹將進一步增加銀行業的壓力。 面對這一壓力，美聯儲會不會出手？此前分析指出，限制RRP似乎會起到政策寬鬆的效果，可寬鬆的錢又流不到缺錢的銀行。 巴克萊認為，美聯儲沒有充分的理由通過調整政策將資金從RRP中擠出。下調逆回購利率不會有多大效果，相反會擾亂回購市場的功能，且同時資金最終會流入到不缺錢大銀行，而不是缺錢的小銀行。 摩根大通指出，調降RRP上限還會在市場機制下形成降息的效果，政府和非政府發行人的短期借款成本都會下降。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-17 -
查看详情銀行危機淡去？美聯儲新救助工具融資規模首次下降
本周數據顯示，美國銀行業的流動性壓力繼續緩解。 根據美聯儲週四公佈的數據，截至4月12日的當周，美聯儲新推出的銀行定期融資計畫(BTFP)的使用額度減少了82億美元，從上周的790億美元降至718億美元。這是該融資工具自上月成立以來首次出現貸款下降（下圖第二部分）。 同時各銀行貼現窗口的未償貸款為676億美元，上周為697億美元，減少了21億美元。上月該數據為創紀錄的1529億美元（上圖第一部分）。 此外，其他信貸擴張——包括美聯儲向“聯邦存款保險公司(FDIC)為解決矽谷銀行和Signature銀行問題而設立的過渡性銀行”提供的貸款——從1746億美元小幅下降至1726億美元（上圖第三部分）。 截至4月12日的當周，美國各銀行的未償還借款總額為1395億美元，而前一周為1487億美元，下降92億美元。 分析稱，金融機構對美聯儲流動性需求的持續放鬆，表明銀行業的壓力正在減輕。華爾街知名機構Evercore ISI的Krishna Guha在給客戶的報告中稱，週四的報告“證實當前銀行業緊張的嚴重階段繼續逐漸緩解”。 在截至4月12日的當周，外國央行在美聯儲的外國貨幣管理局回購協議工具（FIMA Foreign Repo Facility）中有300億美元未償付，低於此前的400億美元。 美聯儲於2020年推出該工具，擁有大量美國國債的外國央行，可通過質押從美聯儲獲得美元，以緩解全球“美元荒”。需要注意的是，美聯儲正回購釋放流動性，逆回購回收流動性。 另外本周，資金仍在繼續流入貨幣市場基金，但速度繼續放緩，這暗示銀行存款外流的速度可能也在放緩。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-14 -
查看详情新美聯儲通訊社：美聯儲首提“今年可能衰退”，暗示五月將加息
鴿派美聯儲會議紀要觸發衰退擔憂，隔夜美股集體收低，道指止步四日連漲。 週三，被視為“美聯儲喉舌”、有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos指出，儘管今年晚些時候美國陷入經濟衰退的可能性較大，但頑固的高通脹和緊張的勞動力市場迫使美聯儲官員發出信號，五月可能將繼續加息。 Timiraos指出： 自一年多前美聯儲開始加息以來，美聯儲官員首次預計今年晚些時候陷入衰退的可能性超過不衰退，此前官員們判斷兩種情況可能性大致相當。 本次紀要顯示，官員們指出： 鑒於價格壓力和勞動力需求的強度，預計一些額外的政策緊縮可能是合適的，以使通脹率降至央行2%的目標。 同時，在權衡下一步行動時，將密切關注銀行的信貸情況。 3月份的加息使美聯儲的聯邦基金基準利率達到了4.75%—5%範圍內，會議紀顯示，所有參加上個月會議的18位官員都支持加息。Timiraos指出發佈的經濟預測顯示： 幾乎所有的人都預計今年會再提高一次利率，他們中的大多數人預計，只要今年經濟增長放緩，勞動力需求降溫，此後利率將保持穩定。 直到最近，官員們還發出信號可能會繼續提高提升利率，直到他們看到更多確鑿的證據表明經濟活動和價格上漲正在放緩。 在上個月銀行業危機爆發後，利率前景變得更加不確定。許多美聯儲官員預計，危機會導致信貸條件收緊，而這確實會產生與加息相同的效果，而鮑威爾指出如果事實並非如此，原則上將需要更多的加息。 美聯儲5月2-3日FOMC會議前需要關注是，美國銀行業形勢是否惡化，並導致美聯儲放棄或暫停加息，又或者是經濟數據是否會釋放過熱的信號。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-13 -
查看详情IMF警告：銀行業危機風波未平 或拖累全球經濟增長
現在就斷言金融動盪已經結束為時尚早，銀行業危機將拖累全球經濟增長。 國際貨幣基金組織（IMF）在週二發佈的半年度金融穩定報告中警告： 雖然決策者在應對一系列銀行倒閉方面採取了有力行動，但金融市場仍然脆弱且壓力重重。銀行業的壓力可能會影響更廣泛的信貸條件，從而拖累經濟增長，預計最近銀行股的大幅下跌可能會導致美國和歐元區的經濟增速下降近0.5%。 在金融穩定性難以維持的情況下，大量資本將流向美債、美元等避險資產，風險溢價大幅上升、市場信心喪失，預計這種情況下全球經濟增長率約為1%，但這種可能性相對較低，約為15%。 全球金融體系的韌性經受了嚴峻的考驗，迄今所採取的措施是否足以充分恢復對市場和機構的信心，還有待觀察。IMF在報告中列舉了三大薄弱環節： 資產規模為100—3000億美元之間的近9%的美國銀行，如果被迫計提所持有的債券和其他證券的未實現損失，實際上資本明顯不足。 各國的商業地產市場似乎被嚴重高估，在最近的動盪之後，銀行和其他貸款人有可能進一步收緊信貸。這可能會在信貸增長和資產價格之間形成一個“負回饋迴圈”，因為後者的下降可能會降低抵押品的價值。 當6月強制性定向長期再融資操作到期時，歐洲央行可能需要向金融系統提供額外的流動性，一些南歐國家的銀行可能沒有足夠的額外資金還款。 這次銀行業崩潰是各種脆弱因素組合在一起的表現，IMF解釋稱： 這些脆弱因素多年來一直潛伏在全球金融體系的表面之下，如今因各國央行為應對數十年來最嚴重的通脹大舉加息而浮出水面。 迅速的政策緊縮正導致金融風險格局發生根本性轉變，資產配置、資產價格和市場環境正在調整，對市場結構、投資者和金融機構構成挑戰。 此外，IMF高級官員Tobias Adrian在一篇博文中指出，最近的動盪更類似於美國1980年代的儲貸危機，目前投資者情緒過於樂觀，當前全球股市估值過高，尤其是美國市場。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-12 -
查看详情華爾街最准分析師：美聯儲最後一次加息，就是賣出美股的時機
自去年以來華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett認為，投資者現在過於關注利率峰值和美聯儲可能降息的時機，同時低估了即將到來的經濟衰退的風險及其對股市的影響。 在上周四的一份報告中，Hartnett領導的團隊建議，投資者應該在美聯儲最後一次加息時或者美聯儲加息接近結束時就拋售美股，而不是在加息結束之後才拋售。該團隊認為，這是根據1970和80年代的經驗得出的結論，在那二十年中，每次加息週期結束的三個月內，美股都在下跌。 Hartnett直言： 投資者對降息過於樂觀，對經濟衰退不夠悲觀。但是，衰退正在一步步走近我們，鼓聲越來越響亮。 該團隊認為，經濟衰退開始時應該採取的策略是做多美國國債、收益率曲線變陡交易和黃金。 那麼什麼時候是合適的調整策略的時機呢？以及，在股市層面，應該如何選擇呢？ 該團隊認為： 一旦美國勞動力市場的動向表明衰退開始，就買入陷入困境的週期性股票，例如銀行、房地產投資信託基金、大宗商品等。 市場普遍認為，在評估經濟環境後，美聯儲將在5月3日的議息會議上最後一次加息25基點，這意味著美聯儲正向全球各國央行發出重要信號，這輪激進的緊縮週期將迎來拐點。前美國財政部長薩默斯表示： 隨著一系列疲軟的經濟數據公佈，這意味著美國經濟衰退的可能性在上升。美聯儲正在接近其加息週期的尾聲。 從數據上來看，美國銀行援引EPFR Global數據稱，過去一個月投資者將4034億美元投入貨幣市場基金，這是自2020年4月新冠疫情爆發之初以來最大的連續四周現金淨流入。截至4月5日當周，現金流入現金總計878億美元，另有141億美元流入債券，6億美元流入黃金，美國股市則流出9億美元。 3月底，Hartnett表示，由於對經濟放緩的擔憂加劇，投資者正以疫情爆發以來最大規模湧入貨幣市場基金。Hartnett預計，這種趨勢將會令美國股債市場在未來三到六個月下跌： 美債和美股市場過分執著於對降息的判斷上，對衰退不夠恐懼。 上個月初，Hartnett表示，除非美國經濟明確發出衰退信號，美股將依然受制於美聯儲。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-11 -
查看详情擔憂美國經濟衰退，美國投資者紛紛加碼海外股票
利率上升和經濟衰退的陰雲籠罩下，美國投資者紛紛逃離美股，加碼海外股票。 據媒體周日報導，數據提供商EPFR的數據顯示，今年迄今為止，投資者已從美國股票基金中撤出340億美元。而與之相對的是，歐洲吸引了100億美元的資金流入；買入新興市場股票的340億美元資金中，160億美元流入了中國股票基金。 這一趨勢令資產管理公司認識到了投資多元化的必要性，管理規模達1.3萬億美元的T Rowe Price首席執行官Rob Sharps指出： 如果你看看我們資產管理的分佈，我們多數集中在美國股票領域。 T Rowe正在努力提高其在投資國際固定收益和全球股票方面的能力，雖然我們以活躍的美國股票領域出名，但我們很想在其他資產類別中拓展能力。 與此同時，管理1430億美元資產的PineBridge Investments在其最新戰略報告中表示： 考慮到如今的美股估值過高，加上即將到來的信貸緊縮和銀行風險，以及美聯儲撤回對債券市場的支持，對廣泛的美股採取了更謹慎的立場。 相對的是，對包括中國和印度在內的新興市場持更積極的立場。 儘管如此，目前美國仍然穩固地保持著全球最大的股票市場地位，標普500指數的市值達到34萬億美元。但貝萊德投資研究所認為，未來情況可能改變： 未來幾十年，美國股市表現將遜於新興市場、歐洲和中國股市。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-10 -
查看详情20億美元！史上最大ESG主題ETF正式上市
史上最大的ESG主題ETF在美國正式上市，而比起規模更值得關注的是該ETF的高效和靈活性。 當地時間週二，Xtrackers MSCI美國氣候行動股票ETF（代碼USCA）以20億美元的規模首次亮相，超過了高盛MarketBetaUS 1000股票ETF的發行規模13.5億美元，一舉成為史上最大規模ETF。 值得一提的是，在該基金發行當日，芬蘭養老金巨頭Ilmarinen從其姊妹ETF Xtrackers MSCI美國ESG領導者股票ETF中提取20億美元，轉移到該基金中。 彭博ETF分析師James Seyffart指出： USCA的看點不在於其發行規模，而是Ilmarinen能夠從一個ETF中抽出20億美元，並將其投入另一個全新的ETF，且不會對市場產生影響。這種轉換的輕鬆程度顯示了ETF基金發行/贖回過程的高效率和靈活性。 DWS美國境內Xtrackers銷售主管Amanda Rebello表示，新基金對投資者的氣候目標更具針對性，與覆蓋範圍更廣泛的ESG相比，該基金角度的緊迫性更大。 儘管如此，部分投資者可能會質疑這一轉變會產生多大的影響，縱觀這兩個基金的投資，有7家公司出現在這兩個基金持股前10名中，包括微軟和Alphabet公司。 目前，美國市場ETF達到3000多只，新發基金面臨的競爭日益激烈，雖然USCA創下史上最大規模，但其後續表現仍面臨考驗。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-07 -
查看详情誰都不敢買債！市場都盯著美國FDIC“怎麼賣”
銀行業危機的陰影尚未褪去，美國聯邦存款保險公司（FDIC）拋售大規模MBS成為下一個風險點。 週一，據媒體報導，美國聯邦存款保險公司（FDIC）表示，已聘請貝萊德旗下的金融市場諮詢部門負責出售簽名銀行和矽谷銀行破產後接管的1140億美元的證券投資組合（主要由抵押貸款支持證券MBS組成），這一拋售決定令MBS市場人心惶惶。 儘管FDIC表示，將“漸進有序”地出售資產，並最大限度地減少對市場的不利影響，但FDIC拋售的預期已經影響了債券價格。 在過去一個月裏，息票為2%—2.5%的債券較相應美債的利差擴大了0.18—0.27個百分點。相比之下，息票為6%或6.5%的債券利差縮小了0.19個百分點。 自矽谷銀行和簽字銀行接連倒閉以來，FDIC迅速應對兩起銀行倒閉事件，隨後紐約社區銀行收購簽字銀行的大部分資產，第一公民銀行收購了矽谷銀行的資產。 目前，FDIC接管的投資組合確切構成尚不清楚，據分析師計算，根據去年四季度盈利報告，FDIC目前持有矽谷銀行約690億美元的MBS，簽字銀行220億美元MBS，將持有的美債、市政債券和商業MBS等其他債券包括在內，FDIC有將近1200億美元債券需要清算。 MBS分析師指出，大部分持有債券的是在利率上升之前購買的，多數是2%至2.5%的收益率的債券。儘管會計規允許銀行避免將大多數債券損失計入，但其目前價格比最近發行的收益率超過6%的MBS要低的多。 摩根大通分析師John Sim在給客戶的一份報告中表示： 與我們交談過的大多數投資者同意抵押貸款從根本上看起來比較有吸引力，但FDIC的出售方式和時間的不確定性讓許多投資者選擇觀望。 FDIC面臨的挑戰是將拋售的債券價值最大化，但目前MBS市場正處於一個脆弱的時刻。過去一年，由於利率上升和美國國債的波動，MBS價格被顯著壓低。 監管機構還將意識到，債券供應是MBS市場另一個關注點。去年夏天，由於擔心美聯儲開始拋售其持有的資產，MBS市場暴跌，直到美聯儲主席鮑威爾保證不會立即進行大規模拋售後，供應才趨於穩定。 總的來看，即使是FDIC逐步出售仍存在風險，屆時債券價格可能會進一步下跌。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-06 -
查看详情義大利之後是德國？整個歐洲都有興趣“封禁”ChatGPT？
4月3日週一，德國聯邦數據保護專員發言人稱，出於數據保護方面的考慮，可能會暫時禁止在德國使用ChatGPT。該發言人稱，是否決定禁止將由德國聯邦數據保護機構研判後決定。 義大利率先動手，其他歐洲監管機構躍躍欲試 該機構稱，儘管根據OpenAI發佈的條款，ChatGPT針對的是13歲以上的用戶，但並沒有年齡核實系統來驗證用戶年齡。 沒有任何法律依據表明，為了‘訓練’平臺背後的演算法而大規模收集和存儲個人數據是合理的。 另外，OpenAI必須在20天內通過其在歐洲的代表，向義大利個人數據保護局通報公司執行保護局要求而採取的措施，否則將被處以最高2000萬歐元或公司全球年營業額4%的罰款。 義大利封禁ChatGPT所援引的法律工具是歐盟《通用數據保護條例》（GDPR），除了大型互聯網公司，GDPR也能拿來監管新出現的人工智慧公司。法國和愛爾蘭的隱私監管機構已經與義大利的同行聯繫，以瞭解更多關於禁令的依據。 歐洲的隱私監管機構往往獨立於政府，在隱私保護上權力很大。義大利和德國的政府都不支持封禁ChatGPT，義大利副總理批評了本國監管機構的決定，稱其 "過度"；德國政府發言人則對媒體稱，沒有必要禁止ChatGPT。 禁令可能擴展到其他公司和其他地區 三星表示，為了避免這種情況再次發生，他們已經告知員工謹慎使用ChatGPT。如果後面仍發生類似事故，將考慮禁止在公司內網上使用ChatGPT。 但穀歌長期以來都是歐盟監管機構的眼中釘，對於如何與其“周旋”已經有了豐富的經驗。而OpenAI作為一家新興的獨角獸企業，甚至沒有歐洲辦事處。在意大利作出禁令後，它也只是在意大利將ChatGPT下線，沒有直接回應問題， 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-04 -
查看详情壞消息不再是好消息！摩根士丹利：投資者最好指望美國經濟強一點
去年，經濟放緩→更低利率→美股上漲的市場邏輯正發生逆轉；如今，增長減速對市場的影響更重要，美股投資者最好指望美國經濟強一點。 週一，摩根士丹利首席跨資產策略師Andrew Sheet在報告指出，越來越多跡象表明以前強勁經濟急劇放緩，包括：收益率曲線倒掛、盈利預期下降、高通脹、勞動力市場緊張、商品價格疲軟和銀行貸款標準收緊。 從歷史上看，這些因素越多，股票相對於債券的回報就越差。最近的歐美銀行業危機，可能會進一步收緊貸款標準，強化美國經濟大幅減速的前景。 Andrew Sheet預計： 今年美國和歐洲的經濟增長都將大幅減速，而經濟放緩意味著企業盈利面臨風險，從而導致美股EPS（每股收益）預測低於共識。 經濟放緩→更低利率→美股上漲的邏輯正在逆轉 為什麼投資者應該希望美國經濟強一點，而不是增長減弱？Andrew給出四點原因： 首先，去年美股和長期債券150年來首次下跌超過10%，這是一個例外情況。現在美股和美債的估值起點都較好，為更高的利率留下了空間。在2022年年初，美國10年期債券收益率僅為1.6%，全球股票交易的遠期收益為18.5倍。今天，收益率是原來的兩倍多，而全球股票的估值要低16%左右。 其次，股票與債券的相關性表明了不同的擔憂。在整個2022年，較高的利率推動了股票的下跌。但最近，這種情況正在轉變，在過去60天裏，股票和債券收益率似乎更有可能一起下跌，這種模式與增長成為市場關注點更為一致。 再者，較弱增長帶來的更寬鬆的貨幣政策對股市支持作用並沒有想像那麼強。在1989年8月、2001年1月、2007年9月和2022年2月，美聯儲在增長減弱的同時放鬆了政策，所有這些時期美債和美股都遭到拋售。 最後，投資者預期的降息幅度也很重要。美國市場現在定價美聯儲在未來兩年內降息約160個基點，這種大規模的寬鬆並不符合1995年、1997年、1999年或2019年的“有益降息”，這些年所有降息水準都比目前定價低得多，大多是75個基點或更少。自1980年以來，六個美聯儲寬鬆週期為150基點或以上，其中五次與經濟衰退有關，再次提醒投資者要小心謹慎。 總的來看，大摩認為，在增長好於預期的情況下，風險資產會繁榮起來，而不是在增長更弱的情況下。此外，大摩指出亞洲（日本除外）地區今年增長將加速。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-03