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财经快讯
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查看详情美聯儲激進加息後大漲，這一次市場還會“樂極生悲”嗎？
美國風險資產在隔夜經歷了久違的狂歡夜：納斯達克100指數上漲4%創20個月最佳，標普500指數七周來首次收高於4000點。 所有人都沉浸在喜悅之中，暢想著黎明前最黑暗的時期已經過去。但是，仍有不少業內人士保持清醒，並敲響了警鐘。 畢竟相似的場景僅在今年就已經上演了三次：一顆甜棗只能維持短暫甜蜜，無情的巴掌在第二天就會直接落下。 美聯儲3月、5月、6月三次加息先後呈現了同樣的劇情：先是引發美股大漲，再是隔日回吐全部漲幅，並繼續下行。 6月15日FOMC會議當天，納斯達克100指數上漲2.49%，隔日回吐全部漲幅 5月4日FOMC會議當天，納斯達克100指數上漲3.41%，隔日回吐全部漲幅 狂歡難以長久 總而言之，不少美聯儲觀察人士認為，市場對美聯儲表態的解讀過於片面，這才促成了隔夜的狂歡，但終難以長久。 所以他們認為，7月的基本劇情可能依舊是，市場先是將美聯儲的表態解讀成一顆蜜棗，但是美夢只能維持一夜，到第二天之後，投資者就會被巴掌打醒。 並且根據投資機構Bespoke Investment Group的數據，從歷史上看，美聯儲FOMC會議當日的美股大漲都難以持續。 媒體稱，該機構分析師Jake Gordon表示，當標普500指數在當日漲超1%時，第二天的平均跌幅為0.3%，出現上漲的概率不到一半。 他在還在報告中寫道，在接下來一周，以及在下一次FOMC會議之前，股市都呈現下跌行情： 目前的漲勢很有趣，但從歷史上看，當標普500指數在FOMC會議當天表現良好時，通常會在會議日期之間出現‘延遲反應’。 對於隔夜的美股狂歡，摩根士丹利（Morgan Stanley）美國首席股票策略師Mike Wilson也持謹慎態度。 他在接受採訪時指出，目前華爾街因預計加息速度會超預期放緩而感到十分興奮，這個想法是不成熟的，並且存在問題： 在美聯儲停止加息之後，在衰退開始之前，市場總會出現反彈...... （但是）這次美聯儲停止加息和經濟衰退之間不太可能有很大的間隔......最終，這將是一個陷阱。 與此同時，市場研究機構Renaissance Macro Research LLC的美國經濟研究主管Neil Dutta表示： 市場先出手，然後再提出問題......我不認為通脹能夠配合，讓降息行動成為可能。鮑威爾一再表示，經濟需要放緩才能實現目標。而適度的衰退可能不會起作用，（因此）他們將不得不採取更多措施。 國民西敏寺銀行（NatWest Markets）的分析師在報告中寫道： 市場顯然認為，今天的關鍵是美聯儲最終會下調緊縮力度。但是，現在很難擺脫美聯儲在新聞發佈會上的表態，認為他們已經找到‘轉鴿點’......如果有的話，根據我們今天聽到的資訊，可以預計在今年的剩餘時間裏，美聯儲官員對聯邦基金利率的預期中值可能會更高。 投行和機構證券公司Piper Sandler的分析師Roberto Perli和Benson Durham認為，股市上漲以及短期收益率跌幅大於長期利率跌幅，是“預計降息的概率增加或時機提前後，會出現的典型市場反應。” 華爾街見聞此前提及，一位前美聯儲高官、聯儲的老領導也同樣認為，鮑威爾並沒有表露更偏鴿派的立場， 美聯儲會將利率升至比目前市場預期高得多的水準。 針對隔夜大漲，2018年卸任紐約聯儲主席的前美聯儲“三把手”杜德利（William Dudley）評論稱，我們目前看到的市場反應只是“壓抑後的反彈”，因為“風險事件結束了”。 流動性不足和倉位處於低位 助推隔夜大漲 此外，華爾街人士還從技術角度進行了分析。 富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）的高級全球市場策略師Sameer Samana認為，隔夜風險資產的大幅上漲可能是由於流動性不足和倉位處於低位的因素。而隨著標普500指數接近去年10月以來的最佳表現，此次大漲只會讓金融市場更為放鬆。 Samana提及，自6月美聯儲激進加息以來，衡量市場壓力的跨資產指標已大幅緩解，這可能使美聯儲保持鷹派立場，讓股市反彈看起來頗為脆弱。 Samana還補充道： 一旦倉位水準更加均衡，宏觀背景將基本保持不變：粘性通脹、政策趨緊，以及經濟和消費表現疲軟......當前水準的風險/回報（比率）相當糟糕，而風險的進一步增加和金融環境的放鬆將推動美聯儲進一步加息。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-07-28 -
查看详情鍾豐年：微軟，谷歌季績，市場收貨
昨天美國市下跌，標準普爾 500 指數下跌 1.15%，以科技股為主的納斯達克指數下跌 1.87%。 沃爾瑪的盈利預警、Shopify 裁員 10% 的消息以及在 MSFT 和 GOOGL 盈利之前的緊張情緒都導致了股市下滑。 非必需消費品、通信和資訊科技等增長板塊領跌，而醫療保健和公用事業板塊表現出色。市場寬度惡化，紐約證交所的下跌股份數量比上升股份數量為 8 比 5，納斯達克交易所的數值為 7 比 4。 成交量較週一水平有所上升，但仍低於平均水平。在盈利方面，好的公司包括 MMM、GE、KO、MCD、UL，而令市場失望的公司包括 RTX、GM 和 UPS。 重要消息有 GOOGL 和 MSFT 在美市收盤後的財報。MSFT 和 GOOGL是在大型科企之中筆者看法較為正面的兩家，而延長交易時段的股價表現意味他們並沒有令市場失望。 微軟第二季度的收益和收入均低於市場預期，但該股在盤後交易中走高，原因是公司發布了 2023 財年銷售和營業收入有雙位數增長的指引。總體而言，本季度表現只是不過不失，但考慮到經濟環境和商業軟件和雲業務 Azure 的持續增長，市場看似收貨。微軟股票在盤後上漲 4%，超過了日間交易時段 2.7% 的跌幅。 公司改變了會計準則，因此正面的盈利指引可能會被稍為緩和。財報未必會推動股價走高，但應有助於穩定股價。 由於 GOOGL 在 2021 年第二季度的收入已增長超過 60%，相比 MSFT，GOOGL 要保持可觀的收入增長比 MSFT 艱鉅得多。在這方面GOOGL 沒有令市場失望，在 2022 年第二季度收入同比增長 12.6%，考慮到美元走強 3.7% 的拖累，這算不錯。搜尋和雲業務增長較其他業務強。由於營業利潤率從一年前的 31% 下降至 28%，營業利潤僅略有增加。公司利用其財報後電話會議展望警告未來仍充滿挑戰， 包括按年營收水平比較甚高，強勢美元，以及未來企業品牌廣告支出放緩等。對於 GOOGL 而言，在非常艱難的經營環境和極高的往年營收比較下仍然有好的營收表現，這讓市場鬆了一口氣。這也解釋了為何在管理層保守的電話會議評論後，盤後交易中股價仍上漲約 5%（股價在日間交易時段下跌了 2.3%）。 MSFT 和 GOOGL 都是長期核心持股的不錯選擇。 在這個時候，筆者稍微給 GOOGL 多一點偏好，因為公司在更嚴格的往年比較下表現良好，估值較低，而且報告並沒有會計準則變化。這兩份財報顯示，2022 年第二季度的營運環境確實很艱難，META、AAPL 和 AMZN 未來兩天的財報要達到市場預期並不容易。 （筆者是證監會持牌人，並持有 GOOGL, MSFT, META 股票）
2022-07-27 -
查看详情加息75基點板上釘釘？今夜美聯儲利率決議，市場聚焦兩個關注點
美聯儲7月重磅會議又來了！ 當地時間7月26-27日，美聯儲將召開7月利率決議會議。明日淩晨2點，FOMC將公佈利率決議及政策聲明，2:30，美聯儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發佈會。 大概率加息75基點 目前多方資訊顯示，美聯儲在7月FOMC上可能會決定加息75個基點。 芝加哥商品交易所集團（CME）的“美聯儲觀察（FedWatch）”工具顯示，截至7月26日，美聯儲在7月政策會議上加息75個基點的概率高達75.1%，加息100個基點的概率為24.9%，而加息25和50個基點的概率均為0%。 華爾街大行也普遍預期美聯儲將宣佈加息75基點，利率區間將提升到2.25%-2.5%。高盛經濟學家分析認為，上個月爆表的通脹數據公佈後，有一些美聯儲官員甚至提出了加息100基點的可能性，但是對通脹回落的預期可能使美聯儲堅持一開始的計畫，即7月加息75基點。他們認為，金融狀況“已經收緊到足以使經濟處於低增長狀態”。 此外，有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文表示，美聯儲官員已經暗示，為了遏制高企通脹，可能將於本月26日—27日的會議上連續第二次加息75基點。對於是否採取更大幅度的加息舉措，部分官員表露出謹慎的態度。 此前6月通脹數據披露後，市場上加息100基點的聲音不絕於耳，但當時就有多位“鷹派”官員否決了該選擇。 “鷹王”聖路易斯聯儲主席布拉德稱，支持在本月下旬的會議上只加息75個基點，而不是100個基點。他還表示，如果美聯儲在7月再次加息75個基點，那將是“我們在連續兩次會議上採取了如此大幅度的舉措，這是前所未有的。” 那樣一來，聯邦基金利率到下次FOMC貨幣政策會議就會達到中性利率水準。 對於加息後對市場的影響，貝萊德策略師預計，在美聯儲本周再次加息75個基點後，市場將出現更多波動，波動將持續直到“美聯儲在經濟增長與通脹之間作出取捨”。 7月後的加息安排至關重要 本週四將是年內的第4次加息，美聯儲此前曾在3月加息25個基點、5月加息50個基點、6月加息75個基點。在此前6月的會議上，美聯儲官員預測，2023年聯邦基金利率將超過3%。 7月會議過後，美聯儲還將在9月、11月、12月舉行三次會議。由於7月和9月的貨幣政策會議之間間隔時間較久，所以美聯儲對9月會議的政策指引就變得很重要。德意志銀行的經濟學家預計，美聯儲9月、11月將加息50個基點，12月將加息25個基點。 一直以來，對中期利率做出前瞻、管理市場預期是美聯儲堅持了十多年的準則，但華爾街日報記者Nick Timiraos昨日的文章透露，這一準則可能被打破。 Nick Timiraos稱，美聯儲主席鮑威爾可能在本次會議後減少提供前瞻指引。減少前瞻指引、保持利率政策模糊性將使美聯儲官員在未來行動時有更大的靈活性。 而且今年以來，由於通脹數據變化較快，美聯儲的前瞻性指引進行了多次修正，這在一定程度上打擊了市場對美聯儲預測能力的信心，讓預期管理手段變得沒那麼好用了。 鮑威爾在5月會議後的新聞發佈會上也公開承認，試圖提前60、90 天給出前瞻指導非常困難：“在世界和經濟領域可能發生的事情太多了，所以我們給自己留足空間，觀察數據並最終做出決定。”
2022-07-27 -
查看详情鍾豐年：個股推薦：VLO
是汽油、柴油、噴氣燃料和乙醇等下游石油產品的生產商。 2022 10 40 3-2-1 2020 2021 730,000 /1977 該股票的 年市盈率為 倍，雖然預計 年裂解價差將下降，但該股的估值仍具有吸引力，市盈率為 倍。 將於 月 日公佈第二季業績。 US107; US$140; US$95 US$109.32; 500 3966.84 VLO
2022-07-26 -
查看详情鍾豐年：美股獲利回吐，觀望巨企業績
上週五 SNAP 令市場失望的財報拖累科技股走低而引發美股獲利回吐。標準普爾 500 指數下跌 0.93%，納斯達克指數下跌 1.87%。防守性板塊如公用事業、房地產和消費必需品表現優異。由於 SNAP 的消息拖累了 GOOGL、META 和 PINS 等公司，通信板塊受到的打擊最為嚴重。 T 和 VZ 的業績也對該行業構成壓力。在紐約證交所，下跌股份與上漲股的比率為 3 比 2，而納斯達克市場的比例更差，為 5 比 2。紐約證交所總成交量較前一天下降，而在納斯達克市場則有所上升。在經歷了一段反彈後，股市出現獲利回吐也算合理。全週標準普爾 500 指數上漲 2.55%，而納斯達克指數則上漲 3.33%。本週需要注意的事件包括週三結束的美聯儲會議，175 家標準普爾 500 指數成份股公司財報（週一：NXPI，週二：MSFT，GOOGL，MMM，UPS，CMG，TXN，週三：META，HUM，F，QCOM，週四：AAPL, AMZN, INTC, HON, 週五: XOM, PG, SONY) ，以及週五的收入、支出和美聯儲首選通脹指標 (PCE) 數據。 截至週五，標準普爾 500 指數較 6 月中旬的低點上漲了 8.9%，但今年迄今仍下跌了 16.88%。 納斯達克綜合指數較 6 月中旬的低點上漲了12%，但 2022 年仍下跌 24.36%。在估值方面，標普 500 指數在近期反彈後的預測市盈率為 16.7 倍，略低於 10 年平均水平 16.9 倍。上週 SNAP 業績對整體大市的代表性可能被市場過分解讀，周初業績有望幫助大市喘定。 在經濟方面，美國 7 月 Markit 採購經理人指數反映了衰退跡象，因為服務業下降 5.7 個百分點至 47，而製造業則小幅下降至 52.3。 綜合指數從 6 月的 52.3 降至 47.5，這是自 2020 年 6 月以來首次低於 50。Markit 的總括是這樣的：「製造業停滯不前，服務業從疫情大流行中反彈已經進入逆轉，因為被壓抑的需求的順風已經被生活成本上升、利率上升和對經濟前景的日益悲觀所克服。」股市回調和弱經濟數據導致 10 年期國債收益率從前一天的 2.91% 跌至 2.78%。 美元也因經濟數據疲弱而轉弱。 芝加哥期貨市場目前意味周三聯邦基金利率目標上調 75 個基點的機率是 78%，而更大的加幅機率為 22%。 然而，這市場現在看到年底聯邦基金利率將在 3.25% 至 3.5% 之間，遠高於今天的 1.5% 至 1.75%，但低於不足一個月前的 3.75% 至 4%。 （筆者是證監會持牌人，並持有 GOOGL, META, MSFT, QCOM, F, HON, XOM, SONY股票）
2022-07-26 -
查看详情美聯儲會不會很快按下緊縮暫停鍵？大摩和小摩看法大不同
當高企通脹和衰退陰霾同時擺在面前時，美聯儲究竟要何去何從？ 眼下對於這個問題的答案，華爾街大行已經出現了明顯分歧。 其中“大摩”摩根士丹利的策略師認為，即使經濟衰退擔憂加劇，現在就寄希望於美聯儲停止緊縮還為時尚早，而這也就意味著美股距離觸底還有不小的空間。 但是相比之下，“小摩”摩根大通的策略師則更為樂觀，認為美國通脹已經見頂，而這將引領美聯儲轉變方向，並有助於提振美股的後續表現。 大摩：預期美聯儲停止緊縮為時尚早 股市距離觸底還有不小空間 摩根士丹利首席股票策略師、華爾街大空頭邁克·威爾遜（Mike Wilson）認為，通脹粘性將使得美聯儲在更長時間內保持鷹派立場。 威爾遜在報告中寫道，雖然在過去四個週期中，美聯儲都是在經濟衰退前就停止緊縮，從而激發出股市看漲信號。 但這次的情況與以往不同，目前的通脹水準正處於數十年以來的高位，這意味著即使經濟衰退到來，美聯儲可能仍將採取緊縮政策。 威爾遜指出，股票市場“可能會試圖走在美聯儲按下暫停鍵之前，這通常被認為是一個看漲信號......但這次的問題是，暫停的時間點可能來得太晚了。” 威爾遜一直是美股中最直言不諱的“大空頭”之一，並正確預測了今年的拋售行情。 他表示，即使“從增長率的角度來看”，通脹確實可能已經達到頂峰。然而，其對消費者需求的影響不會“輕易消失，即使通脹出現急劇下降。因為在對週期延長至關重要的經濟領域，物價已經脫離掌控。” 此外，越來越多的分析師表示，由於通脹處於四十年來的最高位，因此需要經濟衰退——以及失業率顯著上升——才能顯著緩解物價壓力。 關於美股走向，威爾遜認為，目前市場對標普500成分股的盈利預期仍然過高，而第二季度可能是“在預期最終觸底前，若干令人失望的季度”中的第一個。 因此股市在觸底之前仍有進一步下跌的空間，他在週一的報告中寫道： 對於大多數股票來說，盈利削減後出現的積極價格信號不太可能是低點。當我們進入一個重大的修正週期時，在第一次（盈利）削減後就進場是不太明智的選擇。 而且高盛集團的策略師David J. Kostin也認為美國走強將給標普500指數造成壓力。 他在7月22日的報告中表示，高盛的“自上而下”的選股模型顯示，貿易加權美元指數每上行10%，就會使得每股收益減少2%—3%。 小摩：衰退陰霾促使美聯儲採取平衡立場 股市前景有望改善 相比之下，摩根大通策略師Mislav Matejka的報告就透露出更為積極的信號。 Matejka在週一報告中提及，經濟活動所面臨的挑戰，以及疲軟的勞動力市場可能會促使美聯儲採取更為平衡的政策立場，這將帶動美元和通脹觸頂。 和威爾遜對美股的看法相比，Matejka則更為樂觀。 標普500指數在本月出現反彈，並有望在上半年大幅下滑之後，刷新自去年10月以來的最大漲幅。 Matejka認為，目前企業盈利表現好於預期，並且不少悲觀消息都已經被市場消化。並且市場對企業受益的態度發生轉變，是改善下半年股市前景的另一個因素。在這種情況下，業績疲軟可能被認為是利好。 市場普遍預計美聯儲“難以兩全” 眼下市場的焦點都放在本周的FOMC會議上，外界預計美聯儲將在本月再度加息75基點。 對此投資機構Generali Investments的高級經濟學家Paolo Zanghieri表示，他預計本周會議後美聯儲將放緩加息步伐。 但值得一提的是，市場越來越擔心美聯儲的行動已經為時已晚，難以在控制通脹和避免經濟衰退間保持平衡。 最新的MLIV Pulse調查結果顯示，在1343名受訪者中，超過60%的人表示，美聯儲想要在不出現經濟衰退的情況下控制物價壓力，這個可能性很低或近乎為零。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-07-26 -
查看详情鍾豐年：「壞」消息是「好」消息？SNAP
21日美股保持近日強勢，標準普爾 500 指數收盤上漲近 1%，科技股納斯達克指數收盤上漲 1.36%。三個最好的行業板塊是資訊技術、非必需消費品和意料之外的材料板塊，其中 NUE 的表現突出。 市場寬度再次做好，紐約證交所和納斯達克市場上漲股份與下跌股份的比率分別為 5 比 3 和 7 比 4。油價下跌逾 5% 及首次申領失業救濟金人數增加，提振了市場。沒錯，現在輕微偏「壞」的消息往往被解讀為「好」消息，因為它減輕了聯儲局需要大幅加息的壓力。油價下跌，就業市場有所放緩令長期國債收益率下降亦給了增長股新的動力。 收市後，SNAP (SNAP) 的財報不及市場預期，帶動該股價下跌逾25%。其他擁有網路廣告業務的公司如GOOGL (延長交易時段 -2.9%) 和META (延長交易時段 -4.9%) 跟隨向下，消息也導致指數期貨下跌。早在5 月底，SNAP 已經就收益發出預警，當時對 GOOGL 和 META 等公司的影響是短暫的。SNAP 不是一間大市值公司，在網路廣告市場佔比也遠遠不及龍頭 GOOGL 和 META。雖然消息再次燃起市場對企業盈利放緩的擔憂，但亦不應過份解讀。因此，儘管美國指數處於超買狀態，調整應限於1－2%，市場焦點將逐漸轉向下周聯儲局會議和多間巨型科技公司業績。 （筆者是證監會持牌人，並持有 GOOGL，META 股票）
2022-07-25 -
查看详情耶倫：美國經濟還未出現衰退 美聯儲能控制好通脹
美國財長耶倫再為美國經濟打氣，稱她沒有看到任何跡象表明美國經濟陷入大範圍衰退，並表示相信美聯儲將成功抗擊通脹。 當地時間周日（7月24日），耶倫在接受媒體採訪中表示： 我們可能會看到就業增長放緩……我不認為這是經濟衰退。衰退是經濟中廣泛存在的疲軟。我們現在沒有看到這種情況。 本周，美國將公佈第二季度GDP初值。如果美國二季度GDP繼續萎縮，那麼這將是美國經濟連續兩個季度出現收縮。一般來說，一個國家進入技術性經濟衰退的標準是“連續兩個季度GDP為負值”。 不過美國經濟衰退的官方仲裁者是由國家經濟研究局(NBER)宣佈的。NBER對衰退的定義為“多數經濟領域內的經濟活動連續幾個月出現下滑”。 耶倫指出，即使美國連續兩個季度出現經濟收縮，她也不認為NBER會將之裁定為衰退： 如果NBER宣佈這段時期為衰退，我會感到驚訝，即使它恰好出現了兩個季度的負增長。我們的勞動力市場非常強勁。當你每月創造近40萬個就業機會時，那還不是衰退。 對於通脹，耶倫稱確實“太高了”，這是發達經濟體的普遍現象。耶倫表示，美聯儲負責實施將降低通脹的政策，“我預計他們能成功。” 一直以來，耶倫與美國總統拜登統一口徑，稱美國經濟衰退“並非不可避免”。但隨著美國美國物價以40年來最快的速度上漲，越來越多觀點認為，只有經濟衰退和更高的失業率才能顯著緩解價格壓力。 一直以來竭力警告美國通脹會失控、衰退會發生的前美國財長部長、現哈佛大學教授薩默斯(Lawrence Summers)周日再次表示，他對美聯儲降低通脹的承諾感到“鼓舞”，但他對美國經濟軟著陸的可能性表示懷疑，稱這“非常不可能”。 上個月，美聯儲大舉加息75個基點，為1994年以來最大加息幅度。本周美聯儲將公佈7月利率決議結果，目前市場普遍預期，美聯儲將再度加息75個基點。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-07-25 -
查看详情美聯儲加息影響幾何、下半年匯率如何走，外匯局回應熱點
美聯儲大幅加息對我國外匯收支和跨境收支走勢有何影響？下半年人民幣匯率如何走？如何看待當前我國外債風險？7月22日，國新辦就2022年上半年外匯收支數據情況舉行發佈會，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英就上述熱點問題一一回應。 新聞發佈會主席臺 需進一步關注美聯儲貨幣政策調整對於美元利率、匯率的影響 王春英表示，美聯儲非常規的貨幣政策調整對美國以外的其他經濟體跨境資金流動來說，是非常重要的外部影響變數，所以受到高度重視，“當前，我們更有信心也更有條件，有效化解美聯儲貨幣政策調整對中國跨境資金流動的影響”。 她表示，美聯儲貨幣政策調整對於美元利率、匯率的影響以及對國際金融市場的影響，還需要進一步關注。 “其實，美聯儲也面臨著控通脹和穩經濟之間的兩難選擇，對於美聯儲貨幣政策調整的力度、節奏，未來都需要盯緊觀察。”王春英表示，外匯局會進一步統籌發展和安全，密切關注外部變化，及時評估影響，同時有序推動外匯領域的改革開放，為有效防範化解外部衝擊做好準備。 外債去杠杆風險總體是可控的 外匯局此前發佈的數據顯示，一季度末，全口徑外債餘額27102億美元，比上年末下降364億美元，降幅1%，引發市場關注。 對此，王春英表示，這個變動是比較溫和的。在美聯儲貨幣政策加快收緊等各種複雜外部因素的影響下，當前和未來一段時期，中國外債會保持合理有序發展態勢。外債去杠杆風險總體是可控的。 “近期，外部環境發生調整的時候，人民幣匯率彈性增強，繼續呈現雙向波動格局，匯率預期也相對穩定，所以外債過度去杠杆風險並不高。”王春英表示，在外匯市場有效調節下，銀行、企業等民間部門有條件和能力滿足債務償還義務，實現對外資產和負債的自主匹配。 我國外匯市場韌性增強 談及上半年的國際收支形勢，王春英表示，今年以來，面對更加複雜嚴峻的外部衝擊和挑戰，無論從人民幣匯率有關的價格指標看，還是從國際收支、涉外收付款等數量指標來看，都可以看出我國外匯市場韌性增強的特徵。 首先，人民幣匯率彈性增強，在全球範圍內表現穩健。 其次，我國跨境資金流動總體是穩定的，表現出相對均衡的發展態勢。 第三，經常帳戶順差以及長期資本流入仍然是穩定我國跨境資金流動的基本盤。 談下半年人民幣匯率：還會保持彈性和雙向浮動 今年上半年，人民幣對美元中間價和即期匯率雙雙走低超過5%。王春英表示，下半年人民幣匯率將在合理均衡水準上保持基本穩定。支撐因素包括： 第一，中國經濟企穩恢復，主要經濟指標向好，產業鏈、供應鏈保持穩定，將繼續發揮支撐人民幣匯率的根本性作用。 第二，中國的外貿和外資發展韌性較強，貿易投資等實體經濟層面的資金仍會是流入的基本盤，有助於外匯市場供求的基本平衡。 第三，市場主體匯率預期基本穩定，保持“逢低購匯、逢高結匯”的理性交易模式。 此外，中國對外資產負債結構不斷地優化，外匯儲備規模保持總體穩定，持續居全球首位，仍然發揮著穩定國家經濟金融安全重要的“穩定器”和“壓艙石”作用。當然，人民幣的走勢會受外匯供求和國際金融市場等多重因素的影響，也可能在短期內有一定的波動，可能有上升、有下降，人民幣匯率還會保持彈性和雙向浮動，總體繼續在合理均衡水準上保持基本穩定。 督促金融機構提升服務企業匯率避險的主動性 外匯局透露，今年上半年，企業利用遠期期權等外匯衍生品管理匯率風險規模達到7558億美元，同比增長29%，外匯套保比率比去年全年上升4.1個百分點，達到26%。新增匯率避險“首辦戶”企業將近1.7萬家，其中絕大多數是中小微企業，特別是小微企業。 王春英表示，下一步會繼續有針對性地支持企業更好管理匯率風險。 第一，釋放匯率風險管理政策紅利，打通政策落地存在的堵點，加強向金融機構政策傳導，督促金融機構提升服務企業匯率避險的主動性和專業化水準。 第二，繼續支持條件具備的地方複製推廣中小微企業匯率風險管理的成功實踐，用好相關專項資金，把減費讓利落到實處。 第三，以發佈《企業匯率風險管理指引》為契機，繼續加大與國資、商務等部門的合作、宣傳和培訓，推動知識進企業，不斷提升企業匯率風險中性意識，為企業建立行之有效的匯率風險管理機制提供幫助。 利潤匯出對跨境資金流動和外匯供求的影響可控 眼下正是外資企業利潤匯出的高峰季節，王春英表示，從近期情況看，今年外資企業的利潤匯出保持合理有序、總體平穩的發展態勢。利潤匯出對於我國跨境資金流動和外匯供求的影響是可控的。 “外匯局對於利潤匯出的管理政策是一貫的和連續的，外商投資企業真實合規的利潤匯出是有政策保障的。”王春英表示。 外匯局表示，當前外資企業利潤匯出與我國吸收直接投資的存量規模相匹配。利潤匯出對我國國際收支和外匯市場供求的影響在合理範圍內。利潤匯出並不意味著撤資，而是與外商直接投資資金流入形成了良性迴圈。 有信心外資仍會穩步增持人民幣債券 近期國際金融市場發生較大變化，美元匯率、利率比較快上升，國際資本出現了從新興經濟體流出的態勢，王春英表示，總的來看，中國債券既有分散化投資價值，也有實際資金配置需求，更有基本面支撐。 “我國債券市場總規模21萬億美元，外資在中國債券市場中占比在3%左右，所以我國債券市場吸收外資是有提升空間的。長期來看，外資仍會穩步增持人民幣債券，我們對此是有信心的。”王春英表示。 外匯局表示，我國債券市場已經逐漸成為全球跨境債券投資的重要目的地。從全球範圍來看，中國吸收債券投資的穩定性相對較高。債券市場進一步開放有助於提升外匯市場韌性。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-07-22 -
查看详情鍾豐年：市寬，炒風，特斯拉
美國股市20日繼續上漲，科技和非必需消費品板塊領漲。 午後，谷歌 (GOOGL) 凍結招聘的消息導致市場短暫回落，但尾段指數終修復部分失地。 從正面的方面看，市場寬度利好，上漲股份與下跌股份比率為大約 2 對 1。市場交易量也高於平均水平。標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數均保持在 50 天移動平均線上。到目前為止，市場走勢仍然有建設性，但 VIX 指數的下跌以及 CVNA、PTON、MNDY 等炒味濃或高增長股票的強勁表現都顯示警覺性正在下降。VIX 收於 23.88，低於 5 月 2 日超過 36 的「恐懼」高點，但仍高於 4 月初風險警覺性較低時的低點 18.45。聯儲局會議和許多大型科技股將於下週公佈業績，包括 AAPL、MSFT、GOOGL、AMZN 等。鑑於很多股票從 6 月中旬低位已回升不少，謹慎做法還是稍為減磅，提高現金水平。 收盤後，TSLA 公佈了好於預期的第二季度盈利（每股 2.27 美元，預期為 1.81 美元）。 然而，收入略低於預期，汽車毛利率亦下跌至 27.9%，低於上一季度的 32.9% 和一年前的 28.4%。毛利率下降通常足以使股票走低，但管理層給出了正面的評論，即過去利潤率下降的兩個主要原因下半年可能會有所改善。 首先，奧斯汀和柏林新工廠的低效率應隨著規模的擴大而改善；其次，大部分商品投入成本正在下降。在延長交易時段股價在好壞參半的消息後反應不大。另一方面，馬斯克對鋰市場發表了以下正面評論：『鋰的加工很瘋狂，你不能輸。這是印鈔的許可證』。這評論對兩天前揀選的熱股 ALB 來說是個好兆頭。 （筆者是證監會持牌人，並持有 MSFT，GOOGL 股票）
2022-07-22