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财经快讯
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查看详情美聯儲三把手：即使激進加息也不會衰退 加息遠未達到需要的水準
美聯儲“三號人物”——任內永久擁有貨幣政策委員會FOMC投票權的紐約聯儲主席威廉姆斯淡化經濟衰退的風險，稱即使他認為要大幅加息控制通脹，美國也可能避免經濟衰退。 “衰退目前不是我的基準預期。我認為經濟是強勁的。金融環境顯然已經收緊，我預計，相比去年，今年的（經濟）增長會放緩很多。” 美東時間28日週二的訪談中，威廉姆斯還預計今年美國GDP增速可能降至約1%至1.5%，遠低於去年的5.7%。但他指出， “那不是衰退。那是我們需要看到為真正減少通脹壓力而有的經濟放緩，我們已經也將要降低通脹。” “經濟增長會放慢，但今年還是有增長。” 加息遠未達到我們需要的水準 未發現縮表恐慌跡象 威廉姆斯稱，美聯儲的政策利率——聯邦基金利率可能要從目前的1.5%至1.75%升至3%至3.5%。在利率方面，“我們遠未達到需要的水準”。 “我自己的基準預期是，鑒於高通脹，我們需要明年一定程度上進入限制性區間，需要讓通脹降低，真正實現我們（聯儲）的（價格穩定）目標。但這種預期是從現在起往後約一年的。當然，我們需要視數據而定。” 威廉姆斯提到，美聯儲官員顯然會在7月的下次貨幣政策會議上討論是加息50個基點還是加75個基點，決策要視經濟數據而定。“我的觀點是，我們必須讓利率更高，必須迅速那樣行動。” 除了加息，美聯儲從6月起開始縮減資產負債表規模（縮表），最初每個月最多減少300億美元美國國債和175億美元機構抵押支持證券（MBS），三個月後月度減持最高規模提升一倍。 威廉姆斯說，我沒有看到任何縮表相關的縮減恐慌跡象，市場目前良好地發揮功能。 鴿派戴利：美國經濟會放慢但不會停止增長 同在週二，鴿派美聯儲高官、三藩市聯儲主席戴利表示，美聯儲可以解決美國面臨的高通脹問題。聯儲維持物價穩定“這一承諾是明確的”。她預計，美國經濟會方面，但不會停止增長。 戴利說，很多人擔心美聯儲可能行動過於激進，可能導致經濟衰退。我個人擔心的是，不受約束的通脹會是美國經濟及繼續經濟擴張的一大限制。因此，美聯儲要通過加息給需求降溫。 戴利稱，美國勞動力市場強勁，預計就業人口將增長放緩。失業率略微上揚不至於將美國捲入經濟衰退。她並不認為將遭遇長期性的負增長。 鷹派布拉德：吸取1983年和1994年經驗 聯儲應搶在通脹前面行動 也在週二，鷹派美聯儲高官、今年有FOMC會議投票權的聖路易斯聯儲主席布拉德在該聯儲網站刊登的分析文章中指出，搶在通脹前面行動能讓通脹保持在低位且企穩。 文章稱，美聯儲“採取了讓通脹回歸目標的重要初步舉措”， 關於未來幾個月可能進一步加息的前瞻性指引是幫助美聯儲更快推行政策，進而使通脹回到聯儲目標2%的刻意舉措。尤其是，關鍵在於領先於通脹而採取行動會令通脹位於低位、保持穩定，並促進實體經濟強勁。 文章分析了從1974年、1983年和1994到95年聯儲行動中汲取哪些教訓，稱這三個階段的經歷為今天的貨幣政策決策者提供了有用的指引，其中1983年和1994年是可以延用的更好範例。美聯儲當時始終讓政策利率高於通脹率，因此實際利率相對較高。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-06-29 -
查看详情海外熊市才開始？對沖基金“用腳投票”的樣子近十年未見，頂尖高手們帶頭做空
交易員對海外市場的悲觀情緒越來越濃。 近期，摩根士丹利發給客戶的一份報告顯示，到本月中旬，美國基金公司已將其淨敞口（做多和做空的差額）下調至2010年以來的最低水準。與此同時，歐洲和亞洲的基金將淨敞口降至去年的最低水準。 大摩在報告中稱，截至6月16日的一周，全球空頭頭寸的增量幾乎是近年來最大的。 儘管標準普爾500指數今年已下跌18%，斯托克600指數已下跌超過15%，一些高級基金經理仍十分堅定地持有看跌頭寸。 由瑞·達利歐(Ray Dalio)創立的全球頂級資產管理公司橋水基金正在大規模做空歐洲公司。據華爾街見聞此前文章，截至6月23日，橋水已押注105億美元做空歐洲股票，較此前披露的57億美元規模再度加碼。另外，這家資產規模達1510億美元的基金將隨時拋售大西洋兩岸的美債、美國股票和公司債。 貝萊德明星基金經理Alister Hibbert最近也轉向看跌美股，他的投資組合上月首次轉為淨空頭倉位。 隨著各國央行結束量化寬鬆政策並紛紛加息，以科技股為首的成長股嚴重承壓，專注於股票的對沖基金也進一步下挫。 根據摩根士丹利的數據，今年美國多空股票基金平均下跌14.1%，而歐洲基金則下跌8.3%。根據數據集團HFR的數據，今年前五個月是股票多空基金歷年來最糟糕的開局。 其中，傳奇基金老虎環球前五個月業績暴跌52%，同門師兄Maverick Capital和孤松資本跌去超過30%。知名基金Whale Rock Capital和 Third Point業同樣遭遇了損失。 來源：華爾街見聞 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-06-28 -
查看详情Howard Marks：現在是時候抄底了！
在6月中旬美聯儲宣佈激進加息75個基點之後，市場遭遇了大幅拋售。 在這個時候，橡樹資本聯合創始人、債務投資者霍華德·馬克斯（Howard Marks）開始表現得“咄咄逼人”，他在最新的採訪中表示：“搶購便宜貨的時機已經成熟”。 根據Ice Data Services的數據，用於衡量美國垃圾級公司債的主要指標今年下跌了近13%，這是自2008年金融危機以來的最大跌幅。 對此，馬克斯表示： 我們如今交易的所有東西都比6個月或者12個月前便宜得多，比如高收益垃圾債、杠杆貸款、抵押貸款支持證券和抵押貸款義務。 另外，數據顯示，向低評級的公司借款人提供的貸款價格已經下跌了超過5%，平均交易價格為93.27美分，而上一次出現這麼便宜的價格還是2020年11月。馬克斯覺得，目前已經到了搶購“便宜貨”的時候了，他表示： 我認為等待底部是一個可怕的想法。我們沒法斷言市場何時觸底，當我們認為能夠以折扣價格買入資產，即以廉價獲得價值時，就可以購買了。 我們目前所見到的資產可能要比估值更便宜，在這種情況下，我們會買更多。 馬克斯是一位華爾街著名投資家，他有著超過50年的投資經驗，見證過多次引發金融市場動盪甚至是崩盤的“導火索”。在巴菲特看來，馬克斯的備忘錄是“投資者必讀”。 來源：華爾街見聞
2022-06-27 -
查看详情全部通過壓力測試，美國銀行業又要“撒錢”了
美國銀行業又要“撒錢”了！ 6月23日週四，美聯儲公佈的美國銀行業“年度健康檢查”結果顯示，其審核的所有銀行均通過2022年壓力測試。這意味著所有銀行均滿足最低資本要求，可以繼續進行回購和派息。 美聯儲報告指出： 在壓力條件下，儘管預計總虧損將達到6120億美元，但所有接受測試的銀行仍高於其最低資本要求。在壓力下，提供緩衝損失的資本總額預計將下降2.7個百分點至最低9.7%，這仍然是最低要求的兩倍多。 美聯儲的壓力測試有助於確保大型銀行能夠在經濟低迷時期支持經濟。這些測試通過估計未來九個季度的假設情景下的資本水準、損失、收入和支出來評估大型銀行的彈性。 “年度健康檢查”通常被稱作年度銀行壓力測試，該項測試準則是在2007-2009年金融危機後建立的。每年六月，受監管的銀行將面臨一次年度健康檢查，這項檢查決定了每家銀行所需的“資本緩衝”規模，即在支持日常業務所需的監管最低限度之上留出的額外資本緩衝，同時也決定了銀行通過股票回購和股息向股東返還資本的規模。 今年受美聯儲監管的資產超千億美元的銀行已達34家，而去年僅有23家。 根據準則，美聯儲每年會設計最嚴重的經濟衰退情景模型，去測試銀行的資產負債表是否健康，從今年的情景設計上看，其中包括嚴重的全球衰退、房地產和企業債務市場面臨巨大壓力；失業率上升5.75個百分點，達到10%的峰值，GDP 相應下降。資產價格大幅下跌，商業地產價格下跌近40%，股票下跌55%。 美聯儲報告顯示，在壓力條件下，這些銀行高達6120億美元的總損失主要是由超過4500億美元的貸款損失以及1000億美元的交易和交易對手損失造成的。 今年，與2021年的測試相比，大型銀行的損失增加了超過500億美元。值得一提的是，包括摩根大通和美國銀行在內的美國銀行業巨頭今年的資本水準因貸款和交易損失增加而較去年進一步下降。 此外，資本總額下降 2.7%，略高於去年測試，但與近幾年相當。 對於本次測試結果，巴克萊銀行業分析師Jason Goldberg表示，這項壓力測試有可能證明，銀行業完全有能力應對“毀滅性局面”，這種局面比任何預測都嚴峻。 然而，也可能出現意外情況，儘管美聯儲每年會花幾個月去設計並調整情景假設，但有可能在壓力測試之時，這些情景假設已經不再符合現實條件。例如2020年疫情帶來的衝擊，造成美國經濟急劇衰退，遠超美聯儲和大多數經濟學家的預期。 來源：華爾街見聞 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-06-24 -
查看详情鮑威爾聽證會首日說了什麼？承認加息可能導致衰退 稱軟著陸挑戰很大
美東時間6月22日週三，美聯儲主席鮑威爾在參議院銀行委員會上就半年度貨幣政策報告做證詞陳述。這是他在本周兩日國會聽證會上第一天亮相。 對於此次聽證會的言論，媒體稱，鮑威爾迄今為止最明確地承認了，大幅加息可能導致美國經濟衰退，他說有衰退的可能，還說成功軟著陸“很有挑戰性”。還有評論稱，雖然有交易者認為，美聯儲將密切關注加息對經濟的影響，但由於鮑威爾重申遏制通脹的承諾又承認可能引發衰退，因此美股盤中波動，三大美股指轉漲後一度轉跌。 鮑威爾在證詞中指出，美國經濟可以承受貨幣政策更加收緊，聯儲“堅定致力於”繼續加息，直到有明確證據表明，通脹將放緩至美聯儲的目標2%。繼續加息是合理的，加息決定將逐次會議作出。證詞稱： “未來幾個月，我們將尋找令人信服的證據，證明通脹正在下降，與通脹回落到2%一致。我們預計，目前持續加息將是合適的。改變步調將繼續取決於未來的數據和經濟前景的變化。” 我們既有必要的工具，也有恢復價格穩定的決心。” 承認美國經濟有衰退可能 美聯儲並未試圖引發衰退 聽證會上，鮑威爾評價，美國的經濟環境總體有利，勞動力市場強勁，需求持續處於高位。他承認，美聯儲打壓高通脹的加息行動可能導致美國陷入經濟衰退的，但又說那並非美聯儲的意圖。聯儲並沒有嘗試著挑起一場經濟衰退。利率路徑具有限制性將是適合的。 “肯定有（衰退的）可能性”。“我們並沒有試圖引發（衰退），也不認為需要引發衰退。但我們的確認為降低通脹是絕對必需的。” 鮑威爾說，他認為當前衰退的幾率並非特別高，但經濟增速正在放緩。 鮑威爾上個月在參議院以80票贊成、19票反對獲得連任，但最近幾周，美聯儲面臨越來越多的批評，因為它沒有更快、更早地採取行動，撤除經濟刺激措施。北卡羅來納州共和黨參議員Thom Tillis就在為週三聽證會準備的開場陳詞中表示：“美聯儲基本上把自己困在了一套純粹的反應性政策框架之中。” 軟著陸極具挑戰 聽證會上，鮑威爾稱，美聯儲的目標是實現軟著陸，但那將“非常有挑戰性”。除了經濟衰退，美國面臨的其他風險是通脹變得更加根深蒂固，美聯儲無法承受未能控制通脹的敗績。 “另一個風險是，我們無法成功實現價格穩定，讓這種高通脹在經濟體內變得根深蒂固。在這項任務上，我們不能失敗。我們必須讓通脹回到2%。” 鮑威爾認為，有辦法在避免爆發衰退的同時實現降低通脹這個目標。聯儲的目標是，讓需求回落至更加可持續的水準。 在上周的新聞發佈會上，鮑威爾說，如果能源和大宗商品價格以及供應鏈瓶頸問題不能很快緩解，美聯儲將越來越難以避免經濟衰退。美聯儲正尋求通過給經濟增長降溫，以降低通脹，同時又不會導致經濟下滑，從而實現所謂的“軟著陸”。 在上周的新聞發佈會上他表示： 現在更大的可能性是，它將取決於我們無法控制的因素。商品價格的波動和飆升最終可能會讓我們失去這個選擇。 貨幣政策需要靈活應對 要有限制性 聽證會上，鮑威爾稱，美聯儲在制定利率時需要靈活，也表示，美聯儲將努力避免製造新的不確定性來源。他說： “過去一年，通脹顯然令人意外地上行，未來可能還有些進一步的意外。因此，我們需要靈活應對未來的經濟數據和不斷變化的前景。” 鮑威爾說，市場正押注美聯儲將進一步加息，這樣的預期是合理的。美聯儲正“相當大膽地”應用若干工具。 他說，需要讓貨幣政策具有限制性，那將是美聯儲政策的方向。聯儲必須恢復美國物價穩定，聯儲將實現這樣的目標。 打壓通脹不是打壓需求 上周會後美聯儲宣佈加息75個基點，是自1994年以來的最大加息幅度。會後公佈的點陣圖顯示，美聯儲所有官員都預計今年將把聯邦基金利率至少提高到3%，其中大多數預計到12月將提高至3.25%-3.5%，這將比2008年金融危機後達到的最高水準還要高出1個百分點。 鮑威爾表示，上周委員會決定批准更大幅度的加息，是出於對近期通脹數據和通脹預期的擔憂。他預計，到今年年底，聯儲的政策利率將接近泰勒規則所描述的水準。 鮑威爾認為，通脹很大程度上是一個全球性的現象。相比其他國家，美國的通脹更大程度上系需求端所致。美聯儲的目標是放緩需求端的增速，而不是打壓需求。國會可以在人力資源和基建方面投資。 雖然美聯儲通常會更加關注核心價格指數，但鮑威爾稱，由於擔心消費者和企業對價格壓力將持續的預期，美聯儲目前必須將更多注意力放在整體通脹上。美聯儲官員相信，對未來通脹的預期可以自我實現。如果這種預期正在上升，美聯儲可能會被要求將利率提高到甚至加大貨幣政策刹車力度的水準。 美聯儲將圍繞降低通脹而採取必要的行動。不會放棄任何選項。 金融環境已明顯收緊 經濟可以應對 鮑威爾稱，由於預期美聯儲將在今年加息，借貸成本從去年秋天就開始上升，金融環境“現在已經明顯收緊”。 美國抵押貸款銀行家協會（Mortgage Bankers Association）週三公佈的數據顯示，上周30年期固定抵押貸款的平均利率從上周的5.65%升至5.98%，為2008年以來的最高水準，這是自2009年以來抵押貸款利率的最大單周漲幅。 在聽證會上，鮑威爾堅稱：“美國經濟非常強勁，能夠很好應對貨幣政策收緊的影響。” 他表示：“我們最近幾個月看到的金融環境收緊應該會繼續抑制經濟增長，並幫助需求與供應更好地保持平衡。” 鮑威爾還稱，從金融視角看，消費者領域非常強勁。消費者擁有相當規模的儲蓄。 但鮑威爾的證詞並沒有直接提到美聯儲明年可能面臨的艱難權衡，尤其是如果美聯儲的政策措施打擊了就業市場，但又沒有以令人信服的方式降低通脹。 對高油價無能為力 為降低油價上漲帶來的通脹壓力，最近美國總統拜登公開呼籲暫停徵收聯邦政府汽油稅三個月，鮑威爾在聽證會上回答了能源價格的相關問題。 鮑威爾說，他認為美聯儲加息不會降低汽油價格，美聯儲無法判斷石油行業的競爭行為，對於拜登政府設法打壓油價一事，美聯儲實在無能為力。美聯儲無法專門影響能源通脹。 美聯儲準備出售機構MBS 無論對資產負債表有何影響 聽證會上，有議員問，美聯儲會不會即使虧損也要拋售機構抵押貸款支持證券（MBS），鮑威爾回答，美聯儲不考慮證券的未實現虧損，也不會考慮真正出售會不會產生虧損。未實現的虧損對美聯儲決定何時、以及是否出售MBS等證券沒有任何影響。 鮑威爾提到，美聯儲已將1萬億美元轉給財政部，暗示過去的盈利可以抵消部分虧損。 媒體指出，如果美聯儲不顧虧損拋售MBS，按揭利率可能有漲得更高的風險。理論上，虧損可能影響央行的信譽。但大部分經濟學家都認為，這對發達經濟體的央行不是很重要。 勞動力供應極緊張 穩定幣缺少監管 對於勞動力市場，鮑威爾在聽證會上提到，就業市場供應極端緊俏，市場火熱得無法持續。薪資增速與2%的通脹目標並不一致。部分證據表明，薪資增速正在扁平化。美聯儲的一個目標是，讓薪資增長變得更加可持續。 對於樓市，鮑威爾說，住房市場正在放緩，房價可能會趨平。住房市場正在降溫，更加接近可持續的速度。 對於加密數字貨幣，鮑威爾說，加密貨幣下跌迄今尚未造成嚴重的宏觀影響。穩定幣市場尚未形成必要的監管機制。 機構預期聽證會無新意 鮑威爾的證詞內容和他上周在新聞發佈會上的表態基本類似，這也印證了經濟學家們的觀點。 此前，摩根大通表示，在本次聽證會上，市場將觀察美聯儲如何看待各種呈現的數據，以衡量美聯儲的反應功能。此外，是否會有任何跡象表明，美聯儲將回到25個基點的加息節奏，甚至暫停加息。但摩根大通也警告，不要抱有獲得這一跡象的希望。 事實上，儘管市場正期待鮑威爾拿出一些前所未有的充滿智慧的見解，但德意志銀行的經濟學家表示，鮑威爾只是重申他在上周的新聞發佈會上提出的主題。當時他在會上暗示，他們在7月的會議上可能在加息50個基點和75個基點之間做決定。 聯邦基金期貨目前暗示，美聯儲更有可能再加息75個基點，越來越多的美聯儲內部官員和華爾街機構也支持這一觀點，目前的市場定價為71.8個基點。但離7月的會議還有一個多月，還有很多事情可能發生，包括隨後發佈的6月CPI和就業報告。此前意外發佈的數據就讓美聯儲之前的指引偏離了軌道，這並非不可能。 來源：華爾街見聞
2022-06-23 -
查看详情歐央行高官“放鷹”：9月加息幅度可能超過25個基點
歐洲央行高官一再釋放加息信號，今年夏季不但要十年來首次加息，並且不排除9月更大幅加息的可能。 當地時間21日週二，芬蘭央行行長、歐洲央行管理委員會委員Olli Rehn稱，歐央行將7月加息25個基點，9月料將進一步上調基準利率，鑒於通脹的前景，9月“很可能”超過7月的加息幅度，隨後將逐步加息。 Rehn表示，全球都感受到俄烏衝突的影響，人們不得不承受能源和食品漲價。“在通脹急劇上升的情況下，有充分的理由加速貨幣政策正常化。” 週二的新聞發佈會上，被問及歐洲央行最近為應對歐元區主權債市場“不合理的”偏離而開發的抗危機工具時，Rehn回答，沒有一個單一的基準，歐央行決策者計畫做全面的分析，必須有足夠的空間做判斷。 Rehn講話當天，週二歐洲央行首席經濟學家Philip Lane稱，歐央行將在抑制歐元區借款成本分裂、即國債息差擴大方面恪守承諾，歐央行不會重新考慮本月做出的7月加息計畫，會在7月加息25個基點，9月加息幅度有待確定，暗示有可能幅度更大。 Lane指出，任何通脹的意外情況都將體現在9月的行動中。9月的升幅將反映當前或者正在變化的形勢評估，而不是重新考慮7月那樣的升幅。 6月9日上上週四，歐洲央行會後透露計畫7月加息25個基點，明確釋放2011年來首次加息的信號，並暗示9月可能為打壓高通脹而更大幅加息，被視為追趕其他主要央行行動步伐的鷹派轉向。歐洲央行行長拉加德在當天會後的發佈會上強化了9月更激進加息的可能性。 本週一出席歐洲議會聽證時，拉加德重申歐洲央行的計畫：今年夏季要加息兩次，同時打擊歐元區國家之間借款成本差距擴大。華爾街見聞此後指出，外界普遍認為9月有可能大幅加息50個基點。 瑞士私人銀行Union Bancaire Privée的投資組合經理Mohammed Kazmi評論稱，央行們意識到通脹還未見頂，所以準備更激進地行動，這是國債收益率持續攀升的原因。目前的定價可能足以讓市場押注，歐洲央行會加息到遠超中性的水準。 義大利銀行Unicredit的分析師預計，歐洲央行的言論會保持鷹派，基準10年期德國國債的收益率會在未來幾個月內達到2%。 本週二，歐洲國債收益率繼續回升。到歐市尾盤，10年期德國國債收益率升2.2個基點，報1.771%，盤中刷新日高時升破1.79%，和上周四升破1.90%所創的八年來高位仍有距離。到歐市尾盤，同期義大利國債收益率降0.6個基點，報3.698%，意德國債息差創最近五周最窄水準。
2022-06-22 -
查看详情別想“軟著陸”！薩默斯：要控制通脹，美國需要失業率超過5%，長達5年！
前美國財政部長薩默斯（Larry Summers）認為，要想遏制住高企的通脹，美國失業率需要在一段時間內保持在5%以上。 週一，在倫敦的一場演講中，薩默斯表示，美國五年失業率需要保持5％以上才能遏制處於四十年最高水準的通脹率。換而言之，需要兩年失業率達到7.5％，或五年失業率6％，或一年失業率達到10%。 這一失業率水準與美聯儲的預期有著巨大的差距。在上周公佈的最新展望中，美聯儲預計，到明年通脹將從目前的6%以上下降到3%以下，到2024年回到接近2%的目標水準，同時失業率從目前的3.6%上升到2024年的4.1%。 薩默斯認為，美國可能需要像沃爾克在上世紀70年代末80年代初推行的那樣嚴厲的貨幣緊縮政策。薩默斯還建議美聯儲放棄前瞻指引，避免就未來貨幣政策的可能走向向公眾提供資訊。 去年，當美聯儲還在堅持“通脹暫時論”的時候，薩默斯就頻頻發出警告，認為美國疫情後推出的大規模財政和貨幣刺激措施，終將導致通脹失控。 對於美國經濟前景，薩默斯也非常不樂觀。他此前預測，美聯儲想實現“軟著陸”幾無可能。 本月，在接受媒體採訪中，薩默斯提到，一個令人沮喪的事實是，當失業率低於4% ，而通脹率高於4% 時，經濟衰退總是會在兩年內發生，“從歷史上看，當我們遇到嚴重的通貨膨脹時，我們實際上從來沒有避免過經濟的嚴重衰退。” 與薩默斯相比，美國政府和美聯儲官員則就樂觀得多。 上周，在美聯儲宣佈將以近30年來最快的速度加息後，美國總統拜登表示，他認為經濟衰退“並非不可避免”。 美國財長耶倫也認為，許多美國人擔心的經濟衰退“根本不是迫在眉睫”，也不是“不可避免”的。她預計美國經濟會放緩，但不至於衰退，強勁消費和勞動力市場都是積極因素。
2022-06-21 -
查看详情通脹有多凶？當吃頓午飯要上億！
巴菲特“最後的午餐”拍出高達1900萬美元（1.28億人民幣）的天價，四倍於去年的價格。即便相比於巴菲特的歷史記錄，通脹之高仍然驚人。 目前競拍人仍未露面，比幣圈土豪們更壕的人是誰？
2022-06-20 -
查看详情敏感時刻歐洲又有大行“暴雷”：瑞信發債利率直逼10%
為了向投資者支付巨額賠償，瑞士信貸最新的發債利率直逼10%。 週四，據媒體報導，知情人士透露，瑞士信貸將在當天晚些時候發行15億美元AT1資本債券（在壓力時期可轉換為股票），息票率高達9.75%。在其發債之際，瑞士央行7年來首次升息，債市拋售加劇。 一位債券投資者表示，這是其多年來第一次看到近兩位數的息票率，我們已經忘記了兩位數是什麼樣子，但這一次非常接近。 近幾周，瑞士私人銀行Julius Baer和瑞士證券交易所（SEB）都以6.875%的利率發行了以美元計價的AT1債券，遠低於瑞信。 這位投資者補充道，即使稍微貴一點，他們也決定贖回這些債券。面對來自投資者的負面消息和憤怒，他們想表明自己是一家對投資者友好的銀行。如果瑞信的資本比率低於監管標準，其新發行的AT1債券將不會轉換為股票，將被註銷。 過去兩年，瑞信經歷了一系列醜聞和動盪，在一場接一場危機中步履蹣跚，暴露出其風險管理不善。去年，Greensill Capital的破產迫使該行關閉了其持有Greensill債券的100億美元供應鏈金融基金。幾周後，由於Bill Hwang家族理財辦公室Archegos對沖基金的倒閉，該行遭受創紀錄的損失55億美元。 上個月，英國金融監管機構將瑞信列入密切關注名單。 一些列的問題打擊了瑞士信貸股價，並引發其今年來三次發佈盈利預警。評級機構惠譽和標普上月雙雙下調了該銀行的評級，惠譽將瑞信的長期發行人違約評級從“A-”下調至“BBB+”，標普將瑞信的信貸評級從“BBB+”下調至“BBB”。
2022-06-17 -
查看详情75基點加息怎麼看？來自華爾街一線的解讀：別慌！
超預期通脹後隨之而來的便是超預期加息，單次加息75基點直接創下自1994年以來的近三十年最大幅度，利率已經來到2020年3月疫情爆發前的高位水準。 眼下市場對此次“非常態”加息眾說紛紜：75基點加息會持續嗎？經濟衰退會真正上演嗎？資本市場會受到怎樣的影響？ 以下為眾機構分析師的看法，大致可以分為三類。 第一類：冷靜派 這些分析師認為市場能夠消化激進加息，呼籲大家不要驚慌，並且美聯儲不會持續激進。 摩根士丹利旗下E-Trade的投資策略董事總經理Mike Loewengart表示市場雖會波動，但投資者應要堅持，並且不要驚慌： 雖然在兩周前，我們可能還認為加息75基點是不可能的，至少在短期內不會上演。但隨著通脹加劇，很明顯美聯儲需要採取更積極的方法。隨著我們在本周進入熊市，市場可能已經消化了超預期加息。 但是這並不是表示更大幅度的加息會嚇到投資者。請記住，隨著我們經歷不斷變化的貨幣政策，隨著市場消化新常態，我們可能會繼續看到市場波動。在波動的浪潮中不要驚慌，要堅持你的投資策略。 巴克萊銀行分析師Ajay Rajadhyaksha認為7月會恢復到50基點加息： 75個基點是一個強有力的舉措，但鑒於我們在經濟發展和樓市情況，我們相信美聯儲不需要再次宣佈這樣的措施，我們認為美聯儲會在7月加息50個基點。 第二類：緊縮派 一些分析師認為美聯儲的激進之路不會就此停止，美聯儲真正意識到通脹是一個重大問題，大幅度加息仍在路上。 金融投資機構AlphaTrAI的首席資訊官Max Gokhman表示未來會進一步加息： 首先，現在顯然是一場瘋狂的小規模拔河比賽，其中空頭正在獲勝。我認為政策利率預測從上次會議的1.9%上調至3.4%表明了美聯儲的鷹派立場。不僅因為此舉本身，而是它表明如果數據繼續變化，美聯儲可以很快變得更加鷹派——也就是說，我們可以看到他們在未來會議上進一步加息。 金融研究中心Schwab Center首席固定收益官Kathy Jones表示： 市場預期7月會議將再加息75基點，9月可能會有所放緩，但我認為，儘管鮑威爾可能表明了這種計畫，但我認為他也會嘗試讓事態更加‘開放’。 彭博首席經濟學家Anna Wong表示，美聯儲開始意識到通脹的嚴重性，會發出更緊縮的信號： FOMC的超大規模加息是在經濟出現降溫跡象的情況下進行的，這反映了美聯儲對近期通脹預期上升所發出的警告。鮑威爾決心不再重蹈Arthur Burns的覆轍，他曾在1970年代工資-價格螺旋式上升期間擔任美聯儲主席。隨著自1994年以來單次會議上的最大幅度加息——以及即將出現的更緊縮信號——彭博經濟研究所認為，美聯儲已經處在快速追趕的位置...... 最新的SEP預測比過去更為現實，這表明官員們已經擺脫了物價壓力會自行解決的“完美通貨緊縮”的世界觀。官員們現在似乎承認通脹是一個真正的問題，他們越來越認識到並接受緊縮貨幣政策所帶來的成本。 第三類：擔憂派 在上述基礎上，另一些分析師重點闡述了激進加息的影響，認為美國經濟將放緩，風險資產將面臨衝擊，而之後美聯儲甚至將被迫開始降息。 宏利資產管理公司宏觀策略全球主管Frances Donald表示，美聯儲激進加息後會啟動降息，而且就在明年： 今天的關鍵是美聯儲正在趕上市場的想法：提前加息推動失業率上升，然後在2024年降息。美聯儲很樂見加息至經濟疲軟，隨後啟動降息......我們預計寬鬆週期將在2023年就會啟動，而不是2024年。 投資機構Principal Global Investors首席全球策略師Seema Shah表示，痛苦早晚會來臨： 市場非常擔心加息100個基點，而75個基點已被完全消化。所以今天的決定並沒有帶來負面衝擊......一旦（通脹）數據開始以更快的速度上沖，股市可能會再次下跌，而信貸市場肯定會面臨更大的痛苦。無論你怎麼看，痛苦不是在今天就是在明天。 投資機構US Global Investors的首席交易員Michael Matousek表示，投資者可能會在經濟衰退前“落袋為安”： 投資者將改變他們的策略，不再買入勢頭強勁的股票，而是尋找下跌個股並嘗試進行風險管理，我們已經無法乘上美聯儲的東風。更高的利率是調節通脹的必要措施，困難在於降低通脹的唯一方法是讓經濟放緩，我們知道投資者可能會在經濟放緩之前拋售風險資產。
2022-06-16