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财经快讯
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查看详情標普近十個月最高，銀行股與中概強勢跑贏，美債收益率止跌轉漲
澳洲聯儲意外加息25個基點至4.10%的2012年以來最高，並稱或有必要進一步收緊政策對抗通脹，市場原本預期不會加息，澳元兌美元漲1%至5月中旬以來最高。 市場由此提高了對週三加拿大央行加息的押注，但仍有近80%的交易員認為美聯儲下周暫停加息。 世界銀行將2023年全球經濟預測從1.7%上調至2.1%，低於去年的3.1%，將2024年增長前景從2.7%下調至2.4%，理由是高利率和銀行業壓力的拖累，令歐美日等發達經濟體的增速顯著放緩。 預計今年美國GDP增速1.1%，明年再度放慢至0.8%，顯著上調今年中國經濟增速預期至5.6%。 標普近十個月最高，道指抹去逾160點跌幅，納指近14個月最高，地區銀行指數漲5% 截至收盤，標普大盤不僅從昨日起較去年10月的低位反彈超20%，進入技術位牛市，還刷新去年8月16日以來的近十個月新高。 道指重新上逼一個月高位。 納指刷新去年4月20日以來的近14個月最高，納指100再創去年4月5日以來最高： 標普500指數收漲10.06點，漲幅0.24%，報4283.85點。 道指收漲10.42點，漲幅0.03%，報33573.28點。 納指收漲46.99點，漲幅0.36%，報13276.42點。 納指100漲0.01%，羅素2000小盤股漲2.7%。 恐慌指數“VIX跌至2020年2月來最低。 標普11個板塊多數收漲，金融漲1.3%領跑，可選消費漲近1%，能源漲0.7%，資訊技術/科技板塊則跌0.1%，醫療保健跌近1%。 標普近十個月最高，納指近14個月最高，小盤股漲2.7%領跑 晶片股多數上漲。 費城半導體指數漲1.3%，AMD漲超5%至一周新高，昨日跌超4%的英特爾轉漲近4%，台積電美股漲近2%，但英偉達跌超1%，市值進一步偏離1萬億美元。 AI概念股也漲跌互見。 昨日漲超9%的 C3.ai 再漲超8%，收復一周跌幅。 昨日跌超7%的 SoundHound.ai 再跌2.6%，五日連跌至三周最低。 BigBear.ai 漲近8%，脫離逾兩個月低位。 熱門中概強勢跑贏。 中概ETF KWEB漲3.7%，CQQQ漲近1%，納斯達克金龍中國指數（HXC）漲近4%至三周最高，並創6月1日來最大漲幅。 納斯達克100成份股中，京東漲4%，拼多多漲7%，百度漲近4%。 其他個股中，阿裡巴巴漲近3%，騰訊ADR漲0.6%，B站漲5.6%，「造車三傻」齊漲，理想汽車漲超6%領跑，宣佈2000萬美元股票回購計劃的迅雷一度漲近43%，收漲超24%。 地區銀行股指數漲5%至近七周新高 “美國四大行”中花旗、美國銀行和富國銀行均漲2%。 地區銀行普漲，西太平洋合眾銀行（PacWest Bancorp）漲超8%，阿萊恩斯西部銀行（Western Alliance Bancorp）漲6%，Zions Bancorporation和KeyCorp漲近5%，ETF KRE為四個交易日中第三日上漲。 歐股齊漲，泛歐Stoxx 600指數收漲0.38%，接近兩周高位，醫療保健板塊漲1.2%領跑，油氣股跌0.3%。 國家股指中，義大利股指漲約0.7%領跑，其銀行板塊漲1.5%。 美債收益率止跌轉漲，短債收益率升幅更大，歐債收益率追隨通脹預期而下挫 美債收益率止跌轉漲，短債收益率升幅更大 消息面上，美國財政部提高四週期、八週期和17週期等超短期國庫券的發行規模，以便在債務上限暫停后快速補充現金，此前有擔憂稱這會吸走過多市場上的流動性，對其他風險資產不利。 油價盤中跌約3%，美油下逼70美元，尾盤跌幅收窄，歐洲天然氣跌超10% 美油WTI最深跌2美元或跌2.8%，一度下逼70美元整數位心理關口，布倫特最深也跌近2美元或跌2.6%，一度失守75美元，均脫離昨日盤中漲約3%所創的5月25日以來一周半高位。 但美國能源資訊署EIA發佈短期能源展望報告，小幅上調今年布油價格預期至79.54美元，並將明年預期大幅上調超過9美元至83.51美元，且連續第四次上調全球供應和需求預期。 美元逼近兩個半月高位，離岸人民幣一度失守7.14元，比特幣重上2.6萬美元 美元指數升破104，逼近兩個半月高位 歐元兌美元跌穿1.07，逼近5月底所創的兩個月低位。 英鎊兌美元仍站穩1.24上方，但抹去月內漲幅。 日元兌美元轉跌並一度觸及140，5月30日曾下逼141創六個月新低。 離岸人民幣兌美元一度失守7.14元，較上日收盤最深跌近260點，並觸及去年11月末以來的半年低位。 昨日跌13%的幣安幣轉漲近2%，美國SEC週一起訴幣安及其CEO趙長鵬違反美國證券交易法規發售幣安幣和穩定幣BUSD。 週二SEC起訴Coinbase並列出13種加密資產應為註冊證券，被點名的Solana代幣和ADA代幣均在跌超3%后小幅轉漲，MATIC代幣跌幅收窄至近3%。 美元和美債收益率走高壓低金價，但COMEX 8月黃金期貨最終收漲超0.36%，報1981.50美元/盎司; 10月期貨收漲超0.35%，並突破2000美元/盎司整數位心理關口。 在下周美聯儲公佈FOMC議息決策之前，現貨黃金徘徊1960美元整數位上下，美股盤初下跌、午盤後轉漲。 現貨黃金尾盤轉漲，徘徊1960美元 倫敦工業基本金屬漲跌不一。 昨日漲1.2%或近100美元的倫銅一度跌0.7%並失守8300美元，最終小幅收漲4美元並重上這一關口，進一步脫離六個月低位。 倫鋁再跌超1%，逼近5月24日所創的去年10月來最低。 倫鋅則漲超1%並重上2300美元，昨日跌1.5%的倫鎳轉漲0.3%。
2023-06-07 -
查看详情沙特繼續推油價：阿美上調7月外銷油價，敦促俄提高石油生產透明度
隨著沙烏地阿拉伯在7月份減產，而且由於氣溫升高，沙特國內原油需求可能增加。 沙特的額外減產應該會進一步收緊今年夏季的石油市場。 我們預計未來幾周石油庫存下降幅度更大，從而支撐油價。 在原油價格下滑后，沙特自願減產將使其產量降至幾年來的最低水準。 沙特阿美約有六成原油運往亞洲，其中大部分是根據長期合同簽訂的， 每個月都會對其定價進行審查。 除此之外，沙特還敦促俄羅斯提高原油生產透明度。 沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王表示，如果俄羅斯就發佈石油產量數據提供透明度，俄方將從中受益。 我們與俄羅斯方面就他們在提供資訊方面保持清晰和透明的責任進行了討論，他們前段時間做出了不公開信息的決定，我相信他們現在意識到不公開資訊導致人們對他們的數字產生懷疑。 俄羅斯去年決定不公開石油產量數據，外界因此很難評估該國是否遵守其減產承諾。 根據俄羅斯政府法令，俄羅斯聯邦統計局於今年早些時候停止公佈原油和凝析油產量，直至2024年4月。 沙特能源部長表示，OPEC+成員國需要按照其配額生產原油，該組織將重新安排分配配額，以確保各個成員國按照承諾生產：
2023-06-06 -
查看详情沙特宣佈7月額外減產石油100萬桶/日，OPEC+現有減產延長到2024年底
受OPEC+6月會議提振，WTI原油週一高開，早盤漲3.2%，報74.1美元/桶。 沙特能源大臣Abdulaziz bin Salman會後表示，7月的額外減產可能會延長。 為了原油市場的穩定，沙特將採取一切有必要的行動。 “這是沙特棒棒糖。 我們想給蛋糕加冰。 我們總是想增加懸念。 我們不希望人們試圖預測我們要做什麼。 這個市場需要穩定。 ” 但阿聯酋配額增加的代價是，一些非洲成員國被要求放棄部分未使用的配額。 本次會議由於產油國們就細節問題爭論不休，OPEC+最終協定的宣布推遲了幾個小時。 其中最具爭議的一點是，對幾個國家減產的基線的修訂。 不過最終僵局得到解決。 幾個非洲國家同意妥協，降低產量配額，但前提條件是需要獨立第三方對其生產石油的能力進行評估。 今年4月，OPEC+搞突襲減產，宣佈將於今年5月至12月期間合計自願減產約160萬桶/日。 這推動油價一度大漲，布油漲幅最高達到9美元。 但隨後因市場擔憂經濟不佳恐對石油需求構成不利，風險偏好降溫，油價大幅下挫，回吐4月意外減產後所有漲幅並轉為下跌，其中5月單月下跌約11%。 這360萬桶/日的減產措施有效期原定為2023年底。 本周末期間，OPEC+在經歷了7個小時的會談后，同意將減產措施延長至2024年底。 分析師們表示，周日OPEC+的決定發出了一個明確的信號，即該組織願意支持油價，希望油價上漲，為油價設定底線，並試圖打擊投機者。 這與沙特在本次會議前發出的信號類似：沙特能源大臣警告賣空原油的投機者“小心”。 從本次會議結果來看，沙特兌現了其對投機者的威脅。 自俄烏衝突爆發以來，由於油價一度暴漲，西方國家指責OPEC操縱油價，通過高能源成本破壞全球經濟。 此外，西方指責OPEC站在俄羅斯一邊。 而OPEC方面回應稱，西方國家在過去十年的印鈔行為導致通貨膨脹，並迫使OPEC採取行動以維持其主要出口產品的價值。
2023-06-05 -
查看详情美臨近衰退 人民幣料回升
近日市場聚焦美國債務上限問題，但筆者相信這是一場兩黨政治博弈。從數據上看，自1960年以來，美國債務上限已經提高了78次，亦即每隔幾年美國債務上限便會提高一次，所以這次提高31.4萬億美元的債務上限也不例外，很大機會華府最終能在政府資金耗盡前成功提升債務上限，因為國債違約影響不堪設想。 華府債務危機 打擊市場信心 根據歷史紀錄，美國債務危機曾經導致2011年美國國家主權信用評級從AAA被下調至AA+、2013年美國聯邦政府短暫部分停擺，但從未發生過美國國債違約事件。所以一旦發生國債違約勢將掀起新一波金融市場動盪，而美元大幅貶值、美股下跌、美國債息上升都是可以預見的事。疊加高通脹背景，經濟衰退或來臨。因此，美國一年期信用違約互換（CDS）的利差遠高於其他國家，如在6月到期的美國債息抽高至6厘以上，以彌補潛在違約風險及延期取回本金的時間成本。美國國債違約後果嚴重，因此筆者認為發生機率非常低。 早於今年1月19日，美國聯邦政府債務規模就已正式達到債務上限，財政部隨即採取了被稱為「非常規措施」的審計手段來繼續償還政府債務，以避免違約。美國財長耶倫近期所指的債務上限日，其實並不是硬性指某一天，而是大約時期，上限日會隨稅收和開支存在不確定性，市場預計財政部的現金和特別措施不太可能在6月之前用盡，因此美國債務上限談判時限或比想像中長。為取盡政治籌碼，相信兩黨在死線前一刻不會輕易妥協。 筆者認為當債務上限得到解決後，外圍市場焦點將返回美國6月會否加息及經濟前景議題。美經濟衰退來臨、中小銀行信貸收緊帶來影響，美元回復跌勢機率甚高。很多投資者認為美國債務上限危機為投資市場帶來負面影響。筆者認為，凡事皆可多面看：無論債務上限風波導致美國國債違約與否，之後美元下跌機會都是頗高。在中國經濟持續改善，服務業復甦相當強勁，營商環境復甦步伐穩健，人民幣兌美元在債務上限議題結束後有不少機會回升。 （作者為工銀亞洲高級業務總監暨金融市場部總經理）
2023-06-01 -
查看详情恒指弱勢未除 投資策略宜觀望
圖：淡市之下，新經濟股以網易表現最佳，升幅高達7%。 疲莫能興的港股，昨日未能借助消息作出反彈，好淡稍一角力，好友即兵敗如山倒，淡友在期指結算前一日仍控制局面。港股再次證明弱勢未除，投資者對此深感失望，是可以理解的反應。 還好的是：個別發展的市況未有改變。恒指下跌，仍有上升的個股。比如本地財團和地產股，昨日就表現硬朗，長實（01113）、恒地（00012）、新世界（00017）、太古A（00019）、恒隆地產（00101）、嘉里建設（00683）、長建（01038）等，均逆市上揚，相當硬淨。滙控（00005）不斷回購，撐起半邊天。 中資股方面，仍以內銀板塊最強。中行（03988）、農行（01288）、建行（00939）、工行（01398）、招行（03968）、交行（03328）、郵儲行（01658）等等，均告上升。 能源板塊中，石油股與煤炭股走向背馳，油股升而煤股跌。煤股不振，可能同近期煤價下跌有關。對煤價敏感的電力股，昨日亦大幅上揚，包括中國電力（02380）、大唐發電（00991）、華能國電（00902）、華潤電力（00836）等，都有好走勢。當中，以華能、大唐升幅高達7%-8%最悅目。 新經濟股以網易（09999）最佳，升幅高達7%。不過領導股騰訊（00700）就差勁了，收313.2元，跌2.8%，創3個月低價。美團（03690）收115.8元，大挫8%。 大市18500點面臨考驗 昨日港股走勢之劣，還因為其在環球股市中，乃少數下跌之所，即使內地A股指數，也是上升的，在亞太區內，僅港股同新加坡股市一齊回落，而港股則較新加坡跌得更多；所以論弱勢，港股區內跑第一，已無疑問。 對持有港股的投資者，當然對此信息感到不開心，這同香港經濟的表現未交出亮麗成績表有關，新資金入市不多，亦限制了港股的反彈，「弱股」這頂帽子何時能摘掉，要看各方一齊努力的成果了。大家希望，特區政府上半年所作的鋪墊，可以在下半年落到實處，真正有成績出來。 港股昨日的走勢是低開低走，上午低點被下午的一輪沽售所淹沒，使得下午再見昨日新低，收市報18551點，跌195點（1.04%），而低點則是18517點，跌229點。 全日總成交1105億元，較上個交易日少50億元。18500點又臨考驗，繼續觀望，不變應萬變，似是較佳策略。
2023-05-30 -
查看详情前美聯儲主席伯南克：降通脹得再接再厲，勞動力市場現在影嚮更大
領導美聯儲渡過2008年金融危機的前美聯儲主席伯南克認為，要遏制高通脹，美聯儲官員還需要做更多努力。 在美東時間5月23日周二發表的一篇學術論文中，伯南克和共同撰寫論文的前IMF首席經濟學家Olivier Blanchard指出，遏制通脹的工作需要讓一直很有韌性的美國勞動力市場放緩。 伯南克和Blanchard並未在文章中建議，失業率需要上升到什麼程度，才能遏制通脹，但暗示，美聯儲可能在不重創美國經濟的情況下，擺脫困境。 文章寫到，兩人使用的估算糢型解構了新冠疫情期間通脹的不同來源，拆解為不同的沖擊的影嚮，解構了通過通脹預期和其他渠道產生作用的通脹來源之間的一般均衡效應、滯後性和聯系。 兩人認為，始於2021年的通脹上升起初主要源於能源市場和汽車等耐用品短缺刺激，但隨著時間推移，勞動力市場供應緊張開始對通脹上行施加更大的影嚮。 兩人的結論是： “在早期，勞動力市場的緊張對通脹的影嚮適度，這可以解釋為何在薪資菲利普斯曲線平坦時，通脹可能大幅上升。早期的大部分通脹都來自商品市場，包括大宗商品的價格、以及供應受限行業的價格上漲。 隨著大宗商品價格企穩、供應鏈恢複正常，商品市場對通脹的重要地位可能下降，勞動力市場這個影嚮成分變得更加突出。 展望未來，由於勞動力市場的松弛（即供過於求的疲軟程度）仍低於可持續水平，且通脹預期溫和走高，我們得出結論認為，美聯儲要讓通脹恢複到目標水平，就不可能避免要放慢經濟（增長）。“ 伯南克和Blanchard認為，在去年夏季沖上四十年高位後，美國的通脹形勢發生了變化。最初，價格上漲是因為，美國消費者利用政府抗疫期間的財政和貨幣刺激，將在服務方面的支出轉向商品的支出，供應的僵局又加劇了通脹。 而今，通脹進入新階段，推升通脹的是追趕價格上漲的薪資上漲。好在薪資方面的沖突總體上可控。伯南克和Blanchard認為，美聯儲需要解決勞動力市場的問題，一方面，失業率處於3.4%的半個世紀以來低位，另一方面，就業崗位和空缺職位的比例還約為1：1.6。 文章認為，勞動力市場對通脹的影嚮可能還會加大，不會自行消退。 “源於勞動力市場過熱的通脹助力只能由政策行動來扭轉，政策要讓勞動力的供需達到更好的平衡。勞動力市場的平衡最終應該是央行保持價格穩定的主要關註點。” 目前，一些美聯儲的經濟學家和決策者認為，可能已經接近通脹穩定下降的狀態，而且高通脹只取決於新冠疫情期間對家庭和企業支出的政府刺激。比如芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee就表示，薪資增長對未來價格上漲的影嚮不大，很大程度上反映了過去的價格上漲。 華爾街見聞註意到，上周五曾和伯南克一道出席一個央行研究研討會期間，現任美聯儲主席鮑威爾的表態似乎和本周二伯南克上述論文的立場一致。 鮑威爾上周五說，在降低通脹方面還有很多工作要做，勞動力市場的失業率保持低位、空缺職位還很多，並且薪資漲幅超過物價漲幅。 鮑威爾認為，2021年春季通脹首次飆升時，勞動力市場的松弛並不是通脹的重要特徵，隨著通脹形勢變化，勞動力市場松弛可能成為對未來通脹越來越重要的因素。 鮑威爾重申，服務業的價格上漲最為頑固，服務業的勞動力成本在總成本中占比高。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-05-24 -
查看详情美聯儲內部分歧不斷加大，權宜之計來了：6月不加息，7月再加
對於是在下個月的FOMC會議上是繼續加息還是暫停加息，美聯儲官員的分歧越來越大。一些美聯儲官員提出了一種妥協：“跳過”，即美聯儲6月會議上不加息，但在7月的下一次會議上重新加息。 周四，達拉斯聯儲主席Lorie Logan表示她不準備叫停美聯儲的加息行動。她提出了一個方案：6月跳過加息行動。 Logan說： 未來幾周的數據仍可能表明，6月跳過加息行動是合適的。不過，截至今天，我們還沒有做到完全控制住核心通脹率上升。 她表示，通脹仍然太高，美聯儲6月會議上暫停加息的理由還不明確。Logan說她對6月13-14日舉行的會議持開放態度，但對通脹缺乏進展表示失望。 Logan指出，美聯儲過去十次會議中的每一次都在加息，美國取得了一些進展。 Logan此番表態一出，市場預計在6月13日至14日進行的FOMC會議上，美聯儲加息的可能性增加，7月會議的加息可能性也同時提升。據芝商所的統計，當前市場預計美聯儲6月加息的可能性接近四成。 市場預計，美聯儲主席鮑威爾本周五在華盛頓的美聯儲會議上發表講話時，可能會為投資者提供更多信息。 與Logan不同，亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic公開支持觀望態度，他還表示，6 月不加息並不一定意味著美聯儲已經結束本輪加息周期： 暫停可以是跳過這一次加息，也可以是暫停時間更長。 現在有很多不確定性，所以我們必須看看事情會如何發展，了解什麼是真實的信號，什麼是噪音，這將是一周又一周數據才能給出來的信息。 美聯儲在過去一年多一點的時間里將利率提高了5個百分點，盡管通脹大幅下行，但通脹率仍遠高於2%的目標。 最近，美聯儲高官紛紛就6月是否應該加息表態，和以往FOMC會議前幾乎步調一致的表態不同的是，當前美聯儲內部分歧日益公開化。 美聯儲知名鷹派官員、克利夫蘭聯儲主席Mester給出了近日美聯儲各高級官員中最鷹派的發聲。她明確表示認為還應繼續加息： 根據我目前掌握的數據，考慮到通脹一直以來如此頑固，對我來說，我不認為下一步聯邦基金利率水平上升和下降的概率是相等的。 里士滿聯儲主席Barkin強調，他對美聯儲6月份的行動持開放態度。但同時指出，他仍希望獲得明確的信號顯示高通脹已經被擊敗。如果需要，他也會支持進一步加息。“我確實想更多地了解所有這些滯後效應的情況。但我也想降低通貨膨脹。如果有必要進行更多加息，我很樂意這樣做。” 對於美聯儲在5月發出的暫停加息信號，Barkin表示，官員們尚未決定他們將在下個月的FOMC會議上做什麼。上一份聲明發出的信息是一種選擇性，不確定性很高，在下次會議之前有很多數據要公布。 美聯儲三號人物、擁有FOMC永久投票權的紐約聯儲主席Williams表示，降低通脹率水平是至關重要的。美國經濟仍面臨高得不可接受的通脹的困擾，但已經開始走向正確的方向。美國經濟正在恢複到正常糢式中，開始見到需求與供給重歸平衡。 雖然Williams沒有詳細說明他希望美聯儲下個月的行動是什麼，但分析指出，他講話給人的感覺是，樂於採取觀望態度。“我們知道我們的決定需要一段時間才能完全影嚮經濟。我們必須做出決定，然後觀察會發生什麼，獲得反饋，看看經濟表現如何。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-05-19 -
查看详情部分國家加密貨幣監管情況
圖：部分國家加密貨幣監管情況 美國 ．若加密貨幣被包裝為衍生產品或加密貨幣的活動涉及市場操縱或欺詐，均屬美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管範圍。若加密貨幣具有證券屬性，其相關活動可能會受到美國證券交易委員會（SEC）監管 新加坡 ．加密貨幣被視為可交換商品的工具，2020年推出了《支付服務法》，其後在2021年推出修訂法案，並推出數字支付令牌服務，將欺詐性支付的可能性降低 日本 ．2017年推出《支付服務法（PSA）》，正式認可虛擬貨幣作為支付方式，並由日本金融廳（FSA）負責制定監管框架、監管所有虛擬貨幣交易所 韓國 ．2018年引入多達6項關於監管加密貨幣行業的法案，旨在為私人投資者提供更多保護，並解決現行法律對虛擬貨幣交易缺乏監管的問題
2023-05-18 -
查看详情滿手美國西海岸富裕客戶，為何第一共和還沒迎來白衣騎士？
多年以來，作為美國西海岸富人們最愛的銀行之一，第一共和銀行享有盛譽。本周，伴隨其一季度比市場預期更糟糕的存款外流形勢，這家銀行再度站在區域銀行危機的風口浪尖。 雖然週四股價出現明顯反彈，但第一共和銀行本周至今仍累計暴跌超過50%，年初以來下跌約95%，市值僅約10億美元。這背後是監管機構、大型銀行和潛在競購者都不願出手幫助它。 人們可能會認為，像第一共和這樣擁有富裕客戶的銀行，可能適合任何尋求發展財富管理業務的銀行。它的資產似乎也大多是堅實的，諸如政府證券，以及提供給富裕客戶的按揭貸款。然而事實上是，哪怕這家銀行每股只賣1美元甚至免費贈送，對於新買家來說，都意味著可能出現上百億美元的損失。所以，第一共和的“白衣騎士”仍然沒有出現。 雖然第一共和可能希望隨著時間的推移度過危機，等待其債券和貸款到期或全額償還，但對於收購方而言，根據合併會計規則，買方必須立即將其收購的資產減記至公允價值。 在第一季度財報中，第一共和沒有更新其資產的公允價值估計。截至去年底，其持有至到期證券的帳面虧損約為48億美元，由於一季度政府債券的收益率有所下降，相關資產的價值應該會出現回升。此外，第一共和的房地產按揭貸款的公允價值比其帳面價值低約190億美元。這些按揭貸款中，許多都按固定利率支付，比現在的利率要低不少。 基於上述資產的估計，哪怕是在調整了損失的稅收優惠後，潛在買家所需減記的數額仍可能抵消掉第一共和的全部所有者權益。截至一季度末，第一共和的所有者權益為180億美元。 這意味著潛在買家在收購時，將不得不額外投入巨額資金，使其自身的資本比率符合監管的最低要求。媒體援引分析人士說，“免費收購這家銀行，可能會花費你300億美元的資金。” 在典型的銀行交易中，收購方可以依靠無形資產，來抵消債券和貸款價值的減少。例如，收購方通常會承認被收購銀行存款的一些額外價值，這些存款可能比帳面價值顯示的更有價值，因為它們便宜或是穩定。然而，第一共和面臨存款外逃問題，很難說它這部分的價值是多少。此外，像這樣的無形資產，並不計入運營銀行所需的監管資本。 事實上，也有其他方法。以公允價值購買資產的銀行，可以隨後迅速出售相關資產，以償還昂貴的政府借款，或償還大銀行援助的300億美元無擔保存款。這將減少銀行的規模和資本需求。隨著時間的推移，所收購資產的價值將上升或得到償付，收購方將從中受益。然而這種方法對於收購方而言，計算起來極其複雜。 另一種方法就是週三媒體報導的，讓數家銀行以高於市價的價格，從第一共和那裏購買資產，這可以有效地分攤原本由一個買家承擔的收購成本。然而銀行們暫時不願意行動，這背後的原因是，這樣做可能僅令最終的一個買家獲得好的交易，而不是“普惠”。 （華爾街見聞注：讓數家銀行以高於市價的價格，從第一共和那裏購買資產，之所以成為可能，是因為這些銀行在第一共和的300億美元存款沒有保險。如果他們認為第一共和即將破產，他們可能會面臨徹底失去這筆錢的風險。此外，即使聯邦政府動用緊急權力為這些存款提供擔保，大型銀行也需要向聯邦存款保險公司（FDIC）補充資金。） 因此有了稍後的改良方案。上日消息也提及，作為交易的一部分，多家出手救助的銀行可以獲得某種形式的股權，也即第一共和可能會提供認股權證或優先股，將有助於他們在未來都能受益。不過這將稀釋現有股東的股份，因此週三該銀行股價仍大幅下跌。 如果上述方案都無法解決，有可能是政府安排出售，而收購方的損失獲得聯邦支持。不過上日華爾街見聞網站文章提及，美國政府官員們可以召集銀行試圖敲定協議，但很少有人相信他們能夠迫使銀行參與救援。金融危機後的規則極大地限制了監管機構在陷入困境的公司倒閉前向其提供金融援助的能力，例如，制定只惠及一家銀行的計畫。 許多人認為，FDIC最終可能只有在接管銀行、清除股東並更換管理層的情況下才能提供援助。不過，FDIC支持的細節和範圍將取決於他們是否使用了同樣的工具，該工具允許FDIC為上月兩家破產機構的所有儲戶提供擔保。 不論最終結果如何，總有人要為第一共和的失敗買單。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-28 -
查看详情摩根大通：美聯儲再加息一次，9月首次降息
摩根大通首席投資官Bob Michele週三在彭博電視臺節目中稱，美聯儲5月將再加息一次，但將在9月開始降息。 美聯儲自2022年初開啟加息週期，將基準隔夜貸款利率從零上調至了5%，以應對幾十年來最嚴峻的通貨膨脹。Michele稱這是“央行歷史上最激進、最有害的緊縮步伐。利率衝擊正在大規模地傳遞給經濟金融系統。” Michele仍預計美聯儲5月政策會議將再次加息，因為儘管通脹正在大幅下降，但美聯儲關注的是滯後指標。他說： “美聯儲加息還沒有結束，我認為他們會再加息一次。” 他補充說，“這完全沒有必要。” Michele說，加息活動將在今年年底開始產生嚴重的中度衰退，央行將在9月份開始降息，因為在那之前出現的數據將顯示美國經濟已經在前往收縮的半路上。他預計，當美聯儲開始降息時，通脹率將低於3%。 “從歷史上看，從美聯儲最後一次加息到經濟衰退平均需要13個月。我們說，最後一次加息將在5月份，到11月、12月，就會陷入衰退。”“在衰退中途，美聯儲開始降息，這就是9月份的打開方式。” Michele在早些時候接受媒體採訪時指出，加息步伐帶來的衝擊使美國地區銀行成為“問題的一部分”。今年3月拖累矽谷銀行和簽名銀行的壓力，目前正困擾著第一共和銀行。 他還說： “如果說問題只局限於第一共和銀行，那就有點天真了。” 在Michele看來，銀行存款外流的主要原因是，在創紀錄的高通脹時期，消費者需要錢來購買價格更高的商品，而不僅僅是追求更高的回報。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-27