傑克遜霍爾央行年會前瞻：美聯儲對抗通脹最後一步怎麼走？

本周五，美聯儲主席鮑威爾將在懷俄明州的傑克遜霍爾全球央行行長年會上發表講話。市場預計，他的這一講話將制定美聯儲抑制通脹行動的最後步驟，並強化其完成這項工作的承諾。 在鮑威爾發表講話之際，美聯儲正進入他所說的抗擊通脹的最困難階段——如何對利率進行下一步調整，以確保緊縮適度。到目前為止，美聯儲的一系列加息行動對經濟有何影嚮尚無定論。 美聯儲走到加息的“最後一英里”，反而困難重重 去年開啓加息周期以來，美聯儲前進的方向一直很明確：繼續提高利率，以控制四十年來最快的通貨膨脹。現在，隨著通脹繼續降溫，美聯儲內部開始產生分歧，市場預計，鮑威爾在周五可能會概述美聯儲將如何評估是否應該繼續加息，並確定何時開始降息。 美聯儲前副主席Donald Kohn表示： 鮑威爾將警告市場美聯儲不會過早放松緊縮政策，我認為這將成為他講話的關鍵主題。對他來說，闡明美聯儲根據數據來制定政策的方法論實際上會很有幫助，這麼做有助於抑制市場對每項數據的過度反應。 鮑威爾定於美國東部時間周五上午10點05分就經濟前景發表講話，歐洲央行行長拉加德也將於當天晚些時候發表講話。 到目前為止，美國通脹指標已較一年前大幅下降，而且經濟幾乎沒有顯示出受到貨幣狀況收緊影嚮的跡象。但隨著通脹風險消退和其他經濟風險上升，美聯儲官員日益分為兩個陣營： 一個陣營認為，加息政策的效應有明顯滯後，效果尚未完全體現，並擔心信貸條件的持續收緊將產生比預期更大的影嚮。 另一個陣營則認為，加息的大部分影嚮已經顯現，他們希望進一步加息來確保通脹能夠降至2%的目標。 被視為“美聯儲喉舌”、有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos最近也表示，當前美聯儲加息接近進入最後階段，也是最困難的階段： 在第一階段，即2022年，美聯儲迅速提高利率，每次加息都是50個基點或者75個基點； 今年年初，美聯儲進入了第二階段，放慢了加息的速度，以找到一個既能抑制需求又不會造成不必要的經濟疲軟的利率水平；在第三階段，美聯儲的焦點轉向經通脹調整後的利率或“實際利率”——這意味著，即使美聯儲維持基準利率穩定，由於通脹已經下降，其效果也將如同加息一樣。 市場對美聯儲是否會在9月加息也越來越不確定。根據期貨市場的反應，市場目前預計今年不會再次加息，但他們也不排除美聯儲在今年四季度再加息一次的可能性。 摩根士丹利的Ellen Zentner表示： 我們預計鮑威爾將繼續強調美聯儲將依賴數據並考慮數據的“整體性”，9月份的議息會議將維持利率不變。 關於中性利率和經濟，鮑威爾的措辭可能更為糢糊 市場現在認為，美國的中性利率，即既不刺激經濟也不減緩經濟的利率水平，可能會高於新冠疫情之前的水平。本周，美國10年期國債收益率自2007年以來首次升至4.35%，反映出市場對利率可能繼續走高的預期。 關於中性利率，市場認為，鮑威爾不會在周五做出明確表態。 對於鮑威爾在周五的整體發言，有預測認為，將不太會具有明確性，相反，更多的將是更糢糊的措辭。 彼得森國際經濟研究所所長Adam Posen表示： 鮑威爾這次的講話不可能緊湊和明確，因為經濟前景確實更加不確定。 從某種意義上說，當之前的政策錯誤時，美聯儲的決策會更容易，只要改過來就行了。但是，當美聯儲必須設法接近正確的政策但又不確定自己是否到位時，情況會更加困難，而這就是美聯儲現在的處境。

2023-08-24

日本敲定核廢水排海：就在2天後！韓國人搶鹽搶到股市，相關股票飆漲

今年1月，日本政府將福島核污染水的排放時間定為“今年春夏之際”。 當地時間8月22日，日本政府舉行相關閣僚會議後宣布，將從8月24日開始，將福島第一核電站核污染水排放入海。根據計劃，福島核污染水的排海至少要持續30年。 與此同時，在位於東京的首相官邸前，不少日本民眾自發組織集會，表達對福島第一核電站核污染水排海的不滿。 消息出爐後，中國韓國股市與鹽相關概念股大漲。近日，韓國海鹽需求量激增。受日本福島核污染水排海計劃等因素影嚮，部分消費者和零售商開始囤積海鹽。韓國政府向市場投放儲備海鹽，以應對海鹽市場的波動。 7月26日，市民在韓國首爾一家超市購買政府儲備海鹽。新華社發（楊暢攝） 近九成人認為有損日本形象 根據日本共同社在8月19日至20日進行的全國電話輿論調查，針對東京電力公司福島第一核電站核污染水排海一事，多達88.1%的日本民眾擔心，這會導致日本在很大或一定程度上“形象受損”。 該民調還顯示，81.9%的受訪者認為，日本政府對核污染水排放的說明“不充分”，認為“充分”的僅占15%。此外，贊成排放的受訪者占29.6%，反對者占25.7%，43.8%的人表示“不置可否”，意見呈現分歧。 受核污染水排海等因素影嚮，日本首相岸田文雄及其內閣支持率近期不斷走低。 新華社記者 張笑宇 攝 8月18日，市民在日本東京首相官邸前集會，抗議福島核污染水排海計劃。 共同社民調就顯示，岸田內閣的不支持率已從上次調查時的48.6%升至50%，支持率則僅為33.6%，維持最差水平。 日本全國漁業協會聯合會會長坂本雅信8月21日重申，反對在未獲得國民理解的情況下將福島核污染水排海，這一點毫無改變。 坂本雅信當天在與日本首相岸田文雄的會見中作出上述表態。盡管岸田文雄在會見中承諾將持續採取必要對策幫助漁業從業者，但坂本雅信依然表達了反對核污染水排海的立場。 另外，坂本雅信當天在與日本經濟產業大臣西邨康稔會談時表示，核污染水一旦開始排海，恐怕要持續幾十年，日本漁業從業者對此感到非常不安和擔憂。 美韓默許 日本首相岸田文雄近日馬不停蹄，和各方就相關計劃展開最終磋商。 8月20日，岸田文雄訪問福島第一核電站，視察核污水排放設施，並與東京電力公司社長小早川智明等高管會面，要求帶著緊張感盡全力確保安全，並對日本形象受損一事採取對策。他再次重申，核污水排放“不能拖延”。 近幾個月來，日本還就核污水排海一事游說國際社會。 新華社記者 周思雨 攝 8月16日，在韓國全羅南道高興郡沿海一帶，韓國漁民手持標語參加集會活動，抗議日本核污染水排海計劃。 8月18日，美日韓三國領導人在美國馬里蘭州總統度假地戴維營舉行會談。日方在會前就透露，岸田文雄將在會談中就“核污染水排海有科學依據，確保安全性”進行說明。 雖然這一議題最終並未作為公開議題討論，但美韓均已表現出默許之意。據報道，岸田對美方給予的支持表示感謝。對於國際原子能機構此前稱日本排海計劃符合國際安全標準一事，韓國總統尹錫悅也聲稱“相信檢驗結果”。 與鹽相關概念股大漲 據新華社報道，在日本科學界中，有不少人對核污水處理裝置的安全性、有效性以及核污水排海的長期影嚮進行質疑。東京大學海洋地球化學家乙坂重嘉（shigeyoshi otosaka）就表示，放射性氚在海洋中轉化為有機結合氚後，在海洋中魚類和海洋生物中的積累令人感到擔憂。他還強調了對放射性核素的長期影嚮進行評估的重要性。 不僅在日本，對核污水排海的質疑聲仍在全球各地嚮起。 在韓國，公眾對此事抗議不斷。7月一項調查顯示，80%至85%的受訪韓國民眾反對日本排放核污水計劃，擔心這會對海產品和海洋環境造成影嚮。由於擔心污染，韓國已出現恐慌性囤鹽，鹽價近日飆升。 22日，Daesang Holdings等與鹽相關的股票在韓國大漲，市場預期消費者將在日本將處理過的廢水從福島核電站排放出去之前尋求儲存海鹽。Insan漲幅一度高達30％，為6月12日以來最大漲幅；Daesang Holdings一度上漲9％，為6月16日以來最大漲幅；Boratr漲24％，Pulmuone漲4.4％，Sempio漲12％。 A股方面，截至發稿江鹽集團漲停，大湖股份、蘇鹽井神漲超6%。主要從事核化生防禦裝備核心部件生產銷售的捷強裝備大漲逾11%。 我們還能吃到安全的海鮮嗎？ 中國海關總署發布的數據顯示，今年7月中國從日本進口魚類等水產品為2.3451億元，同比減少29%。《日本經濟新聞》21日分析稱，中國今年7月全面啓動了對從日本進口的水產品的放射性物質檢測，進口額或是受此影嚮而下降。 中國海關總署7月7日表示，為防範受到放射性污染的日本食品輸華，中國海關禁止進口日本福島等10個縣（都）食品，對來自日本其他地區的食品特別是水產品（含食用水生動物）嚴格審核隨附證明文件，嚴格實施100%查驗，持續加強對放射性物質的檢測監測力度，確保日本輸華食品安全。 圖片來源：每經記者 韓陽 攝 面對日本政府的核污染水排海計劃，許多人擔心自己的餐桌上是否還能吃到安全的海鮮。 自2011年福島核事故後，我國已經對日本進口食品出台較為嚴格的檢測標準。進口日本部分地區食品、飼料等要提供日本政府出具的放射性物質檢測合格的證明與原產地證明；各地檢驗檢疫機構要對進口的食品進行放射性物質檢測，合格後方可進口。2012年至今，食品中放射性物質監測工作已納入國家食品安全風險監測範疇。所以，大家既要保持警惕，也不必過度擔憂，我們通過正規渠道購買的海鮮，基本都符合國家檢測標準，可以放心食用。 核污染水是什麼？為什麼要排海？ 核污染水是指在核事故中產生的含有放射性物質的水。2011年3月11日，日本東北部海域發生9.0級地震並引發特大海嘯。受地震、海嘯雙重影嚮，福島第一核電站大量放射性物質洩漏。為了冷卻反應堆，東京電力公司不得不不斷向其註入淡水，並將反應堆周圍的污染地下水抽出。這些水經過處理後，依然含有較高濃度的放射性物質，主要是氚，難以清除。目前，福島第一核電站已經積累了超130萬噸的核污染水，儲存空間即將耗盡。 日本政府稱，將核污染水排入大海是最合理的解決方案。他們聲稱，經過濾並稀釋後的核污染水不會對環境和人體造成危害。他們還承諾，將在排放前與國際原子能機構和鄰國進行充分溝通，並接受相關監督。然而，這些說辭並沒有說服國際社會和日本國內的民眾。許多國家和組織對日本政府的決定表示強烈反對和譴責。 核污染水一旦排入大海，不僅會污染福島附近海域，也會影嚮到鄰國海域，甚至對全球海洋生態環境造成不良影嚮。德國海洋科學研究機構指出，福島沿岸擁有世界上最強的洋流，從排放之日起57天內，放射性物質就會擴散到太平洋的大半區域，3年後美國和加拿大將遭到核污染影嚮，10年後蔓延到全球海域。

2023-08-23

英國被曝調查企業在華投資情況，專家：若對華“脫鉤”，其產能無法有效釋放

美國“政治新聞網”歐洲版21日披露稱，英國政府在7月下旬對英國企業進行大範圍調查，以了解他們在“敏感”領域的對華投資情況。在拜登政府出台對華投資限制措施後，英國也正在考慮自己的類似措施。報道說，盡管英國的這一“國家安全舉措”尚處在萌芽階段，但已在其國內引發擔憂。 據報道，受調查的英國企業被問及是否在17個領域進行投資，包括先進材料、機器人技術、能源、民用核能基建、通信等一系列行業。英國政府此次調查並非只針對企業的在華投資情況，還有在美國、澳大利亞、加拿大等國家和地區的投資。不過“政治新聞網”認為，這項調查反映出英國政府在了解企業對戰略對手的投資中邁出了第一步。另外，蘇納克政府此前承諾要與美國“更緊密地保持一致”，以防止向競爭對手轉讓軍民兩用技術。 “政治新聞網”說，英國商業貿易部官員曾告訴當地企業，與拜登政府一樣，英國可能也將限制投資中國的半導體、人工智能、量子計算等行業。但這一舉措將會打擊英國商界，尤其是該國明星級芯片設計公司Arm。據報道，英國企業已經感受過該國政府2021年推出《國家安全與投資法》後造成的傷害，鑒於此類經历，一些英國公司現在擔心政府將網撒得太廣，他們認為，政府有些政策的針對性太差，“給行業帶來了巨大痛苦”。 上海外國語大學上海全球治理與區域國別研究院英國研究中心智庫研究員李冠傑21日對《環球時報》記者表示，如果英國對華“脫鉤”，那麼它的產能無法有效釋放，鑒於歐洲、非洲市場比較飽和，英國難以找到替代市場，其GDP增速可能因此受到直接影嚮，使得該國原本就不景氣的經濟雪上加霜。

2023-08-22

“新美聯儲通訊社”：“雙高”之下，美國“超低利率時代”結束了

2023-08-21

美聯儲前路不定，投資者蜂擁吃高利率“紅利”，貨幣市場資產創历史新高

虽然美联储的利率路径和经济前景还不明朗，但在7月加息后，政策利率已超过5.2%，达到二十二年高位，大批投资者选择吃高利率“红利”，投身货币市场资产的怀抱。 全球投资基金协会组织Investment Company Institute的数据显示，到8月16日周三，美国货币市场基金的总资产达到5.57万亿美元，创历史最高纪录，一周前为5.53万亿美元。 这意味着，截至本周三的一周内，美国货币基金单周“吸金”约400亿美元。 这其中，主要投资美债短期国库券、回购协议、机构债这类证券的政府基金资产增至4.59万亿美元，较前一周增加370亿美元，主要投资商业票据等高风险资产的优质基金、又称一级基金的资产达8700亿美元，一周资金流入51亿美元。 包括本周已出炉的零售销售、新屋开工和上周首次申请失业救济人数在内，最近的经济数据都体现了经济的韧性，打击市场对美联储利率见顶的期望，包括号称“全球资产定价之锚”的基准十年期美国国债收益率在内，本周多国主权债遭抛售、收益率创多年新高。 美联储过去一年多持续加息，令不足一年久期的超短端美债收益率显著攀升。 评论称，自去年3月美联储开启几十年来罕见激进的紧缩周期以来，投资者就在涌入货币基金市场，随着收益率上行，加之对经济前景存疑，众多投资者不约而同走向市场的最前端，通过国库券等无风险资产赚取5%以上的收益。 说到吃短债“红利”，不少人就会想到一位老手—— “股神”巴菲特。通过持有派息票据赚取定期回报是巴菲特固有的长期投资思路之一。本月稍早公布的财报显示，因为削减股票投资组合、放慢回购速度，巴菲特领导的伯克希尔-哈撒韦坐拥逼近历史高位的现金储备。 二季度伯克希尔所持的现金、现金等价物和短期美债总计1474亿美元，环比一季度增长13%，与创纪录的水平1490亿美元相差不远，其中超过1200亿美元用于投资美国短期国债。 华尔街见闻此前文章指出，在美联储的加息环境中，伯克希尔将大量现金以收益率超过5%的短期美国国债形式存下来。有分析师预计，今年伯克希尔的利息和其他现金投资收入将接近50亿美元，远超去年的17亿美元。 投资机构Edward Jones分析师Jim Shanahan表示，考虑到美国国债回报率相对较高，他预计巴菲特将继续将现金投资于国债。Shanahan认为，只要经济放缓和加息影响的一些证据持续存在，巴菲特下半年就会继续保持谨慎。而如果下半年美股股价和伯克希尔自身的股价仍保持高位，巴菲特就不会有大量的投资活动。

2023-08-18

美國鋼鐵公司收購案影嚮深遠，或撼動美國制造業根基

盡管美國工業革命的象徵、美國鋼鐵公司在上周末拒絕了克利夫蘭克利夫斯公司的收購提議，但市場擔憂，如果美國鋼鐵公司被收購，將會撼動美國制造業的根基，尤其是提高汽車、食品罐和電動汽車電池所需鋼材的市場集中度。 分析師稱，由於美國的交通和能源基礎設施迭代、大型制造業工廠和電動汽車行業支出的增加，未來幾年，美國對鋼鐵的需求將會不斷增加。 美國的鋼鐵生產已經集中在四大供應商——美國鋼鐵公司、克利夫蘭克利夫斯公司、紐柯鋼鐵公司、和Steel Dynamics。克利夫蘭克利夫斯是美國最大的鋼板生產商，美國鋼鐵公司是第二大。一些下游制造商表示，美國的鋼材已經是全球最貴，鋼鐵行業的進一步整合將使生產商有更多的槓桿來提高價格，從而給下游行業帶來更大壓力。 有家具公司表示，當前美國的鋼鐵市場已經非常集中，公司很難獲得價格低廉許多的外國鋼材。 克利夫蘭克利夫斯公司首席執行官Lourenco Goncalves表示，新公司將成為下游制造業公司成本更低、更具創新性的鋼鐵供應商。 克利夫蘭克利夫斯周日表示，它提出以每股35美元的現金和股票收購總部位於匹茲堡的美國鋼鐵公司的要約，但美國鋼鐵公司拒絕了該報價，稱該要約“不合理”。 美國鋼鐵公司首席執行官David Burritt在周日發布的致克利夫蘭克里夫斯首席執行官Lourenco Goncalves的一封信中表示： 目前，我們無法確定貴司主動提出的收購提議是否正確反映了我司的全部和公允價值。出於上述原因，我司董事會別無選擇，只能拒絕貴司的不合理收購提議。 收購美國鋼鐵公司將使克利夫蘭克利夫斯成為北美最大的鋼鐵公司，年產量近2600萬噸，銷售額近400億美元。根據克利夫蘭克利夫斯向美國鋼鐵公司提交的報價材料，如果雙方合並成功，目前美國國內最大的鋼鐵制造商紐柯鋼鐵公司將以1800萬噸的產量跌至第二位。 分析師表示，如果雙方合並成功，新公司生產的鋼鐵將達到美國每年消耗鋼鐵的50%以上。 克利夫蘭克利夫斯在汽車鋼鐵市場的潛在合並可能會成為下游企業和反壟斷監管機構的焦點。 克利夫蘭克利夫斯已經是美國最大的汽車鋼板供應商。汽車行業也是美國鋼鐵公司的最大客戶，占其去年銷售額的20%以上。 美國鋼鐵公司和克利夫蘭克利夫斯公司的大部分鋼材都是用高爐熔化的鐵礦石生產的。這是一種生產用於汽車擋泥板、引擎蓋和其他車輛外部部件的優質鋼板的生產工藝。如果克利夫蘭克里夫斯收購美國鋼鐵公司，它將成為美國唯一一家使用高爐的鋼鐵公司。因此，克利夫蘭克里夫斯也將成為國內唯一一家食品罐用馬口鐵供應商。 此外，如果雙方合並，新公司將成為美國唯一的鐵礦石供應商，將控制全美的鐵礦石供應。

2023-08-17

媒體稱俄羅斯討論重返資本管制，以阻止盧布下跌

媒體周二援引幾位知情人士稱，俄羅斯可能會部分恢複資本管制，以阻止盧布進一步下跌。俄羅斯政府和出口商周一在一次會議上討論了強制出售出口收入的提議。相關討論尚未取得突破，細節沒有確定，本周晚些時候可能會再次舉行會議商討。 同日早些時候，俄羅斯央行召開緊急會議，將基準利率從8.5%上調至12%，為一年多來的最高水平。前一日普京的經濟顧問發文將盧布走軟歸咎於貨幣政策，稱央行有一切工具在不久的將來讓形勢正常。 俄央行大舉加息前，盧布自去年3月俄烏沖突爆發初期以來首次短暫突破100大關。俄羅斯央行利率決議公布後，盧布短線上漲，但隨後逆轉了部分漲幅。截至發稿，美元兌盧布位於97一線，資本管制的消息對盧布有一定推助作用。 今年以來，盧布兌美元匯率累計貶值約25%，是新興市場表現最糟的貨幣之一。盧布較去年6月資本管制高峰時下跌了約45%。 近來，俄羅斯密集出台措施，以提振盧布。上周，俄羅斯央行表示，根據財政規則，已決定從2023年8月10日起至年底，在俄羅斯國內市場上不再購買外匯，以減少金融市場的波動。恢複俄羅斯國內市場外匯購買業務的決定將根據金融市場的實際情況做出。 強制出售出口收入，加上限制銀行外匯轉賬等其他措施，在去年曾有效地提振盧布走強。 分析人士認為，如果沒有俄央行加息幹預，或是強制出口商們出售出口收入等額外措施，盧布可能需要幾個月的時間才能出現好轉。不過也有分析認為，盧布貶值與資本賬戶沖擊無關，而資本管制適合用在資本賬戶沖擊的情形下。 媒體稱，由於俄羅斯央行的大部分外匯儲備已因制裁而遭到凍結，政策制定者們不願直接幹預貨幣市場。 出口商們的相關收入是俄羅斯重要的外匯來源。俄羅斯央行行長7月時表示，俄羅斯央行正在密切監控出口商的外匯銷售。俄羅斯央行最新數據顯示，6月份俄羅斯主要出口商在市場上出售了84%的外匯收入。 俄羅斯政府支出增加、能源收入下降以及俄羅斯人將資金存入外國賬戶，都令盧布承壓。俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina多次指出，外貿狀況惡化是盧布下跌的主要原因。 西方對俄羅斯能源銷售的限制，如石油價格上限，對俄出口有明顯負面影嚮。受益於油價近來大漲，俄羅斯旗艦的烏拉爾原油7月突破了七國集團設定的價格上限。分析認為，如果這種態勢能夠持續下去，那麼流入俄羅斯市場的外幣應該會逐漸增加。

2023-08-16

美國鋼鐵拒絕同行73億美元收購提案，股價飆漲40%

8月13日周日，美國鋼鐵公司表示，因為競爭對手克利夫蘭克利夫斯公司（Cleveland Cliffs）試圖在未經允許進行適當盡職調查的情況下迫使其接受收購條款，它拒絕了克利夫蘭克里夫斯73億美元的收購提案。 美國鋼鐵公司首席執行官David Burritt在周日發布的致克利夫蘭克里夫斯首席執行官Lourenco Goncalves的一封信中表示： 目前，我們無法確定貴司主動提出的收購提議是否正確反映了我司的全部和公允價值。出於上述原因，我司董事會別無選擇，只能拒絕貴司的不合理收購提議。 克利夫蘭克利夫斯公司周日早些時候宣布，其對美國鋼鐵公司的收購報價為73億美元，基於每股17.50美元現金和1.023股Cliffs股票。克利夫蘭克利夫斯公司表示，收購要約的價值為每股35美元，高於美國鋼鐵公司周五收盤價22.72美元。 該公司表示，在美國鋼鐵公司拒絕後，決定披露該非公開要約。 美國鋼鐵拒絕被收購的消息傳出後，周一這兩家公司股價均大幅上漲。其中美國鋼鐵跳空高開，盤中大幅上漲超40%，並突破30美元關口；克利夫蘭克利夫斯盤中高走，漲幅超10%。 Burritt在早些時候的一份聲明中透露，該公司已經收到了幾份主動提出的要約，並已啓動“對戰略替代方案的全面徹底的審查”。 美國鋼鐵公司表示預計會收到更多收 購提案，並表示不能保證審查過程中會達成任何交易。 Burritt表示，這些報價是對“美國鋼鐵公司轉型戰略的驗證”，包括擴大其電弧爐煉鋼和精加工能力。 Goncalves表示，其於7月28日首次提出的收購提案稱，二者合並後的新公司將躋身全球十大鋼鐵制造商之列。該提案將“為我們的客戶創造成本更低、更具創新性和更強大的國內供應商”，盡管美國鋼鐵公司拒絕，該公司仍然致力於通過收購同行來達成這一目標。 Goncalves表示，該公司的提議得到了美國鋼鐵工人聯合會的支持，該工會在克利夫蘭克里夫斯擁有1.4萬名會員，在美國鋼鐵公司擁有1.1萬名會員。在該公司網站上發布的一封支持信中，工會表示該公司“處於確保美國制造業在該國保持強勁的最佳地位”，並贊揚該公司在2019年收購AK Steel和2020年收購ArcelorMittal時沒有裁員。 克利夫蘭克利夫斯是北美最大的扁鋼和鐵生產商。美國鋼鐵公司自1901年由摩根大通、安德魯·卡內基等人創立以來一直是美國工業化的象徵，不過近年來由於鋼價波動，其股價一直表現不佳。

2023-08-15

兩國首條北極航線集裝箱班輪啓動，中俄貿易增加運輸“大動脈”

一條嶄新的北極海運動脈有望為本就火熱的中俄貿易再添新的動力！經過多年的鋪墊和準備，中俄北極航線集裝箱班輪正式啓動，首艘貨輪有望在8月中旬抵達上海港。有航運專家11日對《環球時報》記者分析稱，目前中俄貿易互補性強，雙方共同開發的北極航線將有益於擴大合作的體量和深度。 “新新北極熊”號集裝箱船首次從聖彼得堡啓航前往上海，預計於本月中旬抵達。 從聖彼得堡到上海，走北冰洋 今年7月，中俄北極航線集裝箱班輪啓動儀式在莫斯科舉行。在中俄兩國代表的見證下，由中國新新海運公司運營的載有紙張、化學品、化肥等貨物的集裝箱貨船“新新北極熊”號從聖彼得堡港第一集裝箱碼頭出發，預計在历時20多天之後，穿越北極航線抵達中國上海港。《環球時報》記者11日查詢國際海運信息網站發現，該貨船已經向南駛過日本津輕海峽。 新新海運公司俄羅斯代表稱，為了實現中俄北極航線集裝箱貨船的周班運營，新新海運投入了5艘高冰級集裝箱貨輪。預計在天氣等各方面條件允許的情況下，航線將能夠從7月一直運行到10月底。 根據中國海關總署8日公布的數據，2023年前7個月，俄羅斯和中國之間的貿易額與2022年同期相比增長了36.5%，超過1341億美元。此前，兩國政府同意在2024年將雙邊貿易額提高到2000億美元。俄方專家預計，考慮到目前的動態，2023年的貿易額可能會明顯超過既定目標。 俄Amarkets公司分析部門負責人阿爾焦姆·捷耶夫稱，中俄貿易額的急劇增長是可以預料的。目前許多中國公司正在俄市場上積極發展，西方公司市場份額減少，這樣的趨勢反映在雙邊貿易中。中國企業向俄羅斯供應設備、電子產品、服裝和消費品。與此同時，俄正在增加對中國的能源、食品、金屬和木材銷售。俄經濟發展部副部長弗拉基米爾·伊利切夫稱，在可預見的未來，中俄貿易目標或設為3000億美元。 俄羅斯《共青團真理報》此前援引俄羅斯總統助理伊戈爾·列維京的話稱，西伯利亞鐵路運輸量上限約為2.2億噸，近期的貨物已達8000萬噸。北極航線將成為一條新的運輸“大動脈”。 海上運輸一直是中俄兩國重要的貨物運輸方式。俄羅斯investim網8日報道稱，中國和俄羅斯之間的海上運輸運送多種貨物，包括集裝箱、石油、天然氣、煤炭和其他貨物。目前正在運行的一條關鍵路線是連接中國東海岸港口和俄羅斯太平洋沿岸港口的“太平洋走廊”。該航線主要用於運輸石油、煤炭和鐵礦石等大宗商品。 俄專家分析稱，未來中俄之間的海上運輸仍具有巨大的發展潛力，新航線的開通對俄羅斯和中國都是有利的。與以前的航線相比，北極航線成本更小，也在一定程度上避免了地緣政治因素對航運的幹擾。 一條越來越重要的航路 上海國際航運研究中心首席信息官徐凱11日對《環球時報》記者表示，目前中俄在北極航線方面的合作有三個關註點，一是雙方合作將增加中國造船業的破冰船建造訂單，並增強我國極地航行運力規糢；二是雙方貿易增長潛力巨大，利好海運發展；三是今天夏季氣溫高，北極航線通航時間長。徐凱還表示，在北極航線上行駛的船需要有一定破冰等級和特殊經驗的船員，這對散貨船來說成本較高，相比之下集裝箱班輪和特種運輸船經濟性更高並且具有可持續性，更適合於北極航線。 據俄媒報道，幾年前就有消息稱，俄羅斯和中國將開通北極航線。俄方有意將其打造為“冰上絲綢之路”，如今集裝箱船北極航線開通標志著這一意願正在越發變為現實。沿這條航線從上海出發，穿過白令海峽，經過北冰洋到達荷蘭鹿特丹，最終到達聖彼得堡，總長約8000海里，集裝箱貨船完成航線航行需要20天。而經蘇伊士運河的傳統路線全長遠超1萬海里，即便在沿途不發生擁堵的情況下也要36天才能順利完成。 中國氣象局本月發布的《極地氣候變化年報》顯示。近40多年來，北極升溫速率為全球同期的3.7倍；2022年，北極整體平均氣溫較常年偏高1.1℃。在全球變暖的影嚮下，北冰洋的通航時間將越來越長。目前為每年通航3-4個月，今後可能為6個月或更長時間。不過，為確保北極航線能夠大量運輸貨物，即便在通航季節也需要一支能夠在北極惡劣環境下作業的船隊。目前，俄羅斯已制定了新的建設破冰船和高冰級運輸船船隊規劃，未來將建造超過150艘運輸船舶。 《俄羅斯報》8月7日刊文稱，北極航線的開發是俄羅斯最大的現代化項目之一，其為俄羅斯石油、天然氣和其他礦產的運輸以及北極地區的開發開辟了新的機遇。根據俄羅斯制定的《北方航線開發計劃》，預計今年北極航線沿線貨運量將達3600萬噸。 報道稱，2022年北極航線貨運量已較原計劃的3200萬噸超出了210萬噸。2024年貨運量將實現真正的突破，達到8000萬噸。根據俄政府的計劃，到2030年，北極航線沿線的貨運量將增至1.5億噸。 在過去的十年里，北極航線的貨運量大幅增加。2014年，這條航線僅僅運輸了400萬噸貨物，2022年為3410萬噸。北極航線貨運量的快速增長主要源於俄羅斯北極地區天然氣和礦產資源開採的增長，北極航線運輸的貨物以能源產品和工業大宗商品為主。 俄羅斯聯邦統計局數據顯示，2022年北極航線運輸了2050萬噸液化天然氣和凝析氣、720萬噸石油和石油產品、29.5萬噸煤炭和4.35萬噸精礦。 除了能源礦產產品運輸外，其他非大宗商品類運輸也是俄羅斯發展北極航線的重點。俄羅斯西伯利亞聯邦大學北方和北極研究所所長瓦西里·尼庫倫科夫表示，北極航線還將用於運輸食品、工業產品以及用於開發北極的技術設備和建築材料等，同時還能用來向中國、韓國、印度市場出口俄羅斯產品。 俄烏沖突後愈發受重視 俄烏沖突爆發以來，受西方制裁影嚮，俄羅斯對外出口全面受阻，特別是去年西方對俄羅斯石油、煤炭等能源出口實施制裁，北極航線成為了俄大宗商品出口的重要替代路線。在俄全面推進北極開發戰略、加速對外出口向東轉向的背景下，北極航線的地位作用也更加凸顯。 《俄羅斯報》報道稱，北極航線的發展將為俄羅斯帶來大量額外收入。預計到2035年，北極航線沿線項目的稅收收入將大大增加，俄羅斯北方地區的供給效率也將得到提升。俄羅斯“北極倡議中心”副主任魯斯塔姆·羅曼年科夫表示，北極航線的首要任務是在東西方之間建立獨立、安全的貿易路線。第二是為俄提供穩定的預算收入，促進俄造船、核能等相關產業的發展。第三是促進北部地區的開發，改善北方地區原住民的生活。  2022年8月，俄政府批準《2035年前北方航線開發計劃》，制定超過150項涉及建設貨運基地、發展運輸基礎設施和船隊的措施。同年，俄羅斯開通了摩爾曼斯克至堪察加半島之間的定期航線，並為其提供稅費補貼。今年俄羅斯還將開通3條航線，開放沿線港口數量從4處增至11處，並將航線延長至符拉迪沃斯托克。

2023-08-14

信貸斷崖式加劇緊縮！美國貨幣供應量連降八個月，連續三個月兩位數劇減

去年11月，美國的貨幣供應量二十八年來首次同比增速轉為負值，此後一直負增長。今年6月同比下降12.4%，降幅略低於5月的13.1%，連續三個月降幅超過10%，深陷負增長區域，顯示華爾街見聞此前提到的斷崖式收縮在加劇。 獨立經濟研究所Mises Institute評論稱，美國的貨幣供應出現了上世紀30年代美國大蕭條以來最大幅度的收縮。在今年3月以前，至少六十年里，美國的貨幣供應從未有哪個月的同比降幅超過6%。 上圖所使用的貨幣供給度量TMS是由穆雷•羅斯巴德和約瑟夫•薩勒諾開發的度量，這一貨幣供應指標與M2的不同之處在於，它包括美聯儲的國債存款（不包括短期存款和零售貨幣基金）。Mises Institute定期跟蹤這一指標，認為其能提供比M2更好的貨幣供給波動度量。 Mises Institute認為，最近幾個月，美國廣義貨幣供應量（M2）的增速走勢和與TMS的相似，不過TMS的下降速度快於M2。今年6月M2增速為-3.5%，比5月的降幅3.7%略有緩和。6月的負增長遠遜於去年同期的正增長5.6%。 貨幣供應增長通常可以幫助衡量經濟活動，也是衡量衰退是否即將到來的一個指標。在經濟繁榮期，隨著商業銀行放貸增加，貨幣供應量往往迅速增長。而在經濟衰退到來前，貨幣供應增長速度往往放緩。 Mises Institute指出，經濟衰退前，貨幣供應往往只是增長放緩，貨幣供應量並不一定要實際收縮才釋放衰退的信號。但近幾個月我們看到的負增長確實有助於說明，貨幣供應增長下降的程度和速度。這通常是經濟增長和就業的危險信號。 去年4月達到峰值以來，貨幣供應量累計下降2.8萬億美元，降幅15%。盡管供應總量下降，但貨幣供應量的趨勢仍遠高於1989年至2009年的水平。要回到那二十年間的趨勢，貨幣供應至少要再減少4萬億美元左右，也就是下降22%，總量降至15萬億美元以下。 2009 年以來，TMS貨幣供應量累計增長近184%，同期M2增長146%。當前18.8萬億美元的貨幣供應量中，有4.5萬億美元是2020 年1月新冠疫情以來創造的，占比約24%。2009年以來累計增加的貨幣供應量為12.2萬億美元。換句話說，近三分之二的貨幣供應量是在過去十三年中創造的。 Mises Institute認為，相比總量看，10%的供應增長下降影嚮很小。美國經濟仍面臨著過去數年大量的貨幣過剩，這可以解釋，為什麼貨幣增長放緩14個月之後，我們還未看到勞動力市場尚未大幅放緩。 不過，貨幣放緩已足以大幅削弱經濟。Mises Institut提到一些衰退的信號：費城聯儲的制造業指數已處於衰退區域，紐約州的制造業調查也是如此；領先指標指數看起來繼續惡化，美債收益率曲線倒掛暗示衰退將至。今年上半年美國個人破產申請增加68%，臨時工作崗位同比下降，這通常表明經濟衰退即將來臨。 Mises Institute警告，一旦貨幣增發消退，通脹的繁榮就開始轉向蕭條。美聯儲持續加息後，政策利率達到2001年來高位。金融環境收緊，信貸供應達到十年來最緊張水平。最令人不安的指標之一是，信用卡債務隨著利率飆升而不斷猛增。信用卡債務和其他循環貸款達到历史新高。 這些因素都表明，泡沫在正在破裂，這種情況是不可持續的，但美聯儲如果不想重新引發新一輪價格通脹飆升，就不能改變當前的緊縮路線。假如聯儲改變路線，迎來新一波新增貨幣，價格只會螺旋式上升。 Mises Institute認為，讓經濟走上長期更穩定的道路，只有一個辦法，就是美聯儲停止向經濟體註入新的資金。那意味著貨幣供應量下降和經濟泡沫破滅，但也為實體經濟奠定了基礎，也就是說，經濟不是建立在人為的低利率和貨幣寬松基礎上，而是基於儲蓄和投資。

2023-08-11