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财经快讯
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查看详情新美聯儲通訊社：美聯儲“本周、以及未來數月”都不太可能認真討論降息
在以四十年來最快的速度加息之後，美國通脹正在以超乎市場想象的速度降溫，現在的最大問題是，美聯儲什麽時候可以開始降息? 幾乎可以肯定的是，美聯儲不會在本周召開的年內最後一次議息會議上降息。CME美聯儲觀察工具顯示，本次會議上美聯儲有98.4%的可能性將利率保持在5.25%-5.5%的水平。 另外，有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos也在最新的文章中指出： 美聯儲官員本周不太可能就何時降息進行認真的討論，除非經濟疲軟程度超出預期，否則未來數月都不可能（認真討論）。 Timiraos認為，美聯儲只可能在兩種情況下開始降息，一是在經濟繼續放緩且失業率上升速度超過預期的情況下，二是在經濟表現良好但通脹超預期降溫的情況下。 本周，鮑威爾將面臨巨大挑戰 Timiraos強調，美聯儲正在面臨艱難的平衡： 一方面，如果美聯儲放松政策的步伐過於緩慢，經濟最終在利率上升的壓力下崩潰，導致數百萬人失業； 另一方面，如果過早放松政策，考慮到目前的通脹穩定在3%以上，仍高於央行2%的目標，一年半來的抗通脹之戰可能會功虧一簣。 也有分析指出，鮑威爾本周面臨的挑戰是，金融市場並不相信他關於進一步收緊貨幣政策的警告。 投資者認為，經濟放緩的程度已經足以消除進一步加息的必要性。此外，他們確信即將公布的經濟數據將迫使美聯儲比其預期的更早降息。 這種想法導致最近幾周美債收益率急速下滑，金融狀況有所放松，使人們擔心美聯儲原本為了抑制需求而做的一些工作正在被削弱。 兩種降息前景 Timiraos認為，美聯儲可能在兩種情況下考慮是否以及何時降息，一是在經濟繼續放緩且失業率上升速度超過預期的情況下降息，二是在經濟表現良好但通脹超預期降溫的情況下降息。 第一種情景是，美聯儲在經濟放緩且失業率上升速度超過預期的情況下降息。 芝加哥聯儲主席古爾斯比上個月在接受媒體采訪時表示，如果失業率開始以與過去經濟衰退時期一致的方式上升，“我們就會開始政策正常化”。 第二個前景是，即使經濟表現良好，美聯儲也很會降息，理由是，月度通脹率數據已恢復到接近疫情前的低水平。在通脹下降的過程中，保持利率穩定將推高實際利率，而這是美聯儲所不希望的。因此，美聯儲和可以降低名義利率，以將實際利率維持在穩定水平。 值得註意的是，大鷹派、美聯儲理事沃勒最近轉變了態度，表示如果通脹表現特別好，美聯儲理論上可以在明年春季開始降息，助燃了投資者對美聯儲降息的樂觀情緒。 沃勒表示： 如果我們看到這種（較低的）通脹持續幾個月，我不知道這可能會持續多久，三個月、四個月、五個月？我們可能會對通脹確實下降充滿信心。 他表示，在這種情況下降息的理由“與試圖拯救經濟或衰退無關”。 Timiraos認為，美聯儲官員們一直不願就降息問題進行公開討論，原因是他們擔心華爾街會搶先一步，預測的降息幅度過於誇張。 這種反應本身可能會降低借貸成本，導致美聯儲更難以通過使經濟增長放緩的方式來結束抗通脹之戰。 波士頓聯儲主席羅森格倫此前表示，如果通脹繼續按照目前的路徑下滑，那麽美聯儲最早可能在明年二季度開始降息。 最後一英裏有多難？ Timiraos指出，關於美聯儲何時應該降息的大部分分歧，源於通脹是否會繼續下降的問題。 悲觀分析認為，由於疫情後遺癥以及工人短缺的問題已經得到緩解，將通脹率從目前的3% 降至美聯儲 2% 的目標比將通脹率從去年 7.1% 的高點降至今年 10 月份的 3% 要難得多。 他們擔心，降低通脹的“最後一英裏”將需要在經濟中制造更多閑置資金，例如失業工人或閑置工廠，這幾乎會導致美聯儲的緊縮政策將維持過長時間。 “鑒於貨幣政策的運作存在滯後性，它確實會讓我們可能過度緊縮。我不知道如何避免這種情況，”明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利上個月接受采訪時表示。 樂觀分析師認為，“最後一英裏”不會特別困難。古爾斯比本月早些時候表示，“沒有證據表明我們的通脹率已停滯在 3%”。 一個原因在於，但過去一年租金增長大幅放緩。由於政府機構計算住房成本的方式，這些下降會逐漸滲透到官方通脹指標中。 媒體模型表明，租金降溫可能會在明年底將核心通脹率降至 2.1%。註意，住房成本是過去兩年裏通脹上漲的主要推手。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-12-11 -
查看详情美債：美國必衰退！美股：美國軟著陸！你信誰？
美債和美股的走勢正在發出截然相反的信號，2024年美國宏觀經濟的前景愈發撲朔迷離。 一方面，美債收益率曲線倒掛這一典型的經濟衰退預警信號已經持續了一年多，同時期貨市場已經在押註美聯儲明年降息130個基點。 高盛在周四發布的報告中點評稱，如果真出現這樣大幅度的降息步伐，那不像是為反映通脹放緩而進行的“調整性降息”，而更像是“衰退性降息”。 而股市呈現的則是另一番景觀。納指已經從10月份的低點反彈了13%，周期性股票的表現超越防禦性股票，股市投資者們顯然不相信美國經濟會陷入衰退。 高盛對美股前景的看法偏謹慎。該行指出，如果經濟增長沒有出現更大幅度的放緩，美聯儲的降息幅度不會超過75個基點，並建議投資者應該為市場回調做好對沖。 分析師寫道： 在市場方面，我們已經指出了將我們的良性宏觀觀點轉化為市場持續積極前景所面臨的兩個重要挑戰。 首先是估值問題，因為市場定價已經比共識更接近我們的良性觀點；其次是，鑒於我們對美國經濟增長持更樂觀的看法，美聯儲可能會遲遲不降息。 這兩項挑戰再次成為焦點，使市場更容易受到負面因素的影響。 市場很快進一步傾向於對我們更為良性的觀點進行定價，雖然我們預計弱版“美聯儲放水”可能會支撐市場，但這種支撐是以增長疲軟為條件的，而增長疲軟目前還不明顯。 這些都不是我們轉而持謹慎觀點或做空的理由，但它們證明了我們應該利用當前的低股票波動水平來增加對沖，讓投資者在回調時繼續做多或增加風險。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-12-08 -
查看详情一邊倒做多美債，市場小心打臉
市場“一邊倒”看好債市，可能會忽略美國經濟依舊韌性和中性利率拔高等潛在不利因素。 彭博跨資產策略師Ven Ram稱，從目前市場情況來看，投資者更願意購買債券而非股票，且這種偏好創二十年新高。 在期權市場上，長期美國國債的的看漲頭寸是看跌頭寸的2.5倍，而在股票市場上，看跌頭寸是看漲頭寸的兩倍。市場對債券的看好程度幾乎是自2005年以來的最高點，目前市場預期已達成一致，投資者普遍相信美國通脹將放緩，美國經濟即將迎來重要的轉折點。市場正緊盯經濟轉折的重大標誌，例如，如果美國通脹放緩跡象更加顯著，這將推高美國債券價格，利好債市。 Ven Ram稱，這種樂觀並非沒有理由：自去年年底以來，美國的總體通脹率已經從6.5%降至一半。美聯儲偏好的通脹指標，如核心PCE（個人消費支出），目前為3.5%，低於其年底3.7%的預測。因此，市場預計，美聯儲到2024年底可能會削減高達125個基點的基準利率。 但是，Ven Ram認為，這種過度樂觀可能會導致市場忽略潛在的不利因素，因為大多數人都是基於同樣的預期進行投資，一旦實際情況與交易者普遍預期相反，那麽市場可能會遭受重大損失。 而且目前美國經濟依舊韌性，且疫情後中性利率（即既不刺激通脹也不抑制勞動市場的理想政策水平）可能已經上升。因此，如果中性利率確實拔高，可能會阻止美聯儲過快放松政策，即使通脹放緩，美聯儲也不太可能大幅降息。 Ven Ram稱，有美聯儲內部的經濟學家認為，中性利率可能已經上調。 經濟狀況可能也比決策者估計要好得多。美國經濟的實際表現遠好於美聯儲去年此時對2023年的預測（當時預測為0.5%增長），目前預測已上調至2.1%。明年，美聯儲預測增長為1.5%，略低於其長期增長預測的1.8%。美聯儲還認為，為了實現勞動力市場平衡，失業率需要從當前的3.9%上升至4.1%。 在此背景下，Ven Ram稱，美國10年期國債收益率已從5.02%的高點下跌約75個基點，美國國債的反彈似乎過快。如果市場“一邊倒”看好債市，一旦實際情況與一致預期相反，可能會導致大規模的損失。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-12-07 -
查看详情繼高盛後 全球最大資管也發警告：市場對美聯儲降息預期“過頭了”
眼下，市場普遍預期美聯儲明年會至少降息100個基點，從第二季度開始。但全球最大資產管理公司貝萊德認為，這些押註“過頭了”。 貝萊德策略師周二表示，由於美聯儲下調基準利率的次數將少於許多投資者的預期，全球市場將在2024年經歷更大的波動。 “在我們看來，市場對降息的預期有點過頭了，”貝萊德全球首席投資策略師Wei Li在一次媒體圓桌會議上表示。“要實現這樣的降息路徑，（經濟）必須出現嚴重的問題。所以我們確實認為，美聯儲可能會在明年下半年降息，但與以往的經濟周期和衰退相比，降息的次數要少得多。” 根據CME的FedWatch工具，市場目前預計美國基準利率在明年12月之前下降125個基點以上的可能性超過50%。 在有跡象顯示美國通脹降溫，且就業市場疲弱後，伴隨著降息預期升溫，10年期美國國債收益率過去一個月下跌了逾80個基點，這推動美股反彈，標普500指數上周創下2023年收盤高位。該基準股指今年迄今累計上漲近19%。 值得註意的是，貝萊德並非唯一一家對“降息預期過頭”發出警告的金融機構。高盛日前指出，金融市場對美聯儲明年的降息預期太過了。該行經濟學家僅預計美聯儲在2024年降息一次，最有可能在明年第四季度。 這些領域存在機會 貝萊德仍然看好短期國債，並警告稱，結構性通脹上升將使長期債券收益率難以從當前水平大幅下跌。該機構表示，投資者應準備好從收益率中獲得比從升值中更多的回報。 貝萊德高級投資策略師Kristy Akullian則表示，雖然市場對美聯儲降息的預期可能過高，但該央行可能已經觸及利率峰值，這使得固定收益整體上更具吸引力。她還指出，現在最大的風險是持有太多現金。 股票方面，貝萊德看好人工智能股票和科技股（尤其是內存行業）的機會。 該機構對美股整體持小幅減持的看法，但對工業和醫療保健等板塊仍持看好態度。 貝萊德基本面股票全球首席投資官Tony DeSpirito表示，2024年，對利率的假設不斷變化，可能會導致一個“擋風玻璃雨刷器市場”（震蕩市），在這個市場中，不同的行業會迅速受到青睞或失寵。他特別看好記憶存儲芯片公司，他認為這些公司將在人工智能發展中發揮關鍵作用。 在新興市場中，貝萊德看好印度和墨西哥。相對於發達市場的資產，該機構更青睞新興市場資產。
2023-12-06 -
查看详情MBMG創始人：美聯儲與現實脫節 明年必須降息5次
MBMG集團的聯合創始人兼管理合夥人Paul Gambles表示，美聯儲明年至少需要降息五次，才能避免美國經濟陷入衰退。 Gambles在接受採訪時表示，美聯儲在降息方面落後於曲線，為了避免極端和長期的貨幣緊縮週期，僅在2024年就必須至少降息五次。 “我認為美聯儲的政策現在與經濟因素和現實脫節，你無法假設美聯儲何時會醒來，並開始嗅到他們實際對經濟造成的損害，”Gambles警告說。 目前美國的政策利率為5.25%-5.50%，為22年來的最高水準。根據CME美聯儲觀察工具的數據，交易員們目前預計，美聯儲最早將在2024年3月降息25個基點。 美聯儲主席鮑威爾昨天表示：“現在宣佈戰勝通貨膨脹還為時過早。”這使市場對明年降息的期待有所降溫。 鮑威爾在事先準備好的講話中表示:“現在下結論說我們已經採取了足夠的限制性立場，或者推測政策何時可能放鬆，都為時過早。” 美國最近的數據顯示物價壓力有所緩解，但鮑威爾強調，政策制定者計畫“保持政策限制”，直到他們確信通脹正在穩步回到央行2%的目標。 然而，金融市場認為他的言論較為鴿派，導致華爾街主要股指創下新高，美國國債收益率上周五大幅走低。現在的看法是，美聯儲實際上已經完成了加息。 市場認為美聯儲已經戰勝通脹? 美國勞工部衡量一籃子常用商品和服務的消費者價格指數(CPI)10月份較上年同期攀升3.2%，但與上月持平，提振了美聯儲激進升息週期開始拉低通脹的希望。 Independent Strategy總裁兼全球策略師David Roche表示，除非能源或食品方面對美國通脹產生重大外部衝擊，否則"幾乎可以肯定"美聯儲已經結束加息，這也意味著下一次利率調整將是降息。 Roche表示，“我將堅持3%，我認為這已經反映在許多資產價格上。我認為我們不會再把通貨膨脹率降到2%了。它被各種各樣的東西深深嵌入到經濟中。” “美聯儲不需要像以前那樣激烈地鬥爭。因此，實際通脹率將比以前更高，從2%上升到3%，”Roche表示。他曾正確地預測了1997年的亞洲金融危機和2008年的全球金融危機。 美聯儲在12月13日的下一次也是今年最後一次會議上的利率計畫是什麼，現在還有待觀察。大多數市場參與者預計央行將維持利率不變。
2023-12-05 -
查看详情許正宇：港金融中心堅持國際化特色
圖：財經事務及庫務局局長許正宇表示，香港資產及財富管理業務的管理資產規模一直穩健增長。 近月社交平台出現不少貼文，以「金融中心遺址」形容香港市場。財經事務及庫務局局長許正宇昨日以「久經歷練的國際金融中心」為題發表網誌，指香港金融市場具備「國際性」、「綜合性」及「增長性」的特點，變成「國際金融中心遺址」的說法完全站不住腳。他續稱，中長期而言，香港金融市場面對的機遇肯定大於挑戰，特區政府會聯同各監管機構，不斷推動落實新的政策措施及項目，堅持國際化特色，繼續融通中外資本，為市場可持續發展增添新動力。 根基穩固 無懼經濟周期波動 許正宇指出，環球經濟前景不明朗，地緣政治情況不穩，以及「更長時間維持高息」的利率環境等宏觀因素，無可避免地制約了香港金融市場，特別是現貨股票交易及IPO首發融資金額的短期表現。然而，香港金融市場根基穩固，韌性十足，面對環球風高浪急，不少業務仍繼續錄得增長。過去歷經不同經濟周期如是，現在也如是。 他續表示，香港國際金融中心的地位不是一座高樓或者是一塊石碑，施加壓力即可以使之倒下。香港國際金融中心的成就依靠的是「一國兩制」的獨特地位，特區政府、監管機構和業界的長期耕耘，以及國際投融資者的口碑。特區政府有信心、底氣和能力持續建設一個更有深度和廣度的國際金融中心。 許正宇又列出香港金融市場的數據為證明，如證券市場總市值於今年10月底為30.8萬億港元，較去年同期的26.4萬億港元回升17%。產品發展方面，受惠於ETF南向通交易量持續增長，以及近年來一系列的市場微觀結構改革，交易所買賣基金今年首10個月日均成交金額達116億港元，按年增長25%。 衍生產品市場方面，同期日均成交合約張數總額超過135萬張，按年上升7%，進一步體現了香港作為環球風險管理中心的策略功能。互聯互通方面，今年首三季度債券通「北向通」日均成交金額達405億元人民幣，按年上升26%，創歷年新高。北向股票通的標的範圍於今年3月擴容，帶動今年第二至第三季的日均成交增長至超過1130億元人民幣，比今年首季增長17%。 財管業務可望躋身全球首位 資產及財富管理業務方面，許正宇指，長期而言，香港資產及財富管理業務的管理資產規模一直穩健增長，並在過去10年錄得143%的升幅。近日亦有具公信力的市場策略研究公司指出，香港於2017至2022年間管理資產規模年均複合增長率為13%，幅度為環球所有業務中心之首。香港亦有望在2025年前成為全球最大的業務中心。
2023-12-04 -
查看详情外資看好香港 押注創科金融
全球前十醫藥企業阿斯利康在港設立研發中心，專注細胞、基因治療等藥物研發。 香港聯通內地與國際優勢無可替代，接連有外資押注香港創新科技、金融。全球前十醫藥企業阿斯利康在港設立研發中心，將起着牽引示範作用，預期吸引更多藥企落戶。同時，外資對香港國際金融中心與虛擬資產市場發展也投下信心票，申請虛擬資產交易牌照的公司數目在過去兩個月倍增至八間，近期發生涉嫌詐騙案未有影響企業投資信心。 亞洲時代已經來臨了，成為世界經濟與金融的重心，香港作為進入內地的窗口及門戶的角色與地位重要，國際化特色在全球尤其有相當競爭力。現時香港經濟主打金融，加上創科逐步發力，發展前景無可限量。 阿斯利康落戶 牽頭示範作用大 事實上，包括中國在內的亞洲已成為全球經濟的主要增長引擎，過去25年，亞洲經濟平均增長5.5%，保持中高速增長，對世界經濟增長貢獻比重達到三分之二。亞洲在全球經濟總量佔比已由1998年的30%，顯著上升至目前的逾45%，預期佔比很快突破50%。亞洲是全球經濟增長主要動力所在、發展機遇所在，香港國際金融中心與商貿樞紐地位將持續受惠於國際資金流入亞洲。 儘管現時全球經濟不確性增加，出現去全球化、脫鈎的不明朗因素，但近期外資仍然是身體力行看好香港，最明顯例子是全球前十醫藥企業阿斯利康在港設立研發中心，將會專注細胞、基因治療等藥物研發，這對香港生物醫藥科技發展猶如打下一支強心針，同時更起着較大牽引示範作用，吸引更多來自內地、海外與本地藥企加大在港投資，推動生物醫藥科技行業發展。例如和黃醫藥已表明計劃在港設立研發中心，這有助營造出生物醫藥投資氛圍，推動行業發展，有望打造成為經濟新亮點。 硅谷科企心動 擬在港擴展 值得留意的是，美國硅谷初創企業也看中亞洲市場，計劃轉移陣地，擴展香港業務。最近財政司司長陳茂波在美接觸了從事醫藥器械及人工智能生物科技的初創公司，這兩間公司均表示會積極考慮在港設立研發中心，甚至是區域總部，從中可見香港國際創科中心發展潛力巨大，就連硅谷科技公司也心動了，部署來港發展。 除了創新科技之外，香港金融也是外資押注的重點，特別是看好財富管理業務發展。目前香港是亞洲最大的國際資產管理中心，亦是亞洲最大的跨境私人財富管理中心、對沖基金中心及第二大私募基金中心，還是區內企業設立財資中心的理想地。香港金融優勢不斷增強，未來有機會超越瑞士成為全球財富管理的一哥。事實上，目前香港穩步推進虛擬資產市場交易中心，可與金融科技、財富管理業務發展產生相輔相成、相互推動作用，原因不少家族辦公室對投資虛擬資產有較大興趣，這大大增加家辦落戶香港的誘因。 雖然近期香港出現JPEX、HOUNAX等無牌虛擬資產交易平台涉嫌詐騙事件，但這反映有規範監管的重要性。因此，當局宜一方面完善虛擬資產交易監管制度，積極研究賦予證監會更大權力，成為真正有牙老虎，打擊市場不當行為；另一方面則是加強教育投資者，使用受監管的有牌虛擬資產交易平台。目前證監會只批出兩個虛擬資產交易平台牌照，有需要加快審批，令市場有較多選擇。 虛擬資產穩推 申請牌照倍增 在過去兩個月，申請虛擬資產交易牌照的公司數目由4間倍增至8間，申請者包括外資公司，準備在港大展拳腳，企業對香港虛擬資產市場投資信心未受到涉嫌詐騙事件所影響。擁虛擬資產交易牌照的BC科技集團（00863），近期股價持續呈強，顯示市場對香港虛擬資產交易中心投下信心票。 總之，外資對香港經濟保持堅定信心，搶人才、搶企業利好效應預期逐步浮現出來，支持香港經濟復甦的良好勢頭延續至明年。
2023-12-01 -
查看详情當這個指標達到零時，美聯儲可能很快會停止 QT
分析認為，要關註隔夜 RRP 工具的交易量：當交易量降至零時，這可能表明美聯儲很快需要停止 QT。 一般來說，美聯儲的量化緊縮政策（QT）會耗盡銀行存款，但在本輪緊縮周期中，這種情況發生了顯著變化，今年的銀行存款水平基本持平。 而銀行存款水平保持穩定，表明美聯儲距離停止縮表還有相當長一段的路要走。 有分析指出了本次美聯儲QT過程中出現的奇怪現象：在美聯儲穩步縮減債券投資組合規糢的同時，銀行存款並沒有減少。 理論上QT應該是一個機械過程，當美聯儲購買債券時，它就創造了存款，那麼當美聯儲減持債券時，存款應該要減少。但這種情況並沒有發生，相反，流動性來自美聯儲的逆回購工具（RRP），即貨幣市場基金隔夜儲存資金。 正如美國銀行利率策略師Mark Cabana所說，問題在於如今銀行正在不惜一切代價吸收存款。 “銀行正在競購流動性，”他在周三的債券市場展望電話會議上對媒體表示。 Cabana指出，為了吸引儲戶遠離貨幣市場基金，銀行正在提供收益更高的現金產品。比如，3個月和6個月的存款單收益率為 5.6%，而如果這些存款放在貨幣市場基金，獲得的收益率只有5.4%。 換句話說，銀行持有這些存款是無利可圖的。 那麼，銀行明明會虧損（至少在理論上如此），那麼他們為什麼要囤積流動性？ Cabana將其歸因於“房間里超過 5000 億美元的大象”：債券組合的賬面損失。美銀本身是這方面損失最嚴重的銀行之一，其持有至到期證券第三季度賬面損失達1310億美元。 另外，銀行還被鼓勵減少對最後貸款人聯邦住房貸款銀行的依賴。 Cabana在周三的一份報告中寫道，監管機構逐漸放棄這一相當受歡迎的資金來源，加上今年早些時候SVB和First Republic破產，各種規糢的銀行在管理現金方面都變得謹慎起來： 商業銀行對今年早些時候地區銀行倒閉的危機記憶猶新。銀行知道，防止類似命運的最佳方法是持有大量現金進行緩沖。 最近的監管指導意見表明，在市場壓力時期不應依賴聯邦住房貸款銀行的預付款，這減少了銀行傳統的融資來源，現金緩沖也可能有所增加。 最近的銀行壓力和可用資金來源的減少導致現金緩沖增加。 Cabana表示，雖然美聯儲的銀行定期融資計劃（ BTFP ）有助於確保銀行不必在資金緊張時以折扣價出售持有至到期債券（並降低其整個債券投資組合），但使用該工具是應該感到羞恥的。 與貼現窗口非常相似，美聯儲的BTFP被視為面臨壓力和面臨倒閉風險的銀行的應急工具，因此保持流動性緩沖可能被認為更為謹慎。 Cabana在接受媒體採訪時表示，使用BTFP是“軟弱的表現，如果你想被視為一家沒有官方部門支持的獨立實體銀行，那麼你就不能這麼做”。 Cabana表示，最近幾周貨幣市場基金一直在延長其投資的加權平均期限，這可能是因為人們認為美聯儲已經完成加息。 Cabana表示，貨幣市場基金投資的加權平均期限（WAM）“在 10 月份就業報告和 CPI 公布後大幅上升”。 貨幣市場基金“確實相信美聯儲已經完成加息”。 如果銀行確實感到迫切需要囤積流動性，這可能意味著美聯儲政策緊縮的另一部分——縮減資產負債表——將需要比經濟學家預期的更早結束。 Cabana表示，要關註隔夜RRP工具的交易量：當交易量降至零時，這可能表明美聯儲很快需要停止QT。 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-11-30 -
查看详情Ackman又放話：我不信美國“軟著陸”，打賭美聯儲最快明年一季度就降息
早於市場預期，Ackman押註美聯儲將於明年第一季度降息。 對沖基金大佬、潘興廣場資管(Pershing Square Capital Management)創始人Bill Ackman表示，美聯儲最早將在明年第一季度降息，否則將面臨“硬著陸”的風險。 Ackman的押註比市場預期更早。據報道，掉期市場數據顯示，交易員已完全消化明年6月份降息的預期，其中認為明年5月份降息的可能性約為80%。芝商所觀察FedWatch工具顯示，截至11月28日，預計明年5月和6月降息的可能性分別為70%和88%。 Ackman表示，如果美聯儲在通脹趨勢低於3%的情況下繼續將利率維持在大約5.5%的範圍內，這將是一個“非常高的實際利率”。 自2022年3月以來，美聯儲此輪加息周期達到了40年來最快的速度，讓美國利率升至5.25-5.5%；美國10月核心CPI數據超預期降溫至4%，為2021年9月以來最低。 報道稱，Ackman不相信美國經濟會走向所謂的“軟著陸”，即美聯儲加息而不引發衰退的情況。 換句話說，報道稱Ackman已經看到了經濟疲軟的證據，他認為： “如果美聯儲不盡快開始降息，則確實存在硬著陸的風險。” 曾在疫情期間精準做空美股的Ackman，今年再度大發神威，過去三個月成功做空美債，並在低點精準平倉離場。 今年8月，惠譽下調美國信用評級後，Ackman公開表示將做空美國30年期國債，因其預測30年期美債收益率攀升至5.5%可能會很快發生。
2023-11-29 -
查看详情德銀：美聯儲明年將降息175個基點 6月份首降50個基點
獲悉，分析師週一預計，隨著美國經濟在明年上半年步入溫和衰退，美聯儲的降息幅度將超過市場目前的預期。在一份展望報告中，德意志銀行經濟學家預計2024年將降息175個基點。德意志銀行預計，美聯儲將在2024年6月的會議上首次降息50個基點，隨後在今年剩餘時間內進一步降息125個基點。 鑒於美聯儲目前的利率為5.25%-5.5%，到今年年底，這將使利率降至3.5%-3.75%。相比之下，數據顯示，交易員目前預計到2024年12月的利率為4.48%。 德意志銀行資深美國經濟學家Brett Ryan在接受採訪時表示，該行預計2024年上半年美國經濟將出現兩個季度的負增長，這將導致失業率從現在的3.9%“大幅上升”到明年年中達到4.6%。他說：“我們預計明年上半年經濟將進入疲軟期，這將導致從年中開始更大幅度地降息。” 與此同時，預計經濟疲軟將“緩解通脹壓力”。該銀行在週一發佈的報告中表示，預計美國2024年上半年經濟將出現“溫和衰退”。 儘管美聯儲自2022年3月以來已將利率上調了525個基點，但迄今為止，美國經濟似乎避開了衰退的預測。事實上，Ryan稱：“如果未來形勢再次穩定，美聯儲的降息幅度將會小得多。”
2023-11-28