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财经快讯
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查看详情比特幣現貨ETF上市第一天：很多機構尚未進場，成交量已經爆棚！
美國比特幣現貨ETF上市首日就大放異彩，引發了投資者哄搶。 根據道瓊斯市場數據，截至當地時間周四下午，美國上市的10只比特幣現貨ETF股票成交額已達46億美元。 這10只比特幣現貨ETF包括貝萊德的iShares Bitcoin Trust 、灰度基金轉換後的Grayscale Bitcoin Trust，以及ARK Invest和21Shares合作推出的ARK 21Shares Bitcoin ETF。巴西基金管理公司Hashdex原本打算將現有的比特幣期貨產品轉換為現貨ETF，但由於SEC仍在審查轉換的文件，周四未能成功上市。 考慮到比特幣本身存在的投資風險，先鋒、高盛、美銀等其他大機構暫不加入戰局。但分析認為，由於當前場內的機構數量並不多，周四的狂歡可能僅僅是開始，後續隨著更多機構加入，或許會引爆新一輪持久行情。 灰度、貝萊德比特幣ETF成交額突破10億美元，而這可能僅僅是開始 道瓊斯市場數據顯示，灰度基金、貝萊德和富達資本是本輪交易的最大贏家。 其中，灰度基金的比特幣ETF約占總成交額的一半，該公司表示，開市90分鐘內成交額就達到了10億美元。此外，截至當天收盤，貝萊德的iShares Bitcoin Trust的成交額超過10億美元。 值得註意的是，目前除了以上11家機構之外，還有很多機構還沒進場，後續如果有更多機構推出比特幣現貨ETF，或許會引爆新一輪行情。 “新ETF產品的交易相對強勁，”VettaFi策略師Todd Rosenbluth表示，“但這是一場持續時間更長的比賽，而不僅僅是一天。” Tidal Financial Group交易主管Charles Ragauss也表示：“就比特幣ETF新產品的推出而言，這一天的交易相當於一記重磅炸彈，但這只是第一局。” “在不同機構購買這些ETF之前，盡職調查審查和平臺批準需要時間。” 長久以來，出於保護投資者的考慮，美國證券交易委員會（SEC）拒絕了所有現貨比特幣ETF的申請。 但經過十年的周旋與波折，SEC終於對市場做出妥協，當地時間周三， 史上首次批準比特幣現貨ETF，授權11只ETF周四開始上市交易。 不過，SEC主席Gary Gensler表示，這一批準並不等於監管認可了比特幣，他稱比特幣是“一種投機性、波動性資產”。Gensler和其前任Jay Clayton此前都拒絕允許此類產品推出。 隨著比特幣現貨ETF的推出，比特幣價格一度突破49000美元，升至2021年12月以來的最高水平。截止發稿，比特幣漲幅回落，小幅上漲0.77%至46303美元，而第二大加密貨幣以太坊的價格上漲2.79%，至2597.95美元。 監管認可引發機構激烈爭奪市場份額 監管的認可在發行機構之間引發了激烈的市場競爭，一些發行商甚至在周四推出之前就將費率大幅下調至遠低於美國ETF行業的標準。 新比特幣ETF的費率從0.2%到1.5%不等，許多公司還提出在一定時期內或一定資產區間內完全免除費用。比特幣ETF開始交易後，Valkyrie連續兩次降低費率，並免除了前三個月的費用。 周四，灰度基金獲準將其現有的Grayscale Bitcoin Trust轉換為ETF，一夜之間創建了全球最大的比特幣ETF，管理資產超過280億美元。 至於比特幣現貨ETF能為市場帶來多大增量，分析師之前存在很大分歧。 伯恩斯坦分析師估計，到2024年，比特幣ETF資金流量將逐漸增加，超過100億美元，而渣打銀行分析師本周表示，比特幣ETF僅在今年就可能吸引500 億-1000億美元的資金。其他分析師認為，5年內資金流入可能達到550億美元。 警惕比特幣風險，先鋒、高盛暫不加入戰局 不過，考慮到比特幣本身的投資風險，一些大機構對於比特幣ETF仍持謹慎態度。 有分析師警告說，市場的興奮可能為時過早，雖然SEC批準了比特幣現貨ETF的推出，但廣大投資界仍認為加密貨幣存在風險，2022年加密貨幣交易所FTX倒閉等醜聞提高了投資者的警惕。 先鋒集團發言人表示，公司沒有計劃推出自己的加密貨幣投資產品，其重點仍然是股票、債券和現金等核心資產，“這些資產才是均衡、長期的投資組合”。 高盛投資策略小組負責人兼財富管理首席投資官Sharmin Mossavar-Rahmani在周四的網絡研討會上表示，加密貨幣在其投資組合中沒有一席之地。 “想一想，像比特幣這樣的東西有什麽價值呢？”她說，“我們不認為這是一個值得投資的資產。” 除了先鋒和高盛外，投資者目前還不能在花旗、美銀、Edward Jones和瑞銀的平臺上交易比特幣ETF產品。 部分原因可能是這些基金尚未獲得券商合規部門的批準。據報道，花旗一位代表表示，該行正在評估面向散戶的產品，其他券商拒絕或沒有回應媒體的置評請求。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-01-12 -
查看详情一文讀懂：SEC剛批准的美國現貨比特幣ETF
經過了十年的周旋與波折，美國證券交易委員（SEC）終於對市場做出妥協。當地時間周三， SEC史上首次批準比特幣現貨ETF，授權11只ETF周四開始上市交易。 但SEC主席Gary Gensler表示，這一批準並不等於監管認可了比特幣，他稱比特幣是“一種投機性、波動性資產”。Gensler和其前任Jay Clayton此前都拒絕允許此類產品推出。 盡管如此，比特幣追隨者仍認為，由於財務顧問和其他機構投資者將使用金融界熟悉的ETF這種傳統工具，比特幣現貨ETF會吸引數百億美元的新投資。對於散戶來說，比特幣現貨ETF可以在某些方面讓投資比特幣變得更容易、更便宜以及更安全。 為此，華爾街見聞整理了投資者在購買比特幣ETF之前需要提前了解一些問題。 比特幣現貨ETF和期貨ETF有何區別? 比特幣期貨ETF已先現貨ETF一步。2017年12月18日，全球最大期貨交易所之一的芝加哥商業交易所（CME）推出比特幣期貨合約。 據國盛證券稍早前報告，比特幣期貨ETF底層資產是比特幣期貨合約，比特幣期貨ETF和現貨ETF的核心區別在於基礎資產。從價格波動角度來看，現貨ETF和期貨ETF非常相似，都旨在精確追蹤BTC價格，幫助投資者獲得BTC敞口；通常期貨ETF費用較高，因為它們還涉及期貨合約操作，更為復雜。 因此，市場一直期待美國SEC盡快批準比特幣現貨ETF。 比特幣現貨ETF何時上市？ 美國ETF上市共分為兩個步驟。SEC首先會授權紐交所和納斯達克等交易所上市 ETF股票 ，隨後批準各發行人提交的招股說明書。這些簽字到位後，大多數ETF都可以開始交易。 據SEC表示，該機構已通過加急模式批準了現貨比特幣ETF上市交易，當地時間周四即開始交易。 比特幣現貨ETF的費率是多少？ 目前大約有十幾家發行人正著手推出現貨比特幣ETF，因此在價格方面的競爭十分激烈。 其中，最低資費來自Bitwise Asset Management，公司表示將對其基金收取 0.2% 的年費用率。 木頭姐旗下ARK Invest 和加密貨幣交易產品發行方21Shares合作推出的基金將收取 0.21% 的費用，而 VanEck、貝萊德共同推出的基金將收取 0.21% 的費用，富達投資的費率為 0.25%。 此外，包括 Bitwise、ARK/21Shares 和 Invesco 在內的一些發行商計劃在六個月內完全免除管理資產的前 10 億- 50 億美元的費用。 據媒體統計，目前最貴的基金是灰度比特幣信托基金 ，該基金已經開始交易，但計劃轉換為ETF。目前，該基金規模為270億美元，費率為2%。灰度基金在一份文件中表示，這只基金轉換為ETF後，將收取 1.5%的年費。 所有基金都可以在推出前後調整其費率，一些發行人甚至在首次推出之前就已經在備案中降低了費率。 與直接持有比特幣相比，持有比特幣ETF有何優勢？ 主要是成本和便利性。 如果直接購買比特幣，許多交易平臺上的小投資者有時需要支付超過其購買金額1%的費用和價差。由於包括Robinhood Markets和富達在內的許多平臺都提供零傭金交易，購買比特幣ETF會便宜得多。 此外，相較於在Coinbase等交易平臺上開設專門用於購買比特幣的賬號，投資ETF更加方便，投資者可以將比特幣和其他資產放在同一個賬戶中共同管理。投資者也不必擔心加密貨幣交易所賬戶的密碼丟失或被盜，減少了潛在的資產損失風險。 比特幣ETF還可以持有在投資者的退休賬戶中，這樣可以避免直接持有比特幣帶來的資本利得稅。但這同時也意味著，即使比特幣價格下跌，其在退休賬戶中產生的稅款也不會隨之減少。 總而言之，在專門的加密貨幣交易賬戶持有比特幣存在很大風險，嚇跑了很多機構投資者和理財顧問，導致他們不敢直接投資比特幣。現在，基金公司推出比特幣ETF，讓投資者可以通過傳統股票賬戶持有。基金公司押註，這種做法可能會吸引數十億美元規模的新資金入場，從而推動比特幣市場繼續發展壯大。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-01-11 -
查看详情看好中國股市！高盛預計滬深300指數2024年回報率為19%
市場大幅回調之際，華爾街大行高盛仍堅定地看好中國股市。 高盛Kinger Lau策略師團隊在最新的報告中表示，預計MSCI中國指數和滬深300指數2024年的回報率分別為17%和19%，因企業盈利將增長約10%，且中國政策有效落實。 Lau建議維持高配A股，因為對地緣政治和流動性因素敏感性較低，且受益於中國政策助力和長期增長目標。 另外，高盛維持對離岸中資股份的市配建議，看好TMT、硬件技術、必需消費品和醫療設備類股。 看好中國股市的華爾街機構不止高盛一家。 瑞銀中國股票策略分析師孟磊近日指出，A股最壞時間已過，企業盈利已開始反彈、政策繼續發力，投資者信心有望改善。 瑞銀全球投資銀行大中華區研究部總監連沛堃也指出，預測MSCI中國指數今年有15%上升空間，其中10%由盈利增長推動，5%由估值推升。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-01-10 -
查看详情聯儲鷹派票委轉向：加息可能結束，但尚未準備好降息
美聯儲鷹派理事最新講話稱，加息或已結束，短期內保持利率水平，通脹可能繼續下行。 當地時間周一下午，美聯儲永久票委、理事米歇爾·鮑曼向南卡羅來納州銀行家協會發表講話，其間表示，她對於貨幣政策的立場已經“調整”，基於抗通脹取得的進展，她認為短期內應繼續將利率維持在當前水平。 她同時表示，在不進一步加息的情況下，通脹可能繼續下降： “如果通脹繼續降溫，將采取適當降息的路徑，以防止政策對經濟增長施加下行壓力。” 也就是說，鮑曼傾向於短期內“按兵不動”，如果通脹在此期間能持續降溫，可能考慮開始降息。 不過她同時指出，目前仍存在一些“重要的通脹上行風險”： “在我看來，（目前）我們還沒有到那個地步。” 此前，鮑曼對美聯儲利率路徑一直持偏鷹派，曾多次表示可能需要進一步加息來抑制通脹。 去年年底的FOMC利率決策會議連續第三次維持利率水平在5.25%-5.5%的區間；新近公布的會議紀要暗示加息結束，但沒有給出降息時間表。 鮑曼表示，政策制定者將繼續關註事態的發展，如有必要將采取進一步加息： “在考慮未來政策立場變化方面我將保持謹慎態度。” “如果通脹反彈，我仍支持加息。” 1月30日-31日，美聯儲FOMC將召開年內第一次利率決策會議。目前市場定價預計將繼續“按兵不動”，最早在3月開始降息，全年共降息6次，共150個基點。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-01-09 -
查看详情加速發展/陳茂波：研擴數據來港地域和規模
圖：陳茂波稱，特區政府會開放更多數據，促進數據流動和使用。 財政司司長陳茂波在出席峰會時表示，香港與內地相關單位在跨境數據流動的協作取得重要發展，讓香港同時匯聚內地和國際數據，極大促進香港人工智能、大數據和醫藥產業的研究和發展，未來還將進一步尋求中央部委的支持，探討擴大數據來港的地域和規模，並研究跨境數據治理的框架和進行數據交易的可能。 有效使用數據 促進營商便利 陳茂波指出，數據的更有效使用，能便利營商、提升效率、降低成本。香港有不少企業都是數據利用的創新者。在特區政府層面也會開放更多數據，促進數據的安全有序流動和使用。 以金管局的「商業數據通」為例，陳茂波解釋道，自去年年底成功對接特區政府的「授權數據交換閘」，金融機構在獲得企業用戶的授權下，可以取得更多企業業務運作的數據，讓企業更方便的獲取融資。 陳茂波並稱，未來還應加快數字基礎建設，其中覆蓋很多不同的領域，從5G網絡的更普及應用、建立更多的數據中心和提供相關配套、推廣電子支付，以至為人工智能系統提供算力等，都是數字經濟發展的重要支撐，需要確保香港的數字基建能緊貼時代的步伐。 另外，陳茂波表示，數字化帶來機遇，也同時帶來挑戰，包括人工智能對現有職位所帶來的衝擊、數據使用所產生的法律和道德問題、如何有效保障數據安全等迫在眉睫的問題。他相信，只要能處理得恰當，就能讓數字經濟開上更快的車道、得到更高速的發展。
2024-01-05 -
查看详情何時降息未知，但美聯儲結束縮表越來越近了
隔夜美聯儲公布重磅12月會議紀要後，有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱，美聯儲會議紀要暗示加息已經結束，但沒有給出降息時間表。 雖然何時降息暫時還未知，但市場人士預計，美聯儲已接近退出量化緊縮（QT）。 根據最新發布的12月會議紀要，與會者指出，按照美聯儲的計劃，在銀行準備金余額縮減至略高於被判定為充足的水平時，便將先放慢縮表速度，然後停止縮表。 有媒體分析稱，美聯儲正試圖尋找合適的時機開始考慮如何退出縮表，這暗示縮表可能比此前預期得更早結束。 目前美聯儲資產負債表上的銀行準備金余額仍高達約3.48萬億美元，遠高於美聯儲2022年開始縮表時的水平，但不少市場人士仍擔心準備金的規模，可能並不像美聯儲決策者認為的那樣充裕。美聯儲官員在2019年時就曾被“上了一課”——當時隔夜市場利率飆升四倍至10%，導致美聯儲被迫采取緊急幹預措施。 據媒體援引道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg的話說： “美聯儲就像一個偵察員，他們總是想做好準備。一方面，提前為結束QT做準備是件好事。另一方面，他們也不得不弄清楚如何在這樣做的同時不向市場發出QT結束在即的信號。” 當前，許多市場人士預計美聯儲退出縮表政策的時間點將在今年二季度或三季度。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-01-04 -
查看详情1月，美國政府再度面臨關門風險
新年伊始，隨著臨時撥款法案到期日臨近，美國政府再度面臨關門危機。 2023年11月，美國國會通過了為政府機構和項目提供短期資金的臨時撥款法案，但資金支持只延長到1月19日，還有一些資助延長至2月2日。 美國參議院於1月8日恢復工作，而眾議院於1月9日返回，如果國會在1月19日之前未能達成新的資金協議，依賴這部分資金的政府機構和項目將面臨停擺。 據報道，受1月19日資金截止日期影響的美國政府部門包括能源部、住房和城市發展部、交通部和退伍軍人事務部。而2月2日截止日期的部門包括商務部、國防部、衛生與公眾服務部、國土安全部和勞工部。 美國參議院和眾議院在政府資金方案上出現分歧。來自路易斯安那州的共和黨眾議院議長Mike Johnson表示，他更傾向於找到一個全面且長期的資金解決方案，而不是依賴於這種臨時性的、短期內解決問題的持續決議。因為這有助於提供更穩定和可預測的政府資金和政策環境。 這種短期的支出法案被稱為持續決議（CRs）。持續決議通常在國會未能及時通過新的全年預算案時使用，它允許政府暫時按照之前的預算水平繼續運作，直到國會能夠達成新的預算協議。 沃爾夫研究公司（Wolfe Research）的分析師Tobin Marcus在談及美國政府可能出現的關門情況時指出，由於時間緊迫，現在可能已經來不及在截止日期之前達成一個長期的財政解決方案來防止政府關門。 因此，Marcus建議，短期的持續決議可能是目前唯一可行的選擇。1月份的關註點將是眾議院議長Mike Johnson是否願意通過這樣的臨時法案，如果他拒絕通過臨時的財政措施，政府可能會因為缺乏資金而被迫部分關閉。 除了潛在的政府關門風險外，華盛頓目前還在處理一項涉及1100億美元的額外支出計劃，其中包括對以色列和烏克蘭的援助和為加強美國南部邊境安全和移民政策改革提供資金。 Marcus表示，這些議題的復雜性和敏感性意味著在這些問題上達成共識可能會非常困難，這可能對國防部門（例如國防工業指數ITA）帶來意外的下行風險。他還補充說，移民政策是國會“出了名的棘手問題”。 Stifel公司的首席華盛頓政策策略師Brian Gardner認為1月底開始部分政府關門可能性較大，但其對長期經濟活動和市場的影響可能有限。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-01-03 -
查看详情美經濟或硬着陸 美股恐出現調整
王勝指出，隨着美聯儲緊縮進程的結束，美股估值端有望迎來修復。但他也提醒，對比全球主要市場，當前美股估值偏貴，其PB（市淨率）也處歷史89%分位數；動態看，當前美股盈利預期反映了美國經濟的「軟着陸」預期，未來美國經濟若現超預期下行，美股估值同樣存在下修空間。 王勝分析稱，2024年美國財政部超額發債，美聯儲縮表對銀行間流動性帶來的擠壓效應，以及美國銀行端信貸擴張放緩疊加證券減值壓力下的被動縮表，或倒逼美聯儲結束加息進程，或者放緩縮表速度。王勝認為，美聯儲緊縮進程結束後，美股估值端或迎來修復，美股市場的上限將取決於AI產業趨勢創新能否帶來業績共振，其下限取決於油價供給側衝擊引發的美國經濟「硬着陸」風險。他預計，2024年美股盈利增速有望維持高位，預計標指EPS（每股收益）增速或約12%，納指全年表現將較標指更強。 王勝認為，2024年美股信息技術、醫藥行業的盈利增速相對其他行業會更高，預計美股科技巨頭的業績將保持強勢，建議關注「AI賦能預期」的驗證，短期建議標配美股，待美聯儲政策轉向後可增加配置，同時關注美國製造業回流帶來的傳統工業板塊的投資機會。
2024-01-02 -
查看详情為什麼今年發達國家都在大舉吸納移民？
2023年，全球人口終於久違地恢復了自由流動，被壓抑許久的移民需求開始集中回升。 從數據來看，移民的目的地主要指向發達國家。 今年，主要發達國家（10國集團，包括比利時、加拿大、法國、德國、意大利、日本、荷蘭、瑞典、英國和美國）的人口增長率較疫情前高出0.2%，而新興市場人口增長率相比疫情前減少了0.3%。 高盛經濟學家Jan Hatzius領導的團隊指出，人口學的變化趨勢顯示了發達國家今年吸納了更多移民。其中美國、澳大利亞和德國的移入人口比均值至少高出50%，而英國、加拿大和新西蘭的移入人口是疫情前的兩倍多。 由於移民湧入、勞動年齡人口增加，發達國家的經濟發展得到了支撐，勞動力市場的平衡也得以改善，通脹壓力也因此有所減輕。 高盛指出，2023年發達經濟體移民數量增加，主要有四個原因：疫情期間積壓移民需求的爆發、高工資的吸引力、難民重新安置和政策變化。 第一，近期移民數量增加可能反映了疫情期間移民數量急劇下降後的反彈。在疫情期間，隨著邊境的封閉，大多數國家的移民數量低於疫情前的趨勢，就美國、澳大利亞和新西蘭而言，移民水平仍未趕上。經過政府的努力，一些積壓已久的移民需求現在得到了釋放。 第二，當勞動力市場緊張時，流入發達國家的凈移民往往會增加。這可能是因為強勁的勞動力市場往往會提高工資，從而增加對外國移民的吸引力。事實上，主要發達國家的數據表明，失業率每下降1個百分點，每年流入的移民增加0.1個百分點。 第三，歐洲和北美重新安置了數百萬俄烏沖突外溢人口。德國和一些靠近烏克蘭的歐洲國家接收了大量難民，自2022年初以來，德國接收了110萬難民，相當於其人口的1%以上。盡管這些難民中的一些可能是暫時的，這取決於戰爭的最終結果，但他們將在短期內繼續影響經濟活動和通貨膨脹。 第四，政策變化促進了一些國家的凈移民。在我們考察的主要經濟體中，加拿大在這方面表現突出，因為現任政府已逐步將永久移民目標從2019年的約33萬提高到2023年的46.5萬，並計劃到2025年將目標進一步提高到50萬，然後在可預見的未來保持在這一水平。 分國別來看，過去12個月的移民人口增長都可以用四個驅動因素解釋，加拿大人口增長同時受到了四個因素的影響。難民安置對歐洲和加拿大的人口增長貢獻更高，而澳大利亞和新西蘭的人口增長，主要是因為積壓需求釋放，緊張的勞動力市場在各國都起到了一定的作用。 不過，分析師預計，今年的移民潮可能只是曇花一現，到2024年，大部分驅動因素都會消退。 大規模移民流入，改善了發達國家勞動力市場 高盛強調，大量移民的加入，適時補充了發達國家的適齡勞動人口，促進了這些國家的勞動力供應，改善了就業市場平衡，推動了經濟增長，雖然推動了住房緊張、房價上行，但對發達經濟體中的通脹壓力起到了重要作用。 該行指出，十國集團央行官員的講話亦提及，移民數量的增加是勞動力供應改善的關鍵驅動因素。 例如，美聯儲主席鮑威爾在12月FOMC新聞發布會上指出，移民人數的增加是供給側增長的重要因素。 以美國11月非農數據為例，11月總非農就業人數為2.68億人，其中外國出生的勞動者（foreign-born worker）人數為4741萬人，創歷史新高。 加拿大央行副行長格拉維爾12月也表示，新移民平衡了緊張的勞動力市場，有助於抑制長期通脹壓力。 移民潮不太可能持續 雖然2023年的情況，對那些追求移民的人而言似乎非常樂觀，但高盛指出，這一趨勢很難在明年繼續下去： 2024年，除了強勁的勞動力市場，以及加拿大增加移民目標等政策變化有望推動移民小幅增長，大多數移民潮的催化劑都會消退，因為難民安置和被壓抑移民需求不太可能在未來以同樣的程度重演。 而發達國家的移民政策，更有可能逆轉。目前，G10國家中僅有加拿大和德國表達了對增加移民的積極態度，其他大多數國家的政策都指向減少移民的方向。 以美國為例，拜登政府此前表示，將支持共和黨人提出的措施，增加對非法移民的拘留和遣返，包括那些正在申請避難的移民，以換取共和黨支持為烏克蘭提供緊急資金的法案。 而且，明年也是大選年，目前來看，幾乎所有共和黨總統候選人，包括可能被提名的特朗普，都支持更嚴格的移民政策。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-12-29 -
查看详情主板IPO失敗後，泰鵬環保蓄力北交所
二度掛牌對於新三板來說已不鮮見。 12月25日，山東泰鵬環保材料股份有限公司（下稱“泰鵬環保”）掛牌新三板的申請獲得股轉公司受理。 此次掛牌對於泰鵬環保來說，更像是“重新回到熟悉的地方”。 2015年至2020年，泰鵬環保曾在新三板掛牌超5年的時間。摘牌後，泰鵬環保便在招商證券（600999.SH）的保薦下沖刺深交所主板IPO。 但由於內控制度不完善等問題，泰鵬環保的IPO最終以失敗而告終。 此番申請掛牌新三板，泰鵬環保或意在北交所。 再次申報上市，並選擇退居北交所，但在業績承壓下，泰鵬環保仍面臨著不小的挑戰。 泰鵬環保主要從事非織造布生產銷售，2020年受到市場對於相關產品需求的刺激，業績曾一路高歌，但隨著市場需求的緩解，2021年開始其業績就開始出現大幅下滑的趨勢。 2021年、2022年，泰鵬環保的收入分別為4.10億元、3.37億元，同期歸母凈利潤分別為0.53億元、0.31億元，2022年收入、歸母凈利潤分別同比下滑了17.84%、41.42%。 泰鵬系“再落一子”？ 雖然泰鵬環保並未明確提出計劃登陸北交所，但其實控人在訂立一致行動人協議有效期時將北交所上市作為條件之一。 申報材料顯示，泰鵬環保的7名實控人劉建三、王緒華、範明、王健、李雪梅、韓幫銀和孫遠奇已於12月1日簽署了《一致行動協議》，約定該協定的有效期至公司股票上市之日起36個月屆滿之日止。 其中，公司股票上市之日以北交所、上交所和深交所掛牌上市之日為準。 12月26日下午，信風（ID:TradeWind01）致電泰鵬環保欲求證其北交所上市計劃，但電話始終無人接聽。 在申報新三板前，泰鵬環保沖刺深交所主板IPO已以失敗而告終。 2021年6月，泰鵬環保在招商證券的保薦下向證監會遞交了深交所主板IPO申請。 但剛獲受理不久，泰鵬環保就被抽中了現場檢查。 2021年7月4日，中國證券業協會對2021年6月30日前受理的372家企業進行信披質量抽查，包括泰鵬環保在內的17家首發企業被抽中了現場檢查。 面對現場檢查，泰鵬環保並未退縮，還在2021年12月24日更新了招股書。 但在次年3月，泰鵬環保還是選擇了撤回IPO申請。 同年次月，證監會的一封警示函揭開了泰鵬環保的撤回之謎。 證監會調查發現，泰鵬環保在IPO過程中存在控股股東與員工混用，“第三方回款及現金交易”披露不完整，存貨內控管理缺失，研發費用核算不符合會計準則規定及內控缺失，財務核算基礎薄弱等問題。 泰鵬環保及招商證券的2名保代王誌鵬、葛麒也因此被證監會出示了警示函。 信風（ID:TradeWind01）註意到，泰鵬環保此次掛牌新三板依舊聘請了招商證券擔任主辦券商，不過此前的保代王誌鵬、葛麒已不再是泰鵬環保新三板掛牌項目的成員。 不過作為泰鵬環保前次沖刺主板IPO的項目協辦人，王嫣然並未受到處罰。 在泰鵬環保掛牌新三板中，王嫣然依舊是項目組成員之一。 值得一提的是，研發費用曾是泰鵬環保前次IPO受到較多質疑的環節。 2021年監管部門對泰鵬環保展開現場檢查時，曾發現其子公司將部分生產線中的固定資產直接劃為研發設備，相關折舊全部計入研發費用，且未明確區分設備是否用於研發。 在此番掛牌新三板的財務數據中，泰鵬環保的研發費用率已較此前出現了大幅的下滑。 此前主板IPO的招股書顯示，報告期內的2018年至2021年上半年，泰鵬環保的研發費用占收入比例分別為4.50%、4.60%、5.07%和5.99%。 但此次掛牌新三板報告期內的2021年、2022年和2023年上半年，泰鵬環保的研發費用占收入的比例已經分別降低至3.08%、3.71%和3.91%。 若泰鵬環保此番北交所上市成功，則意味著其控股股東山東泰鵬集團有限公司（下稱“泰鵬集團”）將擁有2家北交所上市公司。 截至2023年12月25日，泰鵬集團除了控制著泰鵬環保67.35%的股份外，還控制著泰鵬智能（873132.BJ）57.18%的股份， 泰鵬集團能否如願在北交所再落一子，市場正在持續關註。 利潤縮水超4成 非織造布又被稱為“無紡布”，一種不需要紡紗織布而形成的織物，具備防潮、透氣、柔韌等特點。 作為一家非織造布企業，泰鵬環保旗下有紡粘、針刺等各類非織造布產品。 其中，主要用於液體、氣體過濾等領域的紡粘非織造布系泰鵬環保主要收入來源，2023年上半年創收1.19億元，占比達到81.26%。 但紡粘非織造布的市場表現難言理想。2021年、2022年和2023年上半年銷量分別為1.65萬噸、1.35萬噸和0.69萬噸，同期銷售單價分別為1.85萬元/噸、1.81萬元/噸和1.73萬元/噸。 對此，泰鵬環保則解釋稱系2022年開始，下遊以泳池濾材為代表的客戶進入去庫存周期，這導致紡粘非織造布的銷量、單價都出現了下滑。 這或許只是“一半的真相”。 2020年疫情後，市場對於醫藥衛生領域所需要的紡粘非織造布、熔噴非織造布原材料的需求加大，這刺激了泰鵬環保相關產品收入激增。 2020年，泰鵬環保的紡粘非織造布、熔噴非織造布收入分別達到2.72億元、0.66億元，前者同比增長了25.19%，後者則直接“從無到有”。 泰鵬環保的業績也在2020年達到了歷史峰值，當年收入、歸母凈利潤分別為4.21億元、1.06億元，分別同比增長了39.62%、176.99%。 泰鵬環保曾在主板IPO招股書中指出，“應地方政府和客戶要求，滿足疫情期間各方對疫情防護物資的需求，公司積極拓展醫療與衛生領域，相關紡粘非織造布銷售為公司貢獻了一定收入。” 但當市場需求逐漸趨於穩定時，泰鵬環保的業績也回歸常態水平，連續兩年收入、利潤都出現了大幅度下滑。 2021年，2022年，泰鵬環保的收入分別為4.10億元、3.37億元，同期歸母凈利潤分別為0.53億元、0.31億元。 不僅如此，泰鵬環保的毛利率也出現了大幅縮水，2022年毛利率僅為22.58%，較2020年已經下滑了25.31個百分點。 這或許也是行業的“陣痛期”。 作為泰鵬環保的可比公司，諾邦股份（603238.SH）也在2023年半年報中坦承“防護服等醫療防護物資的需求斷崖式下降，帶動整個產業鏈的生產、內外銷和利潤都出現大幅回落，同時過快擴張的非織造布產能，對行業平穩運行產生了極大負面影響。” 泰鵬環保仍在面臨一定的業績波動壓力。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-12-27