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财经快讯
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查看详情下一步，全球央行將使用這一“秘密武器”？
各國央行正在考慮使用各種貨幣工具幫助經濟復蘇，而採取收益率曲線控制的呼聲再起。 今年3月，澳大利亞央行已經採用了自己的版本收益率曲線控制，將3年期國債收益率固定在0.25%。 人們普遍猜測，美聯儲和英國央行也將在今年晚些時候跟進，採用這種“秘密武器”。 何為收益率曲線控制 收益率曲線控制，是指央行通過購買債券將特定期限債券的收益率壓低到一個特定目標。這種策略一度被認為是一種極端而不尋常的措施。收益率曲線控制通過設置一個兜底價格，說服市場形成預期。該政策特別吸引人的一點是，如果投資者相信央行將堅持釘住，央行就可以在不大幅擴大資產負債表的情況下實現更低的利率。 收益率曲線控制不同於量化寬鬆。量化寬鬆主要針對債券數量，而收益率曲線控制專注於債券價格。量化寬鬆政策之下，央行宣佈購買債券的數量，如美聯儲可能會宣佈計畫購買例如1萬億美元的國債。由於債券價格與收益率成反比，因此，購買債券將推高債券價格，導致長期利率降低。 相比之下，在收益率曲線控制的政策之下，央行承諾購買市場以目標價格提供的任何數量的債券，在目標價格變成市場價格的情況下，出售給私人投資者的價格將低於出售給央行的價格。 2016年，為改善持續的低通脹率，日本央行承諾將10年期日本政府債券的收益率固定在0％左右，為了達到這一收益率目標，日本央行長期以目標價格購買債券。由於私人投資者對於購買目標價位的債券意願不大，日本央行最終購買了更多債券，將收益率保持在目標價格範圍內。 美聯儲二戰期間已有嘗試 事實上，美聯儲早在二戰就實施過“收益率曲線控制”。1942年，美聯儲和美國財政部內部達成共識，美聯儲將通過購買收益率超過一定水準的政府債券來限制財政部的借貸成本。當時，雙方達成協議，將長期國債收益率釘在2.5%，7至9年期國債收益率目標為2%，1年期債券收益率目標為0.875%。隨著戰時財政需求下降，1945年春，長期利率開始降低。 儘管現在普遍觀點認為，美聯儲明確降低聯邦政府的借貸成本是不合適的，但經驗表明，美聯儲可以通過購買債券成功固定中長期利率。而當美聯儲工作人員在2008年末研究降低長期利率的潛在非常規政策選擇時，他們汲取了這一經驗，作為資產購買或類似政策可以奏效的證據。 理論上，收益率曲線控制能夠與傳統貨幣政策類似的方式影響金融狀況和經濟。以美國為例，美國國債的較低利率將降低抵押貸款、汽車貸款和公司債務的較低利率，並影響股價和美元匯率。所有這些變化有助於鼓勵企業和家庭的支出和投資。最新研究表明，一旦聯邦基金利率降至零，將中期利率固定在較低水準將有助於經濟在衰退後更快地復蘇。 美聯儲、英央行或在年底實施 但是，包括伯南克在內的一些人在此前認為，固定收益率的效應能否傳導至私人部門利率將取決於美聯儲說服金融市場相信自己的能力。 目前，美聯儲已經將利率降低到接近於零，並使用了在大蕭條期間部署的兩種工具——前瞻性指導和量化寬鬆（QE）。除了這些，美聯儲官員現在正在談論收益率曲線控制。 在新冠疫情危機之前，美聯儲理事理查德·克拉裏達（Richard Clarida）和萊爾·佈雷納德（Lael Brainard）以及前美聯儲主席本·伯南克和珍妮特·耶倫都曾表示，當短期利率降至零時，美聯儲應考慮採用收益率曲線控制。 紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）正在“非常努力”地考慮今年是否會使用收益率曲線控制。聯邦公開市場委員會的其他成員也表示，他們認為這將有助於加強美聯儲的前瞻性指導。 外界也預期，英國央行或將考慮收益率曲線控制的選項，但一些分析師認為，英國央行最終可能將五年期國債的收益率目標定為0.1%，直至到期。這或將導致資金流入期限較短的債券，並引發波動性的拋售。 不過，如果收益率曲線控制在全球展開，將鞏固市場對央行作為最後買家的看法，提振風險偏好，降低波動性，並加大對風險資產的追逐。 *本文來自國際金融報
2020-06-23 -
查看详情市場進入“自我反省”模式！美元拋售正在繼續、但幾則消息恐令情緒180度大轉彎
週一（6月22日）亞洲交易時段，亞股基本持平，試圖擺脫第二波疫情擔憂的影響。美元承壓回落，非美貨幣多數反彈走高。 三菱日聯摩根士丹利證券投資策略師Takuya Hozumi說：“市場一直都對經濟的快速復蘇有所反映，因此我懷疑是否還會有太大上漲空間。我們需要看一下企業獲利前景是否符合預期。” 針對日內亞股以及匯市的主要表現，MarketPulse分析師Jeffrey Halley撰文進行簡要分析，內容如下： 週一亞洲股市克服了早間的一些緊張情緒，小幅回升至積極區域。在此之前，上週末的新聞方面相對平靜，華爾街上週五也因新冠疫情放緩了增速。 蘋果（APPle）宣佈將再次關閉其在美國南部各州的部分門店，這一消息嚇壞了華爾街，導致股市出現小幅回落。今天，對Covid-19的擔憂似乎正在降低整個亞太地區的預期。 這並不令人驚訝，因為美國南部各州的病例激增，以及南亞和拉丁美洲的病例持續攀升。 一些人可能會說，這些地區都不是第二次疫情，因此它們從一開始就沒有成功地從第一波浪潮中擺脫出來。 同樣的論點也適用於印尼，那裏重新開放的進程加快。這個國家的大部分地區從一開始就沒有接受過社交距離。 這是一個冷酷的事實，世界上許多國家沒有許多發達國家在家工作的選擇。而在美國，政府的政治意願，或者部分民眾的自由意志主義傾向，徹底解決大規模封鎖帶來的困境。 對世界上許多地方來說，在糟糕境遇基礎上的增長是一個令人不安的現實，大多數經濟活動和就業發生在非正規經濟中。 如果說世界上許多國家已經進入了一種集體思維，即對重新開放經濟抱有否定、必要性和希望，那麼那些可以被歸為真正出現二次疫情的國家似乎正在出現裂痕。 韓國和中國正在與頑固的疫情新爆發作鬥爭，澳大利亞維多利亞州也將控制協議延長了四周。與此同時，新西蘭正面臨著從海外回國後抵達隔離設施的病例正在增加的問題。 Covid-19的持續存在似乎讓“買入一切”的人群暫時停下來思考一下。 投資者快速獲利的根本驅動力——全球復蘇反彈依然存在；央行無限量的自由貨幣仍在全球金融體系中流動。 正如以前所說的，目前唯一能夠真正影響局勢的是Covid-19第二波爆發，這將迫使主要經濟體啟動新的封鎖措施。 航空業對“旅遊泡沫”的希望應該被削減。在疫苗出現之前，大規模復蘇的想法很脆弱。 今天，中國的貸款優惠利率（LPR）決定以及週四的美國耐用品和GDP數據是本周後半周數據的關注重點，市場似乎將在本周早些時候進行自我反省，而不是瘋狂買入。 明日歐美將發佈一系列採購經理人指數（PMI），但華爾街更有可能關注Covid-19，並隨之出現一段時間的盤整。 今天上午，中國將1年期和5年期LPR分別維持在3.85%和4.65%不變。結果正如預期的那樣，中國在經濟上開闢了自己的道路，度過了大流行放緩的時期。這似乎是通過短期流動性注入、降低存款準備金率，以及指示中國的銀行減少利潤、增加放貸來實現的。 西方非常規貨幣政策的潘多拉盒子，很容易打開，但似乎很難關閉，比如美聯儲（Fed）的削減量化寬鬆恐慌。 亞太股市方面，在最初的小幅下跌之後，整個亞洲地區的市場都收復了早前的損失，並在溫和的情況下穩定下來。 華爾街對新冠肺炎的緊張情緒在今天有所擾亂，但剛剛過去的週末，沒有出現任何重大意外。 不過，人們確實會察覺到某種程度的緊張，而且我毫不懷疑，那些“害怕錯過”（FOMO）的交易員會在麻煩的第一個跡象出現時就離開。 目前，日經225指數小跌0.15%，Kospi指數下跌0.44。中國A股上證綜合指數和滬深300指數轉跌。與此同時，澳大利亞ASX 200指數上漲0.07%。 香港恒生指數今日下跌0.87%，原因是投資者對中國政府週末出臺的港版國安法綱要感到擔憂。 匯市方面，美元週五繼續保持堅挺，美元指數目前交投在97.60附近。今天上午，隨著股市上揚，美元在交易清淡中全線下滑。 歐元/美元上漲0.15%，至1.1190；澳元/美元上漲0.40%，至0.6860；美元/日元基本不變，為106.90。 總體而言，今天的交易較為平靜，歐洲時段可能繼續暫時拋售美元。儘管如此，幾則負面的新冠肺炎新聞似乎足以讓這種情緒在短時間內180度逆轉。 *本文來自FX168
2020-06-22 -
查看详情或需一到兩年才能恢復！美聯儲官員稱美經濟尚未脫離困境
據路透社消息，美國聯邦儲備委員會官員當地時間週四(18日)表示，美國經濟尚未脫離困境，要恢復到新冠病毒疫情前的水準，可能需要一兩年的時間。 美國聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德認為，美國經濟狀況尚未完全明朗。 “我絕對不認為我們已經脫離困境，”布拉德在一次視頻會議上說。“我們的風險仍然很高。在任何一次危機中，我認為你必須謹記，很多事情都會發生，可能會有多次反復。” 布拉德表示，他預計美國經濟的反彈速度將比2007-2009年金融危機期間更快，但復蘇的步伐將取決於疫情發展。 布拉德表示，今年的經濟停擺對減緩病毒傳播是適當的，但從長遠來看是不可持續的，因為許多企業在沒有收入的情況下無法生存數月。 “如果有大量企業倒閉，你將面臨蕭條或金融危機的風險，或者兩者同時發生，”布拉德說，“我們希望不要出現這些情況。”他補充說，他的基本情境假設是這種可怕的情境能得以避免。 此外，報導稱，克利夫蘭聯邦儲備銀行總裁梅斯特在當地時間週四表示，美國經濟可能需要一到兩年時間才能回到疫情爆發前的水準。 梅斯特說，她預計2020年美國經濟將下降6%，到今年年底失業率將保持在9%左右的高位。“我們將看到經濟復蘇，但要回到疫情前的水準，還需要一到兩年的時間，”梅斯特在週四的一次視頻討論中說。 她指出，新冠肺炎疫情大流行造成的經濟危機並沒有改變她對長期經濟增長的預期，她預計長期經濟增長將保持在2%左右的低水準。 路透的報導稱，美聯儲主席鮑威爾本周在國會聽證會上表示，在美國民眾確信新冠肺炎疫情已經得到控制之前，美國經濟不會全面復蘇。 鮑威爾說，近期出現的經濟好轉跡象令人鼓舞，包括就業意外增加和上月零售銷售創紀錄增長，但在為遏制病毒蔓延而迫使經濟停擺造成的損失方面，有一個很深的洞要填補，特別是在就業方面。 *本文來自中新經緯
2020-06-19 -
查看详情美聯儲主席鮑威爾：美國經濟復蘇路漫漫
近期美國出現的經濟數據好轉跡象令華爾街深受鼓舞，但美聯儲主席鮑威爾顯然並未盲目樂觀。 據海外媒體報導，美聯儲主席鮑威爾在當地時間16日出席國會聽證會時稱，產出和就業仍遠低於疫情前水準，美國經濟復蘇時間和力度仍具高度不確定性。他在開幕詞中稱：“最近一些指標顯示出經濟活動企穩，部分地區緩和回升的跡象。儘管如此，產出和就業水準仍遠低於疫情前，而且復蘇時間和強度仍存在很大不確定性。” 鮑威爾重申，美聯儲將使用各種工具幫助經濟復蘇，並再次呼籲國會提供更多財政支持。針對議員赤字貨幣化的質疑，鮑威爾否認美聯儲購買資產是為了幫助美國財政部出售所需增加的債務。“這當然不是我們的意圖，美聯儲的資產購買是必要的，因為市場已經停止運作，這對滿足財政部的供應沒有任何影響。市場對美國國債的需求仍然強勁。” 此外，中小企業作為關鍵字也不斷被提及。鮑威爾用“核心”來形容中小企業對於美國經濟的分量，他表示：“如果一個中小型企業因為經濟復蘇太慢而破產，我們損失的不僅僅是這個企業。這些企業是我們經濟的核心，往往體現了幾代人的努力。”鮑威爾表示，美聯儲計畫更新二級市場企業信貸工具（SMCCF），該工具將開始購買廣泛而多樣化的企業債券組合，以支持市場流動性和大型雇主的信貸可用性。 美國首席傳染病專家、美國國家過敏和傳染病研究所所長福奇警告稱，美國仍處於第一波疫情中，不遵守防疫措施會令疫情再次惡化。鮑威爾也表示，美聯儲官員上周提供的經濟增長預期大體上並未考慮今年晚些時候發生第二波新冠肺炎疫情的可能性。 鮑威爾重申，美聯儲將把利率保持在接近零的水準，直到確信美國經濟經受住考驗，並有望實現最大限度的就業和物價穩定目標。近幾個月來，美國通貨膨脹率有所下降，他預計物價將在“一段時間內”繼續低於央行設定的2%的目標，但沒有提到未來可能採取的行動。 *本文來自證券時報
2020-06-18 -
查看详情“我們正面臨前所未有的危機”！IMF 可能再度下調全球增長預期
IMF 警告，此次新冠疫情帶來的衰退比此前預估的更為嚴重，這是一次真正的全球性危機。 6 月 17 日週二，IMF 首席經濟學家 Gita Gopinath 在博文中表示，2020 年發達國家和新興市場經濟體都將陷入衰退，這是大蕭條以來首次出現這樣的情況。 這是一次真正的全球性危機。從上世紀 80 年代的拉丁美洲到上世紀 90 年代的亞洲，過去的危機，儘管嚴重而深刻，但仍局限於世界上一小部分地區。甚至十年前的全球金融危機對全球產出的影響也較為溫和。 Gita Gopinath 表示，即將發佈的6月 " 世界經濟展望最新預測 " 很可能顯示比先前估計的情況更為糟糕的負增長率。 今年 4 月，IMF 預計 2020 年全球經濟將出現 3% 的衰退，比金融危機期間更加糟糕。IMF 在當時強調，因為疫情走勢及可能引發影響仍不完全明朗，因此全球經濟前景仍有極強的不確定性。 在最新的這篇文章中，IMF 注意到，此次危機中服務業受到的衝擊比製造業更為嚴重，而以往的未擊中，投資匱乏對製造業活動的打擊最大。 與以往危機不同，由於消費者需求被壓制，復蘇可能會更快到來；不過也存在消費者改變消費行為的可能，這可能導致經濟反彈不一定出現。 除了服務業受到嚴重衝擊之外，IMF 還注意到兩個情況。 一方面，此次金融市場金融市場與實體經濟出現了顯著差異，金融指標所指向的復蘇前景比實體經濟活動所表明的要強、 另一方面，除少數例外，主權利差的上升幅度和新興市場貨幣的貶值幅度都小於全球金融危機期間。考慮到新興市場在 " 大封鎖 " 期間受到的衝擊更大，這一點值得注意。 *本文來自全天候科技
2020-06-17 -
查看详情隔夜美股大逆轉，真的是因為美聯儲“放大招”了嗎？
美股昨日大幅低開，標普 500 指數開盤就跌逾 2%。隨後在震盪中跌幅收窄，午盤時段美聯儲的一個舉措，推動市場大幅上行，標普 500 指數一度上漲 1.3%。 美聯儲的新舉措是對二級市場公司信貸工具 ( SMCCF ) 進行的更新，它此前僅能用於購買 ETF，現在則可以開始購買合格的美國公司債。 美股聞聲大漲，但在《巴倫週刊》作者 Alexandra Scaggs 看來，事實上，美聯儲並未加碼刺激，最新公佈的舉措只是與 ETF 購買策略保持了一致，讓所購入資產的風險綁定於整個市場，而非個別公司。 Scaggs 稱，在一級市場與二級市場，美聯儲最多可以購買 7500 億美元證券。美聯儲尚未真正開始購入公司債，週一的政策更新只是給出了如何購買的具體細節，對購買計畫本身並沒有擴大。 這個工具最早在 3 月中旬宣佈，美聯儲當時稱，計畫從一級交易商那裏購入投資級公司債。Scaggs 稱，如果美聯儲這一資產購買計畫在債券交易商的指引下進行，或者美聯儲被帶到投資級債券市場偏弱的那一部分，就會出現只有沒人要的債券才會賣給美聯儲的風險。 但是現在，按照最新公佈的措施，這種風險則被規避了。美聯儲計畫在購入這類資產時，會模擬整個公司債市場的情況，這樣一來，不管信用評級的強弱，各類公司的債券都會被美聯儲買入。 這也和美聯儲在購入追蹤公司債市場的 ETF 時的策略相符合。截至 6 月 10 日當周，美聯儲購買了 12.2 億美元次級公司債券 ETF，當前 ETF 持有量達 54.99 億美元。 此前鮑威爾曾表示，購入 ETF 而不購入單個公司債，是不想 "pick winner or loser"。 對於公司債，美聯儲並未明確說明何時會開始構建一個跟蹤整個市場的組合，只是提到 " 將會開始購入廣泛的、分散的公司債組合，以便為大型公司提供市場流動性以及信貸支持。" *本文來自全天候科技
2020-06-16 -
查看详情陶冬：疫情反復惹市場恐慌，美聯儲言論調整政策目標
疫情主導了上周的風險資產市場，資金趁機獲利回吐，標普500及全球多數股市錄得3月股災以來最大的單周跌幅。 上周最大事件有二：美聯儲主席鮑威爾為美國經濟復蘇前景畫出了悲觀之圖，同時美中兩國先後出現疫情反彈跡象，市場擔心期待中的經濟重啟可能出現曲折，週四美股大跌。美聯儲在6月政策會議上決定按兵不動，更通過前瞻性指引預言美聯儲利率在2020年底以前都不會被上調，這給市場中部分期待V形復蘇的人澆了一盆冷水，也給飆升的美國股市澆了一盆冷水。股市、債市紛紛作出調整，VIX再現恐慌信號。這個調整並未持續太久，美股上周五便出現反彈，不過從走勢到成交量看，反彈顯得有些勉強。 美國債市就經歷了幾天好日子，鮑威爾講話前十年期國債利率為0.92%，上周五收在0.71%，市場動盪令資金湧向避險天堂。疫情帶來的全球需求不確定性和供應上的新問題，令原油價格大幅下挫，布倫特原油期貨收在每桶略低38美元上。黃金受惠於市場恐慌與弱美元，一周進賬約40美元。鮑威爾言論令美元指數一度跌破96，不過隨後有所反彈。德國準備推出1300億歐元疫情救援計畫，三天前法國將疫情救助金額提高到1360億歐元，歐洲市場和歐元匯率趨穩。 經歷了歷史上最強勁的六星期股市反彈之後，市場終於對疫情有了一點尊重和畏懼。如筆者反復強調，全球經濟、就業和信貸週期，必須要經歷一個修復過程，實體經濟V形反彈的機會甚微。多數上市公司2020年的盈利會很差，2021年也難說，這輪股市暴漲是靠流動性催生出來的，缺乏盈利基本面的支持。但是幾個主要央行鐵了心搞QE，新增流動性比上一輪QE來得更猛、更快，這本身會帶動資產價格的上漲，只是由於基本面跟不上，股價可能大起大落。 疫情發展應該是金融市場動盪的一個重要原因。筆者認為，1）在未來12個月，全球疫情會呈波浪式起伏，病毒未必很快受控。2）無症狀感染者播毒現象暫時無解，但是威脅頗大。3）北半球秋冬季還會有一輪較大的蔓延。4）各國政府應該不會對經濟作出新一輪停擺決定，常態化抗疫可能是標準的政策應對。5）疫苗產生並大規模使用今年不會發生，明年都有難度，病毒變異機會較大。基於此，筆者相信風險資產價格呈W形大起大落。 鮑威爾這次講話值得品味。在美國經濟重開之際，美聯儲發放一個相對正面的信號似乎比較正常，但是全球貨幣一哥卻選擇了表達對經濟增長擔憂和貨幣政策非常鴿派的立場。筆者認為他的言論希望傳達三層意思。首先，經濟前景不明朗，甚至很不樂觀；其次，美聯儲會以空前的決心和耐心支持經濟走出衰退；第三，股市投資者要小心看待與實體經濟脫節的現象。美聯儲既要為經濟打強心針，又要提醒投資風險，還不能傷害市場信心。鮑威爾做到了，在可預見的未來，美聯儲都會重複這三個基調，只是會應經濟和市場情況變換語調和側重點。 筆者相信，在不進入負利率的情況下，美聯儲可動用武器已經不多了，這更令鮑威爾聯儲需要維持市場信心。這種在適當控制市場炒作的前提下政策語境寧松勿緊，不僅適用於美國，同時適用於歐洲和日本央行。這就決定了風險資產市場的大趨勢還是向上的，哪怕大跌後也會較快反彈。不過投資者必須記住實體經濟的基本面改善可能是漫長反復的過程。 本周市場焦點：美中疫情和困境中特朗普的言論。美國連月大跌後的零售、工業生產會有明顯的反彈。中國同類數據也會有不俗表現。英格蘭銀行利率不變，但是QE規模估計被調高1500億英鎊。日本銀行例會則不預期任何政策改變。 *本文來自第一財經
2020-06-15 -
查看详情下一個爆款 IPO？大數據明星 Palantir 據稱今秋上市
隨著近來大盤走出 3 月低谷強勁反彈，更多的明星獨角獸可能登陸美股。 媒體消息稱，神秘的大數據公司 Palantir 計畫未來幾周內申請公開上市，正準備向美國證監會秘密遞交申請，可能最早今秋開始上市交易。Palantir 正在與顧問合作，做 IPO 準備，在考慮是採用傳統的 IPO 方式上市，還是直接上市，還未做出最終決定，上市計畫可能會有變。 Palantir 的最近一輪私募融資發生在 2015 年，當時投後估值約為 200 億美元。目前尚不清楚 Palantir 尋求通過 IPO 融資讓公司達到多少估值。 去年 1 月有媒體稱，Palantir 計畫最早去年上市，公司估值為 410 億美元。上月該公司 CEO Alex Karp 稱，可能在一年內上市。 本週四媒體稱，為了避免被視為顧問公司估值，Palantir 很久以前就抵制公開上市，現正招兵買馬擴大董事會，以求提升企業管理水準，提供多元化的管理視角。該公司正在面試人選，希望今年內選出至少兩名董事。 Palantir 是一家位於矽谷的大數據分析公司，由矽谷風投教父 Peter Thiel 於 2004 年參與創立。 它以開發高度機密但卻預算很高的數據分析專案著稱。目前公司旗下有兩大核心產品 Palantir Gotham 平臺和 Palantir Metropolis 平臺，前者主要用於國防安全領域，後者更偏重於金融領域的應用。 若上述 IPO 消息屬實，Palantir 將有望成為今年又一家上百億估值的美股上市公司，甚至可能創造今年的美股 IPO 融資紀錄。上周三，華納音樂登陸納斯達克，發行價為 25 美元，募集資金超過 19 億美元，公司市值超過 127 億美元。 *本文來自全天候科技
2020-06-12 -
查看详情光大宏觀：美聯儲謹慎 貨幣易松難緊
正文 維持政策利率利率不變，符合預期。美聯儲在貨幣政策聲明中指出，疫情給美國社會和經濟帶來了巨大創傷，失業率高企、總需求疲弱、通脹低迷是未來的主要挑戰。在沒有看到失業率持續下降之前，美聯儲將維持政策利率在當前的水準不變。 維持當前的購債速度不變，但表示將適時調整計畫。美聯儲將繼續購買美國國債、居民住房抵押債券、以及商業地產抵押債券，以維護金融市場的穩定。但美聯儲也指出，會在適當的時候調整資產購買計畫。我們認為，如果美聯儲是以金融市場穩定為調整的依據，那麼最快將在7月暗示放緩購買資產的速度。 宏觀數據預測：美聯儲對下半年美國經濟的看法偏謹慎。美聯儲認為今年第四季度的GDP同比增速為-6.5％，失業率將高達9.3％，PCE通脹和核心PCE通脹分別只有0.8％和1％，遠低於2％的政策目標（表1）。如此低的通脹預測超出了市場預期，這也說明美聯儲更加擔心的是通縮，而不是通脹。 貨幣政策指引：不排除控制收益率曲線，加息最快要到2022年。鮑威爾表示會繼續使用前瞻指引和購買資產的方式支持經濟復蘇，並暗示美聯儲正在討論收益率曲線控制（yield curve control）的可能性。另外根據點陣圖的資訊，沒有任何官員認為今年之內會加息，最早的加息時點也要到2022年，也就是兩年後。 鮑威爾的態度：整體偏鴿，謹慎中帶著希望。鮑威爾表達了對失業問題的擔憂，尤其擔心疫情過後會有許多人無法回到原來的工作崗位，從而導致失業率居高不下。但另一方面，他認為政府為應對疫情而採取的紓困措施非常得力，這將有助於經濟復蘇。他還認為，在必要的情況下財政應該發揮更大作用，以彌補美聯儲只能借貸、不能支出的“缺陷”。 對市場的影響：美聯儲謹慎，股和債都受益。首先，美聯儲對經濟偏謹慎的看法打消了市場對貨幣政策收緊的擔憂。其次，對收益率曲線控制的預期會給債券利率帶來壓制，尤其是中短端利率，上行的風險將大大降低。因此，我們認為短期內美債收益率大幅上行的可能性較低，這與中國4月以來的國債利率上行不一樣。 第三，市場不會完全相信鮑威爾所擔憂的失業問題。至少從上周公佈的5月非農數據來看，社交隔離解除後的復工進度比預期更好。隨著復工的推進，6月的就業數據或將繼續改善，短期內很難引發市場的擔憂。對美股而言，只要美聯儲還在寬鬆，宏觀數據在邊際改善，就能獲得支撐。 *本文來自金融界
2020-06-11 -
查看详情俄媒：美聯儲“大放水”或令世界市場崩盤
俄新社莫斯科6月8日刊發題為《大放水：美聯儲可能令世界市場崩盤》的文章稱，美聯儲為了在新冠疫情下支持經濟，於3月下旬宣佈要以史無前例的規模購買資產，此舉在危機的高峰時期確實發揮了積極作用。但分析人士警告說，過分充足的流動性最終將再次吹大泡沫，而這些泡沫可能破滅並導致各國市場崩盤。文章編譯如下： 為了安撫投資者，美聯儲3月份通過兩次降息把基準利率下調到0至0.25%的水準，同時啟動了購買5000億美元國債和2000億美元抵押貸款的計畫。美聯儲前一次採取類似手段還是在10年前的世界金融危機時期。美國總統特朗普對這些措施表示歡迎，但要求美聯儲採取更為堅決的行動。 美聯儲3月下旬稱，不打算為量化寬鬆設置上限並將從市場購買一切所需的國債和抵押貸款。同時，美聯儲還推出了幾種新的貸款計畫。此舉穩定了形勢，令股市開始走高。標普500指數3月23日從最低點上漲了至少40%。正如美聯儲主席鮑威爾指出，美聯儲動用的所有工具都發揮了作用。 然而，接下來的局面令專家警覺：全球疫情仍未平息，經濟處於自由落體狀態（二季度美國國內生產總值可能降低40%，失業率或升至25%），但股市卻一路上揚。顯然，美聯儲的刺激措施令投資者產生了與事實不符的期望。 指南針研究和貿易公司政策分析師伊薩克·博爾坦斯基說：“宏觀經濟指標在如此（巨大）的流動性之下已沒有特別的意義。” 人們原本預期美聯儲的刺激政策和不斷向市場注入的過剩流動性將改善公司狀況，但這並未變成現實。專家認為，一旦投資者意識到公司利潤的下滑規模，股市就會開始下跌。此外，美聯儲還承諾購買高收益的公司債券，意味著這些債券帶有更高的違約風險。 美聯儲對股市的操控可能讓世界經濟付出高昂代價，這可能導致美國股市崩盤並將災難蔓延至全球市場。 *本文來自參考消息
2020-06-10