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财经快讯
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查看详情美聯儲梅斯特：美國經濟下行風險加大 國會必須提供幫助
克裏夫蘭聯儲主席洛麗塔-梅斯特（Loretta Mester）週三呼籲美國國會為面臨新冠病毒感染病例上升風險的經濟提供更多幫助，並表示美聯儲隨時準備提供一切可能的資源。 美國各個熱點地區的新冠病毒感染病例激增，加大了美國經濟面臨的風險，據此前公佈的數據顯示，按年率計算，第二季度美國經濟下滑了將近33％。 但梅斯特表示，病毒帶來的威脅“並不意味著我們無能為力”。身為美國聯邦公開市場委員會（FOMC）今年輪值投票委員的梅斯特說道：“我們採取的行動可以幫助控制病毒，從而改變病毒對經濟的影響。” 與其他美聯儲官員一樣，梅斯特也呼籲國會提供更多財政幫助。目前，國會正在與白宮就下一階段的救援計畫進行談判。 “需要持續的財政和貨幣政策支持，才能限制（疫情）對經濟的持久損害，實現可持續復蘇。”梅斯特補充說。“另外，很明顯也需要更多的財政支持，為那些在經濟停擺中首當其衝的家庭、小企業以及州和地方市政當局提供一座橋樑，直到經濟可持續復蘇時為止。” 她說道，最近新冠病毒疫情的形勢發展“增加了經濟前景的下行風險”，並“明確地提醒人們，可能會出現幾種不同的情況”。 梅斯特指出，美聯儲在新冠病毒大流行期間實施了多項計畫，並還將政策利率下調至接近於零的水準，上一次這樣做還是在2015年。她說道，美聯儲“致力於使用其所有的政策工具”來幫助經濟復蘇。 她還說道，最近幾周以來美國的經濟活動放緩，原因是新冠病毒感染病例上升，而美國經濟重啟階段需要的時間可能會比許多人最初預期的更長。她指出，一些州在感染人數上升後暫停了重啟計畫，並實施了新的限制措施，這一趨勢導致消費者削減支出。 “事實證明，經濟重啟階段面臨著挑戰。因此，重啟階段需要的時間可能比許多人最初預期的要長。”她說道。 梅斯特稱，高頻經濟數據以及地區聯繫人上報的資訊顯示，美國經濟活動正在放緩。舉例來說，儘管服務支出（包括旅行和餐飲支出）在5月和6月份有所增加，但仍遠低於大流行之前的水準。 她預計，到2020年底美國失業率將保持在9％左右的高位，並預計與2019年底相比，屆時的經濟產出將會下降6％。 “有關這項預測的不確定性極高。我們正處於前所未有的境地，其結果不僅將取決於適當的經濟政策，還取決於公共衛生方面的考慮。”她說道。 在就業問題方面，梅斯特表示，美國就業甚至比數據顯示的還要疲軟。她指出，公司召回員工的速度比最初計畫的要慢，並補充稱公司正在“大幅度改變計畫”，通過減少就業、削減員工薪酬或取消聘用計畫的方式節省資本支出。 現在美國有近1800萬失業工人，遠高於2月份的600萬。梅斯特稱，這意味著每15名16歲以上的美國人中就有一人失業。儘管許多工人想要全職工作，但他們還是被困在兼職工作中；有些人則非常沮喪，以至於完全不再尋找工作，不再指望政府的官方統計。 *本文來自金融界網站
2020-08-07 -
查看详情前美聯儲主席耶倫：美聯儲可能採取平均通脹目標制
前美聯儲主席珍妮特·耶倫表示，美聯儲對貨幣政策框架的評估可能會在9月結束，美聯儲或將轉向平均通脹目標制。 “與其不管通脹真實情況及過去的演變，始終將通脹目標定在2%，我認為美聯儲會傾向於將通脹率目標保持在平均約2%的水準”。 耶倫說，這樣的決定將使市場對美聯儲長期保持低利率抱有信心，並刺激經濟活動和推高通脹。 耶倫在哥倫比亞商學院日本經濟與商業中心舉辦的網路研討會上發表了上述講話。 在平均通貨膨脹目標制下，“美聯儲會認為讓通脹率略超過2%水準是件好事”。 耶倫表示，將通脹目標從2%降低到一個較低的數字將是“極不明智且非常危險的”，並且由於名義利率會隨通脹而下降，因此會削弱貨幣政策的力量。 “隨著經濟重啟以及美聯儲對通貨膨脹，就業和增長前景的看法變得更加清晰， 未來幾個月聯儲可能採取更多行動”。 “為保持長期利率的下行壓力，我希望聯邦公開市場委員會在考慮提高目標利率以及澄清其進一步購買證券的計畫之前，就其所需要看到的經濟狀況提供前瞻性指引 ”。 美聯儲的緊急貸款計畫“實際上到目前為止還沒有發放多少信貸，但這並不意味著它們沒有成功。通過制定這些貸款計畫， 美聯儲使私人投資者有重新參與的信心”。 *本文來自金融界網站
2020-08-06 -
查看详情大國博弈之下，金融科技的風要往哪邊吹？
日前，市場中傳來螞蟻集團啟動IPO上市的消息， 2000億美元的網傳估值，在A股金融類上市公司中僅次於工行和平安。 股票價格，是企業未來現金流的折現；金融科技公司的未來，則要靠C端和B端雙輪驅動。在本文中，我們不討論螞蟻集團的估值，我們看看金融科技的B端風口。 四年前，金融科技就是炙手可熱的風口，四年後的今天，金融科技依然炙手可熱；四年前，C端零售金融幾乎撐起了金融科技的整個賽道；四年後的今天，B端產業鏈，正成長為金融科技風口的新引擎。 大國博弈，這次不一樣 全球產業鏈，正經曆著一些根本性的變革，一些顛撲不破的規律，正被時代拋棄。 比如，一般認為，在廉價勞動力在牽引下，中低端製造業向勞動密集型國家遷移，是不可阻擋的經濟規律。科技，正在淘汰這一規律。 在《今日簡史》中，尤瓦爾·赫拉利曾如此評價科技對全球產業鏈遷移的影響， “在過去，廉價的非技術勞動力就像一道跨越全球經濟鴻溝的穩固橋樑，就算某國發展速度緩慢，最後還是可以平安跟上彼方的腳步。然而，現在這道橋樑正搖搖欲墜。已經成功跨過橋樑（已從廉價勞動力發展到高技能產業）的國家，大概前景可期；但還落在後面的國家，可能就會發現自己被困在鴻溝錯誤的那一邊，再也沒有任何方式能追趕彼方。” 科技發展到一定階段，低端製造業也會全面自動化，廉價勞動力的價值被迅速削減，此時，低收入國家憑藉廉價勞動力迅速崛起的故事（如過去30年中國製造業的崛起），就不會再發生了。 智能製造的潛力，讓發達國家看到製造業回流的可能。這些年，發達國家紛紛啟動再工業化、工業4.0等戰略，企圖重新奪回工業發展的主導權。 以美歐為代表的發達國家追求“逆向回流”，疊加以我國為代表的製造業大國尋求“高端躍遷”，正成為當前國際產業鏈領域的主要競爭著力點。相比之下，東南亞依靠廉價勞動力的發展模式正慢慢失去重要性。 把全球產業鏈想像成一輛動車，科技發展正在切斷三等車廂與車頭的連接，只剩下頭等車廂、二等車廂繼續奔跑，趕不上的，永遠趕不上了。 鴻溝變天塹，落後的代價誰都承受不起。接下來，二等車廂與頭等車廂的連接也可能被斬斷。在這個背景下，中國製造的當務之急不再是與東南亞國家競爭低端製造業，而是要打好智能製造這一仗，實現高端躍遷。 此時，大力發展新基建、推動智能製造，絕不僅僅是疫情之下復蘇經濟的錦囊妙計，而是成為事關國運、不容有失的戰略佈局。 站在這個視角看金融科技，顯然不一樣！ 智能製造，需要金融科技 有讀者要問了，明明是智能製造，怎麼扯到金融科技了。 一方面是錘子定律（手中拿著錘子，一切看起來都像釘子）在起作用，作為金融從業者，難免要高估金融的作用，認為一切問題都能與金融科技扯上關係。 不過，實事求是地看，智能製造與產業互聯網，也的確離不開金融科技。 從科技的視角看，技術是中立的，並不局限於特定產業。雲計算、大數據、人工智慧、區塊鏈等技術，既能用於金融，也能在製造業、安防、教育、醫療、養老、交通、司法服務、環境、網路安全、社會治理等領域找到廣闊的應用空間。 金融機構在科技探索中先行一步，再著力將金融科技擴充至其他產業，是順利成章之事。 從產業鏈視角看，融資效率提升是經營效率提升的必要一環。個人的消費，以可支配收入為起點；企業的經營，則以融資為起點。企業發展，可以依賴利潤，但幾乎所有的擴大再生產，都是股權和債務融資驅動。 所以，貸款對個人消費並非必需品，融資卻是企業經營的內生環節。從這個角度看，離開融資效率提升來談經營效率提升，是不完整的。 智能製造與產業互聯網，著眼於對資訊流、物流的整合與控制達到降本增效的目的，這裏的降本增效，不僅僅是以更低的成本製造更多產品，還內含融資效率的提升。 因此，智能製造與產業互聯網的推進，既對金融科技提出了更高要求，也為金融科技提供了發展機遇。 從最近幾年的實踐來看，不少小微企業互聯網轉型依賴的SAAS系統、平臺企業，要麼是由金融機構主導，要麼以金融作為重要變現路徑。 產業鏈中的核心企業，發展到一定階段，也會自發產生向供應鏈金融延伸的內在動力。蘇寧、小米等核心企業的供應鏈金融，都是沿著這個路徑發展起來的。 B端金融科技：兩大現象級產品 風口效應，離不開現象級產品。 過去幾年，科技驅動零售金融的軍功章，主要由零錢理財、移動支付、現金貸等現象級產品鑄就；未來幾年，科技驅動公司金融，也必然以新的殺手級應用為承載。就我個人而言，比較看好小微貸款和物聯網支付。 小微企業融資的最大瓶頸在數據。5G、物聯網和區塊鏈，恰恰能從根本上緩解“數據”難題。 當前，不論廣度還是深度，金融科技在公司金融領域的滲透都無法與零售金融相提並論。因為相比個人，企業數據維度單一、樣本量低，“吃”數據的金融科技難以施展， 5G和物聯網，讓物體既能感知環境又能傳遞資訊，能全面增厚企業經營過程中“物流、資訊流”的數據價值，大幅提高企業經營的可衡量、可分析、可回饋屬性，為B端金融科技應用創造條件。 從這個角度看，3G和4G催生了移動互聯網，借由場景的線上化啟動了人的數據資訊，讓零售金融上了新臺階。5G的來臨，借由萬物互聯和產業互聯網，將啟動物的活力，推動對公金融再上新臺階。 物聯網讓B端數據上網，區塊鏈則能優化數據的“可信性”。 在產業鏈中引入區塊鏈，借助區塊鏈的難篡改特徵，可以低成本地將真實交易記錄進行鏡像複製，消除多方參與帶來的“陌生人”信任問題，既能顯著降低產業鏈內的操作成本，還能助力核心企業信用有效“穿透”多層交易結構，解決遠端供應商、經銷商的信用融資問題。 相比融資，支付結算效率的提升影響更大。 廣義的產業鏈，包括終端銷售環節。在這個層面上，物聯網支付有望成為一款橫跨C端和B端的現象級產品。 以ETC的普及為代表，物聯網支付早已來到我們身邊。未來隨著物聯網的普及，以及央行數字貨幣的推出，物與物之間的自動支付結算將逐漸滲透生產生活的更多方面，由量變到質變，再次重塑社會支付體驗。 一如移動支付在助力移動商業生態完成交易閉環的同時，也成為團購外賣、共用出行、直播打賞等新業態產生的前提條件；物聯網支付在為我們的生產生活提供更多便利化選擇的同時，也必然會催生新的業態、新的產業。 最冒險的事 金融科技的B端未來，有無限風光；但在預測的基礎上擁抱未來，從來都是最冒險的事。 雷·庫茲韋爾是世界知名的發明家和未來學家，被比爾·蓋茨稱作他所知道的預測人工智慧未來最權威的人，他的書《奇點臨近》出版於2005年，在當時是一本奇書、風靡全球；但站在2020年看書中對2020年的預測，卻也難免錯得離譜，如書中預測， “在21世紀的第2個10年，全浸式的視覺聽覺虛擬現實環境將無處不在，它將加速滿足人們對生活地點和工作地點的願望。一旦我們所有的感覺都完全沉浸在虛擬現實的環境中（在2020年後期將成為現實），真實的辦事處將不復存在。房地產行業也將是虛擬的。” 以及， “我們有信心會在2020年擁有數據收集和計算所需的工具來對整個大腦進行建模和模擬，這將使得我們有可能將人類智能運作的原則和來自其他人工智能研究的智能資訊處理形式結合起來。” 站在2020年，真實的辦事處依舊存在，房地產行業也不是虛擬的；科學界對於人類自我意識的形成機制，依舊困惑不解，大腦，仍然是神秘的。 雷•庫茲韋爾在書中說，“人們往往高估短期能夠達到的目標，因為我們常常忽略必要的細節；卻容易低估那些需要較長時間才能到達的目標，因為忽略了指數增長。”雷•庫茲韋爾自己可能也犯了這個錯誤，高估了短期內科技所能達到的高度。 同樣，金融科技的B端未來，前景是光明的；但我們需要多長時間才能到達彼岸呢？建議不要被樂觀蒙住了雙眼。 猶記得2016年全行業刮起一股區塊鏈熱潮，但大家口中的現象級應用遲遲沒能出現，那些過早押注區塊鏈的企業，很多沒能撐過隨後的資本冬天。 要積極參與未來，也要正確擁抱未來。一只腳在此岸，另一只腳邁向彼岸，才能從容前行；兩只腳都邁向彼岸，便成了縱深跳躍，一旦彼岸比預期還要遠，就只能掉溝裏了。 *本文來自公眾號“薛洪言微語”
2020-08-05 -
查看详情美元大跌！外媒：對美國的警示來了
今年7月，美元指數下跌至近10年的新低，這一現象引發了各界的關注。8月3日，財經新聞機構彭博社刊文稱，連月來美元的大幅貶值，是對美國疫情失控的警示。 美元指數下跌示意圖 據路透社報導，7月內，美元指數對比年初下跌4.1%，相比3月的最高位下跌了約10%，這一跌幅導致美元指數達到2010年以來的新低。 美元指數是用於衡量美元強弱程度的指標，該指標常被用於判斷美國的出口競爭能力、進口成本的變動情況。美元指數的下跌，可以反映市場對美國經濟形勢的信心下降。 彭博社的評論文章指出，疫情在全球暴發之初，許多國家的投資者曾將美國視為資金的“避難所”，大量資金都流向美國國債等美國資產，以至於美元匯率一度攀升。 可讓許多投資者沒想到的是，在這次疫情中，美國不僅沒有比其他地區更安全，反而成了新一輪疫情暴發的中心。 文章還提到一個頗為戲劇性的場面：相比閉市時，美元價值在交易日期間的下跌情況反而更為嚴重，因為不少投資者會在美國疫情數據公佈後，立刻就趁著交易日市場開放的時候拋售與美元有關的資產。 在美元指數跌至低點前，不少基於慣性思維而信任美元的投資者，如倫敦著名投資機構Eurizon對沖基金CEO史蒂芬·簡，依然堅持所謂“美元微笑理論”。 該理論認為，按照過往經驗，美元總會因本國經濟增速超過其他國家，或由於他國為了避險加大購買美元而升值。這會使得美元價值在走低後重新升高，形成一個形似“微笑”表情的曲線。 美元“微笑曲線”示意圖 然而，從美國今年的整體形勢看，這個“微笑”是笑不起來了。就在日前白宮抗疫小組專家宣佈，美國疫情正在快速擴散，抗疫已進入“新階段”，這意味著美國經濟將繼續惡化。史蒂芬·簡表示，自己對美國的判斷顯然“失算了”。 圖片截取自美國《新聞週刊》 此外，今年3月以來，美國政府多次實行刺激經濟的經濟政策，向市場發放各類救濟和補助，這也意味著美國存在通貨膨脹的風險，這也使得各國投資者不會像之前那樣，通過持有更堅挺的美元在金融市場上“避險”。 正如報導中東方匯理集團貨幣投資經理帕累什所說：“美國病例的激增，將對美元產生深遠的影響，因為貨幣是相對價值的完美反映，我們用它來衡量哪個地區能更好地應對疫情。” *本文來自格隆匯
2020-08-04 -
查看详情央行行長易綱：進一步提高貨幣信貸政策執行的針對性和有效性
據央行網站8月3日消息，為深入貫徹落實黨中央、國務院關於做好“六穩”工作、落實“六保”任務的重要部署，確保金融支持穩企業保就業政策落實落細，7月31日上午，人民銀行行長易綱到人民銀行營業管理部調研並召開座談會。北京市委常委、副市長殷勇出席座談會。 座談會上，殷勇介紹了北京市保市場主體相關舉措及民營小微企業融資問題；人民銀行營業管理部介紹了北京地區金融支持穩企業保就業工作進展、直達實體經濟的政策工具落地等情況；建設銀行北京市分行、招商銀行北京分行、北京銀行負責同志圍繞如何落實金融支持穩企業保就業政策作了發言；北京春秋永樂文化傳播公司、北京三未信安科技公司、北京小笨鳥資訊技術公司代表反映了已出臺的金融政策對企業的扶持情況，以及應對疫情衝擊、持續經營方面遇到的困難。會議就當前金融支持穩企業保就業工作存在的問題進行了集中討論，並交流了意見建議。 易綱詳細瞭解了金融機構線上銀企對接服務、延期還本付息、金融支持穩企業保就業等具體情況。他指出，新冠疫情發生以來，在黨中央、國務院堅強領導下，人民銀行果斷加大貨幣政策逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，引導利率下行，創新推出了中小微企業貸款延期還本付息、普惠小微企業信用貸款支持計畫等多項直達政策支持工具，穩企業保就業，推動金融合理讓利實體經濟。 易綱強調，金融部門要深入學習貫徹習近平總書記關於“市場主體是經濟的力量載體，保市場主體就是保社會生產力。要千方百計把市場主體保護好，為經濟發展積蓄基本力量”的重要指示精神，創新金融服務，主動適應企業融資新要求，確保直達實體經濟的政策落地見效，為穩企業保就業和實體經濟發展提供金融支撐。 易綱要求，針對金融機構和企業代表提出的當前小微企業融資方面仍然存在的問題，人民銀行各相關司局和營業管理部要認真研究，進一步提高貨幣信貸政策執行的針對性和有效性。 *本文來自第一財經
2020-08-03 -
查看详情價投大佬 Seth Klarman：美聯儲把市場當成“長不大的孩子”
素來以價值投資者形象示人的對沖基金大佬 Seth Klarman 最近狂批美聯儲，暗示美聯儲的行動沖淡了市場的投資價值。 根據當地媒體看到的一封致投資者信，Seth Klarman 在信中抱怨說，連超現實主義都無法準確形容當前的狀況，在商業經濟糟糕透頂的時候，人們的投資熱情反而是高漲的。 Seth Klarman 在信中毫不留情地指出，股市表現與經濟趨勢之間的錯位如此嚴重，罪魁禍首就是美聯儲。 Seth Klarman 認為，美聯儲把投資者當成傻乎乎的小孩子來對待，好像他們不能理智地對證券價格給出定價，必須親自出馬干預市場。當市場鬧脾氣的時候，美聯儲又擺出慈祥仁厚的面孔，好言安慰哄他們開心。 今年 3 月，美聯儲推出了包括信貸安排、流動性注入和降息等一系列措施，不僅幫助美國股市扭轉了暴跌態勢，而且還在此後一路上漲，標普 500 指數已經收復失地，今年的累計表現轉跌為漲。 在他看來，美聯儲的行動是不對的，就好像父母還允許一個 30 歲的子女住在家裏啃老，而不是搬出去自力更生。 Seth Klarman 的願望也很簡單： 我們只想知道，還能不能指望市場獨立了？ 為什麼 Seth Klarman 對美聯儲怨氣這麼大？可能與無法自我調節的市場拖累了他的基金業績有些關係。 據他介紹，他的對沖基金 Baupost Group 在第二季度市場顯著反彈的時候處於淨空倉狀態，當季實現 10% 左右的回報率，遠遠好於一季度的下跌 2%。 儘管如此，Baupost Group 的業績還是跑輸了大盤。第二季度，標普 500 指數幾乎上演了一出完美的絕地反擊，累計大漲約 20%。 這只對沖基金二季度的投資收益主要來自於 EBay、太平洋天然氣公司、Electric Co.、Liberty Global Plc、維亞康姆、Steinhoff International Holdings NV、Translate Bio Inc.。 用於對沖風險的頭寸令 Baupost Group 在二季度損失了 1% 的淨資產價值，這與一季度的增加 3% 截然相反。 截至二季度末，Baupost Group 持有的現金頭寸在總資產中占比約為 31%，高於一季度末的 26%。因為他們賣出了 MBS 和一筆公司債， 同時股票是淨空倉。 *本文來自全天候科技
2020-07-31 -
查看详情美聯儲按兵不動，鮑威爾：經濟遠未恢復，疫情防控仍是關鍵
美聯儲於北京時間週四(30日)淩晨2時公佈7月利率決議，聯邦公開市場委員會(FOMC)委員們一致同意維持0%-0.25%的利率不變，符合市場預期。除保持利率不變外，美聯儲將把美元流動性掉期和臨時回購操作的有效期延長至2021年3月31日。這是在當前公共衛生危機期間建立的，目的是使美元流向包括全球央行在內的實體銀行。 市場對此消息反應較溫和，各主要股指普遍維持早盤漲勢，美國國債收益率漲跌不一，黃金價格則出現小幅波動，維持在1970美元/盎司附近。 FOMC利率聲明符合市場預期 聯邦公開市場委員會表示，在這個充滿挑戰的時期，美聯儲致力於利用其各種工具來支持美國經濟，從而實現充分就業和物價穩定的目標。 新冠肺炎疫情給美國和全球人們和經濟造成了巨大的困難，經歷急劇下滑之後，經濟活動和就業在近幾個月有所回升，但仍遠低於年初的水準。需求下滑和油價崩跌降低了物價通脹水準。在刺激政策措施以及流向美國家庭和企業的信貸的支持下，整體金融狀況近幾個月有所改善。接下來的經濟復蘇程度在很大程度上將取決於疫情防控的發展路徑，目前仍在肆虐的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通脹，並對中期經濟前景構成較大風險。鑒於這些發展，FOMC委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在0-0.25%，委員會預計將維持這一目標區間，直到確信美國經濟能經受住疫情的考驗，並有望實現充分就業和物價穩定目標。 FOMC委員將繼續關注後續資訊對經濟前景的影響，包括疫情相關資訊，以及全球形勢發展與通脹壓力，還將利用工具並採取適當的行動支撐經濟。在決定未來調整貨幣政策的時機與規模時，委員會將評估充分就業及2%的通脹目標的實現情況，把大範圍的資訊納入考量，包括勞動力市場指標、通脹壓力與通脹預期指標，以及金融與國際形勢發展的數據等。 為了保證充足的流動性流向家庭和企業，在未來幾個月美聯儲將至少按目前的速度增加所持有的美國國債和機構發行的住宅和商業抵押貸款支持證券，以維持平穩的市場運作，從而完成貨幣政策向更廣泛金融環境的有效傳導。此外，FOMC委員會將繼續提供大規模的隔夜和定期回購協議操作。委員會將密切監測市場情況，並準備隨時調整計畫。 鮑威爾：如果有需要可調整前瞻指引和資產購買計畫 隨後，美聯儲主席鮑威爾在發佈會上表示，美聯儲將致力於在這一充滿挑戰的環境中使用各種工具來支持經濟，雖然當前的增長狀況已從穀底反彈，但仍未達到目標。 鮑威爾說：“我們認為這次政策立場是合適的，可以按需隨時調整。資產購買結構上不是量化寬鬆，但起到的作用類似。數據顯示經濟復蘇的速度已經放緩，就業增長也放緩，而新冠肺炎的蔓延程度可能是當前最關鍵的經濟驅動因素，所以現在對經濟放緩持續多久及其規模大小作出判斷還為時尚早。我們認為有辦法進一步支持經濟，如果有需要，我們可以調整前瞻指引和資產購買計畫。不過，財政政策仍是必要的，因為財政政策可以解決美聯儲無法解決的問題；國會目前在商討的一攬子財政刺激計畫是好事，之前的財政行動大大幫助了經濟。” 對於延長美元流動性掉期和臨時回購操作的有效期，鮑威爾說，這一決定並不反映市場的任何問題，美聯儲一直在努力恢復正常的貨幣流通，此舉也是保證美聯儲在需要時保持互換額度以及其借貸和流動性操作的持續時間。 市場有分析稱，總的來說，美聯儲這次按兵不動是一個暫緩行動，他們也在不斷觀察和更新新冠肺炎疫情以及財政政策的發展動向。這次FOMC將利率維持在0％-0.25％的範圍內，也是上次大蕭條期間的水準。FOMC聲明說“直到委員們確信經濟已經度過了最近的事件並有望實現最大的就業率和價格穩定目標之前，利率將一直維持在該水準。 *本文來自第一財經
2020-07-30 -
查看详情美聯儲決議前瞻：料將按兵不動 並為調整長期貨幣政策鋪路
目前，市場普遍預計，美聯儲將在本周貨幣政策會議中維持利率不變，並釋放持續實施超寬鬆政策的“鴿派”信號。 市場預計，美聯儲即便會對經濟前景有何變化做出評估，但卻不會輕易改變策略。未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率、失業率掛鉤，並且會在9月底前發佈。此外，預計鮑威爾將繼續警示經濟前景依然嚴峻。 近期，美國新冠肺炎疫情呈猛烈反撲態勢。截至28日，美國已有超過440萬人確診，再次暴發疫情，讓美國政府不得不就新一輪紓困計畫進行商討。隨著國會就援助方案展開工作，美聯儲就下一步是否將改變戰略也會進入討論議程。 本周稍早，美國共和黨領袖米奇·麥康奈爾公佈了新一輪規模1萬億美元的經濟刺激計畫。不過，不管是共和黨、民主黨還是共和黨內部，對於財政刺激的形式和規模分歧較大，目前計畫尚未成型。 隔夜，美聯儲宣佈延長7項緊急貸款機制至年底，確保這些工具可以繼續幫助經濟復蘇，這些機制原本大部分在9月30日左右截止。 美聯儲是在3月份市場失靈時開始推出這些舉措的。由於對冠狀病毒危機的擔憂導致的市場流動性缺乏，迫使美聯儲採取了各種信貸安排，其中許多信貸安排都起源於金融危機期間。 截至6月29日，美聯儲為應對疫情重啟而啟動的9個緊急貸款工具均悉數啟動，此次期限延長的是美聯儲這9項計畫中的7項。 公告稱，延期三個月將方便潛在的貸款計畫參與方進行規劃，延期適用於一級交易商信貸便利、貨幣市場共同基金流動性便利、一級市場企業信貸便利、二級市場企業信貸便利、定期資產支持證券貸款便利、薪資保護計畫流動性便利，以及面向中小企業的“主街商業貸款計畫”。 美聯儲認為，上述貸款工具已提供重要支持，“穩定並顯著改善了市場功能”，也增加了向美國家庭、企業以及州和地方政府的信貸流動。 可以注意到，時隔六周，美聯儲召開新一期FOMC會議時，美國新冠疫情的發展出現了較大的變化。6月會議時，美國新增確診人數已趨於平穩；而此時，美國出現了第二波疫情高峰，令本就脆弱的經濟復蘇再遭重創。 目前，市場對美國經濟復蘇前景仍有不同看法。機構對美國經濟前景不甚樂觀，但是美國政府官員則認為經濟復蘇到今年下半年就會顯現。在這種看似矛盾的判斷下，美聯儲需要更多觀察經濟數據的變化，維持寬鬆貨幣政策更為切合實際。 美聯儲或迎來重大政策變動，本次會議或許會為調整長期貨幣政策鋪路。美聯儲對其貨幣政策工具為期一年的評估將於2020年結束。在美國聯邦公開市場委員會7月1日發佈的6月9日至10日會議紀要顯示，“許多”決策者傾向於將利率路徑和未來的資產購買行動與通貨膨脹掛鉤，甚至暗示會等到通脹率略超過美聯儲2%目標後再進行實質性調整。事實上，早在2019年年末，美聯儲已經開始考慮制定一項允許通脹率超過其2%目標的規則。 彭博調查顯示，經濟學家認為，美聯儲有關未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率掛鉤，並且會在9月底前發佈。 銀證券高級美國經濟學家Brett Ryan在調查回復中寫道，"在美聯儲考慮長期貨幣寬鬆程度時，即將出臺的財政計畫細節將成為重要的考慮因素。" 此前，美聯儲理事佈雷納德也表示，經濟不確定性將繼續增加，未來復蘇可能面臨著經濟活動減少、消費者和企業收入受損等不利因素。美聯儲應將其前瞻指引和資產購買的重點轉向提供長期的政策寬鬆。 *本文來自格隆匯
2020-07-29 -
查看详情美聯儲料將維持積極寬鬆貨幣政策
美聯儲本周將召開貨幣政策會議，對經濟復蘇前景的變化做出評估。預計美聯儲將堅定維持寬鬆貨幣政策，以支持經濟復蘇。 市場預期美聯儲按兵不動 美聯儲將於7月28日至29日召開貨幣政策會議，傳遞下一步是否會改變對經濟支持策略的信號。 自美聯儲6月會議後，美國再次暴發疫情。美國政府不得不就新一輪紓困計畫進行商討。隨著國會就援助方案展開工作，美聯儲在下一步是否將改變戰略也將進入討論議程。 早在6月會議時，美聯儲主席鮑威爾就多次警告美國經濟前景黯淡。雖預計第三季度會出現強勁反彈，但這遠不足以使未來幾年失業率從衰退水準下降。而從統計數據可以看到，美國新冠肺炎新增病例從美聯儲6月會議後開始激增。6月初會議時，美國單日新增新冠病例已經企穩，紐約州和新澤西等州的新增病例呈下降趨勢，德克薩斯州、佛羅里達州和加利福尼亞州等尚未出現病例激增。短短六周後，形勢更為惡化，美國疫情捲土重來，位於“陽光地帶”的佛羅里達州、德克薩斯州、亞利桑那州、加利福尼亞州已經成為新的疫情“震中”。據美國約翰斯·霍普金斯大學發佈的全球新冠肺炎疫情數據即時統計，截至美國東部時間7月26日晚6時，全美過去24小時新增確診61374例，累計確診已經超過422萬。因此，美國抗疫工作遭遇的挫折，很可能將使美聯儲主席鮑威爾將在此次會議上增強美國利率將長期保持在低位的鴿派資訊。 目前，多數人士傾向認為，美聯儲在7月28日至29日召開政策會議時，即便會對經濟前景有何變化做出評估，但卻不會輕易改變策略。未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率、失業率掛鉤，並且會在9月底前發佈。此外，預計鮑威爾將繼續警示經濟前景依然嚴峻。 摩根士丹利分析師預計，美聯儲7月會議不會出現什麼太大的變化。決策者們將會繼續討論未來的政策指引和資產購買，並審視當前的長期政策前景。這些討論結果應該會在美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會上得到展現。 經濟復蘇預期存分歧 目前，對美國經濟復蘇前景仍有不同看法。專業分析人士傾向於認為美國經濟前景不甚樂觀，但是美國政府官員則認為經濟復蘇到今年下半年就會顯現。在這種看似矛盾的判斷下，美聯儲更多觀察經濟數據，維持寬鬆貨幣政策更為切合實際。 路透社日前援引7月份一項對數十位經濟分析人士進行的調查結果報導，接受調查的大多數經濟分析人士調低或維持他們6月對美國經濟前景的預測。針對美國經濟可能發生的最糟情況，調查結果中間值顯示，美國第二季度經濟會萎縮40.4%，三四季度將不會增長，今年全年經濟將萎縮9%，明年經濟不會增長。 美聯儲近日發佈的褐皮書顯示，因各州放寬疫情限制措施，美國企業活動在7月初回升，但由於多個地區近期疫情反彈，就業前景存在不確定性。 與此同時，最新公佈的美國上周初請失業金人數大幅反彈至141.6萬人，結束了此前連續15周下滑的良好趨勢。在就業市場進一步惡化的同時，美國餐館預定數量、航空旅客人數等指標也已停止反彈，消費者信心回落，這些都顯示美國經濟復蘇正在陷入停滯。 IHS Markit公佈的美國7月PMI數據顯示，美國7月製造業PMI指數初值為51.3，為6個月來的最高水準，但該機構首席商業經濟學家威廉姆森認為，儘管7月美國商業活動的趨穩令人欣喜，但增長乏力卻也讓人失望。 “本來進入第三季度勢頭還不錯，但現在大部分趨勢已經減弱，”RBC Capital Markets駐紐約的首席美國經濟學家湯姆表示。 白宮經濟顧問庫洛德堅持認為，美國經濟將從疫情衝擊中迅速反彈。他雖然不否認幾個州由於疫情反彈造成的復蘇放慢，但稱全美整體經濟形勢非常樂觀。“V型復蘇”已經到來，預計三季度經濟增幅將達到20%。 美國財政部長姆努欽也表示，市場將在三季度看到美國經濟大反彈，屆時的經濟增速可以高達17%。 不過，在是否需要進一步刺激經濟措施方面，無論是政府人士還是專業人士意見基本趨向一致。美國兩黨為新增至少1萬億美元的紓困計畫展開談判；包括美聯儲前主席伯南克、耶倫在內的眾多經濟學家表示，如果未能及時出臺新一輪刺激措施，美國可能面臨永久性的經濟損害。 穆迪首席經濟學家表示，如果美國國會不能迅速通過另一項大規模的救助計畫來幫助州及地方政府，並對失業者提供更多收入支持，那麼美國經濟將再度下滑，面臨雙底衰退（“W型衰退”）的境地。 從鮑威爾近一個月來發表的各種講話來看，美聯儲仍維持經濟前景不確定性的觀點，對疫情帶來的下行風險表示擔憂，強調需要財政刺激措施的配合，並認為經濟復蘇取決於政府的抗疫措施是否見效。 分析人士稱，在進一步瞭解疫情對美國經濟的影響之前，美聯儲更多會維持現有政策不變。而近幾周經濟再度放緩，意味著決策者有更多時間詳細制定策略，因為“沒人認為”很快就會加息。此外，考慮到新一輪財政紓困計畫的原因，美聯儲在這次會議上也不會有大動作。 美元匯率疲軟走勢延續 受美聯儲仍將在一段時間內維持寬鬆貨幣政策預期等利空因素的影響，美元匯率趨於疲軟。7月27日，美元指數延續跌勢，一度跌破94，觸及2018年9以來新低。 分析人士認為，美聯儲在本周議息會議之後很可能還會繼續維持寬鬆政策，美元短中期內將持續疲弱。 全球金融市場上，隨著美元指數急跌，黃金更具吸引力，黃金期貨和現貨價格齊齊創下歷史新高，27日早盤交易時段，12月黃金期貨合約價格超越2011年最活躍合約創下的紀錄1923.70美元/盎司。現貨黃金也創下歷史新高，27日早盤上漲逾20美元，刷新了2011年創下的1921美元/盎司的高位。 此外，歐元和其他非美貨幣匯率也受到美元匯率疲軟的影響。隨著美元匯率下跌，非美貨幣匯率紛紛上揚，歐元兌美元短線拉升近43點，再次刷新2020年7月27日以來高點至1.17247，英鎊對美元小幅沖高，刷新7月27日以來高點至1.2828，漲幅約0.26%；澳元兌美元短線拉升觸及0.71302。 高盛分析師估計，未來十二個月歐元兌美元匯率有望上漲近10%。德意志銀行分析師也預測說，歐元兌美元今年年底將漲至1.20。 *本文來自經濟參考報
2020-07-28 -
查看详情剛剛！金價強勢突破歷史紀錄，美聯儲還將推波助瀾？
週一（27日）隨著美元指數急跌，黃金期貨和現貨價格齊齊創下歷史新高，投資者對全球經濟的擔憂大幅增加了對黃金的避險需求，而期貨合約的交割進一步推動了金價的上漲。 27日早盤交易時段，12月黃金期貨合約價格達到了1935.10美元/盎司，超越2011年最活躍合約創下的紀錄1923.70美元/盎司。黃金期貨12月合約也取代了8月合約，成為持倉量最高的合約。 在期金大漲之際，現貨黃金也創下歷史新高，27日早盤上漲逾20美元至1924美元/盎司，刷新了2011年創下的1921美元/盎司的高位。 新冠肺炎疫情對全球經濟增長的打擊進一步鞏固了黃金作為避險資產的地位，投資者紛紛湧入。今年以來，流入黃金ETF的資金量已超過2009年的水準，總持倉量也創下歷史新高，超過3300噸。 同時，美元指數27日急跌0.26%至94.04，創下半年來最低水準，險些跌破94關口。有分析人士認為，隨著美國實際利率變負，而且美聯儲在本周議息會議之後很可能還會繼續維持寬鬆政策，美元短中期內將持續疲弱，而這將持續利多黃金。 美元回落，黃金借勢衝擊新高 在今年3月，美元一度作為投資者的避險資產迎來了一波飆升，但隨著股市在3月的急跌後，美元也開始遭到拋售。實際利率變負，加上新冠肺炎疫情在美國的持續蔓延，令投資者停止了在美元上的多頭頭寸，在經歷了7月的大跌後，美元目前正處於自2018年以來最差月度表現。 有策略師表示，短期內對美元的拋售仍在繼續，而且可能延續下跌趨勢。近期美元持續遭賣出，這是一個負面信號。這意味著美國的資產管理人對美元的看法已經開始多轉空。除了黃金外，歐元也是美元疲弱的另一個受益者，歐盟有力的財政刺激方案也令投資者對歐元區經濟的復蘇充滿了樂觀情緒。歐元對美元自5月底以來已上漲超過8%，目前交投在1.1688附近。 過去幾年，投資者一直傾向於看漲美元，但今年二季度開始情況似乎出現了變化，美聯儲大幅降息，美元也正遭受美國政治活動的影響。投資者在過去一個月中大量退出了美元的多頭頭寸，而且甚至有部分交易商已經開始轉成美元空頭，美元指數進入7月以來已經下跌超過2.5%，而五年期美國國債收益率也受影響跌至歷史低點0.2548%。 加拿大皇家銀行技術分析師戴維斯（George Davis）指出，令美元走弱的主要驅動力仍然是投資者風險偏好的改變，尤其是美國股市的高估值水準令投資者開始擔憂。標普500指數升破關鍵雙頂技術水準，預示著美元將進一步下跌，因為股市與美元指數之間出現了自2016年以來的最大的負相關性，而且大宗商品價格的回升也給美元造成了壓力。儘管如此，基於全球經濟增長的負面前景，他對美元中長期仍保持總體正面看法。 橋水基金創始人達利奧（Ray Dalio）在26日的一次講話中也對美元近期的表現不樂觀。他說，隨著地緣政治衝突加劇可能會演變成一場“資本戰爭”，這會讓美元進一步承壓。而且他還警告稱，寬鬆的貨幣和財政政策以及社會分歧也讓美國經濟前景變得不樂觀。 達利奧說：“在貿易摩擦及地緣政治等因素的影響下，美元的穩定性及價值受到了挑戰。現在我最擔心的是美國的資金是否還充裕，因為我們不能持續通過擴大赤字、出售債務或印鈔來解決資金不足的問題。不斷地提高生產力、讓收支出現盈餘，同時建立穩定的資產負債表並維持下去才是正確的做法，這樣才能讓美元保持貨幣穩定性。” 機構看好2000美元/盎司大關 市場普遍認為，近期金價大受支撐的主要因素包括地緣政治緊張局勢加劇、美國實際利率下降、美元走弱等。同時，目前經濟增速預期下滑的大環境還加劇了投資者對經濟陷入滯脹的擔憂，當經濟陷入了滯脹時，固定收益資產的收益率將會被侵蝕。美國債券市場一直是一個關鍵指標，也是驅使黃金沖高的動力。隨著剔除通脹影響後的美國國債收益率降至零以下，黃金成為了有吸引力的通脹對沖工具。 當金價持續上行並且距離各大機構對黃金的目標越來越近後，大多數分析師對黃金的信心更加充足。高盛集團預計，黃金在未來12個月內有望達到2000美元/盎司，而花旗集團則認為，到今年底金價突破2000美元/盎司的可能性為30%。 而助力金價衝擊2000美元/盎司的關鍵角色或許是美聯儲。美聯儲將於7月28日至29日舉行議息會議，市場普遍預計美聯儲將繼續把利率維持在接近零的水準，並重複之前的指導，在經濟擺脫新冠肺炎疫情影響並回到正軌之前將保持當前的貨幣政策不變。 雖然本周議息會議的基調早已定好，不過隨著投資者對美國經濟增長復蘇的預期變得消極，尤其是近期美國商業狀況仍然疲軟，大多數地區的製造業活動復蘇速度較慢，農業和能源部門活動進一步下降，令投資者對美聯儲在議息會議上給出更多寬鬆信號的期望變得越來越高。 *本文來自第一財經
2020-07-27