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财经快讯
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查看详情美聯儲打開降息大門 全球央行迎來寬鬆時代？
北京時間6月20日淩晨，美聯儲公佈了最新利率決議，維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%區間不變，同時釋放更多“鴿派”信號。除美聯儲外，新西蘭、澳大利亞、印度等多國央行近期已相繼降息，歐洲央行、日本央行等也紛紛釋放寬鬆信號。寬鬆信號的釋放引發全球金融投資品種遭遇新的估值調整，多數投資機構開始轉向高安全性資產，並開始將資金轉移至新興市場分散投資風險。 在貿易摩擦持續升級、全球經濟增速放緩背景下，全球多家央行轉向寬鬆政策立場，最新加入的是美聯儲。為維護長達十年的美國經濟擴張週期，美聯儲首次打開了降息大門。 北京時間6月20日淩晨，美聯儲公佈了最新利率決議，維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%區間不變，符合市場預期。與此同時，美聯儲政策聲明刪除了對利率政策保持“耐心”的表述，多位政策制定者預計年內將降息50個基點。 美聯儲釋放了明顯的“鴿派”信號，但從多位接受21世紀經濟報導記者採訪的分析人士觀點來看，正如美聯儲內部出現分歧一樣，對其今年是否降息、何時降息以及降息多少的問題，難有一個統一明確的答案。不過，分析人士普遍認為，美聯儲最終是否會在短期內降息，關鍵還得看貿易問題的走向以及美國經濟走勢。 美聯儲向“大鴿派”轉身 從漸進加息到保持耐心再到接近降息，美聯儲政策立場的“華麗轉身”只用半年的時間。然而，雖然降息的大門敞開了，美聯儲又會何時邁出這一步呢？面對極其複雜的經濟不確定性，連美聯儲的官員們都不再是“鐵板一塊”了。 北京時間週四公佈的政策聲明顯示，此次維持利率不變的決定是以9：1的投票比例通過，聖路易斯聯儲行長James Bullard投下了反對票，他更希望降息25個基點。這是鮑威爾擔任美聯儲主席以來出現的第一張政策表決反對票。最新點陣圖顯示，他們在未來政策路徑分歧也很大。在17名美聯儲官員中，7人預計到年底降息50個基點，1人預計將降息25個基點，但中位數預測反映的仍是年內不降息，放鬆要到2020年才會出現。 即使是這樣，市場已經歡欣鼓舞了。美股當天收盤全線上漲，十年期美債收益率大幅跌至2.028%。如今，市場參與者更是把7月降息視作理所當然了，芝商所的美聯儲觀察工具顯示，交易員預測7月降息的概率已經飆升至100%，年底前降息3次概率接近70%。 “美聯儲現在很明顯轉向鴿派了。”京東數字科技副總裁、首席經濟學家沈建光向21世紀經濟報導記者表示，中美貿易摩擦對美國經濟的傷害越來越明顯。現在關鍵是看貿易摩擦進展，如果磋商情況較好，那美國經濟下行的壓力會緩解很多。 對市場預期的7月降息時點，沈建光認為“有點早”了，關鍵還是要看經濟情況如何。“現在是準備好降息了，如果經濟不好就降，這個信號很明確，但經濟真要明顯下行，我覺得還要到八九月份，那個時候降息可能性更大一點。”他認為，短期內美國基本面還比較強勁，但負面影響會越來越突顯。 對比歷史來看，目前美國利率水準仍然較低，有觀點認為，若進一步降低利率，可能會讓美聯儲在危機到來時缺乏足夠彈藥。 摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊向21世紀經濟報導記者表示，美聯儲短期內降息的必要性不高，即使降息也是“預防性降息”，並不意味進入降息週期。“在目前美國金融市場和實體經濟數據還沒有完全指向衰退已經迫在眉睫，美聯儲釋放的所謂鴿派信號更多是一種預期管理。” 章俊認為，如果降息暗示的鴿派表述能在一定程度上緩和投資者因貿易摩擦升級而產生的悲觀情緒，美聯儲就不用急於把降息付諸行動。即便未來幾個月內，美聯儲發現美國經濟本身放緩和貿易摩擦對美國經濟的拖累程度超預期，因而被迫啟動降息應對，章俊認為，這也未必意味著美聯儲已經進入降息週期。 花旗也維持今年美聯儲不降息的判斷。花旗銀行個人金融銀行財富管理部投資策略部主管吳晶晶向21世紀經濟報導記者表示，美聯儲政策走向以及花旗對美聯儲今年不降息的判斷，均取決於未來幾周經濟數據的變化。她認為，若G20峰會期間傳出利好消息，6月就業工資亦穩步增長，美聯儲大概率不會在7月進行降息。因為在經濟和資產價格仍處於高位的時候，採取較為激進的降息操作，可能加大未來對抗危機的難度。 難言“全球寬鬆潮”再現 隨著全球經濟增長勢頭持續放緩，新西蘭、澳大利亞、印度等多國央行近期已經相繼邁出了降息的步伐，歐洲央行、日本央行等其他央行也紛紛釋放寬鬆信號。有一種觀點認為，這或許意味著，全球即將迎來新一輪貨幣政策寬鬆潮。 就此，沈建光向21世紀經濟報導記者表示，他並不認為這稱得上“寬鬆潮”，尤其是美聯儲只是從前期的收緊轉向放鬆，而很多央行其實已經沒有太多放鬆空間。歐央行已是負利率，再下降對他們的銀行打擊很大，日本央行也是負利率，下行的空間也很小。但沈建光認為存在有一種可能性是，如果貿易摩擦繼續升級，將對全球形成負面衝擊。屆時，美國利率大幅下降，或將導致其他國家必須跟著大幅下降。 “從最近幾個季度來看，全球經濟增速確實在放緩，其他國家央行在政策上作出調整，屬於正常現象。”國海證券研究所首席宏觀分析師樊磊也向21世紀經濟報導記者表示，是不是再來一次大規模全面寬鬆？不見得。首先，貿易摩擦、英國脫歐等重大事件走向和影響仍不確定，如果都有較好的進展，全球經濟不見得會那麼差。其次，與歷史相比，如2009年，現在經濟基本面很不一樣，即使美國出現一定程度的衰退，其對金融市場和各方面的衝擊顯然也是無法與次貸危機時相提並論的。 樊磊向21世紀經濟報導記者指出，2009年金融危機和之後的歐債危機都有個特點，即居民部門資產出現大幅縮水，負債水準非常高，需要很長時間償還債務，導致支出十分疲弱，這樣，經濟在穀底的時間就會比較長，也不容易出來。從目前的情況來看，還不至於出現這樣惡劣的情況。所以，“就要看怎麼定義這個所謂的寬鬆潮，如果出現一些降息，試圖穩定經濟增長，避免經濟過快下滑，讓經濟從下滑狀態中扭轉出來，我覺得可以理解。但和2009年相比，現在情況是完全不一樣的。” 在全球多個央行寬鬆的背景下，中國央行政策是否會受到影響？沈建光認為會有影響，他覺得當前中國央行利率下行壓力也比較大，可能並不比其他央行小。 章俊則認為，即便美聯儲年內降息，中國央行降息的概率也不大。首先，他認為目前國內經濟具有下行壓力並不是因為宏觀政策力度不夠。其次，章俊認為，中國經濟基本面和政策面與美國不完全同步，在宏觀政策層面，特別是貨幣政策層面，有必要進一步提升政策獨立性。如果跟隨降息，可能不僅對提振實體經濟效果不大，反而可能在通脹壓力上升背景下，增加資產價格上升風險。 *本文來自21世紀經濟報導
2019-06-21 -
查看详情美聯儲降息漸行漸近？時點在幾月？有何影響？
當地時間週三，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%至2.5%不變，並表示美國經濟面臨的不確定性增加，將採取適當措施以保證美國經濟持續擴張。美聯儲主席鮑威爾承認利率點陣圖首次發出降息信號。 美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，雖然美國就業市場保持強勁、經濟活動維持溫和增速，但近期貿易摩擦和全球經濟增速放緩等的不確定性風險加劇，並將反映在未來的經濟數據中，加之通脹不顯的問題持續存在，美聯儲將密切關注經濟數據走勢，適時採取措施，維持經濟增長。 對此，多家機構認為美聯儲降息是大勢所趨，對美聯儲降息時點作出預判，並給出投資建議： 中金公司：美聯儲修改利率指引，為降息打開大門 中金宏觀研報指出，此次美聯儲表示鑒於增長及通脹前景不確定性上升，因而相應修改利率前瞻指引。去除此前傾向偏中性的“保持耐心”（意味著下次利率變化可以加息，也可以降息）這一措辭，改為更具降息傾向的“將採取合適行動”以保持經濟擴張。這一表態基本確認了美聯儲主席Powell此前6月4日的表態，甚至連措辭都一樣，基本為未來降息打開了大門。 中金表示，因此，對於下半年海外市場和主要資產面臨的環境的基準情形假設為政策趨向寬鬆，增長下行但未衰退。除利率債外，其他受益於利率回落的資產（如REITs、高股息率、黃金）的吸引力都將提升，股市也將受益於情緒和估值的提振。潛在上行風險來自基本面好轉及短期預期計入過多。中金對於下半年海外大類配置的建議為：黃金>股票>利率債>信用債>大宗資源品，另外農產品從歷史經驗看在降息初期或也有不錯表現。 國泰君安：美聯儲降息是大勢所趨，時點在四季度的概率比較大 國泰君安研報認為，在降息時間點上，四季度的概率比較大，即降息的時間點可能晚於市場預期。就業市場趨弱、通脹低迷以及金融市場波動率提高提示了寬鬆的必要性，而當前金融條件偏寬鬆的現狀又降低了降息的緊迫性。預計美聯儲降息是大勢所趨，但降息時點或要等到四季度，而非市場強烈預期的三季度。 該研報稱，展望後期，貿易局勢進展或成為誘發美聯儲降息的催化劑，原因在於貿易衝突一方面通過跨國公司貿易、投資等多種管道反作用到美國經濟基本面，逐步影響到就業、企業盈利、居民收入等各個方面，施壓美國經濟，造成美聯儲最為關心的就業和通脹下行。 中信證券：預計美聯儲年內降息1次，建議增持黃金 中信證券研報稱，預計美聯儲年內降息1次（大概率出現在12月份）。與2014-2015年全球經濟放緩（製造業衰退）相比，當前美國製造業PMI和核心通脹水準並未相對2015年顯著惡化，甚至通脹整體水準仍高於彼時。 研報認為，當前貿易爭端帶來的製造業衰退、經濟疲弱、通脹預期走低，追本溯源是由於貧富差距加大導致的各國民粹主義橫行，而貧富分化也是過去幾年持續的量化寬鬆負面作用的體現。貿易爭端的陰影不消除，更多的寬鬆也很難令錢流入實體經濟，轉變為資本開支和消費，而只會再次流入金融資產，為長期的金融穩定埋下隱患，並且增加市場對美聯儲未來應對經濟下行中刺激政策的不信任。這是我們當前推薦黃金的主要理由。 如是金融：漸行漸近的美聯儲降息，對國內經濟影響幾何？ 如是金融研究院研報指出，美聯儲降息將會對國內經濟、資本市場帶來諸多利好。 1）宏觀經濟：經濟仍然處在下行週期，寬鬆週期還沒有結束，美聯儲降息給中國貨幣政策留出更多騰挪的空間。 2）匯率：利好，實質性“破7”的可能性不大。美聯儲降息將使新興市場資產的吸引力相對提升，對人民幣匯率來說是利好；市場在經歷了幾次貿易戰的波折之後會對衝擊越來越不敏感；而且央行對匯率穩定的管控力度不曾減弱。 3）股市：利好，反彈等待政策信號。市場在當前的階段如果想取得較大幅度的反彈，需要等待國內政策寬鬆信號的進一步明朗，而美聯儲降息則給國內政策寬鬆創造了更大可能。 4）債市：利好，牛市繼續。寬鬆預期下，利率仍然有下行的餘地。 *本文來自第一財經
2019-06-20 -
查看详情歐央行暗示降息，亞太主要股指全線高開
今日（19日）亞太主要股指延續歐美股市隔夜漲勢，全線高開。 日經225指數開盤漲1.2%報21223.17點，野村證券大漲10%，創2016年11月以來最大漲幅。韓國綜合指數漲1%報2119.54點。富時中國A50指數期貨高開逾2%。 香港恒生指數高開2.64%，升破28000點關口。科技股大漲，舜宇漲超10%。金融股、地產股集體走高。隔夜歐美股市大漲，道指、納指均漲超1%，法國CAC 40指數、德國DAX指數漲超2%。 數據方面，日本5月出口同比降7.8%，稍稍不及預期的降7.7%，前值為降2.4%；進口同比降1.5%，大幅不及預期增0.2%，前值增6.4%。 新西蘭第一季度經常帳戶為6.75億紐元，好於預期的5.26億紐元，前值-32.56億紐元。 隔夜美股大幅收高，道指漲逾350點，標普500漲0.97%報2917.75點，納指漲1.39%報7953.88點。市場正等待美聯儲貨幣政策會議結果。 據芝加哥商業交易所集團（CME Group）下“美聯儲觀察”（Fed Watch）工具顯示，截至今早，美聯儲今年6月維持利率在2.25%～2.5%的概率為77.5%，降息25個基點的概率為22.5%；9月維持利率在該區間的概率為5.7%，降息25個基點和降息50個基點的概率分別為34.6%和48.5%。 今日亞太早盤，美股三大股指期貨均繼續上揚。 與此同時，歐央行行長德拉吉暗示可能降息，強化了全球各大央行實行寬鬆貨幣政策的預期。 德拉吉昨日在葡萄牙辛特拉舉行的央行年度論壇上表示，一旦歐元區的經濟前景沒有得到改善，歐洲央行將會採取額外的刺激措施。 受此影響，美債收益率下跌。3月期美債收益率漲3.2個基點，報2.223%；2年期美債收益率持平報1.879%；5年期美債收益率跌2.4個基點，報1.837%；10年期美債收益率跌3.2個基點，報2.066%，創近兩年新低；30年期美債收益率跌3.5個基點，報2.55%。 美元指數週二創5月底以來新高，漲0.09%報97.6464。同時，德拉吉鴿派言論拉低歐元。歐元對美元跌0.22%報1.1193，創5月底以來新低。 今日亞太早盤，美元指數小幅回弱至97.62，歐元對美元報1.1199，依舊在5月底來新低位附近徘徊。 黃金價格在週二創14個月新高，COMEX黃金期貨收漲0.54%，報1350.1美元/盎司。 昨日稍早，澳洲聯儲和日本央行分別就全球經濟前景發表了不甚樂觀的言辭，而後，歐央行“放鴿”更令各方擔心全球央行新一輪的寬鬆競賽已經全面起跑。因而，在美聯儲決議和“點陣圖”發佈之前，黃金價格已經在全球貨幣供給增加的預期下應聲大漲。今日亞太早盤，COMEX黃金期貨小幅回調至1349.10美元/盎司，但仍在1350關口附近徘徊，昨日同期，其一度跌至靠近1340關口。 富國銀行實物資產策略主管拉弗格（John LaForge）表示，金價在向1200美元下跌之前，會先漲至1400美元。 國際油價終結連續數日跌勢。隔夜，WTI原油期貨收漲4.08%報54.3美元/桶，創5月30日以來新高，並創5個月來最大單日漲幅；布倫特原油期貨收漲2.55%，報61.52美元/桶，因OPEC+接近召開會議來延長減產協議，加之德拉吉暗示可能降息，石油需求有望提振。 Price Futures Group資深市場分析師弗林（Phil Flynn）表示，“美聯儲在為期兩天會議後發布的政策聲明，可能為本月剩餘時間的油價走勢奠定基礎。如果他們顯得非常鴿派，油價應該會猛烈上漲”。 今日亞太早盤，兩油均繼續小幅走高，美油、布油分別報54.38美元/桶和61.56美元/桶。 *本文來自第一財經
2019-06-19 -
查看详情美聯儲6月議息會議大概率按兵不動，亞太股市漲跌不一
今日亞太主要股指漲跌不一。日經225指數開盤跌0.06%報21111.77點，韓國綜合指數漲0.06%報2090.73點。富時中國A50指數期貨開盤漲0.12%。香港恒生指數開盤漲0.23%報27289.7點。“三桶油”、內地銀行股走低。 隔夜美股收高，其中石油和天然氣、衛生保健和科技等上漲的板塊帶領股指走高。今日亞太早盤，美股三大股指期貨繼續上漲。 不過，摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglu指出，摩根大通的數據顯示，面對即將到來的重大事件，全球市場可能過於自滿了，期權市場明顯存在定價錯誤，如果投資者不喜歡美聯儲的消息，股票可能會暴跌。 “目前美國股市並未出現多少對美國陷入經濟衰退的擔憂，股市的彈性表明投資者預計美聯儲將採取預防性措施(降息)。而本周美聯儲可能展現出超預期的謹慎和耐心，對該預期造成打壓，從而導致美股回調。”他稱。 美元指數週一持平於97.557，徘徊在一個半月高位附近。因為近期美國經濟數據樂觀，打壓對美聯儲可能降息的預期。 美聯儲6月降息可能性降至20.8% 根據CME Group的Fed Watch工具，預計美聯儲將在6月18～19日的會議上降息的可能性已降至20.8%。不過，市場對7月貨幣政策會議採取貨幣寬鬆政策的押注仍然很高，預計降息25個基點的可能性為67.9%。 同樣，因美國經濟數據樂觀打壓對美聯儲可能降息的預期，COMEX黃金期貨週一收跌0.1%，報1343.1美元/盎司，從14個月高位回落，。 豐業銀行大宗商品策略師Nicky Shiels表示，在美聯儲會議前市場出現一些盤整走勢，投資者在週三前幾乎沒有興趣重新承擔風險，因此黃金價格走勢仍然波動並且呈現橫盤整理，特別是在美元保持韌性的情況下。 全球最大黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黃金持倉量截至週一為764.1噸，較前一交易日持平。 今日亞太早盤，美元指數報97.51，繼續維持在在一個半月高位附近。COMEX黃金期貨繼續跌至1342.55美元/盎司，不過依舊守住了1340美元/盎司關口。 美銀美林下調下半年布油價格預期至63美元 國際油價週一延續跌勢。WTI原油期貨收跌1.14%報52.17美元/桶，連跌兩日，創近一周新低；布倫特原油期貨收跌1.75%，報59.94美元/桶。 美國能源資訊署（EIA）報告：預計7月份美國葉岩油產量整體上升7萬桶/日至852.1萬桶/日。 芝加哥Price Futures Group分析師Phil Flynn表示，所有主要報告機構都報告稱，需求將趨弱，這已導致市場萎靡不振；我們不具備通常會令市場反彈的東西。 道明證券大宗商品策略主管Bart Melek在接受採訪時表示，現在市場的問題是需求方面發生了什麼，OPEC會不可避免地做需要做的事，但肯定會推遲。 由於需求疲軟，美銀美林將2019年下半年布油價格預期從68美元/桶下調至63美元/桶。 投資者還在等待石油輸出國組織（OPEC）以及包括俄羅斯在內的其他產油國舉行會議，決定是否延長本月結束的減產協議。 自上月以來，OPEC一直在考慮將在維也納召開的政策會議日期從6月25日至26日推遲至7月3日至4日。其從今年1月1日起減產120萬桶/日。 Ritterbusch and Associates的Jim Ritterbusch在研報中表示，OPEC今年迄今激進的減產舉措未能維持價格強勢，這一事實有力證明，全球範圍內需求惡化的情況正在上演。 今日亞太早盤，布油和美油漲跌不一，分別報59.98美元/桶和52.13美元/桶。 *本文來自第一財經
2019-06-18 -
查看详情全球貿易不確定性彌漫，亞太股指全線低開
對全球經貿的擔憂依舊未消退，17日亞太主要股指幾乎全線低開。 日經225指數開盤跌0.1%報21094.96點，韓國綜合指數跌0.19%報2095.41點。澳大利亞ASX200指數下跌0.31%，澳大利亞電信服務提供商Vocus盤初股價大跌30%，稍早澳大利亞能源巨頭AGL Energy撤回收購要約。富時中國A50指數期貨低開0.16%。 香港恒生指數逆勢開盤上漲0.49%報27252.45點，國企指數漲0.21%，紅籌指數漲0.03%。中國船舶租賃上市首日高開逾4%。複星醫藥漲超3%，白雲山漲0.61%，稍早，屠呦呦團隊宣佈在“青蒿素抗藥性”等研究獲新突破。 貿易和經濟數據走弱加劇憂慮 美股上周五小幅收跌。博通下調業績預期令晶片板塊承壓，投資者仍在權衡全球經濟增長擔憂及美聯儲的降息前景。與此同時，10年期美債收益率上周持續下跌，逼近2%關口，長期和短期國債收益率維持倒掛態勢，引發投資者對美國經濟衰退風險的普遍警惕。 分析人士認為，美國國債收益率低迷，部分經濟數據走弱和經貿摩擦不確定性加劇市場憂慮，美聯儲或將通過降息來應對經濟衰退風險，但實際效果難以知曉。 今日亞太早盤，美股三大股指期貨均飄紅。 美元指數上周大幅攀升，創下三個星期以來的最大單周漲幅。美元指數走高主要受到5月零售銷售數據等良好的經濟數據支撐，同時在全球避險的大環境下，美元也體現了一些避險需求。 今日亞太早盤，美元指數報97.51，維持在上周收盤高位附近。目前，投資者都在耐心等待本周美聯儲對於政策變化的最新觀點。 本周亞洲股市走弱，美債收益率四連跌，且中東地緣局勢進一步惡化，市場避險需求上升，再加上由於市場預期美聯儲今年將至少降息兩次，現貨黃金一度逼近1360關口，刷新自2018年4月13日來高位。隨後因樂觀的美國零售銷售增長一定程度上緩解了對第二季度經濟放緩的擔憂，美元大幅走高，導致金價回落。 CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy稱：“對中東及潛在衝突的擔憂是其中一個因素。另外還有投資面驅動，債市已重啟漲勢，似乎增長擔憂仍在。增長擔憂及利率預期支持金市。在低增長且高流動性的環境下，資金需要找到棲息地，貌似一些投資者已經認定黃金就是棲息地之一。” OANDA資深市場分析師Alfonso Esparza在一份報告中稱：“金價上漲，是受益於它在不確定性時期作為替代投資的吸引力，同時還是因為美聯儲夏季降息的概率上升。” 今日亞太早盤，COMEX黃金期貨回落至1340美元/盎司一線附近。 石油需求減弱 由於上周阿曼灣發生的兩艘油輪遇襲事件引發了人們對潛在供應中斷的擔憂，油價上周五上漲約1%。 對此，CHS Hedging LLC in Inver Grove Heights能源市場分析師Anthony Headrick表示，過去幾天我們所看到的(中東情勢)可能會增強，交易商不願做空，限制那些拖船的最新消息讓部分交易員趕緊回補空頭。 但由於擔心貿易摩擦將削弱全球石油需求，油價仍保持在周線下跌的軌道上。布蘭特原油價格仍錄得約2%的周跌幅，為連續第四周下跌，WTI原油價格上周更下跌了近3%。 主流能源機構均承認了目前石油需求惡化的情況。上周二公佈的EIA月報顯示，該機構下調了需求預期至120萬桶/日，較此前的預期下降了近20萬桶/日。隨後，國際能源署（IEA）也將2019年日需求增長預測下調10萬桶至120萬桶，理由是全球貿易前景惡化。 沙特能源大臣法利赫表示，石油輸出國組織（OPEC）可能在7月的第一周會面，希望OPEC能夠達成延長減產協議的共識。他還稱，原油需求通常會在下半年內回升，這將有助於平衡油市。 今日亞太早盤，布油、美油分別反彈至61.24美元/桶和52.91美元/桶。 *本文來自第一財經
2019-06-17 -
查看详情逾600家企業聯名致信特朗普政府，要求取消關稅結束貿易爭端
來自美國零售、製造和科技領域的企業已經等不及了。 當地時間6月13日週四，逾600家美國公司及行業協會聯名致信特朗普政府，要求取消對中國加征的關稅，並結束持續的貿易摩擦。 包括沃爾瑪、好市多、塔吉特、蓋璞、李維斯和Foot Locker在內的眾多公司在聯名信中表示，“我們親身體會到額外的關稅會對美國企業、農民、家庭和美國經濟產生重大長期的負面影響。”“貿易摩擦升級不符合國家最佳利益，雙方都將受損。” 上個月，特朗普宣佈將價值2000億美元中國商品的關稅從10%提高至25%，隨後威脅要對從中國進口的額外約3000億美元商品徵收關稅，從而可能將貿易摩擦範圍擴大至幾乎全部中國商品，並涉及大量與美國老百姓生活息息相關的消費品。 這些公司表示，關稅是由美國公司直接支付的稅收，而不是中國。“加征關稅以及圍繞貿易談判的不確定性已經引發了市場動盪，威脅著我們歷史性的經濟增長。” 按照此前的日程，當地時間6月17日週一，美國貿易代表辦公室（USTR）將就約3000億美元中國商品加征關稅舉行公開聽證會。這個名為“Tariffs Hurt the Heartland（關稅傷害中心地帶）”的反關稅企業聯盟，正是趕在聽證會前發聲。 根據聯名信引用的一項研究發現，對另外價值3000億美元的中國商品加征25%的關稅，將導致一個美國四口之家的平均成本增加超過2000美元。該研究還估計，家用電器的價格將會上漲3%，消費和旅遊商品價格將上漲10%左右。 全美零售商聯合會（National Retail Federation）高級副總裁David French表示，新關稅將損害特朗普的選民基礎，因為他們處於國家經濟最脆弱的地方。“這些人無法承受為日常用品支付數百或數千美元費用的負擔。” 上個月，美國玩具協會、全美零售商聯合會、消費技術協會、服裝鞋襪業聯合會和大豆協會等多家行業協會發表過反對加征關稅的聲明。 美國國家經濟研究局的研究論文顯示，2018年美國對貿易夥伴加征的關稅以及對方國家對美國徵收的報復性關稅，已令美國經濟損失78億美元。關稅造成美國消費者和生產商每年需承擔688億美元成本。 *本文來自21世紀經濟報導
2019-06-14 -
查看详情貝殼找房IPO猜想：除香港外，更可能赴美上市
近日，就網傳“貝殼找房計畫在香港IPO”這一傳聞，貝殼找房方面回應稱，“暫無明確上市時間表和地點”。據21世紀經濟報導記者瞭解，除了傳聞中的在港上市外，貝殼找房更可能以VIE的形式登陸美國資本市場。 近年來，關於鏈家地產／貝殼找房上市的傳聞不絕於網路，但公司官方從未就上市計畫及進展進行過明確說明。 貝殼找房脫胎於鏈家網，成立於2018年4月，定位為品質居住的服務平臺。與鏈家地產濃厚的房地產屬性不同，貝殼找房更具互聯網色彩和輕資產性質，因此更有可能成為上市的主體。 今年3月末，貝殼找房宣佈已經啟動D輪融資，本輪融資由戰略投資方騰訊領投8億美元。D輪融資將重點用於在產業互聯網領域的技術研發、產品應用創新以及優秀人才招募培養等，進而驅動用戶體驗和行業效率提升。 同樣在今年3月，有22家投資人從鏈家地產撤出投資，撤出後，投資方由37個變為15個，公司註冊資本也大幅減少33.99%。 貝殼找房對此回應稱，“本次減資目的在於企業發展所需，原投資方在鏈家的股份將通過協議鏡像平移到貝殼找房。” 外界認為，這一動作明確無誤地說明，貝殼找房將成為未來上市的主體。但貝殼找房上市的時間表和目的地，始終不為外界所知。 今年5月29日，鏈家地產子公司北京鏈家置地房地產經紀有限公司發生工商變更，新增香港喜刻有限公司為股東，持股比例5%。此舉也被外界解讀為“貝殼找房為上市鋪路”。其中，赴港上市成為近期外界猜測的重點。 不過，據21世紀經濟報導記者瞭解，相比赴港上市，美股更有可能成為貝殼找房的最終目標。其中，公司可能以VIE的形式登陸美股，而在香港註冊的公司，有可能只是VIE體系中的一個橋樑。 VIE模式簡稱為“協議控制”，是指境外註冊的上市實體與境內的業務運營實體相分離，境外的上市實體通過協議的方式控制境內的業務實體。創始人通常會在維京群島或開曼群島設立離案公司，並控制上市主體，然後通過香港殼公司控制國內的業務實體。 繼2000年新浪以VIE模式成功實現美國上市之後，搜狐、百度等一批國內互聯網公司均以VIE模式成功登陸境外資本市場。此後，傳媒、教育、消費、廣電類的企業也紛紛採納這一模式。 21世紀經濟報導
2019-06-13 -
查看详情大灣區金融融合進入快車道 “保險通”正在路上
“面對貿易單邊主義和保護主義抬頭，全球經濟下行風險增加。香港作為一個外向型經濟體，也不幸受到嚴重拖累，整體貨物出口和投資開支出現下跌，內部需求也表現疲弱。”香港特區行政長官林鄭月娥6月11日出席一個公開活動時表示。 香港貿發局6月10日發佈報告，下調今年全年香港出口增長預測，由5%降至2%。政府統計處最新公佈的數據顯示，4月香港整體出口按年下跌2.6%。4月份香港出口美國的的貨物總額同比銳減17%。同期，進口按年減少5.5%，連續5個月下挫。 林鄭月娥指出，粵港澳大灣區將為香港走出經濟困境提供良好的契機。 “香港不但可以借大灣區建設促進大灣區內生產要素高效流通，支持實體經濟發展，同時亦可以把握大灣區的龐大人口和經濟規模，推動香港金融服務業發展。香港也可以把在金融方面的國際聯繫和國際經驗延伸到內地，協助引進外資，也可以與內地企業共同開拓海外市場和機遇，成為國家‘引進來’和‘走出去’的重要支點。”林鄭月娥表示。 大灣區金融業擁抱新經濟 金融業是實體經濟發展的大動脈，粵港澳金融業在不同法律基礎和制度下，如何實現融合發展？如何進一步完善監管協調、制度對接、市場聯通、機構互設、產品互認，以推動灣區內資本市場開放和資金的自由流動及跨境金融合作？ 對此，港交所首席中國經濟學家巴曙松在6月10日的“2019財新峰會香港場”指出，對標世界上現有的三大灣區的產業結構及發展路徑，均為“金融+特定產業”的結構模式，而粵港澳大灣區的產業多元化程度更高，相信大灣區可發揮獨特作用，如成為歐美主導的國際金融體系和中國內地金融體系之間的轉接平臺。 內地市場實施穿透式監管制度，香港和歐美市場是多級託管制，要實現兩個體系對接是在滬港通、深港通和債券通談判裏著力最多及費力最多的環節，“最後解決方法就是在海外還是用多級託管制，然後用香港結算統一進入內地市場，效果非常明顯。”巴曙松表示。 在他看來，粵港澳大灣區擁有“一國兩制”的獨特優勢，三個關稅區、三種貨幣，這使得區內的居民不用走出國門就可以實現“資產的全球配置”。 深圳證券交易所副總經理彭明表示，灣區不僅是一個地理概念，更是一個經濟現象，目前粵港澳大灣區正處於服務經濟與創新經濟的轉型升級中，因此當前金融服務應該聚焦在創新。 “從資金需求方來看，灣區集中了大量高科技企業，在全球創新城市群排名第二，每年的專利申請量達4萬件。創新企業主體在灣區內極其活躍，也帶來極其巨大的融資需求。以深交所為例，珠三角九市累計融資2萬億元。從資金供給方來看，灣區聚集了海量的高淨值人群和民間資本，7000萬人口，人均2.5萬美元的GDP，背後可投資的金融資產非常豐富。”彭明指出。 創新企業對資金需求與傳統行業相比截然不同，需求巨大、多元，這也是近年來全球交易所紛紛擁抱新經濟的一個重要原因。彭明透露，深港兩地的交易所應發揮各自優勢，“港澳具有市場化國際化法制化優勢，結合內地金融機構的本地化優勢，對本地企業融資需求十分熟悉等，形成合力，推動金融服務在大灣區的發展。” 同時，大灣區的各大金融機構也在摩拳擦掌。匯豐銀行6月11日宣佈推出“大灣區+”科技信貸基金，重點為粵港澳大灣區內高速成長的新經濟科創企業提供融資支持。 據悉，“大灣區+”科技信貸基金總額達到8.8億美元，對象為已從風險投資或私募股權公司獲得早期資金的公司。信貸基金主要為這類企業提供優先債融資，配合發展所需的流動資金。 匯豐廣東聯席行政總裁兼工商金融董事總經理王立偉表示：“珠三角是公認的環球科技創新中心之一。廣東省的高技術企業數量在全國持續保持領先，目前已超過4.5萬家，與去年同期相比增加37%。” “保險通”正在路上 香港保險業監管局主席鄭慕智出席6月10日的“2019財新峰會香港場”表示，正在與內地相關部門積極溝通，爭取讓在香港註冊的保險公司在大灣區內設立售後服務中心，為保單持有人提供支援服務。同時，香港保險公司分支機構可以在服務增值、人才培訓提供支持。“我們正在探索研究如何落實保險通，仿效債券通、滬深港通採取的封閉管道，讓香港保險公司在大灣區內城市以試點形式銷售結構相對簡單，保障成分較高的產品。” 鄭慕智坦言，“保險通”是否能夠成功，取決於兩地監管機構的合作，以及國家外匯管理制度的配合，從而確保運作有序，風險可控。 據21世紀經濟報導記者瞭解，粵港澳大灣區保險通初期或涉及醫療保險、機動車保險。為此，香港保險業界此前曾建議政府設立覆蓋整個粵港澳大灣區的網上醫療保險銷售平臺“醫保通”，以便大灣區的內地居民無需來港，便可通過互聯網，辦理向香港保險公司投保及索賠等程式。 上述平臺擬設定為封閉式系統，內地投保人向香港保險公司繳交的保費，會用作日後向這些人士的賠償或分紅資金，以確保資金保留在內地金融系統。 據報導，保險通可能採用先行先試方式，服務中心有望在深圳前海、珠海橫琴或廣州南沙等地區落地。同時，香港保險業聯會已於近期向會員進行調查，瞭解他們對在內地設立客戶服務中心的期望，包括是否考慮由保險業聯會設立中央服務平臺，從而令規模較小的保險公司亦可受惠，或者傾向於自行設立服務中心。 近年來，內地遊客已成為香港保險市場的生力軍，去年新造保單保費仍高達476億港元，占整體市場的29.4%。作為中國經濟最發達的區域之一，粵港澳三地保險保費收入據統計約1160億美元，相當於全國總額的四分之一。 21世紀經濟報導
2019-06-12 -
查看详情各國應攜手捍衛自由貿易與多邊主義
為期兩天的G20財長和央行行長會議差點出現會議公報“流產”的現象，儘管貿易摩擦帶來的風險成為會議的主要話題，但美國代表拒絕將反對貿易保護主義寫入聲明。 會議公報顯示，二十國集團認為有必要採取行動，強化世貿組織爭端解決機制。貿易和投資的擴大是促進經濟繁榮和可持續增長的重要因素，公報擔心當前貿易環境的風險有可能使世界經濟增速放緩。聲明強調，貿易和地緣政治緊張局勢加劇，“我們將繼續應對這些風險，並隨時準備採取進一步行動”。 G20峰會是為了協調應對2008年美國引發的全球金融危機而登上歷史舞臺，反映了同舟共濟的全球主義原則。具有諷刺意味的是，10年後的今天，美國頻繁發動的關稅戰再次威脅到了全球經濟的穩定，G20卻無法抑制美國反全球化的單邊主義。如果說上一次威脅全球經濟穩定的美國次貸危機是被動發生的，那麼，當前破壞以規則為基礎的多邊體制，利用關稅威脅衝擊全球經濟則是美國主動的流氓行為。 在G20會議前，世界銀行與國際貨幣基金組織均對貿易摩擦導致全球經濟衰退發出警告。IMF在6月5日公佈的中美貿易戰對世界經濟的影響分析顯示，如果兩國的關稅大戰激化，2020年的世界經濟增長率將被拉低0.5個百分點。IMF預計2019年的經濟增長率預期為3.3%，這一增長率為2008年金融危機之後經濟復蘇局面下的最低水準。IMF總裁拉加德重申，貿易戰沒有贏家，並敦促美國和中國、墨西哥等貿易夥伴儘快達成強化國際貿易體系的全面協議、化解貿易緊張局勢。 IMF的《全球經濟展望》認為今年的全球貿易增長預測是2008年全球金融危機以來最弱的。報告稱，由於貿易緊張和投資疲軟，預計新興市場和發展中經濟體在2019年的經濟增速將下滑至4%，為四年來的低點。發達經濟體同樣會受影響，報告預計美國今年的經濟增速將放緩至2.5%，在2020年將進一步減慢至1.7%，貿易戰是導致全球經濟下滑的主要原因。 參會的美國財長姆努欽辯解稱，貿易衝突對美國經濟成長沒有任何影響，政府將採取措施保護消費者免受更高關稅的影響。但是，美國遭到一些歐洲國家的批評，後者呼籲應通過多邊框架解決問題，據悉，姆努欽反駁道，“做出決定的是美國總統特朗普，不是我。”事實上，美國最新就業數據大幅下滑，顯示已經受貿易戰衝擊。 與會的中國官員強調了維護多邊體制以及通過協商談判處理相關分歧的積極立場。中國人民銀行行長易綱在會上表示，G20各方應共同顯示出合作解決貿易摩擦的意願，向國際社會發出積極信號。中國宏觀政策空間充足，政策工具箱豐富，有能力應對各種不確定性。也就是說，中國不願打貿易戰，但有能力應對貿易戰。 中國財政部部長劉昆在會議上指出，各方應密切關注潛在下行風險，共同維護以規則為基礎的多邊體制，平等、理性處理貿易爭端。在雙邊場合採取貿易保護措施，無助於改善多邊體系下的失衡，反而會損害世界經濟增長。他表示，中國政府將採取一系列重大改革開放舉措，促進更高水準對外開放。 在G20相關會議召開前，日本媒體透露日本政府即將發佈的《2019年通商白皮書》，重點論述中美貿易戰升溫所造成的影響。白皮書將中美貿易戰視為20世紀以來日本面對的“第三波保護主義浪潮”。第一次是1929年大蕭條造成的貿易保護主義，第二次是1980年代的美日貿易戰，日本在那之後陷入經濟不景氣。這三波保護主義浪潮都是由美國發動。白皮書警告“必須要具備危機意識”，認為中美兩國的對立，或將導致第三國的貿易和產業出現混亂。 顯然，美國發動的貿易戰已經對全球經濟產生了切實的衝擊，引起各國的警惕。雖然美國政府依然我行我素，但是，國際社會如果任由美國踐踏國際規則與全球秩序，最終會禍及世界，並將全球經濟引向更危險的未來。 因此，國際社會必須通過強化合作改進全球治理，美國不受節制濫用權勢的行為應該被制度創新所約束。美國次貸危機後，二十國集團會議升級為峰會，擴大各個國家的發言權，取代之前的八國首腦會議，這表明由發達國家主導國際治理的時代一去不復返，為全球治理機制改革帶來了新動力和新契機，全球治理開始從“西方治理”向“西方和非西方共同治理”轉變。 隨著美國肆意違背全球治理規則，破壞全球組織的權威，美國不應該繼續掌握主導權。為了抑制美國保護主義的蔓延，摧毀全球化遺產，各國應該攜手捍衛自由貿易與全球多邊主義。會後發表的部長聲明強調維護自由公平的貿易環境非常重要，並呼籲致力於推進世界貿易組織改革，強化世貿組織爭端解決機制。 *本文來自21世紀經濟報導
2019-06-11 -
查看详情G20：穀歌、Facebook等科技公司的一道大坎
G20財政部長已於週六達成共識，將制定相關法規堵住Facebook等全球科技巨頭為減少企業稅所利用的漏洞——加征數字稅。 據英國金融時報報導稱，其中一種方法是計算科技公司的“非常規”利潤。另一種方法是使用現有的利潤計算方法，然後將部分利潤重新分配到不同的國家。第三種則是在任何給定國家指定行銷和分銷的“基準利潤”。 “在解決數位化問題帶來的稅收挑戰上，我們欣喜於取得的進展，並贊同採用雙支柱專案策略。”公報草案上說道，“我們會努力基於達成共識的解決方案，在2020年前提交最終報告。” G20調整稅收規定的討論主要集中在兩大支柱上，這對某些科技巨頭來說將帶來雙重打擊。 第一支柱將劃分企業商品或服務出售地點的徵稅權，即使該公司在該國並未設置任何實際辦事處。如果企業仍能找到一種方法將利潤計入低稅率或離岸避稅地，那麼各國就可以啟用第二支柱，按各國一同擬定的全球最低稅率向其徵收稅款。 然而，最終協議的達成依然是路漫漫其修遠兮，因為各國對於數字業務的定義以及如何分配稅收權依然存在爭議。 英國和法國一直以來都是大力宣導企業徵稅提案的國家。“但美國和英國對於第一支柱存在分歧，七國集團（成員國包括美國、英國、德國、法國、日本、義大利和加拿大）對於第二支柱也存在爭議。”一位出席G20會議的日本財政部官員對路透說道。 毫無疑問，對於大型科技公司來說，新出臺的法規意味著稅收負擔會加重。 一直以來，Facebook、穀歌、亞馬遜等大型科技公司備受批評，因為無論其終端客戶在哪里，它們都會選擇在稅收低的國家進行盈利結算，從而減少納稅。很多人質疑這樣的做法違反了公平原則。 法國財政部長Bruno Le Maire在討論中直言，“在一些企業將盈利轉移至低稅管轄區域並因此而不納稅時，我們無法向人民解釋為什麼他們反而需要納稅。” 儘管對新稅收規則的形式和範圍存在爭議，但20國集團部長們表示，除了改革之外別無選擇。美國財政部長姆努欽也在討論中表示：“我們需要在這次會議上達成共識，商議落實數字稅的一些細節問題。” 值得注意的是，對於愛爾蘭等低稅率國家，稅收制度改革的大趨勢帶來的影響將更快更直接，因為其對外國直接投資的吸引力將顯著下降。 去年，蘋果公司就已在歐盟委員會的要求下向愛爾蘭補繳了130億歐元的稅款。在全球最低稅率出臺後，低稅率國家也將失去原有的優勢，愛爾蘭企業遊說團體IBEC首席經濟學家Gerard Brady對CNN表示，愛爾蘭每年或將因此損失20億美元的企業所得稅。 *本文來自華爾街見聞
2019-06-10