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财经快讯
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查看详情全球對話：打造灣區高地，粵港澳大灣區如何借鑒世界灣區經驗
灣區經濟已經成為世界經濟發展的新引擎，中國正在不斷探索灣區經濟發展的新模式。 與世界著名的紐約灣區、三藩市灣區、東京灣區三大灣區相比，粵港澳大灣區“一個國家、兩種制度、三大關稅區、法律制度”的現狀，讓大灣區擁有了其他灣區所不具備的後發優勢，但同時也成為大灣區融合發展過程中必須首先面對的挑戰。 作為後來者的粵港澳大灣區，如何站在前人肩膀上前進，借鑒世界三大知名灣區在金融、科技、產業等各方面取得的先進研究成果和實踐經驗，實現自身更好更快更可持續的發展，是一個值得探討的問題。 6月22日，“2019灣區經濟發展國際論壇”在第八屆中國（廣州）國際金融交易博覽會期間舉辦。本屆國際論壇以“世界灣區 全球對話：新經驗·新技術·新機遇”為主題，邀請了世界級權威專家和灣區經濟研究的國內外學者、嘉賓，深入探討世界灣區發展趨勢，探明粵港澳大灣區發展優勢和劣勢，取長補短，把握灣區重點發展方向。 中共廣州市委常委、廣州市常務副市長陳志英在論壇致辭時表示，目前，粵港澳大灣區已具備國際一流灣區的四大硬體：天然便捷的交通良港、配套的交易中心、重要的製造業中心和源源不斷的高素質人才。而金融、科技、創新等基礎素質也大踏步追趕上世界三大標杆灣區。廣州作為國家重要的中心城市、國際商貿中心和廣東省省會城市將充分發揮自己的作用，積極推動粵港澳大灣區建設。 22日當天在接受21世紀經濟報導記者採訪時，來自美國達特茅斯大學塔克商學院的Giles Chance教授表示，儘管融合的難度很大，但他仍然認為中國人最終能夠找到大灣區建設融合發展的道路。 “南中國引擎”與多中心並融 粵港澳大灣區包括香港特別行政區、澳門特別行政區和“珠三角”九市，是我國開放程度最高、經濟活力最強的區域之一，2018年粵港澳大灣區的經濟總量已高達約10.87萬億元人民幣，超過了同期韓國的GDP總量。 廣東財經大學黨委書記黃曉波認為，粵港澳三地的現狀是在一個國家記憶體在兩種制度、三個法域、三個關稅區、三種貨幣和三種市場開放度。因此，與世界三大灣區在單一社會制度和經濟體制下發展相比，粵港澳大灣區建設首先面臨的是制度和體制機制的難題。 Giles Chance將粵港澳灣區的主要城市與西方城市做了對比，分析了美國和歐盟推進一體化過程中的模式和特徵。他認為，大灣區每個城市都是獨立的出口和創新中心，都有自己的歷史和文化，都希望在一定程度上保持獨立性。這無疑對大灣區的融合發展形成挑戰。 在接受21世紀經濟報導記者採訪時，Giles Chance表示，儘管融合的難度很大，但他仍然認為大灣區的建設是一個很好的想法， 中國人最終能夠找到融合發展的道路。“中國人非常具有企業家精神，他們能夠發現機遇。”他說，是什麼讓廣東人過去那麼成功？事實上，這是包括香港和臺灣同胞在內的中國人合作的成果，來自香港和臺灣地區的資金，加上廣東人的勤勞與技術。 中國人民大學教授張利庠就指出，歷史學家湯因比發現，最有生命力的東西不是人為區域的劃分，而是擁有共同的文化特徵。他指出，粵港澳大灣區具有共同的文化基礎，只是被人為劃分為幾塊。對於爭議頗多的所謂“中心”問題，他直言大灣區第一個定位就是“不能內鬥”。大灣區的定位一定是多元的、多中心的。香港是中心，廣州是中心，深圳是中心，只不過是不同的中心。“多中心共同並融，這才是我們追求的東西。” 就當前灣區經濟發展中的問題，全國人大財經委原副主任委員、九三學社原中央副主席、著名統計教育家與經濟計量學家賀鏗認為，穗、深、港、澳已形成各自經濟優勢，大灣區建設應尊重經濟規律，從實際出發，揚長避短。比如，應該充分發揮香港金融中心的優勢和深圳已形成的研發基地的雛形，避免重複建設。 他認為，在現有條件下，可借鑒東京灣經驗，考慮在南沙新區和惠州、佛山等衛星城市著力發展高端製造業。讓未來的粵港澳大灣區同時具有紐約、三藩市、東京灣三大灣區經濟的特點和優勢，成為中國參與和推動第四次工業革命的“南中國引擎”。讓AI、IT新技術與實體經濟緊密融合，推動“數字經濟”發展。誰搶佔了第四次工業革命的高地，誰就是未來經濟的引領者，希望粵港澳大灣區成為未來中國經濟的引領者。 “改革開放40年的實踐告訴我們：只要有寬鬆的政治環境和自由平等的市場競爭環境，就不愁人才、企業和資本，各種專案會不引自來。” 賀鏗認為，發展大灣區經濟要有比別人更加寬鬆的政治環境和更加自由平等的營商環境。要像當年發展深圳經濟特區一樣，少說多做，甚至只做不說。在“一國兩制”條件下，內地政府更要深化改革，嚴格按負面清單進行管理。只要清單上沒說不能做，就要允許企業家、創業者大膽去探索。不要動不動就給人扣帽子，即使出了問題，也要主動幫助化解矛盾。 “與世界各大灣區相比，粵港澳大灣區有比較大的腹地，有非常好的交通基礎設施，以及有一些國際上很有競爭力的城市，如世界金融中心香港，國際創新城市深圳，以及國際貿易大城廣州。同時，大灣區的城市之間產業互補性較強，可以取長補短。” 世界銀行高級經濟學家曾智華接受21世紀經濟報導記者專訪時也表示。 “大灣區是時代的產物，什麼樣的年代產生什麼樣的大灣區。” 張利庠表示，在全球貿易大發展的年代誕生了紐約灣區，後來電腦技術與互聯網技術高速發展誕生三藩市灣區，而到20世紀60年代到90年代，美國製造業向亞洲轉移，日本製造業崛起促成了東京灣區。他認為，粵港澳大灣區是在虛擬經濟大發展時代下誕生的，虛擬經濟輔佐並深度融合傳統產業，應是粵港澳大灣區的第二個定位。 6月22日，“2019灣區經濟發展國際論壇”在第八屆中 國（廣州）國際金融交易博覽會期間舉辦。 產業佈局三大亮點：金融+科技+海洋經濟 過去十幾年，粵港澳大灣區的數字經濟發展，在全國處於領先地位，不管是數字經濟的規模，還是數字經濟的產出占整個粵港澳大灣區經濟的比重。但從數字經濟高質量發展的要求看，它也不是沒有短板。中國社會科學院工業經濟研究所的呂鐵表示，比如數字技術的基礎研究方面，高精尖的人才方面，以及數字技術助力傳統產業升級改造、提升效率方面。 在他看來，推動粵港澳大灣區數字經濟高質量發展，有一個重要的方面不能忽視，即推動一批能帶動整個產業發展，能把數字技術新研發成果儘快進行產業轉化的排頭兵企業、龍頭企業。這就需要有好的制度、環境、好的創新創業形態，更重要的是培育領先的市場。領先企業具有很強的市場競爭力和基礎創新能力，對整個數字技術的發展、產業化，對數字經濟產業的發展有著重要意義。“對於後發國家而言，領先市場建設也有助於擺脫全球價值鏈的低端鎖定，是實現後發追趕的一種務實的選擇。” 呂鐵說。 在金融方面，如何借鑒華爾街的經驗，發展粵港澳大灣區產業和金融？香港金融管理學院客座教授陸晨認為，在金融上“善良比聰明重要”，華爾街所有的基石就建立三個“信”，一是信用，二是信任，三是信仰。在金融創新方面，主要是兩個途徑，要麼從上而下，要麼從下而上，美國人的方向基本上是從下而上。但在美國金融衍生品發展歷史中，政府推動也起到重要作用。 怎麼借鑒紐約作為世界金融中心的經驗？歸結起來，一是人才，二是制度，三是寬鬆的政治經濟環境，四是不斷的創新。陸晨指出，“資本主義裏面很奇妙的東西是，他把很壞的東西擱在一起產生了市場裏面價格發現功能和流動性”。他認為，借鑒別的大灣區的經驗，最重要的不是複製，而是要創造過去從來沒有的，這裏面一定會有風險。他認為，應該從制度和人才開始，對企業簡政放權，給予更多自主性，讓企業自己去選擇、發展什麼，自主去發展。同時，陸晨提醒，“任何脫離產業的金融都不能走得很久遠。” 作為廣東省的省級國資運營公司和產融結合平臺，廣東恒健投資控股公司在大灣區建設中發揮著獨特的作用。恒健控股黨委書記溫文星表示，恒健公司會落實廣東省委省政府的戰略部署，創新產融結合模式，在大灣區積極探索。近年來，恒健發揮自身優勢，佈局了千億恒健系的基金群，形成了較強的資本帶動能力。“近幾年公司自籌資金220億元，累計帶動投資規模800億元，服務於粵港澳大灣區建設，廣東省供給側結構性改革、農村振興、創新驅動發展等戰略。” 下一步，“恒健可以說大有作為”，溫文星透露，未來將圍繞著兩個方面做重點，一是圍繞著公司的發展戰略定位和主板業務，制定服務廣東省委省政府決策部署的具體規劃。加大對中央企業股權的管理和再投資能力的建設，引導央企加大在粵投資。二是構建千億資金群協同能力，加強基金與股權投資，資本市場的協同，形成綜合優勢和聚集效應，顯著提升貫徹省委省政府發展戰略，落實國有資本優化佈局和結構優化的目標，提升國有資本的運營能力。 而在發展海洋經濟方面，廣東財經大學校長於海峰認為，要以全新的思路來構建粵港澳大灣區海洋生態經濟圈，加快建設世界一流的海洋港口，提高大灣區海洋開放層次和水準；加快建設完善的大灣區海洋產業體系，著力培育特色鮮明的優勢產業集群；加快建設綠色可持續的海洋生態環境，促進大灣區海洋開發向迴圈利用型轉變。 他認為，沿海是發展海洋經濟的核心區域和現代海洋產業的集聚區，遠海是優化海洋開發空間格局和資源利用的關鍵樞紐；要將培育現代海洋產業與優化大灣區海洋開發建設空間佈局有機結合起來；著力構建具有粵港澳特點的遠近結合、層次鮮明的空間新佈局；打造粵港澳大灣區海洋經濟發展新高地。 *本文來自21世紀經濟報導
2019-06-26 -
查看详情全球央行開啟降息潮 領航：美聯儲7月料將降息且動作“更大膽”
隨著經濟下行壓力陡增，美聯儲降息的步伐漸行漸近。 北京時間6月20日淩晨，美聯儲宣佈維持聯邦基金利率目標區間2.25%-2.5%不變，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在此後的新聞發佈會上表示，實行更寬鬆政策的理由已經增強。 “美聯儲已經失去了6月這個好的時間窗口。為了使降息政策取得成效，美聯儲的行動必須更加大膽，讓市場感到意外，7月的降息幅度必須大於市場預期，預計有望達到50個基點。“全球最大的共同基金領航（Vanguard）亞太區首席經濟學家王黔6月24日在香港表示。 王黔認為，美聯儲擔憂美國國債收益曲線長期倒掛，將會損害美國企業及家庭的信心，“降息是某種意義上先發制人（preemptive）的保險行為。” 高盛最新發佈的研究報告預期，如果經濟數據令人失望，美聯儲不排除首次降息50個基點的可能性。高盛首席經濟學家哈祖斯強調，目前的基準預測情形是美聯儲將在7月降息25個基點。然而，鑒於美聯儲決策層受金融市場預期影響的情況似乎越來越嚴重，可能會導致更大幅度的降息。 然而，市場上對於美聯儲是否即將改變畫風，是否進入持續降息週期仍存有分歧。美銀美林的分析師Michelle Meyer認為，美聯儲將分別在9月、12月、3月降息。 工銀國際首席經濟學家程實指出，不同於當前市場預期，“現代版泰勒規則”顯示，基準情況下，至2019年年底美聯儲最多進行1次降息，至2020年年底大概率累計進行2-3次降息。 “我們與市場主流觀點並不相同，如果7月50個基點的降息使得美國經濟出現企穩，收益率曲線不再倒掛，我們認為美聯儲有可能再次反轉貨幣政策。美聯儲的貨幣政策轉向鴿派，並非因為美國經濟本身出現問題，而是由於受到全球經濟下行的壓力。”王黔接受21世紀經濟報導記者採訪時表示。 美經濟衰退風險值得關注 繼美國國債收益率曲線今年3月份出現短暫倒掛（即短期債券收益率高於長期債券收益率）後，近期又再次倒掛，從而引發了市場對美國經濟陷入衰退的擔憂。 “雖然經濟下行的壓力加大，正在越來越接近經濟週期的尾段，但是我們認為今明兩年美國經濟暫時不會出現衰退，而且隨著美聯儲的政策轉向鴿派，有助於美國經濟的‘軟著陸’。因此建議投資者不應急於過早將資金撤離市場。”王黔坦言。 由於貿易關係的緊張局勢、收益率曲線倒掛以及美國房地產投資下滑，領航將美國2020年陷入經濟衰退的可能性從30%上調至40%。 一直以來，美債收益率曲線倒掛被視為經濟衰退的領先指標。然而，王黔坦言，收益率曲線倒掛並非經濟陷入衰退的原因，通常在出現資產泡沫或過度杠杆的背景下，美聯儲會由於過度緊縮而觸發經濟衰退，“但目前美國的通脹水準仍處於溫和水準，美聯儲的貨幣政策仍然十分寬鬆。” 全球最大的資產管理公司之一美盛集團旗下的凱利投資總監兼客戶投資組合經理Kathleen Anderson日前則表示，雖然美國企業盈利或已於過去數個季度見頂，但根據1962年至2018年第三季的過往記錄，經濟衰退一般在企業盈利見頂後約43個月才出現。因此，從這個基礎來看，經濟衰退的風險雖不迫切，但確實值得關注。同時根據上述過往記錄顯示，由企業盈利見頂至經濟出現衰退期間，股市平均升幅逾40%。 強美元料將維持 由於美聯儲轉向“鴿派”，降息的預期不斷升溫，美元匯率是否會應聲而落？ 太平洋投資管理公司（PIMCO）策略師Gene Frieda認為，美元長達八年之久的升值週期有望接近尾聲。同時，一直受壓的新興市場貨幣以及日元有望迎來反彈。數據顯示，過去5年，美元的累計升幅高達53%。 為此，美國總統特朗普曾多次公開表示，美元的強勢並不“公平”，並試圖干預匯率。根據國際貨幣基金組織的測算，相比長期的平均匯率，美元被高估了8%-16%。 6月24日盤中，美元指數最高報96.196點，年初至今美元指數已微跌0.04%。 美銀美林的外匯策略師Shusuke Yamada指出，考慮到資金流向的影響，美元兌日元有望在今年年內下探100的水準，“以日本的保險公司為例，截至今年3月對沖美元的比例僅為48.8%，是這個週期內的最低水準。” 然而，王黔卻認為，即使美聯儲開始降息後，美元短期內有可能走弱，“但這種趨勢不可能長期持續。美元目前是十國集團中收益率最高的貨幣，且很多發達市場的國債收益率已經跌至負數，仍有大量的資金流向美元資產。同時，考慮到全球各國央行都將紛紛加入降息，因此這些貨幣與美元之間的息差仍將繼續存在。因此強美元的格局仍將維持。” 今年2月印度打響了降息第一槍，5月以來，印度、韓國、新西蘭、澳大利亞央行紛紛吹響降息的號角，亞洲及大洋洲主要央行集體迎來了降息潮。 “我們相信更多的央行正在等待美聯儲的降息信號，未來印尼、馬來西亞、泰國、印度、韓國等多個亞洲央行都有政策空間降息。美聯儲降息將把這個政策空間的大門開得更大。”王黔坦言。 *本文來自21世紀經濟報導
2019-06-25 -
查看详情財政部副部長鄒加怡：貿易摩擦和地緣政治局勢緊張是當前全球經濟的最大風險
應日本國首相安倍晉三邀請，國家主席習近平將於6月27日至29日赴日本大阪出席二十國集團領導人第十四次峰會。“今年的外部經濟環境更趨複雜。但是，G20財經管道合作總體平穩，成果豐富。”6月24日，財政部副部長鄒加怡鄒在介紹財經管道的成果時說道。 從議題來看，她指出，不僅聚焦短期的經濟形勢和風險，更廣泛地著眼於應對全球的中長期挑戰。議題包括了高質量基礎設施投資、全球失衡、老齡化以及全民健康覆蓋這樣一些議題。 從進程看，她指出，在短短半年裏，共舉行了兩次財長和央行行長會議，三次財經副省會議以及十次工作組會議。6月8日-9日，峰會前的最後一次G20財長和央行行長會議在日本福岡成功舉行。會議發表了聯合公報，並且通過一系列成果檔，為大阪的G20峰會作了充分的財經管道的政策準備。 鄒加怡重點從四個方面介紹了財經管道的工作和成果： 第一，保持政策協調，維護全球經濟金融穩定。6月份的財長和央行行長會議認為，當前全球經濟總體趨穩，預計今年下半年和明年會溫和回升。G20成員重申，將繼續使用一切政策工具，通過加強對話和行動來增強市場信心，實現世界經濟的強勁、可持續、平衡、包容增長。同時，二十國集團繼續聚焦全球經濟下行風險，強調共同做好政策應對準備。G20成員普遍認為，貿易摩擦和地緣政治局勢的緊張是當前全球經濟面臨的最大風險。很多國家呼籲，通過加強合作和協調，儘快解決貿易摩擦，並且支持WTO開展廣泛且富有雄心的改革。 第二，堅持發展導向，制定高質量基礎設施投資原則。2016年，中國舉辦了G20杭州峰會，首次將高質量基礎設施納入G20的議程。今年日本主席國延續了高質量基礎設施發展這樣一個議題。經過反復討論，6月的G20財長和央行行長會議核准了G20高質量基礎設施投資原則，系統地總結了二十國集團國家對高質量基礎設施的觀點和共識。這份成果檔是對杭州峰會公報有關共識的深化和延續，也為今後各方促進高質量基礎設施發展提供了有益的參考。中方遵循習近平主席關於高質量發展的重要理念，和其他G20成員一起積極地參與了投資原則的起草。 經過各方努力，這份檔提出了六大原則，包括：促進可持續發展、考慮專案生命週期的經濟效率、納入環境因素、納入社會因素、增強抗自然災害風險的韌性、加強基礎設施的治理。在六條原則中，把高質量基礎設施的發展屬性放在了首位，作為統領整個檔的一條主線，平衡地反映了發展中國家的政策訴求和主張。中方一貫宣導的共商、共建、共用和互聯互通的原則，也得到了成員國的廣泛認同，也寫入了指導原則這樣一個投資原則檔。總的來說，這份成果檔把立足發展、支持發展作為最高的原則，為高質量基礎設施投資設定了可持續發展的總目標。 第三，推動改善全球失衡，促進經濟平衡可持續增長。全球失衡是二十國集團的傳統議題，今年財經管道側重在分析失衡的現狀和來源。在這個基礎上，就應對失衡提出政策建議。應當說，各方面的觀點不盡相同，但是，經過成員國之間的坦誠交流和討論，6月份財長和央行行長會議通過了一份《G20全球失衡綜述》，就一些重要問題形成了比較平衡客觀的共識。 一是當前全球經常帳戶失衡已經顯著改善。但是存量失衡，就是淨國際投資頭寸規模仍然很大。 二是金融危機後全球失衡的結構發生很大變化，目前全球失衡更多的集中在發達經濟體。 三是貿易政策，尤其是貿易保護主義措施，無助於解決貿易失衡。應該重視財政政策、結構性改革以及靈活的匯率政策對改善失衡的作用。 此外，中國在減少外部失衡方面，取得了重要進展，對改善全球失衡作出了很大貢獻，得到了不少國家的充分認可與讚賞。 第四，著眼中長期挑戰，聚焦老齡化和全民健康覆蓋。自2016年杭州峰會首次制定G20深化結構性改革議程之後，結構性改革一直是G20的重要議題。今年日本主席國主要集中在老齡化和全民健康覆蓋這樣兩個結構性問題。 人口老齡化方面，G20成員的老齡化程度不同，但都高度重視做好應對老齡化的準備。6月的財長和央行行長會議通過了G20人口老齡化對宏觀經濟的影響綜述，指出，未來幾十年，二十國集團老齡化將顯著加劇，發達經濟體將普遍地處於老齡化的後期，不少新興經濟體也將面臨日益加大的老齡化壓力。這將對一國的勞動生產率、儲蓄和投資、跨境資本流動、財政可持續性、貨幣政策和金融體系等帶來一系列的深刻影響。G20各方應該通過包容性的勞動力市場政策，改革養老體系，提高公共收支效率等措施，積極應對，支持代際平等，並確保公共財政的可持續性。 全民性健康覆蓋是聯合國可持續發展目標的重要組成部分，發展中國家醫療衛生融資不足的挑戰最為突出。6月份的G20財長和央行行長會議通過了G20關於發展中國家全民健康覆蓋融資重要性的共識，強調加強財政和衛生部門合作的重要性，動員國內外資源，建立高效公平的醫療衛生體系，促進醫療衛生融資。為此，大阪峰會期間，還將舉行G20財長和衛生部長聯席會議，更好地促進兩部門的合作。 *本文來自21世紀經濟報導
2019-06-24 -
查看详情美聯儲打開降息大門 全球央行迎來寬鬆時代？
北京時間6月20日淩晨，美聯儲公佈了最新利率決議，維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%區間不變，同時釋放更多“鴿派”信號。除美聯儲外，新西蘭、澳大利亞、印度等多國央行近期已相繼降息，歐洲央行、日本央行等也紛紛釋放寬鬆信號。寬鬆信號的釋放引發全球金融投資品種遭遇新的估值調整，多數投資機構開始轉向高安全性資產，並開始將資金轉移至新興市場分散投資風險。 在貿易摩擦持續升級、全球經濟增速放緩背景下，全球多家央行轉向寬鬆政策立場，最新加入的是美聯儲。為維護長達十年的美國經濟擴張週期，美聯儲首次打開了降息大門。 北京時間6月20日淩晨，美聯儲公佈了最新利率決議，維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%區間不變，符合市場預期。與此同時，美聯儲政策聲明刪除了對利率政策保持“耐心”的表述，多位政策制定者預計年內將降息50個基點。 美聯儲釋放了明顯的“鴿派”信號，但從多位接受21世紀經濟報導記者採訪的分析人士觀點來看，正如美聯儲內部出現分歧一樣，對其今年是否降息、何時降息以及降息多少的問題，難有一個統一明確的答案。不過，分析人士普遍認為，美聯儲最終是否會在短期內降息，關鍵還得看貿易問題的走向以及美國經濟走勢。 美聯儲向“大鴿派”轉身 從漸進加息到保持耐心再到接近降息，美聯儲政策立場的“華麗轉身”只用半年的時間。然而，雖然降息的大門敞開了，美聯儲又會何時邁出這一步呢？面對極其複雜的經濟不確定性，連美聯儲的官員們都不再是“鐵板一塊”了。 北京時間週四公佈的政策聲明顯示，此次維持利率不變的決定是以9：1的投票比例通過，聖路易斯聯儲行長James Bullard投下了反對票，他更希望降息25個基點。這是鮑威爾擔任美聯儲主席以來出現的第一張政策表決反對票。最新點陣圖顯示，他們在未來政策路徑分歧也很大。在17名美聯儲官員中，7人預計到年底降息50個基點，1人預計將降息25個基點，但中位數預測反映的仍是年內不降息，放鬆要到2020年才會出現。 即使是這樣，市場已經歡欣鼓舞了。美股當天收盤全線上漲，十年期美債收益率大幅跌至2.028%。如今，市場參與者更是把7月降息視作理所當然了，芝商所的美聯儲觀察工具顯示，交易員預測7月降息的概率已經飆升至100%，年底前降息3次概率接近70%。 “美聯儲現在很明顯轉向鴿派了。”京東數字科技副總裁、首席經濟學家沈建光向21世紀經濟報導記者表示，中美貿易摩擦對美國經濟的傷害越來越明顯。現在關鍵是看貿易摩擦進展，如果磋商情況較好，那美國經濟下行的壓力會緩解很多。 對市場預期的7月降息時點，沈建光認為“有點早”了，關鍵還是要看經濟情況如何。“現在是準備好降息了，如果經濟不好就降，這個信號很明確，但經濟真要明顯下行，我覺得還要到八九月份，那個時候降息可能性更大一點。”他認為，短期內美國基本面還比較強勁，但負面影響會越來越突顯。 對比歷史來看，目前美國利率水準仍然較低，有觀點認為，若進一步降低利率，可能會讓美聯儲在危機到來時缺乏足夠彈藥。 摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊向21世紀經濟報導記者表示，美聯儲短期內降息的必要性不高，即使降息也是“預防性降息”，並不意味進入降息週期。“在目前美國金融市場和實體經濟數據還沒有完全指向衰退已經迫在眉睫，美聯儲釋放的所謂鴿派信號更多是一種預期管理。” 章俊認為，如果降息暗示的鴿派表述能在一定程度上緩和投資者因貿易摩擦升級而產生的悲觀情緒，美聯儲就不用急於把降息付諸行動。即便未來幾個月內，美聯儲發現美國經濟本身放緩和貿易摩擦對美國經濟的拖累程度超預期，因而被迫啟動降息應對，章俊認為，這也未必意味著美聯儲已經進入降息週期。 花旗也維持今年美聯儲不降息的判斷。花旗銀行個人金融銀行財富管理部投資策略部主管吳晶晶向21世紀經濟報導記者表示，美聯儲政策走向以及花旗對美聯儲今年不降息的判斷，均取決於未來幾周經濟數據的變化。她認為，若G20峰會期間傳出利好消息，6月就業工資亦穩步增長，美聯儲大概率不會在7月進行降息。因為在經濟和資產價格仍處於高位的時候，採取較為激進的降息操作，可能加大未來對抗危機的難度。 難言“全球寬鬆潮”再現 隨著全球經濟增長勢頭持續放緩，新西蘭、澳大利亞、印度等多國央行近期已經相繼邁出了降息的步伐，歐洲央行、日本央行等其他央行也紛紛釋放寬鬆信號。有一種觀點認為，這或許意味著，全球即將迎來新一輪貨幣政策寬鬆潮。 就此，沈建光向21世紀經濟報導記者表示，他並不認為這稱得上“寬鬆潮”，尤其是美聯儲只是從前期的收緊轉向放鬆，而很多央行其實已經沒有太多放鬆空間。歐央行已是負利率，再下降對他們的銀行打擊很大，日本央行也是負利率，下行的空間也很小。但沈建光認為存在有一種可能性是，如果貿易摩擦繼續升級，將對全球形成負面衝擊。屆時，美國利率大幅下降，或將導致其他國家必須跟著大幅下降。 “從最近幾個季度來看，全球經濟增速確實在放緩，其他國家央行在政策上作出調整，屬於正常現象。”國海證券研究所首席宏觀分析師樊磊也向21世紀經濟報導記者表示，是不是再來一次大規模全面寬鬆？不見得。首先，貿易摩擦、英國脫歐等重大事件走向和影響仍不確定，如果都有較好的進展，全球經濟不見得會那麼差。其次，與歷史相比，如2009年，現在經濟基本面很不一樣，即使美國出現一定程度的衰退，其對金融市場和各方面的衝擊顯然也是無法與次貸危機時相提並論的。 樊磊向21世紀經濟報導記者指出，2009年金融危機和之後的歐債危機都有個特點，即居民部門資產出現大幅縮水，負債水準非常高，需要很長時間償還債務，導致支出十分疲弱，這樣，經濟在穀底的時間就會比較長，也不容易出來。從目前的情況來看，還不至於出現這樣惡劣的情況。所以，“就要看怎麼定義這個所謂的寬鬆潮，如果出現一些降息，試圖穩定經濟增長，避免經濟過快下滑，讓經濟從下滑狀態中扭轉出來，我覺得可以理解。但和2009年相比，現在情況是完全不一樣的。” 在全球多個央行寬鬆的背景下，中國央行政策是否會受到影響？沈建光認為會有影響，他覺得當前中國央行利率下行壓力也比較大，可能並不比其他央行小。 章俊則認為，即便美聯儲年內降息，中國央行降息的概率也不大。首先，他認為目前國內經濟具有下行壓力並不是因為宏觀政策力度不夠。其次，章俊認為，中國經濟基本面和政策面與美國不完全同步，在宏觀政策層面，特別是貨幣政策層面，有必要進一步提升政策獨立性。如果跟隨降息，可能不僅對提振實體經濟效果不大，反而可能在通脹壓力上升背景下，增加資產價格上升風險。 *本文來自21世紀經濟報導
2019-06-21 -
查看详情美聯儲降息漸行漸近？時點在幾月？有何影響？
當地時間週三，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%至2.5%不變，並表示美國經濟面臨的不確定性增加，將採取適當措施以保證美國經濟持續擴張。美聯儲主席鮑威爾承認利率點陣圖首次發出降息信號。 美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，雖然美國就業市場保持強勁、經濟活動維持溫和增速，但近期貿易摩擦和全球經濟增速放緩等的不確定性風險加劇，並將反映在未來的經濟數據中，加之通脹不顯的問題持續存在，美聯儲將密切關注經濟數據走勢，適時採取措施，維持經濟增長。 對此，多家機構認為美聯儲降息是大勢所趨，對美聯儲降息時點作出預判，並給出投資建議： 中金公司：美聯儲修改利率指引，為降息打開大門 中金宏觀研報指出，此次美聯儲表示鑒於增長及通脹前景不確定性上升，因而相應修改利率前瞻指引。去除此前傾向偏中性的“保持耐心”（意味著下次利率變化可以加息，也可以降息）這一措辭，改為更具降息傾向的“將採取合適行動”以保持經濟擴張。這一表態基本確認了美聯儲主席Powell此前6月4日的表態，甚至連措辭都一樣，基本為未來降息打開了大門。 中金表示，因此，對於下半年海外市場和主要資產面臨的環境的基準情形假設為政策趨向寬鬆，增長下行但未衰退。除利率債外，其他受益於利率回落的資產（如REITs、高股息率、黃金）的吸引力都將提升，股市也將受益於情緒和估值的提振。潛在上行風險來自基本面好轉及短期預期計入過多。中金對於下半年海外大類配置的建議為：黃金>股票>利率債>信用債>大宗資源品，另外農產品從歷史經驗看在降息初期或也有不錯表現。 國泰君安：美聯儲降息是大勢所趨，時點在四季度的概率比較大 國泰君安研報認為，在降息時間點上，四季度的概率比較大，即降息的時間點可能晚於市場預期。就業市場趨弱、通脹低迷以及金融市場波動率提高提示了寬鬆的必要性，而當前金融條件偏寬鬆的現狀又降低了降息的緊迫性。預計美聯儲降息是大勢所趨，但降息時點或要等到四季度，而非市場強烈預期的三季度。 該研報稱，展望後期，貿易局勢進展或成為誘發美聯儲降息的催化劑，原因在於貿易衝突一方面通過跨國公司貿易、投資等多種管道反作用到美國經濟基本面，逐步影響到就業、企業盈利、居民收入等各個方面，施壓美國經濟，造成美聯儲最為關心的就業和通脹下行。 中信證券：預計美聯儲年內降息1次，建議增持黃金 中信證券研報稱，預計美聯儲年內降息1次（大概率出現在12月份）。與2014-2015年全球經濟放緩（製造業衰退）相比，當前美國製造業PMI和核心通脹水準並未相對2015年顯著惡化，甚至通脹整體水準仍高於彼時。 研報認為，當前貿易爭端帶來的製造業衰退、經濟疲弱、通脹預期走低，追本溯源是由於貧富差距加大導致的各國民粹主義橫行，而貧富分化也是過去幾年持續的量化寬鬆負面作用的體現。貿易爭端的陰影不消除，更多的寬鬆也很難令錢流入實體經濟，轉變為資本開支和消費，而只會再次流入金融資產，為長期的金融穩定埋下隱患，並且增加市場對美聯儲未來應對經濟下行中刺激政策的不信任。這是我們當前推薦黃金的主要理由。 如是金融：漸行漸近的美聯儲降息，對國內經濟影響幾何？ 如是金融研究院研報指出，美聯儲降息將會對國內經濟、資本市場帶來諸多利好。 1）宏觀經濟：經濟仍然處在下行週期，寬鬆週期還沒有結束，美聯儲降息給中國貨幣政策留出更多騰挪的空間。 2）匯率：利好，實質性“破7”的可能性不大。美聯儲降息將使新興市場資產的吸引力相對提升，對人民幣匯率來說是利好；市場在經歷了幾次貿易戰的波折之後會對衝擊越來越不敏感；而且央行對匯率穩定的管控力度不曾減弱。 3）股市：利好，反彈等待政策信號。市場在當前的階段如果想取得較大幅度的反彈，需要等待國內政策寬鬆信號的進一步明朗，而美聯儲降息則給國內政策寬鬆創造了更大可能。 4）債市：利好，牛市繼續。寬鬆預期下，利率仍然有下行的餘地。 *本文來自第一財經
2019-06-20 -
查看详情歐央行暗示降息，亞太主要股指全線高開
今日（19日）亞太主要股指延續歐美股市隔夜漲勢，全線高開。 日經225指數開盤漲1.2%報21223.17點，野村證券大漲10%，創2016年11月以來最大漲幅。韓國綜合指數漲1%報2119.54點。富時中國A50指數期貨高開逾2%。 香港恒生指數高開2.64%，升破28000點關口。科技股大漲，舜宇漲超10%。金融股、地產股集體走高。隔夜歐美股市大漲，道指、納指均漲超1%，法國CAC 40指數、德國DAX指數漲超2%。 數據方面，日本5月出口同比降7.8%，稍稍不及預期的降7.7%，前值為降2.4%；進口同比降1.5%，大幅不及預期增0.2%，前值增6.4%。 新西蘭第一季度經常帳戶為6.75億紐元，好於預期的5.26億紐元，前值-32.56億紐元。 隔夜美股大幅收高，道指漲逾350點，標普500漲0.97%報2917.75點，納指漲1.39%報7953.88點。市場正等待美聯儲貨幣政策會議結果。 據芝加哥商業交易所集團（CME Group）下“美聯儲觀察”（Fed Watch）工具顯示，截至今早，美聯儲今年6月維持利率在2.25%～2.5%的概率為77.5%，降息25個基點的概率為22.5%；9月維持利率在該區間的概率為5.7%，降息25個基點和降息50個基點的概率分別為34.6%和48.5%。 今日亞太早盤，美股三大股指期貨均繼續上揚。 與此同時，歐央行行長德拉吉暗示可能降息，強化了全球各大央行實行寬鬆貨幣政策的預期。 德拉吉昨日在葡萄牙辛特拉舉行的央行年度論壇上表示，一旦歐元區的經濟前景沒有得到改善，歐洲央行將會採取額外的刺激措施。 受此影響，美債收益率下跌。3月期美債收益率漲3.2個基點，報2.223%；2年期美債收益率持平報1.879%；5年期美債收益率跌2.4個基點，報1.837%；10年期美債收益率跌3.2個基點，報2.066%，創近兩年新低；30年期美債收益率跌3.5個基點，報2.55%。 美元指數週二創5月底以來新高，漲0.09%報97.6464。同時，德拉吉鴿派言論拉低歐元。歐元對美元跌0.22%報1.1193，創5月底以來新低。 今日亞太早盤，美元指數小幅回弱至97.62，歐元對美元報1.1199，依舊在5月底來新低位附近徘徊。 黃金價格在週二創14個月新高，COMEX黃金期貨收漲0.54%，報1350.1美元/盎司。 昨日稍早，澳洲聯儲和日本央行分別就全球經濟前景發表了不甚樂觀的言辭，而後，歐央行“放鴿”更令各方擔心全球央行新一輪的寬鬆競賽已經全面起跑。因而，在美聯儲決議和“點陣圖”發佈之前，黃金價格已經在全球貨幣供給增加的預期下應聲大漲。今日亞太早盤，COMEX黃金期貨小幅回調至1349.10美元/盎司，但仍在1350關口附近徘徊，昨日同期，其一度跌至靠近1340關口。 富國銀行實物資產策略主管拉弗格（John LaForge）表示，金價在向1200美元下跌之前，會先漲至1400美元。 國際油價終結連續數日跌勢。隔夜，WTI原油期貨收漲4.08%報54.3美元/桶，創5月30日以來新高，並創5個月來最大單日漲幅；布倫特原油期貨收漲2.55%，報61.52美元/桶，因OPEC+接近召開會議來延長減產協議，加之德拉吉暗示可能降息，石油需求有望提振。 Price Futures Group資深市場分析師弗林（Phil Flynn）表示，“美聯儲在為期兩天會議後發布的政策聲明，可能為本月剩餘時間的油價走勢奠定基礎。如果他們顯得非常鴿派，油價應該會猛烈上漲”。 今日亞太早盤，兩油均繼續小幅走高，美油、布油分別報54.38美元/桶和61.56美元/桶。 *本文來自第一財經
2019-06-19 -
查看详情美聯儲6月議息會議大概率按兵不動，亞太股市漲跌不一
今日亞太主要股指漲跌不一。日經225指數開盤跌0.06%報21111.77點，韓國綜合指數漲0.06%報2090.73點。富時中國A50指數期貨開盤漲0.12%。香港恒生指數開盤漲0.23%報27289.7點。“三桶油”、內地銀行股走低。 隔夜美股收高，其中石油和天然氣、衛生保健和科技等上漲的板塊帶領股指走高。今日亞太早盤，美股三大股指期貨繼續上漲。 不過，摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglu指出，摩根大通的數據顯示，面對即將到來的重大事件，全球市場可能過於自滿了，期權市場明顯存在定價錯誤，如果投資者不喜歡美聯儲的消息，股票可能會暴跌。 “目前美國股市並未出現多少對美國陷入經濟衰退的擔憂，股市的彈性表明投資者預計美聯儲將採取預防性措施(降息)。而本周美聯儲可能展現出超預期的謹慎和耐心，對該預期造成打壓，從而導致美股回調。”他稱。 美元指數週一持平於97.557，徘徊在一個半月高位附近。因為近期美國經濟數據樂觀，打壓對美聯儲可能降息的預期。 美聯儲6月降息可能性降至20.8% 根據CME Group的Fed Watch工具，預計美聯儲將在6月18～19日的會議上降息的可能性已降至20.8%。不過，市場對7月貨幣政策會議採取貨幣寬鬆政策的押注仍然很高，預計降息25個基點的可能性為67.9%。 同樣，因美國經濟數據樂觀打壓對美聯儲可能降息的預期，COMEX黃金期貨週一收跌0.1%，報1343.1美元/盎司，從14個月高位回落，。 豐業銀行大宗商品策略師Nicky Shiels表示，在美聯儲會議前市場出現一些盤整走勢，投資者在週三前幾乎沒有興趣重新承擔風險，因此黃金價格走勢仍然波動並且呈現橫盤整理，特別是在美元保持韌性的情況下。 全球最大黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黃金持倉量截至週一為764.1噸，較前一交易日持平。 今日亞太早盤，美元指數報97.51，繼續維持在在一個半月高位附近。COMEX黃金期貨繼續跌至1342.55美元/盎司，不過依舊守住了1340美元/盎司關口。 美銀美林下調下半年布油價格預期至63美元 國際油價週一延續跌勢。WTI原油期貨收跌1.14%報52.17美元/桶，連跌兩日，創近一周新低；布倫特原油期貨收跌1.75%，報59.94美元/桶。 美國能源資訊署（EIA）報告：預計7月份美國葉岩油產量整體上升7萬桶/日至852.1萬桶/日。 芝加哥Price Futures Group分析師Phil Flynn表示，所有主要報告機構都報告稱，需求將趨弱，這已導致市場萎靡不振；我們不具備通常會令市場反彈的東西。 道明證券大宗商品策略主管Bart Melek在接受採訪時表示，現在市場的問題是需求方面發生了什麼，OPEC會不可避免地做需要做的事，但肯定會推遲。 由於需求疲軟，美銀美林將2019年下半年布油價格預期從68美元/桶下調至63美元/桶。 投資者還在等待石油輸出國組織（OPEC）以及包括俄羅斯在內的其他產油國舉行會議，決定是否延長本月結束的減產協議。 自上月以來，OPEC一直在考慮將在維也納召開的政策會議日期從6月25日至26日推遲至7月3日至4日。其從今年1月1日起減產120萬桶/日。 Ritterbusch and Associates的Jim Ritterbusch在研報中表示，OPEC今年迄今激進的減產舉措未能維持價格強勢，這一事實有力證明，全球範圍內需求惡化的情況正在上演。 今日亞太早盤，布油和美油漲跌不一，分別報59.98美元/桶和52.13美元/桶。 *本文來自第一財經
2019-06-18 -
查看详情全球貿易不確定性彌漫，亞太股指全線低開
對全球經貿的擔憂依舊未消退，17日亞太主要股指幾乎全線低開。 日經225指數開盤跌0.1%報21094.96點，韓國綜合指數跌0.19%報2095.41點。澳大利亞ASX200指數下跌0.31%，澳大利亞電信服務提供商Vocus盤初股價大跌30%，稍早澳大利亞能源巨頭AGL Energy撤回收購要約。富時中國A50指數期貨低開0.16%。 香港恒生指數逆勢開盤上漲0.49%報27252.45點，國企指數漲0.21%，紅籌指數漲0.03%。中國船舶租賃上市首日高開逾4%。複星醫藥漲超3%，白雲山漲0.61%，稍早，屠呦呦團隊宣佈在“青蒿素抗藥性”等研究獲新突破。 貿易和經濟數據走弱加劇憂慮 美股上周五小幅收跌。博通下調業績預期令晶片板塊承壓，投資者仍在權衡全球經濟增長擔憂及美聯儲的降息前景。與此同時，10年期美債收益率上周持續下跌，逼近2%關口，長期和短期國債收益率維持倒掛態勢，引發投資者對美國經濟衰退風險的普遍警惕。 分析人士認為，美國國債收益率低迷，部分經濟數據走弱和經貿摩擦不確定性加劇市場憂慮，美聯儲或將通過降息來應對經濟衰退風險，但實際效果難以知曉。 今日亞太早盤，美股三大股指期貨均飄紅。 美元指數上周大幅攀升，創下三個星期以來的最大單周漲幅。美元指數走高主要受到5月零售銷售數據等良好的經濟數據支撐，同時在全球避險的大環境下，美元也體現了一些避險需求。 今日亞太早盤，美元指數報97.51，維持在上周收盤高位附近。目前，投資者都在耐心等待本周美聯儲對於政策變化的最新觀點。 本周亞洲股市走弱，美債收益率四連跌，且中東地緣局勢進一步惡化，市場避險需求上升，再加上由於市場預期美聯儲今年將至少降息兩次，現貨黃金一度逼近1360關口，刷新自2018年4月13日來高位。隨後因樂觀的美國零售銷售增長一定程度上緩解了對第二季度經濟放緩的擔憂，美元大幅走高，導致金價回落。 CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy稱：“對中東及潛在衝突的擔憂是其中一個因素。另外還有投資面驅動，債市已重啟漲勢，似乎增長擔憂仍在。增長擔憂及利率預期支持金市。在低增長且高流動性的環境下，資金需要找到棲息地，貌似一些投資者已經認定黃金就是棲息地之一。” OANDA資深市場分析師Alfonso Esparza在一份報告中稱：“金價上漲，是受益於它在不確定性時期作為替代投資的吸引力，同時還是因為美聯儲夏季降息的概率上升。” 今日亞太早盤，COMEX黃金期貨回落至1340美元/盎司一線附近。 石油需求減弱 由於上周阿曼灣發生的兩艘油輪遇襲事件引發了人們對潛在供應中斷的擔憂，油價上周五上漲約1%。 對此，CHS Hedging LLC in Inver Grove Heights能源市場分析師Anthony Headrick表示，過去幾天我們所看到的(中東情勢)可能會增強，交易商不願做空，限制那些拖船的最新消息讓部分交易員趕緊回補空頭。 但由於擔心貿易摩擦將削弱全球石油需求，油價仍保持在周線下跌的軌道上。布蘭特原油價格仍錄得約2%的周跌幅，為連續第四周下跌，WTI原油價格上周更下跌了近3%。 主流能源機構均承認了目前石油需求惡化的情況。上周二公佈的EIA月報顯示，該機構下調了需求預期至120萬桶/日，較此前的預期下降了近20萬桶/日。隨後，國際能源署（IEA）也將2019年日需求增長預測下調10萬桶至120萬桶，理由是全球貿易前景惡化。 沙特能源大臣法利赫表示，石油輸出國組織（OPEC）可能在7月的第一周會面，希望OPEC能夠達成延長減產協議的共識。他還稱，原油需求通常會在下半年內回升，這將有助於平衡油市。 今日亞太早盤，布油、美油分別反彈至61.24美元/桶和52.91美元/桶。 *本文來自第一財經
2019-06-17 -
查看详情逾600家企業聯名致信特朗普政府，要求取消關稅結束貿易爭端
來自美國零售、製造和科技領域的企業已經等不及了。 當地時間6月13日週四，逾600家美國公司及行業協會聯名致信特朗普政府，要求取消對中國加征的關稅，並結束持續的貿易摩擦。 包括沃爾瑪、好市多、塔吉特、蓋璞、李維斯和Foot Locker在內的眾多公司在聯名信中表示，“我們親身體會到額外的關稅會對美國企業、農民、家庭和美國經濟產生重大長期的負面影響。”“貿易摩擦升級不符合國家最佳利益，雙方都將受損。” 上個月，特朗普宣佈將價值2000億美元中國商品的關稅從10%提高至25%，隨後威脅要對從中國進口的額外約3000億美元商品徵收關稅，從而可能將貿易摩擦範圍擴大至幾乎全部中國商品，並涉及大量與美國老百姓生活息息相關的消費品。 這些公司表示，關稅是由美國公司直接支付的稅收，而不是中國。“加征關稅以及圍繞貿易談判的不確定性已經引發了市場動盪，威脅著我們歷史性的經濟增長。” 按照此前的日程，當地時間6月17日週一，美國貿易代表辦公室（USTR）將就約3000億美元中國商品加征關稅舉行公開聽證會。這個名為“Tariffs Hurt the Heartland（關稅傷害中心地帶）”的反關稅企業聯盟，正是趕在聽證會前發聲。 根據聯名信引用的一項研究發現，對另外價值3000億美元的中國商品加征25%的關稅，將導致一個美國四口之家的平均成本增加超過2000美元。該研究還估計，家用電器的價格將會上漲3%，消費和旅遊商品價格將上漲10%左右。 全美零售商聯合會（National Retail Federation）高級副總裁David French表示，新關稅將損害特朗普的選民基礎，因為他們處於國家經濟最脆弱的地方。“這些人無法承受為日常用品支付數百或數千美元費用的負擔。” 上個月，美國玩具協會、全美零售商聯合會、消費技術協會、服裝鞋襪業聯合會和大豆協會等多家行業協會發表過反對加征關稅的聲明。 美國國家經濟研究局的研究論文顯示，2018年美國對貿易夥伴加征的關稅以及對方國家對美國徵收的報復性關稅，已令美國經濟損失78億美元。關稅造成美國消費者和生產商每年需承擔688億美元成本。 *本文來自21世紀經濟報導
2019-06-14 -
查看详情貝殼找房IPO猜想：除香港外，更可能赴美上市
近日，就網傳“貝殼找房計畫在香港IPO”這一傳聞，貝殼找房方面回應稱，“暫無明確上市時間表和地點”。據21世紀經濟報導記者瞭解，除了傳聞中的在港上市外，貝殼找房更可能以VIE的形式登陸美國資本市場。 近年來，關於鏈家地產／貝殼找房上市的傳聞不絕於網路，但公司官方從未就上市計畫及進展進行過明確說明。 貝殼找房脫胎於鏈家網，成立於2018年4月，定位為品質居住的服務平臺。與鏈家地產濃厚的房地產屬性不同，貝殼找房更具互聯網色彩和輕資產性質，因此更有可能成為上市的主體。 今年3月末，貝殼找房宣佈已經啟動D輪融資，本輪融資由戰略投資方騰訊領投8億美元。D輪融資將重點用於在產業互聯網領域的技術研發、產品應用創新以及優秀人才招募培養等，進而驅動用戶體驗和行業效率提升。 同樣在今年3月，有22家投資人從鏈家地產撤出投資，撤出後，投資方由37個變為15個，公司註冊資本也大幅減少33.99%。 貝殼找房對此回應稱，“本次減資目的在於企業發展所需，原投資方在鏈家的股份將通過協議鏡像平移到貝殼找房。” 外界認為，這一動作明確無誤地說明，貝殼找房將成為未來上市的主體。但貝殼找房上市的時間表和目的地，始終不為外界所知。 今年5月29日，鏈家地產子公司北京鏈家置地房地產經紀有限公司發生工商變更，新增香港喜刻有限公司為股東，持股比例5%。此舉也被外界解讀為“貝殼找房為上市鋪路”。其中，赴港上市成為近期外界猜測的重點。 不過，據21世紀經濟報導記者瞭解，相比赴港上市，美股更有可能成為貝殼找房的最終目標。其中，公司可能以VIE的形式登陸美股，而在香港註冊的公司，有可能只是VIE體系中的一個橋樑。 VIE模式簡稱為“協議控制”，是指境外註冊的上市實體與境內的業務運營實體相分離，境外的上市實體通過協議的方式控制境內的業務實體。創始人通常會在維京群島或開曼群島設立離案公司，並控制上市主體，然後通過香港殼公司控制國內的業務實體。 繼2000年新浪以VIE模式成功實現美國上市之後，搜狐、百度等一批國內互聯網公司均以VIE模式成功登陸境外資本市場。此後，傳媒、教育、消費、廣電類的企業也紛紛採納這一模式。 21世紀經濟報導
2019-06-13