您们的需要 我们的专注
Your Needs Our Focus
财经快讯
-
查看详情究竟什麽是“特朗普交易”，市場很確定嗎？
華爾街開始對“特朗普交易”產生分歧。 所謂“特朗普交易”，其實是指投資者基於特朗普的政策預期而進行的一系列投資操作，通常包括做空長期國債、做多加密貨幣以及投資於風險較高的股票，如小盤股。其背後的邏輯是，特朗普的政策如減稅、放松監管和貿易保護主義會對不同資產類別產生不同影響。 特朗普交易降溫 盡管“特朗普交易”在理論上聽起來合情合理，但投資者似乎並不買賬，周一美國資本市場沒有延續“特朗普交易”的趨勢：美國國債收益率曲線趨平、美元下跌，雖然羅素2000收盤時的表現依舊小幅領先於標普500，但這也意味著華爾街內部對“特朗普交易”已產生了分歧。 有分析指出，目前距離美國11月大選還有4個月，在此期間投資者還必須消化美股大量的財報，以及2次美聯儲會議，在大選結果出爐前，仍會充滿大量變數，現在繼續炒作“特朗普交易”將充滿巨大不確定性。 正如橡樹資本的創始人霍華德-馬克斯在7月17日最新的投資備忘錄中指出那樣： 在2016年總統選舉期間，幾乎每個人都確信兩件事：1、希拉裏·克林頓會贏。2、如果特朗普爆冷贏了，那麽美股將會崩潰。 然而結果卻是，特朗普贏了，然後美股在接下來的14個月裏上漲了30%以上。 這件事充分證明了：1、人們實際上無法預測事情的走向；2、也不知道事情發生後市場反應會怎樣。 如今的美國大選更是充滿不確定性：民主黨的總統候選人未定、從美聯儲政策到地緣政治和美股估值的不確定，都讓投資變得更加復雜。 這也讓華爾街分析師和經濟學家們，對特朗普當選總統將如何影響金融市場的看法大相徑庭。 華爾街的分歧 華爾街最大的分歧來自於，特朗普競選所宣傳的政策帶來的影響可能是自相矛盾的。例如，他最受歡迎的減稅政策可能會推高通脹和利率，而他標誌性的的加征關稅政策則可能壓低消費者支出，對通脹產生抑制作用。這種矛盾性使得市場很難對“特朗普交易”形成一致的看法。 美國銀行的調查顯示，受訪中近四分之三的投資者認為，如果特朗普在大選中大獲全勝，將推高債券收益率。然而美國銀行自己的策略師Michael Hartnett卻不認同這個結果，他在上周四的一份報告中指出，不要過於相信這種特朗普交易的解釋，沒有哪個政府會希望物價不斷上漲。選舉的現實是，選民認為通脹是他們最關心的問題。 Alpine Macro首席策略師Chen Zhao也指出，雖然減稅會推高長端利率，但特朗普最喜歡的另一項政策--加征關稅，往往會通過擠壓消費者支出而產生相反的效果。 我的看法是：特朗普的減稅政策會利空長端債券，加征關稅則利好債券。但如果特朗普同時做這兩件事，那就大錯特錯了。 在美元及債券收益率的看法上，包括德銀、Alpine Macro和巴克萊銀行在內的大多數策略師都認為，特朗普上臺後將提振美元。畢竟投資者在特朗普的第一個任期就嘗到了這種滋味。當時特朗普贏得大選後，美元最初與債券收益率一起跳漲，直到他的貿易政策抑制了經濟樂觀情緒。 然而，投行Jefferies的經濟學家們卻認為，如果特朗普對美聯儲施加政治壓力，美元作為財富儲備的吸引力可能會變小（美元會走弱）。 高盛固定收益投資主管Lindsay Rosner表示，無論如何，如果哈裏斯最終成為民主黨提名人，並延續拜登的政策，收益率曲線可能會變得陡峭。 兩位候選人都沒有討論任何形式的財政限制，這已被定價進了收益率曲線。很多事情已經出現變化，因此將你的投資組合錨定在一個特定的結果上不是謹慎的做法。 Annex財富管理公司的首席經濟學家Brian Jacobsen指出，現在最有把握的交易是轉而投資小盤股，主要是因為小盤股估值便宜。無論政治結果如何，這都是一個很好的賭註。 因此，在這種復雜的情況下，不能僅靠政治頭條新聞就進行交易，而是要綜合宏觀經濟數據和美聯儲政策進行分析。 J. Safra Sarasin 的股票策略師Wolf von Rotberg表示：“真正重要的是我們目前掌握的宏觀數據，在 11 月大選之前，這些數據可能會發生很大變化。我們看到了一個放緩的經濟周期。這將決定利率空間，利率進而對股市產生影響，這將比政治對市場產生更實質性的影響"。 正如霍華德-馬克斯所說的：投資者最重要的工作，是管理風險，因為我們永遠不知道未來會發生什麽。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-23 -
查看详情科技財報前，拜登又退了，市場更“不確定”了
正值美股財報周拉開帷幕，拜登突發宣布退出連任競選，美國大選格局驟變，金融市場再添新的不確定性。 據央視新聞周一報道，現任總統拜登宣布退出2024年總統大選，並推薦副總統哈裏斯作為民主黨候選人，與特朗普展開角逐。 目前交易員們正努力應對美聯儲利率的不確定性、即將到來的科技巨頭業績，而現在他們必須進一步權衡哈裏斯或其他候選人將如何與特朗普抗衡。距離大選還有四個月的時間，未知數太多，交易員們正準備迎接“動蕩之夏”。 這一決定令原本的選情預期被徹底打亂，投資者正在權衡該變化對市場的潛在影響。有分析認為，“特朗普交易”將開始平倉，並看好新興市場資產的表現。 市場目前反應平靜 亞市早盤市場“波瀾不驚”，標普500指數期貨漲近0.4%，“政治博弈關鍵指標”比特幣小幅下跌，美元匯率則基本保持穩定。 整體來看，市場對這一政治巨變的即時反應較為平靜。而此前在首場電視辯論表現不佳後，市場曾預期拜登退選，隨後拜登又接連遭遇新冠陽性、黨內大佬和金主連番勸退。 而這一政治動蕩發生在本周財報發布前夕，Alphabet和特斯拉等大型科技股即將公布財報。 上周，標普500指數下跌2%，投資者加大押註科技股將失去主導地位，而規模較小的公司受益，羅素 2000指數連續第二周上漲，科技股和小盤股的輪換仍在繼續。 而有些行業對政治變化的反應往往更為敏感，當周一恢復交易時，擔心政治影響的投資者可能會關註加密貨幣、私人監獄運營商和化石燃料相關公司，其他受關註的領域包括金融和醫療保健等監管嚴格的行業以及槍支制造商。 美股迎來“動蕩之夏” 拜登退出競選給美國政壇帶來了巨大變數，也給金融市場增添了新的不確定性。投資者正密切關註政治形勢的發展，以評估不同候選人的政策立場對市場潛在影響。在未來幾個月裏,市場可能會因政治因素而出現較大波動。 Deepwater資產管理聯合創始人Gene Munster表示： 這意味著短期內會有更多的不確定性，此前市場對特朗普獲勝抱有很大信心，現在面臨新的未知因素，市場不喜歡這種不確定性，以及關於誰當選、誰出局的新聞以及所有這些未知數。 Richard Bernstein副首席投資官 Dan Suzuki表示： 其直接影響是給共和黨席卷市場的說法增添了不確定性， 除此之外在民主黨候選人人選更加明朗之前，一切都還是未知數。 Matt Maley Miller策略師Matt Maley認為： 比特幣、能源等“特朗普交易”將開始平倉，太陽能股票或電動汽車等一些受到沖擊的交易可能會反彈。但現在仍有很多不確定性，市場不喜歡這樣。 從現在一直到九月份，我們將看到波動性大幅飆升。 布蘭迪全球投資經理Jack McIntyre表示： 對於包括新興市場在內的風險資產而言，最初的反應將是積極的。 如果一切順利，民主黨現在就能拿下眾議院，市場普遍希望看到更多這樣的結果，而不是共和黨的橫掃。 Neuberger Berman LLC投資經理Jennifer Gorgoll認為： 短期內，美聯儲降息預期將主導市場，可能削弱美元，導致大宗商品和新興市場貨幣走強。 這一點再加上與“特朗普交易”有關的更廣泛風險偏好，市場可能在2025年出現驚人的增長，我們認為新興市場可能是其中的主要受益者。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-22 -
查看详情又一美聯儲官員放風降息將至：等太久再行動有衰退風險
又一位美聯儲官員暗示聯儲更接近降息。這次發聲的是鴿派——芝加哥聯儲主席古爾斯比。 美東時間7月28日周四，2025年擁有美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議投票權的古爾斯比警告，如果美聯儲官員在放松貨幣政策方面等待太久，會有導致經濟衰退的風險。他對媒體表示，美聯儲可能需要很快降低借貸成本，避免近幾個月來一直在降溫的勞動力市場進一步惡化。 古爾斯比稱，美聯儲的通脹鬥爭仍在繼續，但連續數月的通脹數據改善讓他確信，通脹已重回降至美聯儲目標2%的正軌。降通脹“還未大功告成，可當看到連續幾個月數據好轉時，我感覺好多了。”他指出，美國的勞動力市場“絕對是一個令人擔憂的領域”，在物價壓力緩解的同時，保持利率高企意味著，貨幣政策“大幅收緊”。 古爾斯比謝絕透露他預計何時會降息。被問及美聯儲是否具備降息的基礎時，古爾斯比回答是，稱這就是實現目標2%的途徑。被問及美聯儲官員是否會威脅到古爾斯比所說的“黃金之路”——即在未引發衰退的情況下贏得抗通脹戰爭勝利的前景時，古爾斯比立即回答：“是的。如果要像我們現在這樣的限制性，就在拿黃金之路冒險。” 古爾斯比說，實際聯邦基金利率、即利率與通脹率之差處於幾十年來高位。這意味著實際聯邦基金利率已經大幅收緊。“你什麽時候會想要這種限制性（環境）？正如我所說，如果你擔心經濟過熱，就應該采取限制性的政策，而經濟並沒有過熱。” 同在周四，2026年擁有FOMC會議投票權的達拉斯聯儲主席洛根並未談及貨幣政策。她在達拉斯聯儲的銀行業融資方面會議上表示，美聯儲正在確保銀行必要時能利用聯儲的緊急流動性方面取得進展。聯儲的貼現窗口、即聯儲向吸納存款銀行提供貸款的流動性工具“有效地支持了銀行和金融系統的穩定，進而促進了信貸流向家庭和企業”。 洛根認為，目前的聯邦存款保險限額可能太低，尤其是在考慮到去年矽谷銀行倒閉引爆美國銀行業危機的情況下。上一次美國國會上調聯邦保險存款限額還是在2008年，自那以後經濟已經大幅增長。如果這類存款保險的限額和GDP同比增長，納米現在的上限因嘎嘎i接近50萬美元，遠超2008年至今的25萬美元。矽谷銀行倒閉後的保護儲戶需求顯示，這個上限太低了。 古爾斯比和洛根講話前，本周稍早，幾名美聯儲高官均暗示降息將至。 美聯儲主席鮑威爾本周一說，包括上周的數據在內，今年二季度美國通脹取得更多進展，最近三份通脹報告“相當不錯”，“確實一定程度上增強了”聯儲對通脹會持續降至目標的信心。 周三美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯表示，如果通脹繼續放緩，未來幾個月內會降息。有跡象表明美國的勞動力市場正在降溫，並且過去三個月的通脹數據“越來越接近我們想要的通縮態勢”。 今年稍早被指為下任美聯儲主席熱門人選的美聯儲理事沃勒周三認為，聯儲更接近降息，但暗示時機還未到。媒體認為沃勒此次言論顯示他態度轉變。因為他兩個月前暗示今年12月之前可能沒必要降息，本周三他說，最近數據顯示通脹恢復下行進展，並暗示他希望看到“更多證據表明”通脹正處持續下降的正軌。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-19 -
查看详情“美聯儲當紅票委”沃勒態度轉變：聯儲更接近降息，但時機還未到
越來越多美聯儲官員釋放幾個月後有望降息信號，最新的類似言論來自今年稍早被指為特朗普一旦當選的下任美聯儲主席熱門人選——任內永久擁有美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議投票權的聯儲理事沃勒。 美東時間7月17日周三，沃勒在事先準備的堪薩斯城演講稿中表示：美國經濟正在更加接近讓美聯儲可以降息的狀態，同時暗示還未到時機，他希望看到“更多證據表明”通脹正處於持續下降的正軌。沃勒說： “目前的數據與實現軟著陸一致，我將在未來幾個月尋找支持這一觀點的數據。我認為我們還沒有到達最終目的地，但確實相信，我們正越來越接近有必要下調政策利率的時刻。” 兩個月前，沃勒曾表示，他希望看到“數月”的有利數據支持降息，並暗示今年12月之前可能沒有必要降息。本周三，他表示，最近的勞動力市場狀況和通脹數據顯示通脹已恢復下行進展。媒體評論稱，這番言論為9月前降息鋪平了道路。 媒體指出，兩年來沃勒一直專註於降低通脹的必要性，本周三他強調了防止勞動力市場進一步放緩的重要性，這是他的一個重要轉變。沃勒說： “目前，勞動力市場處於最佳狀態。我們需要讓勞動力市場保持在這個最佳狀態。” 沃勒是美聯儲內部通脹辯論中的重要聲音，他的觀點尤其值得關註。沃勒天性上被認為是“鷹派”，他5月底曾表示，希望看到“幾個月的良好通脹數據”才會支持降息。他上次貨幣政策講話後公布的美聯儲青睞的通脹指標PCE物價指數同比增速已從2.7%放緩至2.6%，預計還將進一步下降，核心PCE物價指數也放緩至2.6%，創三年最低增速。 當前市場普遍預計美聯儲將9月進行本輪緊縮周期的首次降息。不過，和其他美聯儲官員一樣，沃勒本周三並未提供聯儲具體何時降息的指引，而是分析了未來幾個月美國經濟會出現的三種不同情景，以及針對這些情況可能采取的政策選擇，所有情景假設的前提都是勞動力市場不會明顯疲軟。這些情景分別是： 如果未來兩個月的通脹數據與 5 月和 6 月一樣溫和，美聯儲將9月降息。 如果通脹數據好壞參半，降息路徑會更不確定。 如果通脹大幅回升，亮起降通脹的紅燈，美聯儲會推遲降息，就像今年春季一樣。 沃勒認為，最有可能的情況是通脹“不均衡”——不如最近的報告那麽好，但仍與將通脹降至 2% 目標的總體進展一致。他說，在這種情況下，近期降息的不確定性更大。另一種可能的情況是通脹數據繼續“非常有利”。在這種情況下，沃勒說：“我可以預見在不久的將來會降息。” 沃勒講話稍早，同在周三，美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯表示，如果通脹繼續放緩，未來幾個月內會降息。有跡象表明美國的勞動力市場正在降溫，並且過去三個月的通脹數據“越來越接近我們想要的通縮態勢”。 有“美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos認為，威廉姆斯暗示了美聯儲接近降息，但尚未準備好降息，也就是說不會在7月降息，可能會在9月考慮降息。 本周一，美聯儲主席鮑威爾也暗示降息將至。他說，包括上周的數據在內，今年二季度美國通脹取得更多進展，最近三份通脹報告“相當不錯”，“確實一定程度上增強了”聯儲對通脹會持續降至目標的信心。 鮑威爾指出，關註通脹降溫的同時，美聯儲也開始更關心勞動力市場的潛在疲軟風險。有分析稱，近期多位美聯儲官員的言論都在強化這一關鍵論調轉變 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-18 -
查看详情分析師：通脹降溫？問過特朗普麽？
隨著特朗普勝選的可能性不斷增加，市場對其“美國優先政策”可能帶來的全球通脹影響感到擔憂。 近日，華爾街研究機構多位分析師警告稱，特朗普首個總統任期內“高關稅+低稅收”的政策主張本身就具有通脹性，而“特朗普2.0”只會變本加厲。 “特朗普的政策在第二個任期內可能比第一個任期更具通脹性，”State Street Global Markets的宏觀經濟策略主管Michael Metcalfe對CNBC表示，“與2016年相比，當時通脹率一直很低，通脹預期也很低……2024年、2025年將會非常不同。通脹水平更高，通脹預期更高，我們仍然處於這種通脹心態中。” “高關稅”政策通常被視為通貨膨脹的推手，因為它們提高了進口商品的成本，使國內生產商能夠提高價格，從而增加消費者的支付壓力。同時，減稅可以刺激消費者支出，進一步推高商品和服務的成本。 最近的一項經濟學家民調顯示，大多數人認為，在特朗普的領導下，由於他的“強硬保護主義”立場，通脹會上升。這種通脹上升的趨勢不僅可能影響美國國內，還可能蔓延至亞洲與歐洲。 野村證券的分析師Gareth Nicholson表示，特朗普若再次當選，“宏觀而言，這將導致全球經濟出現通脹（甚至可能是滯脹），並將加速亞洲內部更多的供應鏈轉移。” 盡管美國最近公布的CPI數據顯示美國通脹有所降溫，6月CPI環比四年來首次轉負，核心CPI同比增速創逾三年新低，但市場對特朗普政策可能帶來的通脹風險仍存擔憂。 在特朗普與拜登展開首場辯論前夕，特朗普接受了媒體的采訪。特朗普在采訪中表示，“特朗普經濟學”=“低利率+低稅收”，希望將企業稅率降至15%的低位。 他還強調高關稅是明智的，這對談判有好處。關於通脹和降息，特朗普表示將開采更多石油以降低能源價格，並不希望在11月前降息以提振拜登任期內的經濟。分析認為，特朗普的政策主線是“通脹預期上升”。 16位獲得諾貝爾獎的經濟學家近日也發表聯名信嚴厲警告稱：如果前總統特朗普在11月贏得大選，他的經濟主張將重新引發通脹加速，並對全球經濟造成持久的傷害。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-17 -
查看详情市場熱炒“特朗普交易”，為何比特幣漲了？
“特朗普交易”火了。 在特朗普周末遭襲擊後，美債收益率、比特幣、美股監獄股等一系列特朗普概念資產大漲，這都得感謝他遇刺而大難不死，美國人民對特朗普的支持率飆升。 其中，比特幣連漲兩日，周一上漲5.7%，一度觸及63768美元的兩周高位。 為什麽比特幣也漲了？ MarketVector 數字資產研究和策略總監Martin Leinweber指出，特朗普大選支持率上升，讓比特幣等風險資產受到青睞，這也是交易員口中的"特朗普交易"。 而特朗普對加密貨幣的支持態度，正是比特幣這波上漲的關鍵影響因素。尤其是美國共和黨在周一發布了《2024年共和黨讓美國再次偉大的政綱》 ，裏面提到： 共和黨人將結束民主黨對加密貨幣的打壓，並捍衛開采比特幣的權利，確保美國人都有權自我保管其數字資產，並在不受監視和控制的情況下進行交易。 這意味著特朗普一旦上臺，將會選擇擁抱加密貨幣。對於近些年受到拜登政府嚴格監管的加密貨幣，這就是重大利好。 特朗普若當選，美國對加密貨幣的態度將180度大轉 現在的拜登政府，對比特幣等加密貨幣的行業監管非常嚴格，甚至一直處於打壓狀態。 過去兩年，美國證券交易委員會（SEC）已經相繼對FTX、幣安以及Coindesk等加密貨幣交易平臺發起訴訟並開出超過50億美元罰款。 而且SEC還公開反對美國國會為加密資產制定相應法規，並聲稱絕大多數加密代幣發行商處於不受監管的狀態，違反了聯邦證券法。 如今，特朗普當選的概率提升，更加親加密貨幣的他自然更受幣圈歡迎。 加密貨幣投資公司Paradigm的首席法務官Katie Biber甚至表示，加密貨幣進入了共和黨的綱領，已經是歷史性突破。 有分析指出，特朗普選擇向幣圈示好，是競選的需求。隨著11月美國總統大選的臨近，特朗普可能把加密貨幣當做爭取年輕選民和金融科技創新擁護者選票的重要手段。 Leinweber表示，特朗普已經改變了對加密貨幣的立場，他在之前任期內曾抨擊過加密貨幣，如今又開始擁抱這一行業。 據媒體報道，特朗普在6月份在海湖莊園會見了加密貨幣行業的人士，呼籲他們把比特幣挖礦活動都留在美國境內，並聲稱這將有助於美國在能源領域占據主導地位。而且特朗普的競選團隊早在5月份就開始接受比特幣作為競選捐贈。 特朗普對加密貨幣的態度轉變，甚至也“傳染”給民主黨部分議員。上個月，數十名眾議院民主黨人也投票通過了一項金融創新法案。許多人認為此舉表明，無論是共和黨還是民主黨，都不希望選民將他們的政黨視為反對加密貨幣的黨派。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-16 -
查看详情高盛審視AI交易：投資者愈發擔心“過度投資”，二季報收入下調將重創估值
過去一年多中，AI成為市場最熱門的主題之一，然而如今這波熱潮正經受更多的審視，盡管AI基礎設施相關股票表現強勁，但投資者對AI投資回報的擔憂依然存在。 高盛在最新的報告中指出，從AI交易四個階段框架來看，英偉達是明顯受益者，第2階段的基礎設施股表現優異，第3階段的軟件和IT服務公司股價呈波動性，對第4階段的AI應用股表示懷疑。 高盛在報告中提到： 在過去四個季度，超大規模雲計算服務商（如亞馬遜、Meta、微軟、谷歌）的AI相關資本支出達到了3570億美元，占標普500總支出的23%。 TMT行業的資本支出和研發投入相對於現金流仍低於科技泡沫時期，但分析師對這些超大規模企業的營收預期並未隨著投資支出的增加而相應提高。 高盛認為，第二季度財報季將是重要考驗，投資者應關註營收預測的修正，這將是評估AI投資趨勢持續性的關鍵。高盛預計實現與近期歷史相似的投資回報率，超大規模企業需要在2025年產生約3350億美元的收入，否則可能會面臨估值下調的風險。 第2階段表現優異，第3階段呈現波動，對第4階段表示懷疑 高盛此前提出AI交易的四階段框架： 第1階段：英偉達是最明顯的受益者； 第2階段：集中在AI基礎設施，包括英偉達之外的半導體公司、雲服務提供商、數據中心REIT（房地產投資信托）、硬件和設備公司、安全軟件股票以及公用事業公司； 第3階段：有望通過AI產生增量收入的公司，主要是軟件和IT服務公司； 第4階段：因廣泛采用AI提高生產率，具有較大盈利增長潛力的公司； 具體來看，高盛表示： 在英偉達的帶動下，第2階段迎來了一輪上漲，今年迄今大漲26%；而隨著投資者對AI貨幣化的懷疑，第3階段的股票最近出現了下跌，在2月至5月間下跌了19%；第4階段在收益、估值和業績方面幾乎沒有變化。 第二季度財報季將是重要考驗 高盛表示，第二季度財報季將是檢驗投資者預期樂觀程度的重要考驗： 盡管分析師預計，英偉達的收入增長將從2023年第四季度的265%，放緩至2025年的25%，但該股估值仍高於其10年平均水平，而這一趨勢在大型科技股中很普遍。 我們的銷售預期高於普遍預期，大多數與AI相關的公司將在7月底發布財報，英偉達預計將在8月底發布報告，而許多處於第3階段的軟件公司將在8月底前發布財報。 目前投資者越來越擔心AI領域存在“過度投資”的問題，尤其是超大規模企業。高盛指出，與科技泡沫相比，AI資本支出仍相形見絀。 與科技泡沫時期相比，當前的資本支出和研發投入相對於公司的現金流仍然較低，且當前的TMT股票盈利能力更強。 在過去四個季度裏，四大超大規模公司(亞馬遜、META、微軟和谷歌)在資本支出和研發上花費了3570億美元，占標普500總支出的23%，增量投資的很大一部分是由於AI。 而在科技泡沫最嚴重的時候，由於許多電信股“過度投資”，TMT股票將運營現金流(CFO)的100%以上用於資本支出和研發。 相比之下，今天領先的TMT股票非常有利可圖。雖然資本支出和研發占銷售額的比例有所增加，但占現金流的比例較低為72%，而且隨著盈利的復蘇，這一比例持續小幅下降，相比之下40年的中位數為67%。 另一方面，投資者還對AI公司“投資回報”潛力持懷疑態度，質疑巨額投資是否能帶來足夠的銷售增量和收益。高盛表示： 對超大規模企業的資本支出和研發的共識預測在2024年增長了7%，在2025年至今增長了9%。用美元計算，分析師預計這些超大規模企業將在2024年和2025年分別比年初預期多支出270億美元和380億美元用於資本支出和研發。然而，分析師僅將2025年和2026年的銷售額預測分別上調了170億美元和190億美元。 在過去5年裏，超大規模企業平均將過去3年資本支出和研發支出的31%轉化為收益。這一總和意味著，這些公司需要在2025年產生3350億美元的收益，才能實現與近期歷史相似的投資回報率，收益水平需要較2024年增長16%。 大規模企業最終將被要求證明他們的投資將產生收入和利潤，未能達到這預期導致估值和股價大幅下跌，
2024-07-15 -
查看详情美聯儲要降息？那美國貨幣基金還能買嗎？
隨著美國財政部過去一年大幅增加短期國債發行，華爾街在美聯儲降息前景下對市場需求存在擔憂。 據媒體周五報道，自2023年初以來，美國財政部已發行2.23萬億美元短期美債，目前市場似乎輕松消化了這些供應，短期國債與隔夜指數掉期等無風險利率之間的定價保持相對穩定。 然而，一些分析師擔心，隨著美聯儲可能開始降息和縮表，市場資金可能出現壓力。Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok警告： 一旦美聯儲在9月開始降息，家庭和貨幣市場基金對短期國債的需求可能下降，從而推高短期利率。 但並非所有華爾街專家都持此觀點，一些分析師認為，為了鎖定美聯儲加息帶來的高回報，投資者已大量湧入貨幣市場。截至最新數據,貨幣市場基金資產總額達6.14萬億美元，接近歷史新高，他們認為這些資金將保持充裕。 隨著美聯儲接近降息，貨幣市場基金開始延長資產久期，購買更長期限的短期國債以鎖定更高收益。這意味著直接購買短期國債的企業將轉而將現金投向基金，從而進一步增加貨幣市場對短期國債的需求。 Allspring Global Investments高級投資組合經理Mike Bird表示： 在美聯儲降息周期中短期國債需求下降的觀點有些言過其實，特別是貨幣市場基金，我們將繼續保持購買需求。 摩根大通美國短期利率主管Teresa Ho認為： 在過去三個降息周期中，直到美聯儲降息進程進入後半段，資金才開始從貨幣市場基金流出，目前4%到5%的收益率仍然相當高。 此外，供給方面，由於債務上限將於明年1月1日重新生效，短期國債發行量可能會有所下降。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-12 -
查看详情債王格羅斯：特斯拉正在成為新的散戶概念股
資深投資者“債王”比爾·格羅斯認為，特斯拉像是一場散戶的投機遊戲。 “特斯拉就像一只網紅概念股——基本面疲軟，但價格直線上漲。”前首席投資官兼PIMCO聯合創始人周二下午在X的一篇文章中表示，“但現在似乎每隔一天就會有一只新的網紅概念股，大多數是‘拉高出貨’。” 特斯拉在最近10天內連漲，股價自6月24日以來上漲了驚人的43.6%。創一年最長連漲記錄。此次上漲最初是由於特斯拉第二季度的車輛生產和交付數量超出了分析師的預期。 目前，特斯拉在美股盤後交易價為261.62美元，下跌了0.62%。 格羅斯認為，這份強勁的交付報告不足以支撐如此驚人的漲幅。 他將特斯拉與“老牌熱門股票”進行比較。最近，由於線上網紅Roaring Kitty購買了寵物零售商Chewy的大量股份，Chewy獲得了網紅概念股票的地位。這位名人曾在2021年引發了GameStop的狂熱。 格羅斯此前曾透露，他在2022年通過交易GameStop和AMC的期權快速獲利，稱這些股票為“彩票股票”。 盡管如此，特斯拉的股價今年迄今為止僅上漲了約6%，落後於標準普爾500指數，該指數今年上漲了17%。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-11 -
查看详情新美聯儲通訊社：鮑威爾“微妙但重要的轉變”，美聯儲離降息更進一步
勞動力市場降溫，美聯儲離降息不遠了？ 在周二聽證會上，美聯儲主席鮑威爾稱勞動力市場進一步降溫可能是不可取的，這一措辭微妙而重要的轉變，暗示美聯儲離降息更進一步。 鮑威爾在參議院聽證會上表示： 高通脹不是我們面臨的唯一風險，我們在多個指標上已經看到勞動力市場出現顯著降溫，目前它不再是廣泛通脹壓力的來源。 值得註意的是，美聯儲官員長期以來一直將過熱的勞動力市場視為遏制通脹回落的主要風險之一。鮑威爾承認，僅在兩個月前他還不會做出這樣的判斷。 鮑威爾觀點轉變的背景是最新勞動力市場數據顯示，就業增長放緩，同時由於移民增加等因素，勞動力參與率穩步上升。雖然平均每月仍新增超過20萬個就業崗位，但失業率已從去年12月的3.7%小幅上升至今年6月的4.1%，鮑威爾將當前就業市場描述為“回到疫情前狀態，強勁但不過熱”。 與此同時，美聯儲首選的通脹指標，5月核心PCE通脹率降至2.6%，低於一年前的4%，但仍高於美聯儲2%的目標。 鮑威爾強調，美聯儲現在面臨著“兩難抉擇”，過早降息可能重燃經濟並導致通脹高於目標水平，而保持利率過高則可能導致勞動力市場過度降溫。他表示： 長期以來我們面臨的主要風險是無法達成通脹目標，現在這兩方面的風險正在趨於平衡，我們非常清楚當前面臨雙重風險。 盡管鮑威爾的大部分評論都暗示降息只是時間問題，但他反復回避了國會議員有關具體時間的提問，他表示不會就未來行動的時機發出任何信號。 上個月公布的點陣圖顯示，如果通脹繼續放緩且經濟增長穩健但不過熱，大多數美聯儲官員預計今年將降息一到兩次。市場關註的焦點是，美聯儲是否會在7月30日至31日的下次會議上釋放更強烈信號，暗示可能在9月會議上降息。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-10