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财经快讯
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查看详情美聯儲按兵不動，鮑威爾：經濟遠未恢復，疫情防控仍是關鍵
美聯儲於北京時間週四(30日)淩晨2時公佈7月利率決議，聯邦公開市場委員會(FOMC)委員們一致同意維持0%-0.25%的利率不變，符合市場預期。除保持利率不變外，美聯儲將把美元流動性掉期和臨時回購操作的有效期延長至2021年3月31日。這是在當前公共衛生危機期間建立的，目的是使美元流向包括全球央行在內的實體銀行。 市場對此消息反應較溫和，各主要股指普遍維持早盤漲勢，美國國債收益率漲跌不一，黃金價格則出現小幅波動，維持在1970美元/盎司附近。 FOMC利率聲明符合市場預期 聯邦公開市場委員會表示，在這個充滿挑戰的時期，美聯儲致力於利用其各種工具來支持美國經濟，從而實現充分就業和物價穩定的目標。 新冠肺炎疫情給美國和全球人們和經濟造成了巨大的困難，經歷急劇下滑之後，經濟活動和就業在近幾個月有所回升，但仍遠低於年初的水準。需求下滑和油價崩跌降低了物價通脹水準。在刺激政策措施以及流向美國家庭和企業的信貸的支持下，整體金融狀況近幾個月有所改善。接下來的經濟復蘇程度在很大程度上將取決於疫情防控的發展路徑，目前仍在肆虐的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通脹，並對中期經濟前景構成較大風險。鑒於這些發展，FOMC委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在0-0.25%，委員會預計將維持這一目標區間，直到確信美國經濟能經受住疫情的考驗，並有望實現充分就業和物價穩定目標。 FOMC委員將繼續關注後續資訊對經濟前景的影響，包括疫情相關資訊，以及全球形勢發展與通脹壓力，還將利用工具並採取適當的行動支撐經濟。在決定未來調整貨幣政策的時機與規模時，委員會將評估充分就業及2%的通脹目標的實現情況，把大範圍的資訊納入考量，包括勞動力市場指標、通脹壓力與通脹預期指標，以及金融與國際形勢發展的數據等。 為了保證充足的流動性流向家庭和企業，在未來幾個月美聯儲將至少按目前的速度增加所持有的美國國債和機構發行的住宅和商業抵押貸款支持證券，以維持平穩的市場運作，從而完成貨幣政策向更廣泛金融環境的有效傳導。此外，FOMC委員會將繼續提供大規模的隔夜和定期回購協議操作。委員會將密切監測市場情況，並準備隨時調整計畫。 鮑威爾：如果有需要可調整前瞻指引和資產購買計畫 隨後，美聯儲主席鮑威爾在發佈會上表示，美聯儲將致力於在這一充滿挑戰的環境中使用各種工具來支持經濟，雖然當前的增長狀況已從穀底反彈，但仍未達到目標。 鮑威爾說：“我們認為這次政策立場是合適的，可以按需隨時調整。資產購買結構上不是量化寬鬆，但起到的作用類似。數據顯示經濟復蘇的速度已經放緩，就業增長也放緩，而新冠肺炎的蔓延程度可能是當前最關鍵的經濟驅動因素，所以現在對經濟放緩持續多久及其規模大小作出判斷還為時尚早。我們認為有辦法進一步支持經濟，如果有需要，我們可以調整前瞻指引和資產購買計畫。不過，財政政策仍是必要的，因為財政政策可以解決美聯儲無法解決的問題；國會目前在商討的一攬子財政刺激計畫是好事，之前的財政行動大大幫助了經濟。” 對於延長美元流動性掉期和臨時回購操作的有效期，鮑威爾說，這一決定並不反映市場的任何問題，美聯儲一直在努力恢復正常的貨幣流通，此舉也是保證美聯儲在需要時保持互換額度以及其借貸和流動性操作的持續時間。 市場有分析稱，總的來說，美聯儲這次按兵不動是一個暫緩行動，他們也在不斷觀察和更新新冠肺炎疫情以及財政政策的發展動向。這次FOMC將利率維持在0％-0.25％的範圍內，也是上次大蕭條期間的水準。FOMC聲明說“直到委員們確信經濟已經度過了最近的事件並有望實現最大的就業率和價格穩定目標之前，利率將一直維持在該水準。 *本文來自第一財經
2020-07-30 -
查看详情美聯儲決議前瞻：料將按兵不動 並為調整長期貨幣政策鋪路
目前，市場普遍預計，美聯儲將在本周貨幣政策會議中維持利率不變，並釋放持續實施超寬鬆政策的“鴿派”信號。 市場預計，美聯儲即便會對經濟前景有何變化做出評估，但卻不會輕易改變策略。未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率、失業率掛鉤，並且會在9月底前發佈。此外，預計鮑威爾將繼續警示經濟前景依然嚴峻。 近期，美國新冠肺炎疫情呈猛烈反撲態勢。截至28日，美國已有超過440萬人確診，再次暴發疫情，讓美國政府不得不就新一輪紓困計畫進行商討。隨著國會就援助方案展開工作，美聯儲就下一步是否將改變戰略也會進入討論議程。 本周稍早，美國共和黨領袖米奇·麥康奈爾公佈了新一輪規模1萬億美元的經濟刺激計畫。不過，不管是共和黨、民主黨還是共和黨內部，對於財政刺激的形式和規模分歧較大，目前計畫尚未成型。 隔夜，美聯儲宣佈延長7項緊急貸款機制至年底，確保這些工具可以繼續幫助經濟復蘇，這些機制原本大部分在9月30日左右截止。 美聯儲是在3月份市場失靈時開始推出這些舉措的。由於對冠狀病毒危機的擔憂導致的市場流動性缺乏，迫使美聯儲採取了各種信貸安排，其中許多信貸安排都起源於金融危機期間。 截至6月29日，美聯儲為應對疫情重啟而啟動的9個緊急貸款工具均悉數啟動，此次期限延長的是美聯儲這9項計畫中的7項。 公告稱，延期三個月將方便潛在的貸款計畫參與方進行規劃，延期適用於一級交易商信貸便利、貨幣市場共同基金流動性便利、一級市場企業信貸便利、二級市場企業信貸便利、定期資產支持證券貸款便利、薪資保護計畫流動性便利，以及面向中小企業的“主街商業貸款計畫”。 美聯儲認為，上述貸款工具已提供重要支持，“穩定並顯著改善了市場功能”，也增加了向美國家庭、企業以及州和地方政府的信貸流動。 可以注意到，時隔六周，美聯儲召開新一期FOMC會議時，美國新冠疫情的發展出現了較大的變化。6月會議時，美國新增確診人數已趨於平穩；而此時，美國出現了第二波疫情高峰，令本就脆弱的經濟復蘇再遭重創。 目前，市場對美國經濟復蘇前景仍有不同看法。機構對美國經濟前景不甚樂觀，但是美國政府官員則認為經濟復蘇到今年下半年就會顯現。在這種看似矛盾的判斷下，美聯儲需要更多觀察經濟數據的變化，維持寬鬆貨幣政策更為切合實際。 美聯儲或迎來重大政策變動，本次會議或許會為調整長期貨幣政策鋪路。美聯儲對其貨幣政策工具為期一年的評估將於2020年結束。在美國聯邦公開市場委員會7月1日發佈的6月9日至10日會議紀要顯示，“許多”決策者傾向於將利率路徑和未來的資產購買行動與通貨膨脹掛鉤，甚至暗示會等到通脹率略超過美聯儲2%目標後再進行實質性調整。事實上，早在2019年年末，美聯儲已經開始考慮制定一項允許通脹率超過其2%目標的規則。 彭博調查顯示，經濟學家認為，美聯儲有關未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率掛鉤，並且會在9月底前發佈。 銀證券高級美國經濟學家Brett Ryan在調查回復中寫道，"在美聯儲考慮長期貨幣寬鬆程度時，即將出臺的財政計畫細節將成為重要的考慮因素。" 此前，美聯儲理事佈雷納德也表示，經濟不確定性將繼續增加，未來復蘇可能面臨著經濟活動減少、消費者和企業收入受損等不利因素。美聯儲應將其前瞻指引和資產購買的重點轉向提供長期的政策寬鬆。 *本文來自格隆匯
2020-07-29 -
查看详情美聯儲料將維持積極寬鬆貨幣政策
美聯儲本周將召開貨幣政策會議，對經濟復蘇前景的變化做出評估。預計美聯儲將堅定維持寬鬆貨幣政策，以支持經濟復蘇。 市場預期美聯儲按兵不動 美聯儲將於7月28日至29日召開貨幣政策會議，傳遞下一步是否會改變對經濟支持策略的信號。 自美聯儲6月會議後，美國再次暴發疫情。美國政府不得不就新一輪紓困計畫進行商討。隨著國會就援助方案展開工作，美聯儲在下一步是否將改變戰略也將進入討論議程。 早在6月會議時，美聯儲主席鮑威爾就多次警告美國經濟前景黯淡。雖預計第三季度會出現強勁反彈，但這遠不足以使未來幾年失業率從衰退水準下降。而從統計數據可以看到，美國新冠肺炎新增病例從美聯儲6月會議後開始激增。6月初會議時，美國單日新增新冠病例已經企穩，紐約州和新澤西等州的新增病例呈下降趨勢，德克薩斯州、佛羅里達州和加利福尼亞州等尚未出現病例激增。短短六周後，形勢更為惡化，美國疫情捲土重來，位於“陽光地帶”的佛羅里達州、德克薩斯州、亞利桑那州、加利福尼亞州已經成為新的疫情“震中”。據美國約翰斯·霍普金斯大學發佈的全球新冠肺炎疫情數據即時統計，截至美國東部時間7月26日晚6時，全美過去24小時新增確診61374例，累計確診已經超過422萬。因此，美國抗疫工作遭遇的挫折，很可能將使美聯儲主席鮑威爾將在此次會議上增強美國利率將長期保持在低位的鴿派資訊。 目前，多數人士傾向認為，美聯儲在7月28日至29日召開政策會議時，即便會對經濟前景有何變化做出評估，但卻不會輕易改變策略。未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率、失業率掛鉤，並且會在9月底前發佈。此外，預計鮑威爾將繼續警示經濟前景依然嚴峻。 摩根士丹利分析師預計，美聯儲7月會議不會出現什麼太大的變化。決策者們將會繼續討論未來的政策指引和資產購買，並審視當前的長期政策前景。這些討論結果應該會在美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會上得到展現。 經濟復蘇預期存分歧 目前，對美國經濟復蘇前景仍有不同看法。專業分析人士傾向於認為美國經濟前景不甚樂觀，但是美國政府官員則認為經濟復蘇到今年下半年就會顯現。在這種看似矛盾的判斷下，美聯儲更多觀察經濟數據，維持寬鬆貨幣政策更為切合實際。 路透社日前援引7月份一項對數十位經濟分析人士進行的調查結果報導，接受調查的大多數經濟分析人士調低或維持他們6月對美國經濟前景的預測。針對美國經濟可能發生的最糟情況，調查結果中間值顯示，美國第二季度經濟會萎縮40.4%，三四季度將不會增長，今年全年經濟將萎縮9%，明年經濟不會增長。 美聯儲近日發佈的褐皮書顯示，因各州放寬疫情限制措施，美國企業活動在7月初回升，但由於多個地區近期疫情反彈，就業前景存在不確定性。 與此同時，最新公佈的美國上周初請失業金人數大幅反彈至141.6萬人，結束了此前連續15周下滑的良好趨勢。在就業市場進一步惡化的同時，美國餐館預定數量、航空旅客人數等指標也已停止反彈，消費者信心回落，這些都顯示美國經濟復蘇正在陷入停滯。 IHS Markit公佈的美國7月PMI數據顯示，美國7月製造業PMI指數初值為51.3，為6個月來的最高水準，但該機構首席商業經濟學家威廉姆森認為，儘管7月美國商業活動的趨穩令人欣喜，但增長乏力卻也讓人失望。 “本來進入第三季度勢頭還不錯，但現在大部分趨勢已經減弱，”RBC Capital Markets駐紐約的首席美國經濟學家湯姆表示。 白宮經濟顧問庫洛德堅持認為，美國經濟將從疫情衝擊中迅速反彈。他雖然不否認幾個州由於疫情反彈造成的復蘇放慢，但稱全美整體經濟形勢非常樂觀。“V型復蘇”已經到來，預計三季度經濟增幅將達到20%。 美國財政部長姆努欽也表示，市場將在三季度看到美國經濟大反彈，屆時的經濟增速可以高達17%。 不過，在是否需要進一步刺激經濟措施方面，無論是政府人士還是專業人士意見基本趨向一致。美國兩黨為新增至少1萬億美元的紓困計畫展開談判；包括美聯儲前主席伯南克、耶倫在內的眾多經濟學家表示，如果未能及時出臺新一輪刺激措施，美國可能面臨永久性的經濟損害。 穆迪首席經濟學家表示，如果美國國會不能迅速通過另一項大規模的救助計畫來幫助州及地方政府，並對失業者提供更多收入支持，那麼美國經濟將再度下滑，面臨雙底衰退（“W型衰退”）的境地。 從鮑威爾近一個月來發表的各種講話來看，美聯儲仍維持經濟前景不確定性的觀點，對疫情帶來的下行風險表示擔憂，強調需要財政刺激措施的配合，並認為經濟復蘇取決於政府的抗疫措施是否見效。 分析人士稱，在進一步瞭解疫情對美國經濟的影響之前，美聯儲更多會維持現有政策不變。而近幾周經濟再度放緩，意味著決策者有更多時間詳細制定策略，因為“沒人認為”很快就會加息。此外，考慮到新一輪財政紓困計畫的原因，美聯儲在這次會議上也不會有大動作。 美元匯率疲軟走勢延續 受美聯儲仍將在一段時間內維持寬鬆貨幣政策預期等利空因素的影響，美元匯率趨於疲軟。7月27日，美元指數延續跌勢，一度跌破94，觸及2018年9以來新低。 分析人士認為，美聯儲在本周議息會議之後很可能還會繼續維持寬鬆政策，美元短中期內將持續疲弱。 全球金融市場上，隨著美元指數急跌，黃金更具吸引力，黃金期貨和現貨價格齊齊創下歷史新高，27日早盤交易時段，12月黃金期貨合約價格超越2011年最活躍合約創下的紀錄1923.70美元/盎司。現貨黃金也創下歷史新高，27日早盤上漲逾20美元，刷新了2011年創下的1921美元/盎司的高位。 此外，歐元和其他非美貨幣匯率也受到美元匯率疲軟的影響。隨著美元匯率下跌，非美貨幣匯率紛紛上揚，歐元兌美元短線拉升近43點，再次刷新2020年7月27日以來高點至1.17247，英鎊對美元小幅沖高，刷新7月27日以來高點至1.2828，漲幅約0.26%；澳元兌美元短線拉升觸及0.71302。 高盛分析師估計，未來十二個月歐元兌美元匯率有望上漲近10%。德意志銀行分析師也預測說，歐元兌美元今年年底將漲至1.20。 *本文來自經濟參考報
2020-07-28 -
查看详情剛剛！金價強勢突破歷史紀錄，美聯儲還將推波助瀾？
週一（27日）隨著美元指數急跌，黃金期貨和現貨價格齊齊創下歷史新高，投資者對全球經濟的擔憂大幅增加了對黃金的避險需求，而期貨合約的交割進一步推動了金價的上漲。 27日早盤交易時段，12月黃金期貨合約價格達到了1935.10美元/盎司，超越2011年最活躍合約創下的紀錄1923.70美元/盎司。黃金期貨12月合約也取代了8月合約，成為持倉量最高的合約。 在期金大漲之際，現貨黃金也創下歷史新高，27日早盤上漲逾20美元至1924美元/盎司，刷新了2011年創下的1921美元/盎司的高位。 新冠肺炎疫情對全球經濟增長的打擊進一步鞏固了黃金作為避險資產的地位，投資者紛紛湧入。今年以來，流入黃金ETF的資金量已超過2009年的水準，總持倉量也創下歷史新高，超過3300噸。 同時，美元指數27日急跌0.26%至94.04，創下半年來最低水準，險些跌破94關口。有分析人士認為，隨著美國實際利率變負，而且美聯儲在本周議息會議之後很可能還會繼續維持寬鬆政策，美元短中期內將持續疲弱，而這將持續利多黃金。 美元回落，黃金借勢衝擊新高 在今年3月，美元一度作為投資者的避險資產迎來了一波飆升，但隨著股市在3月的急跌後，美元也開始遭到拋售。實際利率變負，加上新冠肺炎疫情在美國的持續蔓延，令投資者停止了在美元上的多頭頭寸，在經歷了7月的大跌後，美元目前正處於自2018年以來最差月度表現。 有策略師表示，短期內對美元的拋售仍在繼續，而且可能延續下跌趨勢。近期美元持續遭賣出，這是一個負面信號。這意味著美國的資產管理人對美元的看法已經開始多轉空。除了黃金外，歐元也是美元疲弱的另一個受益者，歐盟有力的財政刺激方案也令投資者對歐元區經濟的復蘇充滿了樂觀情緒。歐元對美元自5月底以來已上漲超過8%，目前交投在1.1688附近。 過去幾年，投資者一直傾向於看漲美元，但今年二季度開始情況似乎出現了變化，美聯儲大幅降息，美元也正遭受美國政治活動的影響。投資者在過去一個月中大量退出了美元的多頭頭寸，而且甚至有部分交易商已經開始轉成美元空頭，美元指數進入7月以來已經下跌超過2.5%，而五年期美國國債收益率也受影響跌至歷史低點0.2548%。 加拿大皇家銀行技術分析師戴維斯（George Davis）指出，令美元走弱的主要驅動力仍然是投資者風險偏好的改變，尤其是美國股市的高估值水準令投資者開始擔憂。標普500指數升破關鍵雙頂技術水準，預示著美元將進一步下跌，因為股市與美元指數之間出現了自2016年以來的最大的負相關性，而且大宗商品價格的回升也給美元造成了壓力。儘管如此，基於全球經濟增長的負面前景，他對美元中長期仍保持總體正面看法。 橋水基金創始人達利奧（Ray Dalio）在26日的一次講話中也對美元近期的表現不樂觀。他說，隨著地緣政治衝突加劇可能會演變成一場“資本戰爭”，這會讓美元進一步承壓。而且他還警告稱，寬鬆的貨幣和財政政策以及社會分歧也讓美國經濟前景變得不樂觀。 達利奧說：“在貿易摩擦及地緣政治等因素的影響下，美元的穩定性及價值受到了挑戰。現在我最擔心的是美國的資金是否還充裕，因為我們不能持續通過擴大赤字、出售債務或印鈔來解決資金不足的問題。不斷地提高生產力、讓收支出現盈餘，同時建立穩定的資產負債表並維持下去才是正確的做法，這樣才能讓美元保持貨幣穩定性。” 機構看好2000美元/盎司大關 市場普遍認為，近期金價大受支撐的主要因素包括地緣政治緊張局勢加劇、美國實際利率下降、美元走弱等。同時，目前經濟增速預期下滑的大環境還加劇了投資者對經濟陷入滯脹的擔憂，當經濟陷入了滯脹時，固定收益資產的收益率將會被侵蝕。美國債券市場一直是一個關鍵指標，也是驅使黃金沖高的動力。隨著剔除通脹影響後的美國國債收益率降至零以下，黃金成為了有吸引力的通脹對沖工具。 當金價持續上行並且距離各大機構對黃金的目標越來越近後，大多數分析師對黃金的信心更加充足。高盛集團預計，黃金在未來12個月內有望達到2000美元/盎司，而花旗集團則認為，到今年底金價突破2000美元/盎司的可能性為30%。 而助力金價衝擊2000美元/盎司的關鍵角色或許是美聯儲。美聯儲將於7月28日至29日舉行議息會議，市場普遍預計美聯儲將繼續把利率維持在接近零的水準，並重複之前的指導，在經濟擺脫新冠肺炎疫情影響並回到正軌之前將保持當前的貨幣政策不變。 雖然本周議息會議的基調早已定好，不過隨著投資者對美國經濟增長復蘇的預期變得消極，尤其是近期美國商業狀況仍然疲軟，大多數地區的製造業活動復蘇速度較慢，農業和能源部門活動進一步下降，令投資者對美聯儲在議息會議上給出更多寬鬆信號的期望變得越來越高。 *本文來自第一財經
2020-07-27 -
查看详情專家預測美元即將崩潰，無論美聯儲是否願意，世界都將回歸金本位
在全球應對新冠肺炎疫情之際，貴金屬價格正在不斷走高。美國華爾街資深的預言家、資深股票經紀人彼得·希夫（Peter Schiff）認為，黃金和白銀將出現大規模價格波動，一直以來，希夫特別以對股市、商品、黃金和美元表現的準確預測見長。 近日，黃金和白銀雙雙走出了令人矚目的行情——國際黃金價格突破1850美元/盎司的關口，創下接近9年來的新高；國際白銀價格最近4個交易日漲幅接近20%，價格逼近23美元/盎司，創下了接近7年來的新高。 希夫表示，貴金屬可能會繼續上漲，這種上漲幅度很大，希夫將這種金屬稱為“新的比特幣”。希夫還強調，黃金和白銀價格的上漲“即將爆發”，而這僅僅是更大漲幅的開始。 這位美國華爾街資深的預言家在他的播客中表示：“我們才剛剛開始。”希夫解釋稱，這與美元的走勢是一致的，因為在儲備資產方面，黃金一直是美元的“主要競爭對手”。 7月23日，希夫表示：“迄今為止，銀價上漲了20%以上，而比特幣僅上漲了2%。白銀是新的比特幣，除了有直接用途。因此，當比特幣迷們夢想著比特幣登上月球時，他們卻錯過了現實生活中銀幣的登月計畫。” 美國華爾街資深的預言家預測：隨著美元即將崩潰，世界正在回歸金本位，“美元即將崩潰，一旦崩潰，黃金將取而代之。美元隨時可能跌到穀底，黃金隨時可能暴漲破頂。所以，這是一場真正的競爭，你必須在一切為時已晚之前拋售美元。” 希夫繼續強調，黃金“將恢復其在貨幣體系中心的地位”，“美元即將崩潰，無論美聯儲是否願意，世界都將回歸金本位”，按照希夫的說法，這種情況最早可能在今年或明年變成現實。 *本文來自達夫觀察
2020-07-24 -
查看详情全球最大IPO：螞蟻科技估值至少2000億美元，憑什麼？
7月20日，支付寶母公司螞蟻科技宣佈，將啟動在上交所科創板和港交所主板同步發行上市的計畫。根據其目標估值與科創板發行規則測算，如果一切正常的話，螞蟻科技或將創下A股乃至全球史上最大IPO記錄。 據報導，螞蟻科技此次尋求以2000億美元的估值上市。若按照科創板規則粗略測算，其在A股募資可達200億美元左右，折合人民約1400億元，這相當於2020年上半年滬、深兩市的全部IPO募資總額。而在此前，A股歷史上的最大IPO記錄為農業銀行，募資金額是685億元人民幣。 螞蟻科技是中國最大的移動支付平臺支付寶的母公司，也是全球領先的金融科技開放平臺。自“另立門戶”以來，其一路披荊斬棘、過關斬將，在短短6年內一躍發展成為了中國最大的金融獨角獸。 中國最大金融獨角獸從何而來 2003年淘寶創立，次年為瞭解決電子商務交易中的信用問題，“支付寶”順勢而生。支付寶的誕生可以說讓電子商務交易出現瞭解決信用問題的擔保交易模式，這種先付錢給交易“仲介”，然後收到貨之後再付款的交易模式成功奠定中國電子商務市場的交易基礎，也成功敲開了中國電子商務發展的大門。 在此後10年左右的時間裏，支付寶緊跟時代發展，逐漸從服務電商交易的工具，發展為服務各行各業的支付平臺。2013年6月，支付寶突破其最大的本色——支付，實現了從支付到金融的“驚險一躍”，正式推出“餘額寶服務”。 本來這一業務並不是那麼受人關注，但是由於其一元起購隨時贖回的交易方式，讓它成為了中國貨幣基金全民化的起源。也正是如此，支付寶由一個單純的支付“仲介”變成了一款最強的金融產品，餘額寶更是從一個不起眼的貨幣基金變成了讓許多銀行都芥蒂的金融工具。 據Wind數據顯示，截至今年3月，在餘額寶平臺上出售的29只貨幣市場基金管理的資產總額為2.58萬億元，同比增長21％。這是多少商業銀行費盡心機都難以獲得的存款額度，而在餘額寶這裏只是尋常而已。 螞蟻金服的成立讓支付寶正式立起了門戶。2014年10月，小微金融服務集團以螞蟻金融服務集團的名義正式成立，旗下業務包括支付寶、餘額寶、招財寶、螞蟻小貸（後逐漸整合至網商銀行）和網商銀行等。也就是從這時起，螞蟻金服真正成為了一家萬眾矚目的公司，之後其一路過關斬將，發展成為了中國最大的金融獨角獸。 上月，螞蟻宣佈更名，從螞蟻金服變更為螞蟻科技。據工商資訊，7月13日，公司主體名稱從浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司，變更為螞蟻科技集團股份有限公司。與此同時，經營範圍不再包含接受金融機構委託從事金融資訊技術服務外包等金融類業務，取而代之的是工程和技術研究和試驗發展等業務。 IPO超高估值依據是什麼？ 很明顯，更名後的螞蟻科技已不再局限於消費者的電子支付服務，而是定位於普惠金融服務的科技企業。從業務範圍來看，螞蟻集團已形成支付、理財、微貸、保險、征信、技術輸出為主的六大業務板塊，除此之外在投融資、信用、科技輸出等領域均可看到螞蟻科技的影子。 同時，螞蟻科技經過多年的發展，並依託於支付寶這一國民支付APP和阿裏生態的豐富場景，通過支付、數字金融和科技這三大業務板塊，走通了從客戶引流到商業變現的盈利模式，輕鬆實現業務引流與數據沉澱。 而數字金融和科技則是“變現”的關鍵兩環，以前螞蟻自己做，走的是重資產負債表的擴張之路，將幾乎所有金融牌照納入懷中，同時資本佔用與風險敞口都在體系內不斷放大。但在監管趨嚴和嚴控杠杆之後，螞蟻從2017年開始走向開放平臺之路，將客戶與場景輸出給合作金融機構，同時借此實現不承擔風險敞口，不佔用資本的輕資產增長之路。 資料顯示，2015年、2016年和2018年，螞蟻分別完成A輪（約18.5億美元）、 B輪（約45億美元）和C輪（約140億美元）的融資，而且三輪融資後，螞蟻估值已在萬億量級。根據資料，螞蟻在2018年6月完成C輪融資後的估值水準約為1500億美元。 據《每日財報》梳理螞蟻估值的主要方式可能有以下三種： 市盈率法(P/E倍數法)。巴克萊預測螞蟻2019年盈利將達到55.3億美元，乘以相對保守的28倍市盈率，估值結果為1550億美金。安信預測2019年螞蟻淨利潤54.8億美元，乘以30倍市盈率得出螞蟻估值約為1645億美元。30倍則是參照騰訊2019年的市盈率倍數。 平均用戶市值法。比如有券商將PayPal和騰訊每用戶市值分別平均值乘以70%得到螞蟻每用戶市值約307美元，乘以用戶數5.2億，得出螞蟻估值為1597億美元。 此外，也有業內人士曾表示螞蟻的商業模式在市場上並無嚴格可對標的先例，因此，螞蟻採取的是分類加總估值法（SOTP）：“具體操作是將其涉及的業務版圖進行細分，每一細分領域各自對標業內頭部機構用PBROE模型得出估值，再用SOTP的方式計算總估值。 那麼，螞蟻當前的2000億美元估值高嗎？ 如果按照當下市值來算，拼多多市值約988億美元，京東市值約966億美元，這兩家企業也可以說是國內互聯網行業炙手可熱的當紅炸子雞，而螞蟻當下的估值明顯已經超過了兩者的總和，若從這個角度來看似乎是有點高了。 但如果從阿裏巴巴財報透露出的資訊來看，也許會有不同的看法。數據顯示，螞蟻2015年到2019年的稅前利潤分別為42.54億元、29.06億元、131.90億元、122.6億元。對這個數據我們同樣也可以參考京東和拼多多，前者2019年財報利潤是是121.8億，略遜於螞蟻金服，而後者目前並未扭虧。然而更殘忍的事實是，就螞蟻至今為止的表現來看，其似乎從來都沒有將盈利當做一個重要目標。 誰在監管螞蟻？ 監管或許會遲到，但永遠不會缺席。 客觀而言，任何一家被捧上神壇的公司，背後都有許多複雜的因素。細追螞蟻發家史，可以發現其幾乎沒有錯過任何一個“監管套利”的風口。如移動支付、沒有限制T+0規模的貨幣基金、沒有限制杠杆的現金貸和消費金融等。 不過現在，螞蟻歷史核心風口業務都已被監管整頓，如支付斷直連、貨基限制規模、現金貸資產回表被限制杠杆等，更重要的是，國家層面也開始對非金融公司控股金控集團的交叉風險有所警覺。雖然螞蟻表態不做金融做科技，甚至還發大招改了名字，但螞蟻被納入首批金融控股公司監管辦法試點名單也是不爭的事實。 根據人民銀行《金融控股公司監督管理試行辦法（徵求意見稿）》，實質控制兩個或以上金融機構的非金融企業，在滿足特定條件下應當設立金融控股公司（實控含銀行且金融機構總資產規模大於5000億，或實控不含銀行且金融機構總資產規模大於1000億）。 同時，強監管背景下，作為金控集團的監管必將增加合規成本，同時餘額寶、現金貸等部分盈利支柱業務增長也必將受限。 從市場大環境來看，螞蟻抓住政策紅利期上市的窗口期很明顯已經錯過，但轉型為科技公司的高估值似乎彌補了這一損失。不過，在如此高估值的影響下，這究竟是福還是禍，目前也是個未知數。 *本文來自每日財報
2020-07-23 -
查看详情摩根大通：央行製造了一種集體幻覺，估值完全是捏造的
摩根大通最新發出警告，美聯儲的購買舉措已經使信用債估值與不斷惡化的基本面脫節了，投資者需要非常謹慎。 摩根大通資產管理公司絕對收益固定收益市場策略負責人 Oksana Aronov 近日接受媒體採訪時表示，歐洲和美國的投資者被困在這個集體幻覺中——當前市場估值完全是由央行的流動性虛構或者說人工合成的，並不反映其所代表基本面。 對於 " 疫苗即將來了 " 的觀點，Aronov 也潑了一盆冷水。她表示，即使今年年底或明年年初出現了新冠疫苗，人們也將意識到經濟損害已經產生了。小企業已經連續數月沒有收入而被迫關門，這些企業並不會僅僅因為疫苗出現而重新開門。 另一個值得注意的現象時，降級和違約仍在增加，那些被稱為 " 墮落天使 " 的債券數量達到了創紀錄的水準且沒有反映在信用債估值中。 Aronov 得出的結論是，基本面最終將占到上風。對於投資者，她的建議是在投資之前應關注那些在基本面上有意義的標的，比如黃金。 此前美國銀行也發表了類似的觀點。美國銀行首席投資官 Michael Hartnett 在近期的報告中提醒投資者，宏觀經濟和市場的脫節從未像現在這樣嚴重。 Hartnett 認為，這主要是由於全球高達 18.5 萬億美元的刺激計畫，尤其是央行們規模龐大的資產購買計畫。 他表示，" 市場之所以大幅上漲，是因為沒有雷曼 "，到目前為止市場還沒有出現重大破產事件，但是債務和 GDP 之比遠高於 2008 年。 *本文來自全天候科技
2020-07-22 -
查看详情港版納指橫空出世！阿裏騰訊暴漲5%，會掀起新一輪科技股熱潮嗎？
7月21日消息，螞蟻金服擬AH同步上市，恒生科技指數即將橫空出世，阿裏股價高開5.09%，市值5.4萬億港元，騰訊暴漲5%，市值5.24萬億，美團點評漲3%，網易漲3%，囧東漲4%，小米漲3.7%。受益於此，港交所暴漲6%，傳言保薦的中金公司暴漲7%。 金蝶國際、華虹半導體、恒騰網路等受益納入集體飆升。 阿裏巴巴旗下螞蟻金服官宣啟動在上交所科創板和港交所主板尋求同步發行上市的計畫。市場消息顯示，螞蟻金服本次上市，估值至少2000億美元，消息提振科技股市場氛圍。 恒生科技指數將於2020年7月27日推出，目標是追蹤香港上市龍頭科技企業，定位為恒生指數及恒生中國企業指數之後的另一旗艦。其中，阿裏、騰訊、美團、小米、舜宇權重較大。 恒生科技指數，新指數將追蹤30只市值最大的香港科技股。該指數成份股前‘四大股份’，正是股民耳熟能詳的ATMX。科技指數每季檢討一次，且設有快速納入機制，讓新上市的大型科技股可更快地被納入指數。根據該公司的計算，科技指數於2019年回報高達36.2%，而今年上半年的回報也有35.3%。 恒指公司副行政總裁巫婉雯稱，香港上市的科技企業數目持續增加，恒生科技指數可以滿足投資者對相關投資主題的需求及關注，而這項指數也可協助市場開發不同的指數掛鉤產品，包括ETF及衍生工具等，故相信新指數有望成為繼恒指及國指後的另一旗艦指數。她更透露，她們已收到了來自基金的查詢，相信基金界對科技指數有興趣，期望市場短期內會有相關產品推出。 科技指數每季檢討一次，選股後會‘再平衡’，每只股份的權重上限為8%。他表示，指數儘量跟從‘流通市值加權法’去編算，且設有快速納入機制，假設未來某一新股於上市首日，其收市市值已排行在科技指數的前10名，該新股將被納入為成份股，加入的時間一般在新股上市後的第10個交易日後實施。 黃偉雄續說，據恒指公司截至7月17日數據，恒生科技指數的市盈率為45倍，恒生綜指市盈率為12倍。他稱，指數反映了市況，至於科技指數的市盈率究竟屬高或低，目前難下定論。 恒生科技指數的選股範疇涵蓋5個行業，包括資訊科技、非必需性消費、工業、金融及醫療保健，更全面反映在香港上市的科技公司表現。 摩根資產新興市場及亞太區股票組合經理Oliver Cox認為，恒生科技指數的推出，將進一步提高投資者對該領域的信心，亦會鼓勵下一波新興、創新技術公司，選擇香港作為有吸引力的融資場所。 中信證券認為，新指數順應了科技產業持續向好的發展趨勢、港股市場結構與投資需求的變化，也體現了“新經濟”顯著更高的成長性和研發水準。而港股機構投資者比例高、被動式資金規模巨大，追蹤恒生指數系列規模為340億美元、追蹤港股ETF規模達到1560億港元，新指數有望提高港股科技龍頭的資金關注度和配置比例，建議重點關注港股互聯網巨頭、以及5G、雲計算、IoT和半導體國產化龍頭公司。 中信證券表示，截至 2019 年底，被動式追蹤恒生指數系列的產品資產管理總值約為340億美元，追蹤對象主要包括恒生指數、恒生中國企業指數等。而從港股市場本身來看，2008年以來ETF快速發展的背景下，投資港股的機構投資者占比始終超過50%，而對部分機構投資者來說，更偏向關注或直接投資基準指數。截至2020年3月，在香港市場追蹤“中國資產”（A股以及港股的大中華地區）的ETF數量為43支，做ETF資產管理規模占比達到72.7%，占絕對主導地位；香港上市ETF產品中，追蹤港股（中資股+本地股）的ETF規模達到1560億港元。此前被動資金還是以恒生指數和恒生生國企指數為主要基準，恒生科技指數推出後，將提供更好的成長型的“新經濟”投資機會，被動資金有望不斷加大配置，納入成分股的科技龍頭有望受益。 *本文來自新浪港股
2020-07-21 -
查看详情美股“殼公司” IPO 井噴，泡沫的前兆？
今年以來，美股市場上有一類公司正忙著低調發財，他們籌集了更多的資金，完成了更多的交易，吸引了更多的投資者，遠超以往任何時候。 它們就是特殊目的收購公司 ( SPAC，即 Special-purpose acquisition companies ) 。 這類企業也被成為空白支票公司，是專門用來做兼併和收購交易的殼公司。但它們不是被動淪落為空殼公司，而是從成立到上市一直都是殼公司，可以粗略理解為一家收購基金。 諸如美國卡車界特斯拉的 Nikola、線上體育博彩網站 Draft Kings 等一批明星股都是放棄了傳統的 IPO，通過與 SPAC 合併而實現上市的。 上周可以說是 SPAC 公司的超速發展階段，一大批這類公司在美股市場上掛牌上市，其中有很多是知名金融大亨發起的。 年初至今，SPAC 的 IPO 申請在同期所有美股 IPO 申請中的占比高達 33%。其中有相當一部分 SPAC 的收購標的都是科技企業。 與此同時，科技企業占了相當大權重的納斯達克指數今年以來屢屢創出歷史最高紀錄，其相對於標普 500 指數的比率指標一度超過上世紀 90 年代末、本世紀初互聯網泡沫時期的高位。 值得一提的是，根據美銀美林的最新基金經理人調查，做多美國科技股和成長股是現在以及美股歷史上最 " 擁擠 " 的交易；與此同時，多達四分之三受訪者認為它們估值過高。 對此，一貫看空美股的美銀美林首席投資策略師 Michael Harnett 警告，宏觀經濟與市場之間的脫節從未像現在這樣嚴重，美股非常不理性，上漲可能已經接近尾聲。 一起來回顧上周掛牌上市的以及提交上市申請的 SPAC 吧： PTK 收購公司週一登陸紐交所，籌資逾 1.15 億美元。該公司首席執行官是具有中資背景的知名私募凱橋資本（Canyon Bridge Capital Partners）聯合創始人之一 Peter Kuo。此人曾領導過 ARM、阿裏巴巴、穀歌和德州儀器等科技企業的並購交易。 由美國對沖基金大佬 Bill Ackman 發起的 Pershing Square Tontine Holdings 提交了修改後的 IPO 招股說明書，將 IPO 目標融資額從 30 億美元一舉提高到了 40 億美元，招股價為每股 20 美元。 單就潛在信託價值而言，Pershing Square Tontine Holdings 將成為有史以來規模最大的 SPAC。Bill Ackman 本人將擔任董事長和首席執行官。 週二，Artius Acquisition 掛牌上市，通過 IPO 募資 7.245 億美元。其 CEO 和 CFO 是前瑞信並購部門全球負責人 Boon Sim。 當日，Churchill Capital Corp. IV 遞交了規模達 10 億美元的 IPO 申請書，其出資人 Michael Klein 是 SPAC 領域著名的交易撮合者。 華爾街並購奇才、前黑石集團核心人物之一朱欽（Chinh Chu）在上周三為他的第三個 SPAC CC Neuberger Principal Holdings II 遞交了 IPO 申請。 美國知名男裝三大品牌之一 Nautica 創始人朱欽騏 ( David Chu ) 所創立的 SPAC 公司 D8 Holdings Corp. 週三登陸紐交所，募資 3 億美元。 週四在紐交所上市的 HPX Corp. 聯席總裁是 Bernardo Hees，他是 3G 資本的合夥人，曾擔任卡夫亨氏 ( Kraft Heinz ) 的首席執行官直至 2019 年 6 月，還是漢堡王的前 CEO。 *本文來自全天候科技
2020-07-20 -
查看详情美聯儲“褐皮書”稱美經濟面臨高度不確定性風險
當地時間15日，美國聯邦儲備委員會發佈“褐皮書”報告顯示，隨著整體經濟活動的增加，美國經濟顯現出復蘇態勢，但仍面臨較大的不確定性風險。有分析指出，疫情反彈的嚴峻形勢以及隨之而來的新一輪封鎖措施可能給美國經濟帶來新的衝擊。 美聯儲對經濟表示擔憂 據美聯儲“褐皮書”報告顯示，由於美國許多州解除了封鎖令，消費活動開始恢復，整體經濟活動有所增加，美國經濟在7月初出現了復蘇萌芽，但仍遠低於疫情發生之前的水準，且經濟前景依然維持高度不確定性。 報告顯示，與5月份發佈上一份“褐皮書”時相比，幾乎所有轄區經濟活動都出現增長，但總體而言商業狀況仍然疲軟，且經濟前景取決於疫情持續時間及其對經濟影響的嚴重程度。隨著許多非必要企業重新開業，消費者支出回升。在汽車銷售反彈以及食品飲料等行業持續增長的帶動下，所有轄區零售額出現增長。 行業方面，受疫情嚴重打擊的休閒和酒店行業有所改善，但遠不及去年同期水準。多數轄區製造業活動上升，但也處於極低水準。物流運輸活動整體上升，卡車和航空貨運量增加。建築業依然低迷，僅在一些轄區出現回升。房屋銷售溫和增長，但商業地產活動保持在低水準。農業部門財政狀況持續不佳。能源部門也在需求有限和供應過剩的影響下進一步下滑。 就業市場方面，隨著許多企業重新開業或增加生產活動，幾乎所有轄區就業出現淨增長，各地零售、休閒和酒店業從業崗位也出現適度增長。但所有轄區就業人數和工資水準都遠低於疫情前水準。失業率仍然很高，各區均出現了新增裁員。未來商品需求的復蘇程度將是企業是否能夠避免裁員的關鍵因素。 此外，物價整體變化不大，各轄區原材料成本和銷售價格相對穩定。 分析認為，儘管美國經濟活動可能在5月底和6月初有所回升，但自“褐皮書”調查期以來，美國許多州的確診病例再度增長，很可能抑制經濟復蘇。目前加利福尼亞州重新實施了封鎖措施，德克薩斯州和佛羅里達州也暫停部分活動。 近日，美聯儲多位官員發表講話，紛紛對於經濟發展表示擔憂。美聯儲理事佈雷納德表示，疫情不確定性這層濃霧仍然籠罩著我們，下行風險占主導地位，並表示進一步的財政支持對經濟復蘇的強勁程度“至關重要”，尤其在第一輪援助計畫即將到期之際。 經濟數據喜憂參半 美聯儲15日公佈的數據顯示，美國6月工業生產增長5.4%，5月份增幅為1.4%，這是疫情之下連續第二個月增長。增長原因主要受汽車及零部件產量帶動，產量環比上升了105%。在剔除汽車生產後，美國工業生產環比增幅為3.9%。 然而，6月工業生產的整體生產水準仍遠低於疫情之前，比美國疫情發生之前的工業生產總值仍低10.9%。今年第二季度，美國工業生產按年率計算下降42.6%，是二戰後最大季度降幅。同時，開工率顯示由於需求復蘇緩慢，仍存在大量的閒置產能。 美國勞工部14日公佈數據顯示，受經濟重啟推動，6月美國消費者價格指數(CPI)環比上漲0.6%，超出市場普遍預測的0.5%，扭轉了此前連續三個月下滑的趨勢。剔除能源和食品價格後，美國6月核心CPI上漲0.2%。此前，美國4月CPI下降0.8%，創2008年12月以來最大環比降幅。 與此同時，即便5月份和6月份美國新增就業崗位數據出現反彈，但美國勞動力市場仍處在“泥潭”之中。數據顯示，截至6月27日當周，美國持續申請失業救濟的人數為1800萬人。這幾乎是金融危機最嚴重時期的兩倍，更是2019年平均值的六倍多。更值得警惕的是，美國新冠肺炎疫情出現反復，這可能會給未來數據走向帶來更多“陰影”。彭博經濟研究分析師表示，新的封鎖措施可能對7月數據“產生一些初步影響”，預計該月就業人數將減少100萬。 經濟前景面臨高度不確定性 近期，美國疫情反彈形勢嚴峻。據路透社數據顯示，上周美國50個州中有46個州的新冠肺炎病例增加，全國死亡人數自4月中旬以來首次上升。另據美國媒體統計，全美至少22個州已宣佈暫停或撤回部分重啟經濟計畫，這些州加起來涵蓋美國約一半的人口和四分之三的國內生產總值(GDP)，給脆弱的美國經濟復蘇前景再度蒙上陰影。 費城聯邦儲備銀行行長帕特裏克·哈克15日表示，美國未能控制住疫情，並且該流行病將對經濟產生多大影響還存在高度不確定性。 達拉斯聯邦儲備銀行行長羅伯特·卡普蘭表示，“經濟中存在大量產能過剩”，並預測美國經濟今年將萎縮4.5%或5%。 美國銀行業對美國未來經濟形勢也表示悲觀。幾大銀行紛紛表示國內經濟尚未脫離險境，並在各自的財報電話會議上警告稱，仍然存在貸款損失進一步擴大的可能性。在截至6月30日的三個月內，花旗、摩根大通和富國銀行為應對疫情可能造成的貸款損失撥備了總額高達812億美元的緩衝資金，以應對消費者和企業無法償還貸款的情形。 目前，隨著關鍵紓困計畫的到期，包括資本市場在內的美國經濟未來將面臨新的考驗。德意志銀行認為，如果失業救濟金政策不能延長，對第三季度GDP增長的拖累將達到3至5個百分點。此外，對州和地方政府的財政援助也是經濟重獲生機的關鍵，他們的收入因為當前的經濟衰退出現大幅下降。 *本文來自經濟參考報
2020-07-17