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财经快讯
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查看详情美聯儲要降息？那美國貨幣基金還能買嗎？
隨著美國財政部過去一年大幅增加短期國債發行，華爾街在美聯儲降息前景下對市場需求存在擔憂。 據媒體周五報道，自2023年初以來，美國財政部已發行2.23萬億美元短期美債，目前市場似乎輕松消化了這些供應，短期國債與隔夜指數掉期等無風險利率之間的定價保持相對穩定。 然而，一些分析師擔心，隨著美聯儲可能開始降息和縮表，市場資金可能出現壓力。Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok警告： 一旦美聯儲在9月開始降息，家庭和貨幣市場基金對短期國債的需求可能下降，從而推高短期利率。 但並非所有華爾街專家都持此觀點，一些分析師認為，為了鎖定美聯儲加息帶來的高回報，投資者已大量湧入貨幣市場。截至最新數據,貨幣市場基金資產總額達6.14萬億美元，接近歷史新高，他們認為這些資金將保持充裕。 隨著美聯儲接近降息，貨幣市場基金開始延長資產久期，購買更長期限的短期國債以鎖定更高收益。這意味著直接購買短期國債的企業將轉而將現金投向基金，從而進一步增加貨幣市場對短期國債的需求。 Allspring Global Investments高級投資組合經理Mike Bird表示： 在美聯儲降息周期中短期國債需求下降的觀點有些言過其實，特別是貨幣市場基金，我們將繼續保持購買需求。 摩根大通美國短期利率主管Teresa Ho認為： 在過去三個降息周期中，直到美聯儲降息進程進入後半段，資金才開始從貨幣市場基金流出，目前4%到5%的收益率仍然相當高。 此外，供給方面，由於債務上限將於明年1月1日重新生效，短期國債發行量可能會有所下降。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-12 -
查看详情債王格羅斯：特斯拉正在成為新的散戶概念股
資深投資者“債王”比爾·格羅斯認為，特斯拉像是一場散戶的投機遊戲。 “特斯拉就像一只網紅概念股——基本面疲軟，但價格直線上漲。”前首席投資官兼PIMCO聯合創始人周二下午在X的一篇文章中表示，“但現在似乎每隔一天就會有一只新的網紅概念股，大多數是‘拉高出貨’。” 特斯拉在最近10天內連漲，股價自6月24日以來上漲了驚人的43.6%。創一年最長連漲記錄。此次上漲最初是由於特斯拉第二季度的車輛生產和交付數量超出了分析師的預期。 目前，特斯拉在美股盤後交易價為261.62美元，下跌了0.62%。 格羅斯認為，這份強勁的交付報告不足以支撐如此驚人的漲幅。 他將特斯拉與“老牌熱門股票”進行比較。最近，由於線上網紅Roaring Kitty購買了寵物零售商Chewy的大量股份，Chewy獲得了網紅概念股票的地位。這位名人曾在2021年引發了GameStop的狂熱。 格羅斯此前曾透露，他在2022年通過交易GameStop和AMC的期權快速獲利，稱這些股票為“彩票股票”。 盡管如此，特斯拉的股價今年迄今為止僅上漲了約6%，落後於標準普爾500指數，該指數今年上漲了17%。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-11 -
查看详情新美聯儲通訊社：鮑威爾“微妙但重要的轉變”，美聯儲離降息更進一步
勞動力市場降溫，美聯儲離降息不遠了？ 在周二聽證會上，美聯儲主席鮑威爾稱勞動力市場進一步降溫可能是不可取的，這一措辭微妙而重要的轉變，暗示美聯儲離降息更進一步。 鮑威爾在參議院聽證會上表示： 高通脹不是我們面臨的唯一風險，我們在多個指標上已經看到勞動力市場出現顯著降溫，目前它不再是廣泛通脹壓力的來源。 值得註意的是，美聯儲官員長期以來一直將過熱的勞動力市場視為遏制通脹回落的主要風險之一。鮑威爾承認，僅在兩個月前他還不會做出這樣的判斷。 鮑威爾觀點轉變的背景是最新勞動力市場數據顯示，就業增長放緩，同時由於移民增加等因素，勞動力參與率穩步上升。雖然平均每月仍新增超過20萬個就業崗位，但失業率已從去年12月的3.7%小幅上升至今年6月的4.1%，鮑威爾將當前就業市場描述為“回到疫情前狀態，強勁但不過熱”。 與此同時，美聯儲首選的通脹指標，5月核心PCE通脹率降至2.6%，低於一年前的4%，但仍高於美聯儲2%的目標。 鮑威爾強調，美聯儲現在面臨著“兩難抉擇”，過早降息可能重燃經濟並導致通脹高於目標水平，而保持利率過高則可能導致勞動力市場過度降溫。他表示： 長期以來我們面臨的主要風險是無法達成通脹目標，現在這兩方面的風險正在趨於平衡，我們非常清楚當前面臨雙重風險。 盡管鮑威爾的大部分評論都暗示降息只是時間問題，但他反復回避了國會議員有關具體時間的提問，他表示不會就未來行動的時機發出任何信號。 上個月公布的點陣圖顯示，如果通脹繼續放緩且經濟增長穩健但不過熱，大多數美聯儲官員預計今年將降息一到兩次。市場關註的焦點是，美聯儲是否會在7月30日至31日的下次會議上釋放更強烈信號，暗示可能在9月會議上降息。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-10 -
查看详情美聯儲高官表態“由鷹轉鴿”，降息態度依然曖昧
美聯儲多位高官上周輪番表態，聲稱降通脹取得進展，令市場降息預期有所回升。不過，結合美聯儲去年以來的立場變化，以及影響通脹走勢的多項因素看，美聯儲涉利率表態後續變數依然不小。 7月2日，在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行中央銀行論壇上，美聯儲主席鮑威爾稱，在使通脹回調至政策目標方面已經“取得了相當大的進展”。當天，芝加哥聯儲主席古爾斯比稱，未來幾個月內應考慮降息，因為隨著通脹持續下降，維持當前政策利率水平將對需求施加更大的下行壓力。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯5日也表示，美聯儲在降低通脹方面已經取得了重大進展。 美聯儲高官頻頻發聲，一改前期“鷹派”立場，令市場關於美聯儲降息的預期回升。目前，市場機構認為美聯儲在9月貨幣政策例會上降息25個基點的概率超過70%，較此前一周的57%左右高出不少，關於年內是否會降息兩次的討論也已經出現。 美聯儲立場此番“由鷹轉鴿”情有可原。從通脹數據看，美國5月核心PCE（個人消費支出價格指數）同比漲幅回落至2.6%，結束了連續3個月的停滯狀態，開始下行；從就業數據看，美國6月失業率回升至4.1%，為2021年11月以來新高。此外，一季度美國經濟增速、一季度美國家庭債務總額、二手房簽約指數等指標均不樂觀，為美聯儲啟動降息提供了理由。 美聯儲對於是否降息，態度一直比較曖昧。特別是去年下半年以來，美聯儲有關降息的發聲如鐘擺一般來回擺動。有分析指出，美聯儲前主席伯南克致力於通過構建基於前瞻性指引的貨幣政策框架，增強美聯儲貨幣政策的透明度。美聯儲前主席耶倫繼承了這一傳統，但鮑威爾領導下的美聯儲放棄前瞻性指引，轉為依賴數據進行決策，“這使得美聯儲喪失了對經濟前景的預測能力”。 換句話說，美聯儲的表態確認了已發生的事實，但缺少對未來走勢的預判，一旦數據出現反復，美聯儲的態度自然相應轉換，進而讓市場情緒被降息話題擾動得飄忽不定。 以通脹為例，最新數據似乎預示美國正重新回到通脹下降的路徑上，這成為上周美聯儲高官“鴿派”表態的重要依據之一。不過，如果從全球大宗商品、原油以及航運等相關指標看，下半年全球通脹能否持續降溫並不明朗。比如，多家市場機構的展望顯示，下半年全球大宗商品價格或出現結構性上漲，原油價格也可能延續近期上漲態勢。同時，二季度原本是國際海運市場傳統淡季，但受紅海危機持續影響，全球集裝箱運輸價格近期大幅上漲。一旦在這些因素綜合作用下通脹再度回升，美聯儲的口風或許又會反轉。 當然，在數據變動面前美聯儲並非完全被動，特別是美國高頻率大幅度修正數據，有助於美聯儲實現對局面的把控。上周，美國勞工統計局將4月非農新增就業人數從16.5萬人修正至10.8萬人，5月非農新增就業人數從27.2萬人修正至21.8萬人。修正後，4月和5月新增就業人數合計較修正前減少11.1萬人。就業數據的減少為美聯儲的“鴿派”提供背書。而這種幅度達到20%甚至30%的數據修正，算不算是美國經濟的核心競爭力？
2024-07-09 -
查看详情美聯儲半年度報告：通脹放緩 政策保持獨立性
在最新發布的半年度貨幣政策報告中，美聯儲概述了其對美國經濟現狀的評估，強調了在通脹放緩的背景下其政策獨立性的必要性和重要性。 按照慣例，美聯儲需要每半年給參議院銀行、住房和城市事務委員會和眾議院金融服務委員會提交書面報告，主要包括對貨幣政策的實施、經濟發展和未來前景的討論。美聯儲主席鮑威爾將在本周二和周三先後出席國會參眾兩院聽證會，接受議員們的詢問。 美聯儲報告指出，繼去年下半年強勁增長後，第一季度經濟增長出現放緩，主要受制於凈出口和庫存的拖累。進入第二季度，消費者支出增長疲軟，尤其是商品支出的下降。盡管如此，企業固定投資仍展現出適度增長，高利率環境下，銷售增長和利潤預期支撐了企業信心。 在通脹方面，盡管個人消費支出價格指數（PCE）自高位回落，但仍高於美聯儲2%的長期目標。5月份PCE同比增長2.6%，核心PCE（剔除食品和能源價格）同樣錄得2.6%的增長，均低於去年同期水平。美聯儲認為，核心商品和住房服務的價格上漲態勢有所緩解，長期通脹預期與2%目標保持一致。 美國勞動力市場保持穩健，就業增長穩定，失業率維持低位。然而，職位空缺減少表明勞動力需求有所緩解，而移民流入則持續增加勞動力供應。隨著供需關系趨向平衡，失業率在5月份微升至4.0%，與疫情前的市場狀況相似。 上半年名義工資增長放緩，但仍然高於與2%通脹目標相一致的速度，考慮到生產力的增長因素。 自2023年7月以來，美聯儲將聯邦基金利率維持在5%至5.25%的區間，認為就業和通脹目標的風險正趨於平衡。報告強調，在對通脹回歸2%目標獲得足夠信心之前，不會輕易調整利率區間。貨幣政策決策將繼續依據數據、經濟前景和風險平衡。 美聯儲還表示，已減持國債和機構證券約1.7萬億美元，資產負債表規模縮減。FOMC計劃維持證券持有量，確保儲備余額充足，以支持貨幣政策的有效實施。 盡管部分銀行的商業房地產貸款面臨挑戰，整體金融體系保持穩健和韌性。銀行放貸活動溫和，多數國內銀行流動性充足。然而，股票市場快速上漲，公司債利差接近歷史低位，提示潛在風險。 報告重申了貨幣政策獨立性的重要性，指出它不僅在美國得到廣泛支持，也是國際上的普遍準則。美聯儲的獨立性有助於實現經濟的更佳表現，國會設定的長期目標——即最大化就業和穩定物價——賦予了美聯儲獨立執行貨幣政策的能力。
2024-07-08 -
查看详情數千億、信用式、無固定期限！央行“借券”操作方式明確，這意味著什麽？
今日有消息稱，中國人民銀行已與幾家主要金融機構簽訂了債券借入協議。 經《金融時報》記者求證，中國人民銀行確認該信息屬實。目前已簽協議的金融機構可供出借的中長期國債有數千億元，將采用無固定期限、信用方式借入國債，且將視債券市場運行情況，持續借入並賣出國債。 國債期現貨集體走低。中國10年期國債活躍券收益率上行1.15bp，報2.2720%；30年期收益率上行1.45bp，報2.4800%。30年期國債期貨盤中一度跌0.35%。 中信證券首席經濟學家明明表示，央行開展國債借入操作乃至後續賣出國債的方式得到進一步明確。央行采取信用方式借入，意味著央行將不會向融出國債的銀行提供質押品，這也意味著借券的過程將不會實現流動性投放。此外，央行表明將采用無固定期限的借券方式，意味著央行對收益率曲線的控制將不會局限於某一期限品種。相較於防止長端收益率過低，央行的意圖或在於完整控制一條斜向上的收益率曲線。 渣打銀行認為，央行借入國債旨在為長債收益率設定下限，降準降息可期。渣打中國宏觀策略主管劉潔稱： 中國央行與主要國有銀行就借入國債達成協議，將增強其管理長期收益率曲線的能力，央行的重點仍將放在曲線10-30年期限的部分，而較少關註短端。從大型銀行借入債券，有助彌補中國央行長期債券持倉的不足。央行若出售國債可能會吸收銀行間流動性，或需通過降低存款準備金率等方式對沖。中期而言降息可期。 澳新預計，央行借券或能夠抑制債市漲勢。澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬表示： 考慮到可供交易的長期國債存管和成交量，上千億規模足以改變市場定價。預計下半年10年期國債收益率的合理區間約2.25%-2.4%，2.25%或為央行底線，利率上行空間則由經濟前景決定。 瑞典北歐斯安銀行（SEB）稱，中國央行計劃在市場出售國債，受此影響10年期國債收益率將升向2.5%。該行表示，收益率可能會上升，但由於市場上流動性過剩，影響可能只是短期的。隨著與美債收益率的息差收緊，這也將為人民幣提供支撐。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-05 -
查看详情美聯儲遲遲不降息，美國貨基規模突破6.15萬億美元，再創新高
貨幣市場基金資產升至新紀錄，原因是美聯儲決策者繼續發出不急於放松貨幣政策的信號，預期短期利率將繼續保持高位。 Investment Company Institute的數據顯示，截至7月2日的當周，約有512億美元流入美國貨幣市場基金，為三個月來最大流入量。這也讓美國貨幣市場基金總規模增至6.15萬億美元，超過了三周前創下的歷史最高紀錄。 其中，政府基金（主要投資於國庫券、回購協議和機構債務等證券）的資產規模增加了445億美元至4.97萬億美元。而機構基金（主要投資商業票據等高風險資產）的資產規模增加45億美元至1.05萬億美元。 自美聯儲在2022年開始進入加息周期以來，利率高升就吸引著散戶投資者紛紛湧入貨幣基金。 本周二，美聯儲主席鮑威爾表示，最新的經濟數據表明通脹正在重回下行軌道，但聯邦公開市場委員會（FOMC）在降息前需要更多證據。而周三公布的6月FOMC會議紀要中，也強調了鮑威爾的言論：在更多信息證明通脹向著2%的目標邁進之前，不宜放松貨幣政策。 有分析指出，只要美聯儲繼續按兵不動，就會不斷有資金流入貨幣基金。 Oxford Economics固定收益分析師John Canavan表示： "在美聯儲降息的消息明朗之前，貨幣市場基金收益率仍將具有吸引力。" 盡管目前有大量資金流入貨幣市場基金，但也有部分機構投資者開始從主要貨幣市場基金中撤出，因美國證券交易委員會今年底出臺新規，旨在加強貨幣市場基金的流動性和穩定性，包括提高流動性要求、限制贖回規模等。部分投資者趕在新規生效前調整投資配置。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-04 -
查看详情“特朗普交易”的一線反應：首場辯論後，交易員猛買短債，拋售長債
隨著特朗普首次總統辯論表現優於拜登，華爾街開始為特朗普可能重返白宮定價，其中最熱門的交易之一是押註收益率陡峭化。 本周，投資者開始大量購買短期債券，同時賣出長期債券。兩年期和十年期國債收益率差距正在擴大，導致收益率曲線陡峭化約13個基點，為自去年10月以來的最大的兩日波動。 華爾街紛紛看好這一交易，摩根士丹利和巴克萊都敦促客戶為特朗普下一個任期內的粘性通脹和更高的長期債券收益率做好準備。法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示： 現在為選舉結果定價還為時尚早，近期走勢是一個熊市陡峭化，似乎是市場認為特朗普獲勝的幾率更高。 目前，美國兩年期國債收益率為4.752%，較前一個交易日的收益率上升了1.3個基點，十年期國債收益率為4.428%。 華泰證券分析認為，特朗普對內減稅+增加關稅+限制移民+降息傾向等一系列主要政策方針，被認為可能形成寬財政+寬貨幣的環境，導致偏高通脹+偏高利率長期化。 據華泰證券，交易美債曲線平坦化的資金集中平倉： 美債曲線倒掛+斜率主要集中在前端，做平曲線的交易能夠獲得非常不錯的carry，導致資金不斷湧入，容易形成趨勢和擁擠。但是一旦長端收益率走高，曲線平坦化交易可能出現集中平倉，導致美債曲線快速陡峭化。 據媒體，隨著市場對曲線陡峭化押註不斷增加，未平倉合約在每個基點的風險總額飆升至1570萬美元，這顯示出交易者對新的陡峭交易的興趣，也表近期較長期限美債價格的回落是由新的空頭頭寸推動的。 根據摩根大通的數據，現貨市場也出現了類似的趨勢。客戶對債券反彈的押註減少了5個百分點，使凈多頭頭寸降至6月10日以來的最低水平。 在期權市場，交易員們正在支付一個月來最高溢價的期權費，以對沖債券期貨合約的拋售。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-03 -
查看详情港股下半年IPO熱潮或持續
時值年中，港交所IPO市場正熱。6月28日，7家公司通過港交所聆訊後同日開啟招股，這是近一年半以來港股招股數量最多的一天。 港股“打新”的賺錢效應已在上半年顯現。今年上半年，港股上市的30只新股中，有14只網上發行有效認購倍數超過100倍，顯示市場散戶投資者打新熱情相當高。在國際認購部分，至少15家上市公司成功引入基石投資者。此外，上半年有20只新股累計漲幅為正。 7家企業同日招股 6月28日，港股市場迎來“打新”大潮，有7家不同領域的企業一同開始申購。 這7家企業分別為：共享出行領域的如祺出行、財稅數字化服務商百望股份、汽車智能網聯服務提供商廣聯科技控股、線上慢性疾病服務平臺方舟健客、私人飛機制造商西銳、石油化工企業瑞昌國際控股、交互式AI提供商聲通科技。 這些尚在申購中的企業，大部分都有基石投資者。如祺出行此次上市的基石投資者分別為廣汽工業、小馬智行、滴滴旗下Voyager、文遠知行，上述投資者一共認購8.2億港元。如祺出行此次募資總額約為11.91億港元，基石投資者認購額約占七成。 據市場統計，上述7家公司預計募資46.43億港元，將在7月上旬陸續掛牌上市。 上半年最後一個交易日——6月28日，港交所主板還迎來了3家新上市公司：老鋪黃金、嘀嗒出行和天聚地合。3家公司在網上發行有效認購倍數均超過100倍，但首日表現分化較大。老鋪黃金首日漲逾七成，按每手100股計算，不計手續費，每手賺2950港元。而嘀嗒出行、天聚地合跌幅均逾兩成。 老鋪黃金引入了多名基石投資者。據披露，騰訊控股全資子公司認購約2.54億元人民幣，南方基金和CPE源峰分別認購1.09億元。 市場人士認為，老鋪黃金有望於今年9月初被納入港股通。“老鋪黃金首發上市表現亮眼，上市第一天就拿到了港股通的入場票，市值已超過110億港元，有望因為市值和換手率達到標準被納入港股通，因此市場交易熱情比較高。”一位港股市場人士表示。 新股賺錢效應顯著 今年上半年，網上發行有效認購倍數最高的新股是港股創業板公司優博控股。公開發售階段，優博控股獲得了2503.03倍認購，中簽率僅0.2%。認購熱情一度延續到優博控股上市，6月3日上市首日，公司股價一度漲超30%，隨後出現波動，截至收盤，漲幅回落至6%，報0.53港元。 沙利文大中華區執行總監向威力認為，優博控股此次在港股創業板成功上市，證明了港股創業板改革的可行性和有效性，將刺激更多企業赴港上市融資。 此次優博控股獲得了超2500倍認購，不過上市首日表現平平。有業內人士分析稱：“因為優博控股沒有基石投資者，散戶投資者在高開後就賣出，可能會出現大面積拋壓，打新收益反而不是很理想。” 新股首日漲幅最大的是1月12日上市的經緯天地，首日漲幅為164%。經緯天地是一家電信網絡支持及ICT集成服務供貨商，以招股區間下限定價，為打新投資者提供了“安全墊”。 上半年收官，港股上市的30只新股中，有20只新股累計漲幅為正，其中9只新股漲幅超過100%，且多只新股漲幅超過200%。 港股下半年IPO熱潮或持續 港交所數據顯示，截至6月28日，港交所正在處理的IPO申請有89家，已獲上市委員會批準待上市的IPO有16家。 6月最後兩個交易日，即6月27日、6月28日，分別有7家、8家擬上市公司披露了港股IPO上市招股書，包括亞洲最大綜合物流服務提供商順豐控股、全國性珠寶集團周六福、綜合家庭護理品牌集團聖貝拉等。 正在排隊的港股IPO主要來自人工智能、生物醫藥、新能源汽車、新消費等多個賽道，其中部分公司是從A股“轉戰”港股尋求上市機會。業內人士表示，隨著市場需求的恢復，憑借穩健的資本市場優勢及各項監管改革和優化措施，港股市場將繼續吸引內地企業赴港上市。 近期，港交所集團行政總裁陳翊庭發布網誌稱，當前中國經濟正在經歷重要的結構性轉型，在新能源、電動汽車、人工智能、生物科技等新興行業湧現了一大批充滿活力的公司，到港交所上市的科技公司會增加。她提到，港交所將努力在日益復雜的國際環境裏提升港股市場流動性及活力，繼續優化上市制度，讓新股市場更加多元化、更有活力。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-02 -
查看详情主宰全球市場的焦點問題：美國就業會不會急劇惡化？
疫情期間過熱的勞動力市場正在放緩，但急劇惡化的風險同樣每日俱增。 “新美聯儲通訊社”之稱的財經記者Nick Timiraos近日撰文稱，即使勞動力市場緩慢降溫，美國經濟可能也會陷入衰退。 非農數據顯示，失業率已經從一年前歷史低點3.4%回升至5月的4%，接近經濟學家所認為的充分就業水平。然而，從歷史上看，過去一年失業率一旦從近期低點上升半個百分點，就會繼續大幅上行，經濟就會陷入衰退。 Timiraos援引前拜登政府經濟學家Ernie Tedeschi的說法表示： “盡管當前經濟看似處於可持續的溫和狀態，但由於美國經濟歷史中很少達到或接近充分就業，這仍存在相當大的不確定性。” 本周五，美國將公布6月非農就業報告。 政策天平陷入兩難：抑通脹還是穩就業？ Timiraos認為，美聯儲目前面臨的最大挑戰就是，如何在控制通脹和維持就業健康之間找到平衡。 5月PCE物價指數同比增速降至2.6%，但仍高於美聯儲2%的目標。美聯儲官員表示，只要勞動市場保持健康，他們可以不急於降息。 但考慮到消費者支出的放緩，並且如果勞動力市場接下來繼續降溫，這一勢頭將難以停止，美聯儲可能會提前降息時點，以阻斷經濟衰退的風險。 實際上，已經有幾位美聯儲官員表示，勞動力市場已經嚴重失衡。 有媒體援引相關數據表示，自美聯儲於2022年3月開始加息時，勞動力市場的人均職位空缺率從2個/求職者，降至今年4月的1.2個/求職者，達到了新冠疫情前的水平——這幾乎完全是由職位空缺減少而非失業率上升造成的。 這意味著，看似逐漸趨於平衡的勞動力市場數據不是由就業增加推動的，而是由空缺崗位減少推動的。 此外，非農報告中的企業調查結果顯示，過去一年就業崗位增長了280萬個，而家庭調查結果顯示就業人數只增加了21.6萬。兩者數據的分化可能意味著新企業創造的就業崗位被高估，或倒閉企業失去的就業崗位被低估。 文章還援引了高盛經濟學家的觀察，即首次求職者找到工作的比率降低、裁員數量上升，這同樣可能預示著就業市場的脆弱性。 Timiraos最後總結稱： “美聯儲需要認真對待勞動力市場的當前狀況，盡管沒有出現迅速惡化，但可能並不如數據上表現的那麽強勁。” 對金融市場而言風險幾何？ 在這樣的環境下，市場越來越擔憂美聯儲最終有可能等到經濟衰退再降息，而非確保軟著陸而降息。 今年以來，投資者一直在等待美聯儲降息，而一旦就業市場超預期惡化，經濟衰退可能要比降息更早到來。有觀點認為，這也是投資者“抱團”增持大盤股的原因——在經濟下行背景下，大盤股往往受到的負面影響要更小。 Northwestern Mutual財富管理公司的首席投資組合經理Matt Stucky認為，經濟衰退風險正在上行： “投資者應該為未來12-18個月的溫和衰退做好資產配置的準備。” 不過，Wilmington信托公司的首席經濟學家Luke Tilley相對樂觀，他認為隨著經濟增長放緩和通脹繼續降溫，標普的漲勢會有所擴大，從而為降息打開大門。 因此，Tilley同樣看好漲勢目前相對落後的標普成分股，預計到2026年利率水平達到頂峰的18個月後，美國經濟才可能開始衰退。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2024-07-01