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财经快讯
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查看详情特朗普成最大利好，黃金再創新高，又一大國在過去幾個月大量買金
金價近期持續走高，再次創下歷史新高。據彭博社，由於市場對美國經濟前景的擔憂日益加劇，黃金作為避險資產的需求顯著增加，特別是隨著特朗普政府可能實施的破壞性貿易政策引發市場不確定性，投資者紛紛轉向黃金這一傳統避險資產。 目前，主要金融機構已經開始大幅上調黃金價格預測。 麥格理集團本周發布報告，預計第二季度金價將飆升至3500美元/盎司，遠高於當前的2986美元/盎司。同時，法國巴黎銀行也預計未來黃金平均價格將遠高於3000美元/盎司。 市場分析師指出，如果美國實施更多貿易壁壘和保護主義措施，全球經濟不確定性將進一步增加，繼續推動避險資產需求。 伊朗大舉增持黃金應對國際形勢 除了特朗普政府可能實施的破壞性貿易政策，全球地緣政治緊張局勢也成為金價上漲的催化劑。 近幾個月，伊朗稱將大量外匯儲備轉化為黃金。截至1月19日，伊朗已進口至少81公噸黃金，根據該國海關總署的數據，這一進口量的價值同比增長超過300%，重量則增加了234%。 伊朗央行行長Mohammad Reza Farzin去年12月表示，該國20%的外匯儲備已轉換為黃金，伊朗的黃金與外匯儲備比率位居全球前列。 在面對潛在的國際制裁和外交壓力的情況下，伊朗政府將黃金視為保護國家財富的重要工具。 彭博社指出，伊朗的這一策略反映了許多新興市場國家的共同趨勢——在地緣政治不穩定時期，將美元轉換為黃金以降低風險。 並且，這種趨勢若在其他國家蔓延，可能進一步推高黃金需求。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-14 -
查看详情深刻影響全球市場！通脹時代下“擁抱風險”，日本投資者行為發生重大轉變
隨著日本經濟逐步擺脫通縮，步入通脹時代，日本投資者正經歷一場前所未有的資產配置大調整。 摩根士丹利發布報告認為，日本家庭投資者正積極采取措施保護資產不受通脹侵蝕，減少對現金和存款的持有，增加對股票和投資信托的配置。2024年新版NISA（日本個人儲蓄賬戶）的推出進一步加速了這一趨勢，僅去年一年就吸引了超過17.4萬億日元資金，是2023年的3.3倍。 由於息差改善，日本銀行對債券投資的興趣正在減弱，其對證券的投資重點將轉向借貸。同時，保險公司和養老金在配置資產時，也可能面臨來自家庭和年輕投資者的競爭，這種競爭促使其更加關註風險資產的投資。 在資產方面，日本家庭投資者通過NISA計劃對日本股市的投資，正在成為市場的重要支撐力量。家庭投資者的“買入並持有”策略有助於在市場下跌時提供支持。 在債券市場，日本國債收益率曲線長期面臨結構性陡峭壓力。盡管短期內銀行對債券的需求可能有限，但隨著保險公司和養老基金的調整，長期國債的需求將受到影響。 “通縮投資”逐漸被拋棄 大摩分析師在3月11日的報告中表示，在新冠爆發前，日本政府為刺激私人需求而一再出臺的財政刺激措施。加上社會保障支出的增加，這一切最終轉化為私人非金融部門的巨額盈余。這些儲蓄大多以銀行存款、人壽保險和養老金產品等安全資產的形式出現——在通縮環境下，這些資產大多投資於日本國債。 隨著日本經濟持續低迷，日本國內市場幾乎沒有什麽有吸引力的投資機會，巨額貿易順差最終被重新投資於海外資產。金融機構也青睞海外資產以尋求有吸引力的收益。 然而隨著經濟重新開放，主要的供需失衡加劇了通脹壓力，迫使世界上許多主要央行迅速連續加息 日本也不例外。日本央行在實施了八年的負利率政策後，終於在2024年3月終止了該政策。長期通脹預期也隨著消費者價格指數大幅上升，在較長一段時間內上升了超過2個百分點。 在此背景下，日本投資者正在重新審視他們的投資策略，並對各類資產的表現產生深遠影響。 家庭部門：從現金為王到擁抱風險 隨著通脹預期升溫，日本家庭正加速從現金和存款轉向長期投資產品和風險資產。 過去，日本家庭的資產配置以現金和存款為主，風險偏好較低。 然而在通脹壓力下，日本家庭正在積極尋求更有效的資產保值和增值方式。 為了應對通貨膨脹，各個年齡段的日本家庭都在逐步減少現金和存款的持有量，轉而投資於長期投資產品或風險資產。 這種轉變在年輕群體中尤為明顯，他們對通貨緊縮的思維束縛較少，更傾向於追求長期投資收益。 同時，日本股市的吸引力也在提升。 2024年推出的新NISA（小型免稅投資計劃）計劃，促進了家庭部門對日本股市的投資。 摩根士丹利估計，僅通過新NISA對日本股票的投資，就將帶來至少6.3萬億日元的資金流入。 機構投資者：從固收到風險資產的戰略轉變 日本機構投資者的投資行為也在發生重大變化。 大摩分析師表示，銀行的核心盈利能力已經大幅改善，減少了通過證券投資渠道承擔風險的需求。銀行的日元與非日元債券交易量大幅下降，同時增加了對投資信托產品的配置。 壽險公司在2021年後保險準備金開始下降，隨著家庭部門轉向投資信托和其他風險資產，壽險公司的證券投資能力受到影響。許多家庭取消了外幣計價產品，轉而通過投資信托等渠道追求更高回報。 養老金方面，企業型確定給付養老金的資金充足率超過100%，可能會降低風險敞口，從股票向債券再平衡。而公共養老金預計將維持其投資組合的相對穩定。 摩根士丹利分析師Koichi Sugisaki表示： "在積極利率的世界裏，存款機構的債券投資優先級已大幅降低，因為它們現在可以從核心業務中獲得足夠的利息收入。" 結構性力量重塑資產價格 這些變化對市場的影響將是多方面的。在日本股市，個人投資者已成為市場下行時的關鍵支撐力量，類似日本央行的角色，幫助日本股票在上漲時推動動能。 對於日本國債市場，從長期來看，收益率曲線面臨結構性陡峭化壓力。擁有充足存款的銀行可能繼續青睞短期至中期國債，而對長期國債的需求可能減弱。私人養老金可能更傾向於風險資產而非保本產品。 在日元外匯市場，鑒於日本家庭部門擁有約15萬億美元的資產，持續流出到外國資產（通過投資信托）以對沖通脹的行為可能導致日元長期結構性走弱。 在非日元債券市場，美國機構抵押貸款支持證券（MBS）可能受益於日本銀行的需求，而保險公司將增加外匯對沖。日本投資者自2004年以來累計購買了1.69萬億美元的非日元債券。其中，日元計價債券占69%，歐元僅占12%。美國國債是最大受益者，占7460億美元。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-13 -
查看详情關稅拖累美國經濟！Pimco：衰退可能性大幅升至35%
關稅陰影下，全球知名資產管理公司Pimco對美國經濟前景發出了新的預警。 Pimco亞太區董事總經理兼主管Alec Kersman在周三CNBC的CONVERGE LIVE活動上表示，由於關稅政策的影響，美國在2025年陷入經濟衰退的可能性已大幅增至約35%，這一數字較去年12月預估的15%翻了一倍有余。 值得註意的是，盡管衰退風險有所上升，Pimco的基本預測仍然是美國經濟將實現1%到1.5%的增長，這雖然仍然代表著擴張，但與此前的預期相比，“降幅相當大”。 近日多家華爾街投行和分析師對美國經濟發出預警。11日，薩默斯在社交平臺X上發文稱，美國經濟陷入衰退的可能性已經"接近50/50"。這一評估比他幾個月前的預期明顯更加悲觀： 幾個月前，我認為今年出現衰退的可能性很小，年初幾乎沒有人認為衰退有實質性的可能性。但現在，雖然可能還不到50/50，但也非常接近了。 他將這一風險上升歸因於一個核心問題：“完全適得其反的經濟政策”。 與Pimco和薩默斯的謹慎態度不同，Principal Asset Management的總裁兼首席執行官Kamal Bhatia提出了另一種觀點。他認為，由於貿易政策，國內消費的增長可能會推動美國經濟實現超出預期的增長。 Bhatia認為，消費支出約占美國GDP的三分之二，關稅引發的國內支出增加“極有可能”導致美國GDP“表現好於預期”： “在很長一段時間內，我們在投資中一直受到非常溫和的地緣政治的影響，而關稅顯然正在改變這種狀況。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-12 -
查看详情美聯儲理事Kugler：通脹可能上升，美聯儲應維持利率不變
當地時間3月10日，美聯儲理事Adriana Kugler警告稱，美國通脹可能仍然頑固，商品價格可能再次上升，因此美聯儲應暫時維持利率不變。作為具有投票權的關鍵決策者之一，Kugler的謹慎態度為市場提供了美聯儲未來政策走向的重要信號。 上周五，Kugler在貨幣政策傳導與勞動力市場會議上對CNBC記者Silvia Amaro表示： “實際上，我對我們所看到的通脹持續性相當擔憂。 考慮到近期通脹預期的上升，以及部分核心通脹類別尚未向2%的目標邁進，繼續維持當前政策利率水平一段時間可能是合適的。” Kugler還指出，近期通脹預期有所加速，這會影響企業定價策略以及工人的薪資談判方式，從而進一步推高通脹。 美國消費者信心指數的最新數據也證實了這一擔憂：2月份，消費者對未來12個月的通脹預期躍升至6%，高於前一個月的5.2%。 自去年9月以來，美聯儲已經三次降息，累計降息一個百分點。根據CME Group的FedWatch工具顯示，交易員最近預計美聯儲本月會議上有97%的可能性保持利率不變，5月會議上仍有約63%的可能性維持利率穩定，6月可能才開始降息。 美國商品價格可能繼續上漲？ 通脹預期的管控對經濟穩定至關重要。Kugler強調： “我一直堅定支持任何能有效錨定通脹預期的政策。我認為這是至關重要的，並且已經為我們帶來了積極效果。” 展望未來，Kugler表示，價格可能會再次上漲： “從當前情況來看，我們有理由相信可能會出現價格上升和更持久的通脹。” 她補充道，部分價格上漲可能與正在考慮或已經實施的政策有關： “我們需要認真考慮通脹的持續性，因為不同類別的價格走勢、通脹預期的變化，以及未來即將實施的一些新政策，可能都會對通脹帶來影響。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-11 -
查看详情特朗普不排除今年衰退的可能性
關稅政策叠加衰退擔憂引發全球市場動蕩之際，特朗普拒絕明確預測關稅政策，強調“過渡期”。 3月10日周一，亞洲市場開盤，美股股指期貨集體低開，標普500指數期貨下跌超1%，美債收益率快速下行。據央視新聞報道，當地時間9日，美國總統特朗普在接受采訪時淡化了近期因他征收並調整關稅而導致的股市大幅波動，並稱不能過分關註股市。 不排除經濟衰退、通脹走高，美國經濟進入“排毒期”？ 上周，亞特蘭大聯儲大幅下調美國一季度GDP預期，進一步推升衰退擔憂。在被問及美國今年是否會衰退時，特朗普沒有排除衰退的可能性，他表示： “我討厭預測這樣的事情。現在是一個過渡期，因為我們正在做的事情非常重大……我們正在把財富帶回美國，這是一件大事，總會有過渡期，需要一點時間。” 在上周五的采訪中，美國新財長貝森特警告稱，美國經濟將放緩，經歷一個戒除增長依賴政府支出的“排毒期”，因為拜登執政期間經濟的擴張是通過政府支出刻意支持的。 在被問及其關稅政策是否會推高通脹時，特朗普直言： “可能會。但與此同時，猜猜怎麽著？利率正在下降。” “關稅可能隨著時間的推移而上升。它們可能會上升，我不知道這是否可預測。” 關稅政策“不再有回旋余地” 過去一周來，特朗普政府在關稅政策上的多次變動導致市場劇烈震蕩。上周二，特朗普對加拿大和墨西哥的進口商品全面實施25%的關稅，但隨後又決定暫緩實施。 據新華社報道，上周三，特朗普政府給予福特等三大汽車制造商為期一個月的關稅豁免，周四又將豁免範圍擴大到所有符合2020年美墨加自由貿易協定規則的商品。 特朗普本次在采訪中就此表示，對於下個月即將開始征收的對等關稅，不會有這樣的回旋余地： “（本周）是想幫助美國汽車制造商，我在短時間內給了他們一點喘息的機會……這是進入四月份的過渡，我只做這一次，之後我就不會這樣做了。” 本周，特朗普此前宣布的對鋼鋁進口加征25%關稅的政策將開始生效。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-10 -
查看详情美聯儲理事沃勒仍認為2025年可能降息兩至三次，不支持3月降息
周四，美聯儲極具影響力的高官、理事沃勒表示，他不會支持在3月份降息，但認為今年有可能降息兩次，甚至三次。 沃勒在《華爾街日報》首席財務官網絡峰會表示，在實施進一步降息之前，希望看到更多有關經濟狀況的數據，特別是考慮到特朗普政府貿易政策變化的背景下。 此前，沃勒曾表示，美聯儲政策制定者們需要忽略由關稅引起的一次性價格水平上升。不過沃勒最新表示，近期關稅的影響“遠比他最初預期的要大得多”，這可能會在試圖將純粹的價格水平趨勢與關稅效應區分開來時，造成一些問題。 沃勒稱這是一種所謂的“信號提取問題”。“你得到這個數據點，然後試圖找出哪些是基本面信號，哪些可能只是關稅噪音，這很困難。” 沃勒還表示，關稅政策的不確定性也導致了私營部門和家庭的普遍謹慎。他說，這種不確定性不僅體現在情緒數據中，還可能開始反映在零售銷售和資本支出上。 沃勒指出，到目前為止，美聯儲已經能夠實施他所認為的“好消息降息”，即應對通脹下降而采取的降息措施。但同時，也存在“壞消息降息”，即當經濟開始過度疲軟或勞動力市場惡化時，所采取的降息措施。 沃勒說：“我仍然認為目前已經采取了好消息降息。但我們在軟數據中看到了很多跡象，表明實際經濟、勞動力市場、生產、GDP、消費等方面可能不會表現得那麽好。但這些還沒有在硬數據中完全顯現出來，而那才是我們必須作出反應的依據。我們不能僅憑軼事來制定政策。” 因此，美聯儲政策制定者只能采取觀望態度，以確定美國經濟衰退是否會在就業數據或GDP等方面以明顯方式顯現出來。“所以我們還需要更多的數據來弄清這一點。我想看看2月份的通脹數據會如何變化——想看看關稅政策會帶來什麽樣的進一步影響： 如果數據顯示經濟進一步放緩，那麽可能會出現壞消息降息。 如果勞動力市場和整體經濟看起來依然穩固，那麽政策制定者可以繼續密切關註通脹。如果認為通脹正在向目標回落，就可以開始降息。我不會說下一次會議就降息，但未來完全有可能。 在2024年最後幾個月累計降息1個百分點之後，美聯儲在今年1月份的會議上按兵不動，市場普遍預計，美聯儲在3月18日至19日的FOMC會議上也將保持觀望狀態。幾位美聯儲官員們已經表示，希望在再次降息之前看到更多通脹降溫的進展。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-07 -
查看详情華爾街達成一致了？高盛、摩根大通模型都顯示：美國衰退風險上升
受關稅政策不確定性及經濟疲軟數據影響，華爾街對美國經濟前景的擔憂日益加劇。 多家頂級投行模型顯示，市場隱含的經濟衰退概率顯著上升，敲響了美國經濟前景的警鐘。 據摩根大通模型顯示，市場隱含的經濟衰退概率已從去年11月底的17%躍升至31%。高盛集團的模型也顯示出類似的趨勢，經濟衰退風險從1月份的14%上升至23%。受衰退預期，截至發稿美元指數已跌至104.30。 特朗普總統的關稅政策加劇了市場動蕩。盡管美國商務部長Howard Lutnick暗示可能減免墨西哥和加拿大的關稅，但市場信心仍未恢復。市場對特朗普貿易政策的擔憂，叠加近期疲軟的經濟數據，共同推高了衰退預期。 經濟數據疲軟，多項指標亮紅燈 近期公布的美國經濟數據不容樂觀。美國上月制造業活動接近停滯，消費者信心跌至2021年以來最低水平，個人支出意外下降，房地產市場數據也令人失望。 劍橋大學皇後學院院長Mohamed A. El-Erian認為，經濟衰退的可能性已從年初的10%上升至25%至30%。他特別關註持續的通脹壓力以及消費者和企業信心的下滑。 需要註意的是，金融市場在預測經濟周期方面並非總是準確。2023年，市場對經濟衰退的押註就曾落空。而這一次，在經濟增長放緩和通脹上升的雙重壓力下，滯脹擔憂正在加劇。 3月4日，有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos在《華爾街日報》上發布文章，表達了對美國經濟前景的擔憂。他認為，關稅正將美國推向經濟增長疲軟甚至停滯、物價上漲的“滯脹”困境。 面對這一棘手局面，美聯儲陷入了兩難：要麽選擇加息以遏制通脹，但這可能會進一步損害就業市場；要麽選擇降息以刺激經濟，但這可能會導致通脹失控。 高盛資產配置研究主管Christian Mueller-Glissmann指出，美聯儲降息預期和收益率曲線的變化，是預示衰退風險的重要指標。此外，盯住VIX指數的VIX ETF價格上漲也反映出投資者對經濟衰退的擔憂。 盡管如此，美國經濟仍存在亮點。失業率維持在4%左右，收入指標表現強勁。道富環球市場宏觀多資產策略師Cayla Seder表示： 現在就斷言經濟增長放緩還為時過早。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-06 -
查看详情新美聯儲通訊社談“滯脹”：美聯儲面臨“推高通脹”還是“損害就業”的兩難選擇
近日，特朗普宣布對進口商品大幅提高關稅的決定，讓"滯脹"一詞重返美國經濟討論的焦點。 4日，有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos在《華爾街日報》上發布文章，表達了對美國經濟前景的擔憂。他認為，關稅正將美國推向經濟增長疲軟甚至停滯、物價上漲的“滯脹”困境。 面對這一棘手局面，美聯儲陷入了兩難：要麽選擇加息以遏制通脹，但這可能會進一步損害就業市場；要麽選擇降息以刺激經濟，但這可能會導致通脹失控。 過去四年裏，評論員們多次警告滯脹的風險，但滯脹從未真正出現。但芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee指出，現在有人提出與當年類似的觀點，認為關稅也是一種暫時的供給沖擊。但他警告說： "一旦我提到'暫時性'這個詞，你就應該警惕，因為這種邏輯在2020年期間並不成立。" 關稅沖擊下，通脹壓力初現端倪 據央視新聞，特朗普宣布將對墨西哥與加拿大商品征收25%關稅，rudential PLC首席經濟學家Ray Farris指出，這將“嚴重擾亂企業投資計劃”，同時“推高通脹，沖擊家庭實際收入”。 盡管美國商務部長Howard Lutnick暗示可能取消部分關稅，但經濟學家們警告，若關稅持續，經濟衰退的風險將顯著上升。Access/Macro首席經濟學家Tim Mahedy表示： “情況可能迅速失控……雖然還未達到1970、80年代的程度，但已初現滯脹端倪。” Timiraos例舉了最新的市場情緒指標和企業評論顯示，價格上漲的威脅已經導致企業信心下滑。電子零售巨頭百思買(Best Buy)首席執行官Corie Barry周二表示，墨西哥是該公司消費電子產品的重要來源地之一。公司股價當天暴跌13%。 "我們預計供應商將把部分關稅成本轉嫁給零售商，美國消費者很可能面臨價格上漲。" 美聯儲官員認為，通脹預期是未來通脹的關鍵驅動因素，而一些指標已經顯示出問題。密歇根大學的一項調查以及通脹保值債券顯示，消費者和投資者都預計未來幾年通脹會略高一些。 紐約聯儲主席John Williams周二表示，他預計關稅將導致今年的通脹高於他之前的預期： "關稅對消費品的影響相對很快就會體現在消費者支付的價格上，而對中間品的關稅則需要更長時間才能顯現，但影響會更持久。" 美聯儲的政策兩難 Timiraos認為，對美聯儲而言，關稅帶來的經濟威脅尤為棘手。 美聯儲的使命是保持低而穩定的通脹，同時維持健康的就業市場。但關稅代表了一種"供給沖擊"，既推高通脹（這需要加息應對），又損害就業（這需要降息應對）。在這種情況下，美聯儲必須選擇應對哪種威脅。 波士頓聯儲的研究人員估計，對加拿大和墨西哥征收25%的關稅，可能會使核心通脹增加0.5至0.8個百分點，具體取決於美國進口商的反應。這一估計沒有考慮消費者轉向更便宜的國內商品、貿易報復或匯率波動等因素。 聖路易斯聯儲主席Alberto Musalem在華盛頓的一次經濟會議上警告： "就業市場惡化與通脹上升並存的局面可能會帶來艱難的選擇。" 他提到了20世紀70年代美國上一次出現滯脹的情況，當時美聯儲在加息抗擊通脹與降息應對高失業率之間搖擺，這種"停-走-停"政策被廣泛視為失敗，因為既沒有控制好通脹，也沒有很好地遏制失業。 芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee指出，一些人認為，關稅理論上也是一種暫時性的供給沖擊，類似於疫情初期的通脹，但"一旦我提到'暫時性'這個詞，你就應該警惕，因為這種邏輯在疫情期間並不成立。" 對沖基金Point72 Asset Management首席經濟學家Dean Maki表示： "這對美聯儲來說不是一個好兆頭，我認為這也會讓政府感到擔憂。" 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-05 -
查看详情美聯儲官員：若央行目標發生沖突，將緊盯通脹預期異動
聖路易斯聯儲主席穆薩利姆（Alberto Musalem）最新表示，盡管他預計美國物價增速將向央行2%的目標放緩，但對於政策制定者來說，控制通脹預期至關重要。 穆薩利姆在官網發布的講稿中寫道，目前美國的長期通脹預期基本保持穩定，但將密切關註任何預期變得不穩定的跡象。他重申，在有更多證據表明通脹朝著美聯儲2%的目標邁進之前，政策應保持“適度的限制性”。 他補充道：“在確定貨幣政策應如何應對意外情景時，尤其是當這些情景可能涉及艱難的就業和通脹權衡時，保持中長期通脹預期的良好錨定就變得非常重要。” 穆薩利姆強調，他的基線預期是通脹將會繼續下降，勞動力市場保持在接近充分就業的水平，而保持通脹預期的穩定對實現這一目標“至關重要”。 他認為，如果美國政府的新政策對貿易、移民、監管和其他財政變化方面的“凈效應”很小，那麽這種情況很可能發生。樂觀的話，新政策也有可能幫助通脹更快下降，同時保持勞動力市場穩定。 上周五（2月28日）公布的數據顯示，由於惡劣的冬季天氣，美國消費者於1月份削減了支出，導致美國核心PCE物價指數同比增幅從2.9%放緩至2.6%，創下2021年初以來的最小同比漲幅。 但另一方面，消費者支出的下降，叠加美國人對前景越來越悲觀的情緒，且愈發擔心物價上漲，引發了人們對美國經濟可能陷入滯脹的擔憂。 發稿前不久，亞特蘭大聯儲GDPNow模型最新預計美國第一季度GDP將會年化環比萎縮2.8%，此前預期的萎縮幅度為1.5%。 穆薩利姆承認，在勞動力市場走弱的情況下，央行可能會面臨通脹“停滯在2%以上”的局面，“勞動力市場的惡化以及更高的通脹可能會帶來艱難的選擇。” “當前的風險可能較高，因為如果消費者和企業最近沒有經歷較高的通脹，或許會提高他們對通脹的敏感度，”他補充道，“如果我看到有證據表明通脹預期變得不穩定，我會特別擔心。” 兩周前，密歇根大學發布的調查顯示，消費者對於未來一年的通脹率預期從3.3%躍升至4.3%，企業界對特朗普政府胡亂施加關稅措施、朝令夕改的行為感到挫敗。
2025-03-04 -
查看详情美國搶黃金，搶出了“經濟恐慌”？
近期美國經濟活動數據相較預期有所疲軟，消費者支出在1月份略有下降，美國的貿易赤字在過去幾個月中大幅擴大，初請失業金人數也在上周顯著上升。 對此，市場對美國第一季度GDP增長的預期有些悲觀。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預測，第一季度 GDP 增長率已經下降超過4個百分點，預期降至-1.5% 年化增速。 然而，高盛分析師Jan Hatzius團隊在3月1日發布的研究報告中指出，雖然今年美國GDP增速放緩是大概率事件，政策不確定性也帶來了一些下行風險，但最近的數據並沒有看起來那麽糟糕。特別是黃金進口的激增，對貿易數據產生了顯著的扭曲效應，導致市場對第一季度GDP增長的預期過於悲觀。 高盛指出，自去年11月以來，貿易赤字的擴大主要是由黃金進口激增推動的，而這部分進口通常在 GDP 計算中被排除，因為它們通常不會被消費或用於生產。 高盛預測，2025年第一季度美國GDP增速為1.6%，雖然低於之前的預期，但高於亞特蘭大聯儲的預測。同時，高盛維持對2025年第四季度與第四季度的GDP增長預測為2.2%，略低於最初的2.4%的預期。 高盛：黃金進口激增會讓Q1 GDP數據“失真” 高盛研報指出，自2024年11月以來，美國貿易逆差擴大的主要原因是黃金進口的增加。1月份，美國的商品貿易逆差占GDP的比例超過了6%。 高盛通過分析紐約商品交易所的黃金庫存數據和瑞士海關數據，估計1月份的黃金進口額約為250億美元，幾乎占到了美國貿易赤字擴大額310億美元的全部的全部。這一數據表明，黃金進口的激增對貿易數據產生了顯著的扭曲效應。 這使得投資者對第一季度 GDP 數據的疲軟產生了擔憂，亞特蘭大聯儲的 GDPNow 預測也因此大幅下調至-1.5%。 研報分析稱，這些黃金進口主要來自歐洲，是黃金市場的參與者為了應對潛在的關稅風險而采取的保險措施。在此背景下，這些黃金的進口並非一定來自未來的前置采購，而是為了在實際需要交付時能夠迅速獲得，而這種需求在實際中很少發生。 最關鍵的一點是，美國經濟分析局（BEA）在計算GDP時，會剔除大部分黃金進口。因為GDP衡量的是一個國家或地區的生產，而大部分黃金進口與美國的生產或消費無關，主要受黃金市場參與者需求的影響。 不只是黃金的“鍋” 除了黃金進口的影響，高盛研報還分析了其他可能導致數據“失真”的因素： 消費疲軟或受多重因素影響： 研報認為，1月份消費者支出疲軟可能是寒冷天氣、季節性因素以及2024年下半年消費增速過快後的正常回調等多重因素共同作用的結果。 失業救濟申請人數上升或被高估： 研報指出，每年年初的失業救濟申請數據通常波動較大，季節性調整可能存在困難。此外，近期也曾出現過幾次類似的失業救濟申請人數激增，但很快就回落了。 綜合考慮以上因素，尤其是黃金進口對貿易數據的扭曲，高盛認為市場對近期數據的解讀可能過於悲觀。 高盛預測，2025年第一季度美國GDP增速為1.6%，雖然低於之前的預期，但遠高於亞特蘭大聯儲的預測。同時，高盛維持對2025年第四季度與第四季度的GDP增長預測為2.2%，略低於最初的2.4%的預期。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-03