您们的需要 我们的专注
Your Needs Our Focus
财经快讯
-
查看详情華爾街達成一致了？高盛、摩根大通模型都顯示：美國衰退風險上升
受關稅政策不確定性及經濟疲軟數據影響，華爾街對美國經濟前景的擔憂日益加劇。 多家頂級投行模型顯示，市場隱含的經濟衰退概率顯著上升，敲響了美國經濟前景的警鐘。 據摩根大通模型顯示，市場隱含的經濟衰退概率已從去年11月底的17%躍升至31%。高盛集團的模型也顯示出類似的趨勢，經濟衰退風險從1月份的14%上升至23%。受衰退預期，截至發稿美元指數已跌至104.30。 特朗普總統的關稅政策加劇了市場動蕩。盡管美國商務部長Howard Lutnick暗示可能減免墨西哥和加拿大的關稅，但市場信心仍未恢復。市場對特朗普貿易政策的擔憂，叠加近期疲軟的經濟數據，共同推高了衰退預期。 經濟數據疲軟，多項指標亮紅燈 近期公布的美國經濟數據不容樂觀。美國上月制造業活動接近停滯，消費者信心跌至2021年以來最低水平，個人支出意外下降，房地產市場數據也令人失望。 劍橋大學皇後學院院長Mohamed A. El-Erian認為，經濟衰退的可能性已從年初的10%上升至25%至30%。他特別關註持續的通脹壓力以及消費者和企業信心的下滑。 需要註意的是，金融市場在預測經濟周期方面並非總是準確。2023年，市場對經濟衰退的押註就曾落空。而這一次，在經濟增長放緩和通脹上升的雙重壓力下，滯脹擔憂正在加劇。 3月4日，有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos在《華爾街日報》上發布文章，表達了對美國經濟前景的擔憂。他認為，關稅正將美國推向經濟增長疲軟甚至停滯、物價上漲的“滯脹”困境。 面對這一棘手局面，美聯儲陷入了兩難：要麽選擇加息以遏制通脹，但這可能會進一步損害就業市場；要麽選擇降息以刺激經濟，但這可能會導致通脹失控。 高盛資產配置研究主管Christian Mueller-Glissmann指出，美聯儲降息預期和收益率曲線的變化，是預示衰退風險的重要指標。此外，盯住VIX指數的VIX ETF價格上漲也反映出投資者對經濟衰退的擔憂。 盡管如此，美國經濟仍存在亮點。失業率維持在4%左右，收入指標表現強勁。道富環球市場宏觀多資產策略師Cayla Seder表示： 現在就斷言經濟增長放緩還為時過早。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-06 -
查看详情新美聯儲通訊社談“滯脹”：美聯儲面臨“推高通脹”還是“損害就業”的兩難選擇
近日，特朗普宣布對進口商品大幅提高關稅的決定，讓"滯脹"一詞重返美國經濟討論的焦點。 4日，有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos在《華爾街日報》上發布文章，表達了對美國經濟前景的擔憂。他認為，關稅正將美國推向經濟增長疲軟甚至停滯、物價上漲的“滯脹”困境。 面對這一棘手局面，美聯儲陷入了兩難：要麽選擇加息以遏制通脹，但這可能會進一步損害就業市場；要麽選擇降息以刺激經濟，但這可能會導致通脹失控。 過去四年裏，評論員們多次警告滯脹的風險，但滯脹從未真正出現。但芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee指出，現在有人提出與當年類似的觀點，認為關稅也是一種暫時的供給沖擊。但他警告說： "一旦我提到'暫時性'這個詞，你就應該警惕，因為這種邏輯在2020年期間並不成立。" 關稅沖擊下，通脹壓力初現端倪 據央視新聞，特朗普宣布將對墨西哥與加拿大商品征收25%關稅，rudential PLC首席經濟學家Ray Farris指出，這將“嚴重擾亂企業投資計劃”，同時“推高通脹，沖擊家庭實際收入”。 盡管美國商務部長Howard Lutnick暗示可能取消部分關稅，但經濟學家們警告，若關稅持續，經濟衰退的風險將顯著上升。Access/Macro首席經濟學家Tim Mahedy表示： “情況可能迅速失控……雖然還未達到1970、80年代的程度，但已初現滯脹端倪。” Timiraos例舉了最新的市場情緒指標和企業評論顯示，價格上漲的威脅已經導致企業信心下滑。電子零售巨頭百思買(Best Buy)首席執行官Corie Barry周二表示，墨西哥是該公司消費電子產品的重要來源地之一。公司股價當天暴跌13%。 "我們預計供應商將把部分關稅成本轉嫁給零售商，美國消費者很可能面臨價格上漲。" 美聯儲官員認為，通脹預期是未來通脹的關鍵驅動因素，而一些指標已經顯示出問題。密歇根大學的一項調查以及通脹保值債券顯示，消費者和投資者都預計未來幾年通脹會略高一些。 紐約聯儲主席John Williams周二表示，他預計關稅將導致今年的通脹高於他之前的預期： "關稅對消費品的影響相對很快就會體現在消費者支付的價格上，而對中間品的關稅則需要更長時間才能顯現，但影響會更持久。" 美聯儲的政策兩難 Timiraos認為，對美聯儲而言，關稅帶來的經濟威脅尤為棘手。 美聯儲的使命是保持低而穩定的通脹，同時維持健康的就業市場。但關稅代表了一種"供給沖擊"，既推高通脹（這需要加息應對），又損害就業（這需要降息應對）。在這種情況下，美聯儲必須選擇應對哪種威脅。 波士頓聯儲的研究人員估計，對加拿大和墨西哥征收25%的關稅，可能會使核心通脹增加0.5至0.8個百分點，具體取決於美國進口商的反應。這一估計沒有考慮消費者轉向更便宜的國內商品、貿易報復或匯率波動等因素。 聖路易斯聯儲主席Alberto Musalem在華盛頓的一次經濟會議上警告： "就業市場惡化與通脹上升並存的局面可能會帶來艱難的選擇。" 他提到了20世紀70年代美國上一次出現滯脹的情況，當時美聯儲在加息抗擊通脹與降息應對高失業率之間搖擺，這種"停-走-停"政策被廣泛視為失敗，因為既沒有控制好通脹，也沒有很好地遏制失業。 芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee指出，一些人認為，關稅理論上也是一種暫時性的供給沖擊，類似於疫情初期的通脹，但"一旦我提到'暫時性'這個詞，你就應該警惕，因為這種邏輯在疫情期間並不成立。" 對沖基金Point72 Asset Management首席經濟學家Dean Maki表示： "這對美聯儲來說不是一個好兆頭，我認為這也會讓政府感到擔憂。" 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-05 -
查看详情美聯儲官員：若央行目標發生沖突，將緊盯通脹預期異動
聖路易斯聯儲主席穆薩利姆（Alberto Musalem）最新表示，盡管他預計美國物價增速將向央行2%的目標放緩，但對於政策制定者來說，控制通脹預期至關重要。 穆薩利姆在官網發布的講稿中寫道，目前美國的長期通脹預期基本保持穩定，但將密切關註任何預期變得不穩定的跡象。他重申，在有更多證據表明通脹朝著美聯儲2%的目標邁進之前，政策應保持“適度的限制性”。 他補充道：“在確定貨幣政策應如何應對意外情景時，尤其是當這些情景可能涉及艱難的就業和通脹權衡時，保持中長期通脹預期的良好錨定就變得非常重要。” 穆薩利姆強調，他的基線預期是通脹將會繼續下降，勞動力市場保持在接近充分就業的水平，而保持通脹預期的穩定對實現這一目標“至關重要”。 他認為，如果美國政府的新政策對貿易、移民、監管和其他財政變化方面的“凈效應”很小，那麽這種情況很可能發生。樂觀的話，新政策也有可能幫助通脹更快下降，同時保持勞動力市場穩定。 上周五（2月28日）公布的數據顯示，由於惡劣的冬季天氣，美國消費者於1月份削減了支出，導致美國核心PCE物價指數同比增幅從2.9%放緩至2.6%，創下2021年初以來的最小同比漲幅。 但另一方面，消費者支出的下降，叠加美國人對前景越來越悲觀的情緒，且愈發擔心物價上漲，引發了人們對美國經濟可能陷入滯脹的擔憂。 發稿前不久，亞特蘭大聯儲GDPNow模型最新預計美國第一季度GDP將會年化環比萎縮2.8%，此前預期的萎縮幅度為1.5%。 穆薩利姆承認，在勞動力市場走弱的情況下，央行可能會面臨通脹“停滯在2%以上”的局面，“勞動力市場的惡化以及更高的通脹可能會帶來艱難的選擇。” “當前的風險可能較高，因為如果消費者和企業最近沒有經歷較高的通脹，或許會提高他們對通脹的敏感度，”他補充道，“如果我看到有證據表明通脹預期變得不穩定，我會特別擔心。” 兩周前，密歇根大學發布的調查顯示，消費者對於未來一年的通脹率預期從3.3%躍升至4.3%，企業界對特朗普政府胡亂施加關稅措施、朝令夕改的行為感到挫敗。
2025-03-04 -
查看详情美國搶黃金，搶出了“經濟恐慌”？
近期美國經濟活動數據相較預期有所疲軟，消費者支出在1月份略有下降，美國的貿易赤字在過去幾個月中大幅擴大，初請失業金人數也在上周顯著上升。 對此，市場對美國第一季度GDP增長的預期有些悲觀。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預測，第一季度 GDP 增長率已經下降超過4個百分點，預期降至-1.5% 年化增速。 然而，高盛分析師Jan Hatzius團隊在3月1日發布的研究報告中指出，雖然今年美國GDP增速放緩是大概率事件，政策不確定性也帶來了一些下行風險，但最近的數據並沒有看起來那麽糟糕。特別是黃金進口的激增，對貿易數據產生了顯著的扭曲效應，導致市場對第一季度GDP增長的預期過於悲觀。 高盛指出，自去年11月以來，貿易赤字的擴大主要是由黃金進口激增推動的，而這部分進口通常在 GDP 計算中被排除，因為它們通常不會被消費或用於生產。 高盛預測，2025年第一季度美國GDP增速為1.6%，雖然低於之前的預期，但高於亞特蘭大聯儲的預測。同時，高盛維持對2025年第四季度與第四季度的GDP增長預測為2.2%，略低於最初的2.4%的預期。 高盛：黃金進口激增會讓Q1 GDP數據“失真” 高盛研報指出，自2024年11月以來，美國貿易逆差擴大的主要原因是黃金進口的增加。1月份，美國的商品貿易逆差占GDP的比例超過了6%。 高盛通過分析紐約商品交易所的黃金庫存數據和瑞士海關數據，估計1月份的黃金進口額約為250億美元，幾乎占到了美國貿易赤字擴大額310億美元的全部的全部。這一數據表明，黃金進口的激增對貿易數據產生了顯著的扭曲效應。 這使得投資者對第一季度 GDP 數據的疲軟產生了擔憂，亞特蘭大聯儲的 GDPNow 預測也因此大幅下調至-1.5%。 研報分析稱，這些黃金進口主要來自歐洲，是黃金市場的參與者為了應對潛在的關稅風險而采取的保險措施。在此背景下，這些黃金的進口並非一定來自未來的前置采購，而是為了在實際需要交付時能夠迅速獲得，而這種需求在實際中很少發生。 最關鍵的一點是，美國經濟分析局（BEA）在計算GDP時，會剔除大部分黃金進口。因為GDP衡量的是一個國家或地區的生產，而大部分黃金進口與美國的生產或消費無關，主要受黃金市場參與者需求的影響。 不只是黃金的“鍋” 除了黃金進口的影響，高盛研報還分析了其他可能導致數據“失真”的因素： 消費疲軟或受多重因素影響： 研報認為，1月份消費者支出疲軟可能是寒冷天氣、季節性因素以及2024年下半年消費增速過快後的正常回調等多重因素共同作用的結果。 失業救濟申請人數上升或被高估： 研報指出，每年年初的失業救濟申請數據通常波動較大，季節性調整可能存在困難。此外，近期也曾出現過幾次類似的失業救濟申請人數激增，但很快就回落了。 綜合考慮以上因素，尤其是黃金進口對貿易數據的扭曲，高盛認為市場對近期數據的解讀可能過於悲觀。 高盛預測，2025年第一季度美國GDP增速為1.6%，雖然低於之前的預期，但遠高於亞特蘭大聯儲的預測。同時，高盛維持對2025年第四季度與第四季度的GDP增長預測為2.2%，略低於最初的2.4%的預期。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-03-03 -
查看详情美聯儲有高官預計今年還能降息兩次，超鴿派高官對關稅感到擔憂
周四，美聯儲多位高官發聲。 美國亞特蘭大聯儲主席Bostic預計，美聯儲今年將降息兩次，不過這一預測的不確定性有所上升。Bostic最新講話強調了高度不確定性。 今年票委聖路易聯儲主席Musalem表示，貨幣政策應保持“適度限制性”，通脹改善可能停滯甚至逆轉的風險正在上升。 美聯儲內部的超鴿派官員、芝加哥聯儲主席Goolsbee預計，美聯儲青睞的通脹指標PCE不會像此前公布的消費者價格指數CPI那樣“令人警醒”。不過，如果推出大規模關稅，這可能引發重大供應沖擊、從而加劇通脹，他對此感到擔憂。 美聯儲官員在1月份會議上維持基準利率不變，並表示願意保持觀望，直到通脹進一步降溫。昨日公布的1月會議紀要顯示，政策制定者們正在考慮政府政策變化可能對通脹進展構成阻礙。美國總統特朗普正在推進一項經濟議程，計劃對美國貿易和移民政策進行重大調整。 亞特蘭大聯儲主席：預計今年降息兩次 周四，亞特蘭大聯儲主席Bostic表示，他預計美聯儲將在2025年降息兩次，但這一預測的不確定性有所上升： 雖然這是我的基準預期，但未來發生的許多事情都可能影響這一決定，可能向兩個方向發展。 目前，美聯儲的基準利率為4.25%-4.5%。Bostic認為，目前處於適度限制性的區間。美聯儲仍有空間降息，而不會觸及所謂的“中性水平”。中性利率可能在3%-3.5%之間。 他支持去年美聯儲的降息舉措，隨著通脹從2022年的峰值回落，降低政策的限制性是合適的，以保護勞動力市場。 對於當前的勞動力市場，Bostic指出，就業增長表現良好，實際工資在上升。不過他也提到，失業者找到工作的難度正在增加，主動辭職的人數減少。 Bostic對通脹回歸美聯儲2%目標充滿信心，盡管這一路徑可能會出現波動。“雖然通脹仍高於目標，但在一個降溫但仍穩健的勞動力市場環境下，物價穩定已經不再是最緊迫的問題。” 盡管如此，他仍對通脹壓力表示了一定的擔憂。“我仍然認為，通脹是目前最大的風險。隨著通脹大幅下降，美聯儲的政策目標趨於平衡，因此我現在更加關註一個可能性，即在不對勞動力市場造成太大損害的情況下，我們能夠將通脹降至2%。” 在周四發布的一篇文章中，Bostic寫道，當前的貨幣政策處於良好位置，經濟也很強勁。但他警告稱，現在還不是掉以輕心的時候，決策者必須在政策不確定性加劇的情況下保持警惕，這些不確定性可能影響勞動力市場和通脹。 在與媒體的討論中，Bostic強調，美聯儲官員們正面臨關於新一屆特朗普政府政策意圖的問題。他本周稍早表示，特朗普的一些政策可能會推高通脹，而另一些政策可能會促進投資，他願意保持觀望態度，等待經濟形勢的進一步發展。 Bostic最新講話的一個主題就是高度不確定性： 目前，許多重要因素的走向仍存在很大的不確定性，貿易、移民、能源和財政政策可能會發生變化。很有可能，六個月後的經濟前景與我今天的預測將有所不同。 高度的不確定性讓他所在地區的企業感到擔憂： 一些企業聯系人對潛在的稅收和監管政策變化持樂觀態度，但他們也對貿易和移民政策的變化感到擔憂。 簡而言之，企業聯系人擔心關稅可能會推高成本。許多企業高管認為，他們可以將關稅成本轉嫁給消費者。 一些企業還擔心，大規模遣返移民可能會縮小其勞動力供應，尤其是在建築業、休閑和酒店業。“我們的聯系人告訴我們，勞動力數量的突然下降可能會帶來不可預測的中斷，即使是那些通常不大量雇傭移民的雇主也可能受到影響。” 今年票委強調通脹風險 今年票委、美國聖路易聯儲主席Musalem表示，貨幣政策應保持“適度限制性”，直到通脹明確朝著美聯儲2%的目標邁進。他還指出，通脹改善可能停滯甚至逆轉的風險正在上升。 Musalem強調，他的基本預期是，勞動力市場強勁，通脹將繼續向2%靠攏。然而，他指出，即將出臺的政府政策變化可能對經濟走勢產生重大影響： 基準情景要求貨幣政策保持適度限制性，直到通脹回歸得到保證。屆時，政策利率可以隨著通脹的進展逐步下調至中性水平。 在基準情景下，通脹停滯在2%以上或進一步上升的風險似乎偏向上行。相比於勞動力市場大幅走弱，通脹停滯的風險更大。 Musalem表示，他希望看到通脹“持續”下降。如果單純從數據來看，最近的通脹報告表明，要實現價格穩定仍需更多努力。與此同時，對於近日公布的非農數據，Musalem稱勞動力市場“穩健”，並指出經濟持續增長的前景看起來不錯。 Musalem周四指出，貿易、移民、監管、財政和能源政策的各種變化，或其他經濟環境的變化，可能會對經濟路徑產生重大影響。不過，他的基本預期是所有這些政策變化對通脹和就業的凈影響在短期至中期內將較小。 芝加哥聯儲主席擔憂關稅沖擊通脹 美聯儲內部的超鴿派官員、芝加哥聯儲主席Goolsbee周四表示，他預計美聯儲青睞的通脹指標PCE不會像此前公布的消費者價格指數CPI那樣“令人警醒”。Goolsbee承認，最新公布的CPI數據太高、並不理想，PCE數據可能仍然不會很好，但不會像CPI數據那樣令人擔憂。 Goolsbee指出，盡管存在不確定性，但美國在將通脹從2022年的四十年高位降溫方面已經取得了重大進展。然而，他也表示，經濟的不確定性以及特朗普政府正在調整的關稅政策可能會產生影響。“在我們考慮政策、地緣政治及其他因素帶來的不確定性之前，整體來看通脹情況在我看來是相當不錯的。” 不過Goolsbee也提到，他對大規模關稅可能引發重大供應沖擊、從而加劇通脹感到有些擔憂，就像疫情期間發生的情況一樣。他指出： 特朗普在第一任期內實施的關稅政策並未對通脹產生重大影響，部分原因是這些關稅覆蓋面較窄，並且有足夠的豁免條款，因此供應鏈未受到嚴重影響。 然而，對於特朗普目前正在制定的更廣泛、更高水平的關稅政策，關鍵在於這些關稅將適用於多少個國家，以及規模有多大。如果這更像是疫情期間的沖擊，那確實應該對此感到擔憂。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-21 -
查看详情“新美聯儲通訊社”：美聯儲稱考慮暫停或放緩QT直到債務上限解決，可能是合適的
“新美聯儲通訊社”Nick Timiraos表示，美聯儲1月會議紀要顯示，官員們在上個月的會議上討論了是否放緩或暫停其近6.8萬億美元資產組合的縮減，因為在未來幾個月，他們面臨著提高聯邦債務上限所帶來的復雜問題。 Timiraos指出，與債務上限相關的市場動態可能導致美聯儲負債端的儲備金（reserves）出現大幅波動。儲備金是銀行存放在美聯儲的存款。自2022年年中以來，美聯儲一直在縮減其資產負債表，以逆轉新冠疫情期間的寬松貨幣政策QE。縮表過程最終將耗盡銀行系統的儲備金，而美聯儲官員們目前尚不確定這一過程要持續多久。 美國財政部對其現金余額的管理，可能會引發貨幣市場的劇烈波動，從而令美聯儲在決定合適的儲備金水平時面臨更大的挑戰。 因此，根據周三公布的1月28-29日會議紀要，美聯儲官員們認為，“考慮暫停或放緩資產負債表的縮減，直到債務上限問題得到解決可能是合適的”。 Timiraos表示，美聯儲官員們最終將停止縮減其美國國債持倉，屆時他們需要購買新國債來替換到期的債務。會議紀要顯示，上月會議上，官員們表示支持調整購債策略，使美聯儲持有的美國國債期限結構更接近市場上的美國整體債務的期限分布。 Timiraos文章還表示，美聯儲會議紀要顯示短期內降息意願不強，官員們對於上個月會議上維持利率不變的決定總體上感到滿意，並且沒有提出任何跡象表明他們會立即改變對降息的觀望立場。官員們指出，貿易政策是阻礙通脹進程的一個因素。 據彭博社分析，本次會議紀要中最值得關註的內容，或許是關於進一步放緩或甚至暫停資產負債表縮減（QT）的討論。彭博社指出，考慮到債務上限問題仍未解決，這一過程可能嚴重擾動銀行體系儲備水平。具體而言： 隨著美國財政部消耗財政部普通賬戶（TGA）資金，銀行儲備金可能大幅上升；而當財政部重新積累現金儲備時，銀行儲備金則可能迅速下降。 在這一背景下，保持美聯儲資產負債表規模不變，可能有助於緩解儲備金水平突然下降至僅“充足”範圍所帶來的流動性壓力。 彭博社還提到，在經濟方面，本次會議紀要並未提供太多新的信息。不過，有一點值得註意：部分企業反饋稱，如果政府實施新關稅政策，它們將嘗試將成本轉嫁給消費者。這意味著，短期內可能會推動物價上漲，進而壓低實際收入。 彭博社總結說，總體來看，會議紀要並未改變市場對美聯儲政策走向的預期。目前，美聯儲正堅定地處於“觀望”模式，等待更多證據來評估特朗普政府政策的影響。 美聯儲會議紀要發布後，美國兩年期國債收益率跌幅擴大至約4個基點，刷新日低至4.2676%；10年期美債收益率短線下挫超過2個基點，也轉而跌至4.5268%，刷新日低。彭博分析稱，長期美債收益率下降，可能更多是受到潛在補充杠桿率（SLR）監管松綁的預期所推動，而與利率政策或美聯儲資產負債表可能的調整關系不大。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-20 -
查看详情全球買股票！機構風險偏好過去15年都沒這麽高
“投資者現在是‘多倉股票，空倉其他一切’”。 近日，美國銀行調查顯示，當前，股票已經成為全球投資者最喜歡的資產類別，投資者的風險偏好已經達到了2010年以來的最高水平。 調查顯示，基金經理的現金水平已經降至十五年以來的最低點，34%的參與者預計，全球股市將在2025年成為表現最好的資產，11%的參與者表示他們持有債券的倉位不足。 美國銀行策略師Michael Hartnett在一份報告中寫道： “投資者現在是‘多倉股票，空倉其他一切’，這種樂觀情緒背後是對今年強勁經濟增長和美國利率下調的預期。” 自2022年底以來，受AI快速發展以及美國避免了經濟衰退的樂觀情緒推動，全球股票已經上漲超過了60%。 不過，分析師指出，這一上漲主要由美國科技股帶動，但投資者現在正在湧向更便宜的歐洲股票，預計歐洲斯托克指數將在今年跑贏美國納斯達克100指數。 此外，調查還顯示，投資者對全球經濟衰退的預期降至三年來的最低點，而約77%的基金經理預計美聯儲將在2025年降息。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-19 -
查看详情央行需求強勁，高盛上調黃金目標價，劍指3100美元！
這幾天金價出現了大幅回調，盡管如此，華爾街對黃金的看漲情緒仍然濃厚，高盛更是上調了其對黃金的年底目標價，從原先的3000美元提高至3100美元每盎司。 高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在最新報告中指出，央行需求強勁和黃金ETF資金流入支撐了他們的預期。 事實上，今年以來，黃金價格已經連續七周創下新高，延續了去年的上漲勢頭。高盛指出，黃金價格的持續上漲主要受到三大因素驅動：央行購金需求增加、美聯儲連續降息，以及最近投資者對美國總統特朗普破壞性關稅政策的擔憂加劇。 高盛預計，央行每月平均購金量可能達到50噸，遠超此前預期。而且： “如果包括關稅政策在內的經濟政策不確定性持續，投機性頭寸增加可能推動金價飆升至3300美元每盎司。” 這一水平則意味著黃金價格年內的增幅將達26%。 另外，據估計數據，僅2024年12月，全球央行就購入了108噸黃金，分析師認為，通脹擔憂和財政風險上升可能推動各國央行購買更多黃金，尤其是那些持有大量美國國債的央行。 除了央行需求，高盛還預計美聯儲兩次降息將“逐步提升”黃金ETF持倉。 不過，近期金價有所回調，截至目前，現貨金價徘徊在2913美元每盎司附近，此前一周曾突破2942美元，創下歷史新高，但高盛仍然堅定看漲。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-18 -
查看详情幹預開始了？特朗普首席經濟顧問將定期與鮑威爾會面
隨著美國通脹壓力持續，特朗普政府與美聯儲之間的關系再度成為焦點。 當地時間本周日，白宮國家經濟委員會主任Kevin Hassett在接受采訪時透露，他將與美聯儲主席鮑威爾定期會面，討論美國經濟形勢，為總統傳達意見提供渠道。這一做法引發了外界對美聯儲獨立性的擔憂。 Hassett表示，這一做法是恢復特朗普第一任期時的慣例，不會侵犯美聯儲的獨立性。他強調： 鮑威爾是獨立的人，美聯儲的獨立性受到尊重。關鍵是總統的意見也應該被聽到。 我們將討論對當前形勢的看法,並聽取他的意見。 特朗普政府與美聯儲之間的關系處於微妙平衡之中。定期會面為雙方提供了溝通渠道，但在通脹壓力和政策分歧下，潛在沖突仍然存在。 隨著1月CPI超出預期，特朗普政府與美聯儲之間的分歧可能加劇。著名經濟學家Nouriel Roubini警告，即使美聯儲僅僅推遲降息，也可能與特朗普發生"正面沖突"。 特朗普最近再次呼籲美聯儲降息，認為這將配合其關稅政策。但Powell上周在國會聽證會上重申，美聯儲不急於降息,將保持政策限制性立場。 華爾街對特朗普的政策議程持懷疑態度。Roubini警告，特朗普政府提議的政策，包括關稅，可能會加劇當前的通脹壓力。穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi也警告，消費者將"承擔負擔"。 高盛首席美國股票策略師David Kostin表示，關稅是美股盈利增長的一個關鍵下行風險。其預計每提高5%的美國關稅稅率將使2025年標普500指數的盈利預期下降約1%至2%。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-17 -
查看详情瑞銀給了份對標名單：寒武紀對英偉達，小米對特斯拉，中芯國際對臺積電……
寒武紀和英偉達“過招”、小米和理想對標特斯拉、中芯國際與臺積電“打擂”……瑞銀在最新出爐的研報中給了份中美科技股對標名單。 隨著DeepSeek的R1模型發布，AI在中國的發展再次成為投資者關註的焦點。瑞銀James Wang團隊在12日的報告指出，自年初以來，AI相關中國上市股票平均上漲了15%，跑贏MSCI中國指數9%。考慮到當前流動性充裕和利率較低，瑞銀認為AI相關股票存在估值重估機會。 瑞銀表示，寒武紀的估值比英偉達高三倍，小米和理想的估值分別比特斯拉低80%和90%，中芯國際的估值比臺積電低15%。 報告還提到，AI行業的發展通常會推動相關股票的估值提升。在過去的4G、5G和雲計算時代，相關股票的表現都優於市場50%到100%，且這種反彈通常會持續1到2年。瑞銀認為，當前AI相關的市場反彈可能還未過半，尤其是軟件類股票，未來仍有較大的估值提升空間。 AI企業對標：中國企業的競爭力 在這份報告中，瑞銀詳細列出了一系列AI相關企業對標名單，並進行了估值對比。這份名單涵蓋了硬件、軟件、互聯網、汽車等多個領域，其中一些對比尤為引人註目： 寒武紀：作為中國領先的AI芯片制造商，寒武紀在瑞銀的對標名單中與英偉達相對標。寒武紀的估值比英偉達高312%。 小米：小米在智能硬件和AI領域的發展迅猛。在瑞銀的名單中，小米與特斯拉相對標，盡管小米的估值比特斯拉低80%，但其在智能硬件和AI生態方面的潛力不容小覷。 理想汽車：理想汽車作為中國新能源汽車的代表之一，與特斯拉相對標。理想汽車的估值比特斯拉低90%，顯示出市場對其未來發展的期待。 中芯國際：中芯國際在瑞銀的名單中與臺積電相對標。中芯國際的估值比臺積電低15%，其地位和技術進步成為AI芯片制造領域的重要力量。 詳細的圖表如下： 圖源：瑞銀，華爾街見聞漢化 新一輪科技浪潮的風口 報告指出，盡管AI在大多數公司營收中占比有限，但AI技術的快速發展和應用將推動相關企業的估值提升。瑞銀認為，基礎設施提供商（如IDC公司和硬件制造商）將最早從AI應用中獲得營收收益，因為AI用戶（如雲服務提供商）正在急於構建生態系統，即使以犧牲盈利能力為代價。 瑞銀看好軟件類股票，認為其在未來幾年有望迎來顯著的估值重估： “根據2019-2020年（雲計算）和2023年（AI）的經驗，軟件公司的估值重估最為顯著，市銷比（P/S）在期間上升了4-14倍。與更廣泛市場相比，軟件類股票目前交易價格仍比2021年初的峰值低53%，比2023年的峰值低38%。” 此外，瑞銀還提到，AI技術的發展將推動多個行業的變革，包括互聯網、金融、醫療、汽車等領域。例如，AI技術將幫助互聯網公司優化廣告技術、提升用戶體驗；金融機構將通過AI技術降低成本、提高效率；醫療行業將利用AI技術加速藥物研發、提升診斷準確性。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-14