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梁彥穎:恒指倘爆上28200宜減持 新舊經濟股各有隱憂

有消息指美國官員正考慮禁止美國人投資阿里巴巴(09988)和騰訊控股(00700),拖累兩股周四早間下跌3%至4%,反而舊經濟股滙豐控股(00005)升逾4%撐市,令恒指出現好淡角力格局。 上古亞洲財富策劃及管理總監梁彥穎表示,現時新經濟和舊經濟股份各有隱憂。全球經濟受疫情重創,相信經濟要一段長時間才能復甦,與2003年時截然不同,傳統股不宜看得太樂觀。另一邊廂,中資大型科網股亦憂慮續受美國打壓。 惟他補充,美國針對中資股已不是新鮮事,待市場消化消息後,預期恒指本月仍有向上動力,首站目標兩萬八,但若短期升至28,200點宜先減持,待回落後才再買入。他亦建議現時避開投資單一股票,以分散風險。 去年底退任香港交易所(00388)行政總裁的李小加,有傳將會加盟由多位港交所前高層離職後創辦的「香港數字資產交易所」,令市場揣測會否屬於「政治任務」。梁認為,內地擬推數碼化人民幣等數碼資產,而李小加具內地背景及曾在美國投行長期工作,建立了廣泛的人脈,熟悉資本市場運作,被視為合適人選而獲招攬加入並不意外。

2021-01-08
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美聯儲會議紀要:調整資產購買計畫前將及時與市場溝通

美聯儲週三公佈去年12月的會議紀要,美聯儲官員認為,在最終決定縮減債券購買規模時,將盡其所能緩和由此帶來的短期衝擊。 聯邦公開市場委員會(FOMC)在上一次會議中將基準短期利率維持在接近零的水準。不過,市場關注的焦點是圍繞美聯儲資產購買計畫的討論。當時美聯儲在政策聲明中承諾,每月至少購買1200億美元的美國國債和抵押貸款支持證券,直到在實現通脹和就業目標方面取得“實質性的進一步進展”。 會議紀要指出,圍繞“基於結果”的資產購買方案獲得了一致認可,不過這並不意味著購買計畫將與具體的數字目標掛鉤。 許多與會者指出,美聯儲應在可能改變購買步伐之前,儘早“清楚地”告訴市場其對進展的評估。一旦達到“進一步取得實質性進展”的門檻,資產購買速度逐步減少將是“漸進的”。2013年美聯儲計畫削減資產購買時,引發了市場上的“量減恐慌”,美聯儲希望這次避免這種情況。 只有少數委員表示,支持美聯儲購買長期債券,通過降低長期利率來刺激經濟。 鮑威爾上月表示,疫苗是非常正面的進展,但未來經濟仍然面臨重大挑戰。 與會者一致認為,新冠疫情以及為遏制病毒蔓延而採取的措施繼續影響美國國內外的經濟活動,經濟發展的路徑將取決於疫情發展。由於新冠病例激增、社交距離和支出減少(特別是在需要面對面接觸的服務業方面),未來幾個月經濟面臨的挑戰將增加,圍繞經濟前景的不確定性上升。 美聯儲對經濟預期進行了調整。與會者認為,關於疫苗研製的積極消息進一步加強了家庭支出的中期前景。隨著冬季疫情擔憂加劇,預計短期內疲軟的通脹模式將繼續下去。隨著新冠疫苗的推出,通脹的下行壓力將在2021年開始減弱。 與此同時,勞動力市場狀況總體上繼續改善,但離實現就業最大化目標仍有很長的路要走。幾位與會者認為,勞動力市場的改善滯後於經濟活動的改善。有部分與會者對就業市場可能遭受的持續損害表示擔憂。 據CME利率觀察工具(FedWatch),美聯儲今年1月維持利率在0%-0.25%區間的概率為100%,加息25個基點至0.25%-0.50%區間的概率為0%;今年3月維持利率在0%-0.25%區間的概率為100%,加息25個基點的概率為0%,與紀要公佈前一致。 *本文來自第一財經

2021-01-07
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美國財政刺激方案會持續提升通脹嗎?

核心觀點 相較《CARES》法案下的補貼力度,本輪財政刺激力度更為審慎。多項核心刺激措施均將在1季度末到期,且刺激力度相對有限,難以延續到二季度或下半年,對通脹和需求的提振作用將主要集中在Q1。 本輪財政刺激方案的核心措施仍是收入及就業領域的補貼政策 一是為每個成年人以及兒童一次性發放600美元,該項補助總額約為1660億美元。 二是將為失業者每週額外發放300美元的失業救濟金補貼,發放將持續至3月14日。 三是為小企業提供3250億美元的救助貸款,其中最關鍵的薪酬保護計畫補充了2840億美元的額度,並將期限延長至2021年3月31日。 四是為租房者提供共計250億美元的租房補貼,收入不超過所在地區收入中位數80%的均可提出補貼申請;同時將禁止驅逐租房者的期限延長至2021年1月末。 五是提供680億美元的疫苗開發、疫情檢測資金,補助資金的進一步發放有助於美國在2021年上半年實現大面積的免疫目標。 本輪財政刺激方案的重要作用是救濟托底,而非錦上添花 本輪財政刺激方案的重要作用是救濟托底,不是錦上添花。相較《CARES》法案下首輪財政刺激的補貼力度,本輪刺激力度更為審慎。 從失業救濟金的補貼力度來看,疫情前全美平均的失業金水準為374美元/周;平均週薪為972美元,新一輪刺激方案將失業救濟金額外補貼力度削減至300美元/周後,失業人群的收入水準將降至就業狀態以下。 從一次性現金發放力度來看,對於就業成人來說約為疫前周薪的62%;對於三口之家來說,約為疫前周薪的96%。收入刺激將在短期內提振消費需求但難以長時間延續。如果補貼於1月順利發放,預計其對消費需求的刺激作用將主要集中於Q1釋放。 從PPP的政策條款來看,該項政策是一項托底工具。一是政策條款規定有明顯的救火性質。二是此前PPP貸款規模位居前列的行業較多受疫情衝擊較為嚴重;且借款結構中小規模借款占比較高,貸款規模在100萬美元以下的占比接近66%,具有較強的救火特徵,該政策的主要作用是穩住美國就業基本盤。考慮本輪PPP政策將於2021年3月31日到期,其對居民收入及消費需求的托底作用也將主要集中在Q1。 財政補貼對通脹和需求的提振作用將主要集中在Q1 整體來看,本輪財政刺激方案將在總量上提升2021年居民收入及消費水準,但作用區間可能主要集中在1季度。多項核心財政刺激措施均將在1季度末到期,且刺激力度相對有限,難以延續到二季度或下半年。美國個人消費支出變化與收入變化高度擬合,財政刺激對收入增速的邊際作用在上半年逐漸回落後,消費需求也將回歸常態,從需求側來看,不會對通脹起到持續的推升作用,主要作用的時間段或在Q1。 2020年增量儲蓄對2021年的需求和通脹拉動可能體現在上半年 美國居民於2020年以來累積大量儲蓄,主要得益於財政刺激的超額補貼和消費場景減少的雙重因素共振。經計算,2020年至今居民儲蓄規模相較疫情前的均值水準共計攀升1.5萬億美元,該部分儲蓄可能在2021年部分釋放成為推升通脹水準的蓄水池。從購房以及服務分項的報復性消費來看,該部分儲蓄的釋放規模將不及1.5萬億美元,儲蓄規模釋放對需求和通脹的刺激作用可能主要集中在上半年,下半年起整體作用將趨緩。 關注1月5日喬治亞州參議院席位選舉,將極大影響2021年財政刺激力度 重點關注喬治亞州兩大參議員席位的最終選舉結果。如果兩院繼續分立,則全年較難有進一步大規模財政刺激出臺。如果小概率情況下民主黨搶下兩個議員席位,則9000億美元的刺激方案以外可能仍有增量刺激措施出臺,對居民的現金補貼以及對地方政府的撥款等措施力度可能增加,美國通脹可能超預期持續。 風險提示 美國印度落地共振帶動商品價格上行;新興市場疫苗不足疊加疫情復發導致上游供給持續受限;病毒變異導致疫苗失效;全球市場博弈超預期。 *本文來自一財號

2021-01-06
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2021年投資看點:危機中孕育著轉機

1 記得上半年疫情管控出現喘息之機時,專家曾警告要防止新冠疫情在冬天二次流行。目前看來,專家預言應驗,新冠確實在英國變異了。根據媒體報導,變異後的病毒傳染性增加了70%,英國人民普遍陷入恐慌。 英國近鄰反應快速,愛爾蘭、法國、德國立刻宣佈暫停所有英國航班入境,為期48小時。加拿大也宣佈暫停英國航班,限期未定。21日,國際油價大跌4%,出現自十月底觸底反彈以來最大一根陰線;歐洲股市大跌3%-4%,歐洲經濟復蘇前景再次不明朗。 美國股市則走得相對有趣,盤前受歐洲股市恐慌情緒影響,股指期貨一度跌幅超過2%,等真正開市,盤中出現了一段下挫之後就快速拉升了,尾盤道指居然翻紅了。怪不得有朋友說,美國股市的對手是”美聯儲“,聯儲放水不斷,股市長陽。就看美元幣值下跌帶來的長期損害什麼時候爆發吧。 除了英國有發現變異病毒,南非也發現一種嚴重變異的新冠病毒,法國、德國、沙烏地阿拉伯、蘇丹、瑞士等八個國家已經相繼宣佈禁止南非起飛的航班入境。儘管專家表示,病毒變異對於疫苗的效力不會有太大影響,但是注射疫苗也有個過程,新冠的事真是短期內沒完。 2 但是,中國的情況與其他國家的處境截然不同。我覺得中國對於新冠疫情的管控效果,是有目共睹的。畢竟,2020年,中國是世界上唯一實現經濟正增長的主要經濟體。不僅2020年我國經濟實現正增長,就業穩定,2021年我判斷中國經濟會在上半年強勁復蘇。 上周,2020年中央經濟工作會議在北京召開。會議指出,2021年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,保持對經濟恢復的必要支持力度,政策操作上要更加精准有效,不急轉彎,把握好政策時度效。 個人認為,2021年中國的全年經濟走勢將呈現前高後低的走勢,因為疫情管控成效顯著,經濟會率先全球復蘇,消費會不斷回溫,工業生產也會隨著復工推進不斷提升,受疫情影響的交通、零售、旅遊等行業會出現報復性反彈,而有色金屬、鋼鐵等需求也會在明年上半年集中釋放,然後在明年下半年消化完疫情反彈效應之後,增速回復到正常水準。 因此,隨著經濟的逐步恢復和補償式增長出現,2021年的宏觀經濟政策會邊際趨緊,一方面財政政策會持續積極,但是為了對沖疫情衝擊的擴張性財政政策會回歸正常,財政赤字率會從3.6%下降到3%左右;另一方面貨幣政策會保持一致性,處於相對穩定狀態,而2020年初為防疫投放的資金支持,將在2021年上半年集中到期,面臨再融資問題。因此,債券依然不會是一個很好的投資選擇。 而對於西方發達國家,我認為這次疫情”二跪“之後,隨著疫苗的不斷應用推行,經濟也將逐步步入恢復性增長階段,但是會比預計得稍微晚一點,應該要到2021年的下半年才步入較好狀態。而欠發達國家地區,由於疫苗的研發、採購和接種都要晚於發達國家和我國,這種經濟的恢復,可能要延遲到到2021年年底甚至2022年年初。 3 從投資機會來說,受美聯儲無限量寬鬆政策影響,美聯儲的資產負債表迅速擴張,最直接的影響是美元匯率承壓。短短幾個月以來,美元已經對人民幣大幅貶值。而且,美聯儲的資產負債表從當前看來,並沒有太多調整的空間,匯率將長期承壓,因此從全球範圍來看,資金將有配置中國A股和港股的動能。 加之中國經濟將率先復蘇,在科技股受到資金追捧之後,傳統行業、週期行業的估值優勢已經凸顯。今天A股也有調整,抗疫和疫苗相關概念,則受到了資金的追逐。但是,此番疫情二跪的影響結束之後,大宗商品的價格可能會上揚,金融、能源等行業會受益,零售、旅遊也將有看點。 我們的定投和配置組合,都會密切關注這種經濟復蘇的格局,結構性的輪動以及市場熱點的演變,適時做出調整。 4 最後,做一點提示。12月18日,支付寶、度小滿金融、騰訊理財通等幾家頭部平臺均下架了互聯網存款產品。20日,京東金融也對相關業務作出調整。目前這幾家平臺也表示:對已購買產品的用戶可見,持有產品的用戶不受影響。 許多用戶還是擔心,我的互聯網存款到底會不會受影響?為什麼這麼多平臺會忽然如此操作?這個變化,主要是受監管影響。互聯網存款產品收益高、門檻低,已成為部分中小銀行吸收存款、緩解流動性壓力的主要手段,但是這樣的做法突破了地方法人銀行經營的地域限制,部分地方銀行通過互聯網金融平臺得以從全國吸收存款,從負債業務看,已成為全國性銀行,存在著潛在風險。而且存款收益高,投資者用腳投票,選擇高收益的銀行存放存款,從而風險偏高的小銀行存款成本更高,積聚風險。因為風險偏低的大銀行,並沒有動能吸收高價存款。 短期來看,這類存款的持有風險仍然是可控的,但是互聯網管道的集中下架,會給相關銀行存款到期後的續存造成影響,從而可能造成流動性問題。包商銀行的案例,想必大家也有耳聞。不過也不必過分擔憂,畢竟50萬以內的金額,還有存款保險的保障,在包商銀行事件中中小儲戶也得到了妥善的處置。 長期來看,買一個理財,做一筆存款躺著到期收本金和利息的時期,想必是過去了。逐步積累投資理財知識,做主動管理,將是我們共同面臨的課題。 *本文來自辣媽有財商

2021-01-05
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“一切都在漲!”海外很樂觀

2020 年畫上句點,華爾街結束了有史以來最瘋狂的一年。但海外投資者對經濟復蘇的預期仍舊高漲,正在大舉投資從股票到新興市場的所有領域。 2020 年年末,海外市場出現翹尾行情。 標普 500 指數上周再度打破記錄,這是其 2020 年內打破的第 33 個紀錄。 道瓊斯市場數據顯示,從 2020 年 3 月底的低點到 2020 年年底,美國股市、全球股市和原材料指數均上漲了至少 35%。所有資產都在短時間內大幅攀升,50 年來才出現了三次這樣的盛況。 與此同時,2020 年最後一個月,比特幣價格由約 1.9 萬美元沖高至 2.9 萬美元,大漲 52%。 最近仍有數百億美元投資於股票基金。 疫情期間市場出現了令人瞠目結舌的增長。許多投資者相信央行和政府將支撐世界經濟,且預期疫苗的投放能夠提振市場,經濟將在 2021 年下半年繁榮起來。 John Hancock 投資管理公司聯席首席投資策略師 Emily Roland 表示:" 勢頭是一股強大的力量,我們不想與之抗爭。" 該公司看好對經濟復蘇更為敏感的工業板塊,同時也相對謹慎地避免增持股票。 分析人士認為,市場現階段的利空因素包括日益嚴峻的疫情,以及本周在美國佐治亞州舉行的兩次決選。佐治亞州的決選將決定哪個黨派將控制參議院。在當選總統拜登的領導下,如果民主黨贏得控制權,則可能推高企業稅和資本利得稅,這無疑是投資者不想看到的。 一些市場人士預計,超低利率將繼續支撐債券,同時推動投資者購買收益率更高的資產。許多投資者正在購買受經濟復蘇提振的股票、大宗商品和新興市場概念股。 *本文來自全天候科技

2021-01-04
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疫情肆虐經濟乏力 美聯儲明年如何做起? 

對美聯儲來說,2020年無疑是漫長的一年。 自從美國發生第一起新冠肺炎感染事件以來,這家央行已經將其基準利率調降至零,重啟了“量化寬鬆”(QE)計畫,並啟動了一系列緊急貸款安排,以支持從公司債到市政債券等各種市場。 對美國經濟來說,新年伊始將一個關鍵的拐點。隨著全美感染病例數量的激增,美聯儲將試圖在接下來的幾個月時間裏架設起一座“橋樑”,直到實現廣泛的疫苗接種和群體免疫。由於基準利率已經處在接近於零的水準,而且這種形勢可能會持續到2023年底,因此這就意味著,美聯儲需要部署其他非常規的貨幣政策工具。 美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)曾在12月16日表示:“當然,我們還可以做更多事情。”他補充說,2021年下半年美國經濟應該會“表現強勁”。 那麼,市場明年應該關注美聯儲可能會採取的哪些舉措呢? 緊急貸款安排 隨著新冠肺炎疫情在3月份開始席捲全美,美聯儲採取行動為多個金融市場提供支持,並推出了向商業借款人提供信貸的新計畫。 根據美國財政部長史蒂文·姆努欽(Steven Mnuchin)此前下達的命令,其中幾個計畫將於12月31日到期。但如果明年經濟狀況惡化,那麼美聯儲就將面臨一個難題:是否重新開放這些安排。 有三個計畫尤其將對美聯儲構成法律和政治上的挑戰:市政流動性工具(向各州和地方政府提供貸款)、“主街”貸款計畫(向中小企業提供貸款)和公司信貸工具(為公司債市場提供流動性)。其原因在於,超過5000頁的政府支出法案(這項法案中包含了新一輪財政刺激計畫)中隱藏的措辭將禁止美聯儲重啟這三項計畫或任何與其“相同”的計畫。 但現任和前任美聯儲官員一直都直言不諱地表示,他們希望將這些緊急計畫保持到2021年。 已被當選總統喬·拜登(Joe Biden)提名為財政部長的珍妮特·耶倫(Janet Yellen)正在等待參議院的確認,她未來可能會與美聯儲在其他計畫上合作。但是,如果美聯儲試圖依循舊例,重新開放與上述三項安排相近的計畫,那麼新的法定限制可能會招來政治上的阻力。 哥倫比亞大學的法學教授凱瑟琳·賈奇(Kathryn Judge)表示:“如果解開美聯儲的束縛,讓它去做其最想做的事情,那麼這種收窄政策的效果會有多大?這取決於美聯儲的律師們想要做到多麼激進。” 量化寬鬆計畫 美聯儲的資產負債表規模已經達到了極高水準,其總額現已超過7萬億美元,這是美聯儲在面對危機時積極實施“量化寬鬆”政策的結果。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在其最新指引中明確表示,在美國經濟復蘇取得“實質性的進一步進展”之前,其資產負債表規模會變得更大。更具體地說,這意味著美聯儲每月個至少會購買1200億美元(400億美元的機構抵押貸款支持債券和800億美元的美國國債)。 鮑威爾在12月16日表示:“無論什麼時候,當我們覺得經濟可以使用更強勁的寬鬆措施時,我們都會準備好提供這種措施。” 但是,美聯儲還沒有明確說明該行可以如何調整這些購買計畫。舉例來說,鮑威爾考慮了以購買長期債券為目標以壓低較長期借款成本的想法。同樣,美聯儲也沒有詳細說明,如果2021年的美國經濟狀況好於預期,則可能對其資產購買計畫意味著什麼。“實質性的進一步進展”可能意味著,美聯儲將在從零利率開始升息之前縮減資產購買規模。然而,這種不精確的措辭將讓美聯儲觀察人士和投資者猜測,在美聯儲開始縮減量化寬鬆計畫之前,通脹率和失業率將達到什麼水準。 摩根大通(的分析師邁克爾·費羅利(Michael Feroli)在12月16日發佈的一份報告中寫道:“很難推斷美聯儲將在何時開始縮減‘量化寬鬆’措施,但我們仍舊認為將在明年年底前後。” 通貨再膨脹可能即將到來 無論是利率政策還是“量化寬”松政策,美聯儲都將以通脹為導向來制定這些政策,並致力於實現其就業最大化的經濟目標。 面對新冠肺炎感染病例上升給經濟帶來的下行風險,美聯儲希望廣泛接種疫苗和秩序恢復正常將可刺激消費,從而可能帶來溫和的物價上漲。美聯儲在8月份採取一項新政策時明確表示,該行將會“適度”容忍通脹率高於其2%的目標,這意味著到明年下半年時,雖然有可能會出現復蘇過程中的通貨再膨脹,但不會促使美聯儲採取加息措施。 就目前而言,美國的核心個人消費支出物價指數(PCE,這是美聯儲最看重的一項通脹指標)在11月份僅為1.4%。 美聯儲最終的目標是保持政策寬鬆,讓美國經濟有充足的時間來讓失業者重返工作崗位。截至11月份,美國經濟中的工作崗位仍比2月份新冠病毒大流行爆發之前的水準少了980萬個。 三藩市聯儲主席瑪麗·戴利(Mary Daly)曾在9月份表示:“我們致力於讓經濟可以正常運行,直到我們從經驗上找出最大就業意味著什麼。” 畢馬威(KPMG)首席經濟學家康斯坦斯·亨特(Constance Hunter)則表示,她預計未來美聯儲在一年或一年半時間裏不會加息。 亨特表示:“這在很大程度上取決於經濟復蘇的基礎會有多廣,但假設如果會出現一定程度上的通貨再膨脹,那麼這將意味著他們可能會開始改變措辭,改變資產購買計畫,這樣就可以在2022年之前略微收緊貨幣政策。” *本文來自金融界網站

2020-12-30
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QFII可以做融資融券了!頭部券商領跑,“首單”已完成

12月29日起,QFII可以參與A股市場融資融券類證券交易。這是境外投資者首次進行此類交易。 國泰君安對第一財經表示,今日早盤已協助大型海外機構投資者完成首單QFII融資融券業務,交易標的涵蓋主板、創業板、科創板等多類別股票。同日,華泰證券也宣佈完成了QFII/RQFII客戶在A股主板、科創板和創業板的融資融券交易。 據記者瞭解,包括中信證券在內的多家券商,都於12月28日為QFII客戶開立A股市場融資融券信用帳戶。 有業內人士稱,QFII參與融資融券和轉融通業務,有助於吸收優質資金入市、完善資本市場多空平衡機制、豐富投資方式、提高交易活躍度,將進一步提升資本市場對外開放水準,為資本市場深化改革提供新動能,對健全我國金融體系有著重要意義。 華創證券統計數據顯示,截至2020年第三季度,QFII持有的545只個股整體市值突破2000億元,持倉市值較去年末增加37.48%,較2010年末增加近3倍,持股數量5年來呈上升趨勢。 2020年9月25日,經國務院批准,證監會、央行和外匯局公佈了《合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法》(下稱“《QFII、RQFII辦法》”),自2020年11月1日起施行。 9月30日,證監會發佈配套規則《關於實施〈合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法〉有關問題的規定》。 根據《QFII、RQFII辦法》及配套規則,新增允許QFII、RQFII投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌證券、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權等,允許參與債券回購、證券交易所融資融券、轉融通證券出借交易。這是QFII制度推出17年來的重大突破。 中國結算12月18日發佈通知,滬深市場QFII、RQFII登記結算制度改革相關業務將於2020年12月28日上線。其中,QFII、RQFII參與融資融券業務的,可於業務上線後申請開立信用證券帳戶,並自帳戶開立的次一交易日起參與融資融券類證券交易;QFII、RQFII參與股票期權、債券回購業務相關開戶、登記、結算安排,於證券交易所開通相應業務時生效。 截至12月28日,滬深兩融餘額1.62萬億元,較10月底增加了約1000億。其中融資餘額1.49萬億,融券餘額1294.81億元。 *本文來自第一財經

2020-12-29
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特朗普簽署疫情紓困法案,今晚美股和美元會怎麼走?

艱難談判多日後,美國疫情紓困法案終於“靴子”落地。 當地時間27日,美國總統特朗普簽署了一份新冠疫情紓困法案。此外,他還簽署了政府撥款法案,避免聯邦政府“關門”。 因市場對紓困法案出臺早有預期,業內預計此舉對金融市場影響不大,但對美國經濟有很大幫助。 出爾反爾? 疫情紓困法案“靴子”落地 多家外媒週一同時報導稱,特朗普已經簽署了規模或為9000億美元的疫情紓困法案。由此,仍在疫情籠罩下的美國數百萬人將繼續獲得經濟援助。當天,特朗普曾在推特上預告說,新冠紓困法案會有好消息出來。 白宮副新聞秘書賈德·迪爾在推特上確認了這一消息。迪爾稱,美國總統簽署了H.R. 133,為截至2021年9月30日的財政年度提供綜合撥款,撥款以提供新冠病毒應急措施及用於其他目的。 就在幾天前,美國國會通過9000億美元的疫情紓困法案後,特朗普發推特視頻威脅可能不會簽署法案,理由是國會議員應該把給大多數美國人每人派發的金額從600美元增加至每名個人2000美元和每對夫婦4000美元。 威脅的話音未落,轉眼特朗普又簽署了法案,態度轉變之快也將他送上推特趨勢(熱搜)。 西部證券首席宏觀分析師張育浩告訴上海證券報記者,特朗普此次決定簽署紓困法案一方面是考慮到他自己的方案遭到了共和黨黨內的批評,知道再僵持下去沒有太多好處;另一方面,如果現在還通不過刺激法案,會傷害喬治亞州的兩個參議院席位補選選情。此外,特朗普有可能在為2024年競選總統做準備,希望最後給市場及選民留一個好印象。 早有預期 金融市場暫時反應不大 雖然疫情紓困法案的談判歷時多日,但考慮到美國當前疫情和就業市場形勢,市場對刺激法案的出臺早有預期。 上周,特朗普否定法案後,美股仍持續上漲。投資者當時預計,即使特朗普任職期間不出臺法案,美國當選總統拜登也會在約一個月後通過該法案。 在特朗普簽署法案後,金融市場反應較為平靜。從正在交易的美股股指期貨來看,截至北京時間28日10時30分,美三大股指期貨漲幅在0.39%和0.51%之間不等。 許多經濟學家和立法者認為,9000億美元規模的新冠疫情紓困法案還不夠,但在疫情侵害美國醫療體系和經濟時,該法案仍能為經濟提供一定幫助。 張育浩認為,法案出臺對美股市場影響不太大,但對美國經濟幫助實際上很大。 不確定性因素逐漸消失 美元或延續弱勢 美國刺激法案獲通過,加上英歐達成貿易協議,籠罩在金融市場的不確定性陰霾逐漸消散。 歐盟與英國24日就包括貿易在內的系列合作細節達成歷史性協議。業內預計,上述利好影響可能延續至耶誕節後,屆時歐盟、英國雙方或將出臺協議公告,將利好英鎊和英國股市表現。 此前,刺激法案方面的樂觀消息成為疫情惡化期間美股上漲的重要動力。從美股表現看,納指年初至今漲幅已逾40%,標普500指數漲逾14%,道指表現稍微遜色,漲幅為5.82%。業內預計,本周美三大股指或將以上漲為2020年畫上句號。 而受美國刺激法案達成及美聯儲承諾維持購債規模直至經濟取得實質性復蘇等消息影響,美元指數一度跌破90關口並觸及兩年多來最低水準。花旗分析師認為,在美元走弱背景下,非美貨幣受到提振,大宗商品價格也會受到利好提振。 “從近期美元側重避險因素來看,美元在耶誕節期間有可能延續弱勢,雖然疫情惡化仍是重要的市場影響因素之一,但對市場而言已在預期中,對美元刺激作用已不大,美元可能在2020年年底以全年最低位收盤。”外資機構FXTM富拓首席中文分析師楊傲正預計。 *本文來自上海證券報

2020-12-28
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英國脫歐歷史性協議達成,對市場意味著什麼?

12 月 24 日平安夜當天,歐盟委員會主席馮德萊恩宣佈,英歐貿易協議歷經九個月的艱難談判後終於達成,標誌著歐洲第二大經濟體英國徹底脫離以德法為主導的歐盟,二戰後建立的地區聯合框架被打破,英國與其最大貿易合作夥伴歐盟以及世界其他國家的關係進入新時代。 隨著無貿易協議 " 硬脫歐 " 的不確定性陰雲散去,英歐雙方出口商所面臨的關稅和成本將遠低於無協議脫歐的悲觀場景,市場也進入 " 賣事實 " 階段,英鎊兌美元從兩年半新高 1.3624 回落,目前至 1.3550。 不過,儘管協議成功達成,馮德萊恩也表示 " 歐盟將繼續在所有領域與英國合作 ",市場不確定性仍然存在。 貿易協議 " 官宣 " 達成後便有媒體稱,英國與歐盟可能會在未來重新談判脫歐協議的部分內容,雙方仍然可能會在出現爭端時向對方加征關稅。同時,英國經濟的主要支柱服務業,特別是倫敦的重點行業金融服務業不在協議範圍內,勢必會造成一定程度的干擾。 英股 2016 年 6 月英國脫歐公投以來,無協議 " 硬脫歐 " 的風險就一直對英國資產構成壓力。作為英國最大的金融服務客戶,歐盟每年同英國雙邊貿易額達 1 萬億美元。 相較匯市、債市而言,英國股市可以說是四年來表現最差的英國資產,3月以來也落後於全球股市復蘇。目前,英國股票在全球指數中市值占比已從公投前的 10%縮減至 4%,交易價格相對於全球市場有 30%的折讓,遠高於通常的 10%幅度。 英國脫歐公投以來世界主要股指(紅線為富時 100 指數) 隨著貿易協議達成,一些分析師認為翻身的時候到了,紛紛呼籲客戶買入被低估的英國股票,不過事情可能沒有想像的那麼簡單。 分析師表示,脫歐所造成的英國與歐盟之間的分離遠比人們所認為的要多,2021 年為充實該協議而進行進一步談判是不可避免的,這意味著英國資產的折價不會很快消失。 不僅如此,Principal Global Investors 首席策略師 Seema Shah 表示,儘管貿易協議會給英國市場帶來一些吸引力,但脫歐和疫情將留下的是 " 長期的疤痕 "。她認為," 脫歐確實意味著英國可能會失去一些光澤。" 瑞銀英國首席投資官 Caroline Simmons 也表示,脫歐對英國 GDP 的拖累非常之大。 值得一提的是,英國經濟的主要支柱服務業並不在協議範圍內。摩根士丹利跨資產策略負責人 Andrew Sheets 表示: 無貿易協議風險的消除將提高英國資產的平均價格,但這並不能解決潛在的經濟挑戰 ... 在英國經濟中占很大比重的服務業正面臨負面衝擊。" 英鎊 最近幾周英鎊一直處於過山車狀態。" 硬脫歐 " 不確定性陰雲下,11 月初英鎊兌美元一度跌至 1.29,而上周隨著貿易協議預期抬升短暫觸及 1.36 美元兩年半新高。 ING 全球市場主管 Chris Turner 團隊此前預計,最終協議將為英鎊提供 " 適度的提振 ",將其進一步推升至 1.38,否則將面臨 " 巨大的下行空間 "。Chris Turner 團隊設定的英鎊兌美元一個月目標位為 1.36。 油價 投資研究諮詢公司 Third Bridge 的 Peter McNally 也指出,英國退歐對英鎊的影響以及對美元的衝擊可能會推高油價。 McNally 接受《巴倫週刊》採訪時表示: 如果脫歐協議的結果導致美元從根本上走弱,這將進一步提振油價,這是我們近幾個月來一直在目睹的。 美元走弱將進一步推高油價,因為石油是以美元定價的,而本幣走強的買家會發現石油更便宜。 *本文來自全天候科技

2020-12-25
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疫情“摧毀”了全球經濟,華爾街卻賺翻了

在這災難之年,華爾街卻一片“欣欣向榮”的景象。 這場疫情摧毀了大部分的實體經濟,卻給華爾街的投資者帶來了一筆意外之財。 在經歷了2020年的動盪之後,投行、經紀商、對沖基金甚至放貸機構都在計算自己今年到底賺了多少錢。 年初的時候,當發達國家政府官員們就如何應對這場公共衛生危機爭論不休時,各國央行迅速採取行動,將利率推至新低,幾個月後,股市漲至新高。幾個月的時間裏,美聯儲的資產負債表上又多出了3萬億美元的資產,並且承諾還會增加。 2020年將成為華爾街歷史上最瘋狂的年份之一,在大多數人都在遭受苦難的情況下,華爾街卻可以說迎來了近十年來“最好的一年”。 各國央行和政府的干預確實阻止了金融混亂,但也製造出了一些問題。比如,貧富差距更加懸殊了。央行和政府為了救市投放的大量流動性,可能有很大一部分都流入了投機者的腰包。 1、大發橫財的投行和做市商 華爾街最大的幾家銀行今年的交易收入可能會突破1000億美元,打破長達10年的低迷。 在2月下旬的一個週一上午,華爾街似乎意識到,肆虐亞洲的新冠病毒實際上是一個全球性的問題。 道瓊斯工業股票平均價格指數當天暴跌逾1000點,這是從創紀錄高點的第一波急劇下跌。對許多美國人來說,這是市場第一次敲響警鐘。 但對交易員來說,這是他們期待已久的波動性的回歸。對於交易商來說,無論市場價格是上漲還是下跌,他們都能通過撮合買賣雙方成交而賺錢。 華爾街最頂尖的銀行和Citadel Securities等做市商很快就意識到,他們正面臨著一場千載難逢的交易訂單狂潮。 摩根大通、美國銀行、花旗集團、高盛集團和摩根士丹利這五家美國最大的投資銀行的年度交易收入10多年來首次達到1000億美元的規模。 麥肯錫公司(McKinsey & Co.)的一項分析顯示,截至9月底,整個行業的收入增長了34%。僅在今年上半年,Citadel Securities的利潤就增長了一倍以上。 當美國群眾還在等待新一筆救助金什麼時候發放時,投行的高管們已經在討論今年要放多少獎金了。 一些有能力的交易員也開始待價而沽,比如一名去年拿到250萬美元的交易員發誓,如果他在2020年的薪酬不能大幅提高,他將離開美國最大的銀行之一。 不管他們是憑著自己的交易能力,還是靠著美聯儲的“饋贈”,交易員們都希望從他們為銀行賺取的數十億美元中獲得一筆不錯的報酬。 2、如獲新生的對沖基金 今年這次全球性的災難也把原來岌岌可危的對沖基金給救活了,疫情引發的劇烈市場波動給對沖基金提供了一個絕佳的賺錢機會。 今年早些時候,特朗普政府淡化了疫情的嚴重性,一家40億美元對沖基金的負責人無意中看到了特朗普在社交媒體上的視頻,這讓他感到震驚。但他心裏明白,事情沒有特朗普說得那麼輕描淡寫,市場即將迎來劇烈的動盪。 在2020年之前,許多對沖基金似乎正在慢慢走下坡路,但疫情時期的市場波動性回歸,讓它們如獲新生。 截至今年10月,波阿茲•韋恩斯坦(Boaz Weinstein)在Saba Capital Management旗下的旗艦對沖基金的回報率達到了82%。 剛進入2020年的時候,他的基金年化回報率僅為約3%,與低成本的市政債券共同基金持平。資產規模也縮水到20億美元以下。 與許多對沖基金一樣,Saba的策略是在動盪的市場中尋找投資機會,而在過去十年的大部分時間裏,市場波動性一直不高。 研究公司PivotalPath的負責人喬恩•卡普裏斯(Jon Caplis)表示,今年的市場動盪為對沖基金提供了一個“急需的”機會,可以向客戶證明自己。 今年大多數投資策略都表現良好,其中一些特殊股票基金收益最高。Caplis的數據顯示,截至11月,科技、媒體和電信基金的平均漲幅為29%,醫療基金的漲幅為21%。 就連自由支配的全球宏觀基金在苦苦掙紮多年後也開始獲得不錯的收益,截至11月底,安德魯•勞(Andrew Law)的Caxton全球投資基金(Caxton global Investment fund)飆升36%,Rokos Capital和布勒旺霍華德資產管理公司(Brevan Howard Asset Management)也獲得了豐厚利潤。 Caplis表示,即便疫苗進展順利,但市場不會很快回到低波動性的環境。在疫情的餘波中,投資者仍將面對快速發展的全球經濟和宏觀因素。比如貿易局勢等因為今年的疫情而被忽略的因素。 3、火爆華爾街的空殼公司IPO 除了投行和對沖基金外,今年華爾街還有另外一個火到不行的“賺錢專案”。 在疫情期間,SPACs(空殼公司)公司以前所未有的速度進行IPO。 SPACs全稱為Special purpose acquisition companies,即特殊目的收購公司。這類公司沒有實際的業務,卻擁有大量現金,專門用來做兼併和收購交易,也被稱為空殼公司、空白支票公司。 今年以來,超過200家空殼公司進行了首次公開募股,籌集了超過700億美元的資金,高於過去所有年份的總和。 金融數據提供商Refinitiv的數據顯示,今年前10個月,全球共有165起SPAC IPO,是2019年的近兩倍,2015年的五倍。 7月份,對沖基金大佬比爾·阿克曼(Bill Ackman)為一家空殼公司籌集了40億美元資金,為有史以來最大規模的SPAC IPO。還有PayPal聯合創始人Peter Thiel以及軟銀的孫正義今年也都參與了SPAC IPO。 SPAC IPO之所以能夠火爆美股,主要原因在於疫情和美國大選給金融市場帶來了巨大不確定性,傳統的募資方式困難重重,而SPAC為那些急需資金的公司提供瞭解決辦法。 總之,對於華爾街來說,今年並不算是苦難之年,反而可以說是“豐收之年”。 *本文來自金十數據

2020-12-24
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