您们的需要 我们的专注
Your Needs Our Focus
财经快讯
-
查看详情美聯儲明年需要將QE規模擴大一倍，但缺一個催化劑
到2021年，美聯儲需要將QE擴大一倍，才能跟得上美國政府的發債速度，不過，新一輪大規模QE還缺少一個催化劑。 重新啟動QE後，今年迄今美聯儲的資產負債表擴大了3萬億美元，並每月注入1200億美元的流動性。美聯儲還在購買公司債券和垃圾債券ETF，這是防止市場崩盤的最後一道防線。 零對沖表示，美國資本市場跟其經濟息息相關，美國經濟中的金融資產價值已經占GDP的620%，金融市場的崩潰會摧毀高度金融化的美國經濟，美聯儲不會允許這種情況發生。因此，只要市場仍需要資金支持，美聯儲就會繼續放水。 此外，高度金融化的美國經濟還面臨著另一個問題，美國上一個財年的財政赤字達到3.1萬億美元，如果再來一個3萬億美元的赤字，那麼誰來為此買單呢？ 美聯儲2021年每月的QE恐需擴大一倍 很多人可能立馬就會想到美聯儲，然而，相比於美國發債的速度，美聯儲目前的債務貨幣化速度（即量化寬鬆）還遠遠不夠為此買單。 在2021財年伊始（美國政府財年是10月至次年9月末），美國政府10月份的預算赤字就達到2840億美元，比2019年10月的1340億美元赤字高出111%，比2009年金融危機和衰退期間創下的同期記錄1760億美元還高出61%。 正如美國銀行（Bank of America）的邁克爾•哈特尼特（Michael Hartnett）在上周五發佈的最新報告中計算的那樣，第四季度和明年第一季度美國國債供應將顯著超過美聯儲的購買量，這甚至還沒有考慮另一輪大規模財政刺激的可能性。 所以，現在的問題是，明年美國財政部面臨約2.4萬億美元的國債淨發行量，但美聯儲只能消化其中不到一半，即9600億美元。 簡而言之，美聯儲需要在2021年將其每月量化寬鬆計畫的規模增加一倍以上，趕上美國政府的發債速度。 考慮到2020年在“直升機撒錢”的支持下，美聯儲將把淨發行的每一美元債務都貨幣化，但這是一個巨大的隱患，如果市場重新定價（降低）其對美聯儲貨幣化的預期，這可能會導致美國國債價格的暴跌。 迄今為止，美聯儲和政府已經向經濟注入了超過36萬億美元。如下所示，在同一時間範圍內，實現的經濟增長額很小。每實現1美元的經濟增長需要12美元以上的流動資金。 也就是說，美聯儲已經陷入了一個陷阱——它繼續需要採取更多干預措施以維持較低的經濟增長率。只要美聯儲取消或減少干預措施，經濟增長就會崩潰。 新一輪全球範圍QE缺一個催化劑 當然，其他國家的央行也面臨債務貨幣化不足的挑戰，不過，一些央行已經採取了適當的措施，例如最近澳洲聯儲和英國央行都宣佈擴大量化寬鬆。 下個月，歐洲央行預計也將宣佈大幅擴大其量化寬鬆行動，歐洲央行可能最終在2021年吸收所有政府債券供應。儘管歐洲央行在上次管理委員會會議上保持貨幣政策立場不變，但其聲明表明，政策工具將根據去年12月發佈的新的經濟預測重新調整，這有力地表明，新的刺激措施將在年底前推出。 歐洲央行已經明確表示，將在12月出臺額外刺激措施。PEPP的進一步擴張可能會導致歐洲央行在2021年購買政府供應的大部分債券。 歐洲央行副行長表示，到目前為止，歐洲央行已通過PEPP設施購買了6170億歐元債券，剩餘7330億歐元可用於未來的購買。他預計歐洲央行將在12月擴大了5000億歐元的規模，並將採購時間延長六個月至2021年年底。 結合這一數字，歐元區各國政府迄今已發行了約1.1萬億歐元的債券，即使假設2021年的發行量跟2020年類似，這也將落入歐洲央行擴大後的PEPP範圍內，按目前的運行速度，到12月，PEPP持有量將達到7500億歐元。 現在，德國對債務刺激計畫失控的反對實際上已經減弱，拉加德宣佈擴大量化寬鬆只是時間問題，這將確保歐洲央行將歐洲全部的債券都貨幣化。 澳洲聯儲、英國央行和歐洲央行都準備將國內政府淨發行的債務100%貨幣化，換句話說，各國央行將為整個主權預算赤字提供資金，這正是MMT和直升機撒錢的意義所在，美聯儲加入這個陣營也只是時間問題。 因此，分析師預計，在未來3-4個月的某個時候，美聯儲也會宣佈將月度債券購買速度提高一倍。 現在的唯一問題就是，下一場大規模量化寬鬆的推出需要一個催化劑，更確切地說，就是需要一場新的危機。 *本文來自金十數據
2020-11-16 -
查看详情對於美國經濟，鮑威爾最擔心的事真不少！
11月12日（週四），美聯儲主席鮑威爾參加了歐洲央行與歐洲央行行長拉加德和英國央行行長貝利舉行的一個小組討論會。他在會上表示，自己擔心婦女、兒童和小企業面臨疫情造成的長期後果。美國經濟需要更多美聯儲和國會的政策幫助。 鮑威爾擔心疫情造成的長期損害 當被問及在全球經濟努力從疫情中恢復，他最關心的問題是什麼時，鮑威爾表示，自己最擔心經濟產能和民眾生活遭受疫情的長期損害。 鮑威爾還表示，女性並不是自願離開勞動力市場的，因為學校沒有開學，她們需要照顧孩子。小企業因疫情遭到摧毀，員工們長期失業，與勞動力市場失去聯繫，也失去了他們曾經擁有的生活。 最近美國大部分經濟數據都很強勁，尤其是就業方面。10月非農就業人口增幅好於華爾街預期，在3月和4月裁員2200萬人之後，約1200萬人已重返工作崗位。美國勞工部週四表示，美國截至11月7日當周初請失業金人數降至70.9萬，為3月份以來的最低水準。 然而，一些經濟學家擔心，隨著新冠肺炎病例增加，以及各州對商業和個人活動實施限制，美國經濟反彈速度可能會放緩。 鮑威爾警告稱，由於美國經濟復蘇的方式與以往不同，失業工人將需要更多的支持。 鮑威爾稱：“美國經濟不會回到從前。美國的經濟正在復蘇，但和以往不同，其將更多地依賴於技術，我擔心這會導致許多工人更難適應這點。” 他特別指出的一點是，相對低收入、面對公眾的工作人員承受了這種衝擊，其中許多是女性和少數族裔。 美國經濟需要更多的支持 鮑威爾補充稱，自動化和居家工作增添了挑戰，這意味著政策制定者不得不更好地適應這點。 鮑威爾發表這番言論之際，華盛頓的議員們還沒有就向1100萬美國人提供額外的財政援助達成一致。在這些美國人當中，有許多人因疫情造成傷亡，目前仍處於失業狀態。 鮑威爾表示，他預計未來需要更多美聯儲和國會的政策幫助。他指出，這些人重返原有工作崗位很困難，很多情況下不得不找新工作。因此會看到更多的遠程辦公，可能會看到自動化的加速發展。所有這些都在發生，且未來能看到更多類似情況。 鮑威爾補充稱：“我的主要宗旨是，即使美國失業率出現下滑，研發出疫苗後，可能還會有一大群工人需要支持，因為他們發現，疫情後他們面對的經濟基本運轉方式有點不一樣了。” 鮑威爾還指出，輝瑞公司本周宣佈成功研製出新冠疫苗，這無疑是一個好消息，是一個受歡迎的消息。不過，現在就評估這一消息對經濟發展道路的影響還為時過早，尤其是在短期內。隨著疫情繼續傳播，接下來的幾個月將充滿挑戰。 綜合以上消息可以看到，雖然美國經濟數據好轉，但疫情仍在蔓延，鮑威爾擔心產能和民眾生活遭受長期損害。疫苗好消息短期對經濟影響有限，美國經濟未來幾個月仍面臨挑戰，仍需美聯儲和美國國會伸援手。在這種情況下，美國經濟復蘇之路壓力不小，短期美指反彈幅度恐受限。 *本文來自匯通網
2020-11-13 -
查看详情全球央行官員稱疫苗拯救經濟還為時過早 經濟援助仍不能少
全球一些最重要的央行官員警告說，即使找到了成功的疫苗，全球經濟今年和明年仍將需要支持來度過新冠危機。 自輝瑞和BioNTech SE宣佈其實驗性疫苗的“非凡”成果以來，金融市場的興奮之情與官員們的發言形成鮮明對比。央行的決策層官員們表示，近期前景仍將以新冠病毒感染上升和新的封鎖為主導。 歐洲央行行長拉加德週三說：“儘管有關疫苗的最新消息看上去令人鼓舞，但我們仍可能面臨病毒傳播加速和收緊限制措施交織的不斷重複的迴圈，直至獲得普遍免疫力”。 這位歐洲央行行長的評論與新西蘭、瑞典央行以及美聯儲官員的言論一致。 瑞典央行行長Stefan Ingves表示，即使在得知這一令人鼓舞的消息之後，要評估從此次大流行病中恢復所需的時間仍然極為困難。 Ingves在斯德哥爾摩接受採訪時說，“我們人類想要樂觀”，然而，到目前為止，與該病毒作鬥爭花了非常長的時間，長於許多人此前的預期。 新西蘭央行週三推出了額外的刺激措施，儘管其對經濟看法的悲觀程度較低。新西蘭央行表示，前路仍然大體上依賴於遏制該病毒，並表明如有必要，準備好採取更多措施來幫助經濟。 *本文來自金融界網站技
2020-11-12 -
查看详情就資產購買計畫的未來 美聯儲正進行激烈辯論
美國三藩市聯儲主席 Mary Daly 表示，疫苗的好消息並不意味著美國經濟已經擺脫危險，不意味著不需要持續的財政支持。 她表示，美聯儲的貨幣政策處於 " 很好的好位置 "。美聯儲官員繼續討論他們將如何提供幫助，這些對話包括在必要時加強資產購買計畫。 她說：" 我們已經做好了資產購買的準備，我們正在討論如果經濟需要更多（援助），我們還能做些什麼，以及就未來資產購買計畫進行溝通時，我們應該怎麼做。美聯儲的政策定位是對經濟做出反應，可以適應經濟形式的變化。" Daly 補充說：" 這些討論一直在進行中，但是我們確實進行了激烈的辯論（至少是在上周的 FOMC 會議上）。我們都致力於同一件事，那就是繼續執行首要政策工具，為美國人民服務。我們的工具很強大。" 她表示，新冠疫苗有所進展是好消息，但控制住不斷增加的病例是當務之急。隨著病例的激增，經濟可能會進一步放緩。她還表示，財政支持是至關重要的，美國經濟需要更多的財政援助。如果沒有財政援助，經濟增長將會放緩。 波士頓聯儲主席 Eric Rosengren 今日也表達了類似觀點。他在警告寬鬆政策帶來的金融穩定風險的同時，表示病毒帶來的挑戰需要採取更多行動。 Rosengren 說：" 決策者的迅速行動對迄今為止改善經濟至關重要。現在，隨著第二波感染的進行，我的感覺是更多的財政和貨幣政策是合適的。" 同日，達拉斯聯儲主席 Robert Kaplan 早些時候也表示對未來兩個季度的前景持謹慎態度。不過，他認為美聯儲採取更多行動不會帶來更多收益，而財政方面的刺激會帶來更有效的幫助。 Kaplan 說：" 我認為接下來的兩個季度將是非常具有挑戰性的，非常困難的。在不久的將來，我們將會反彈，明年我們仍然會保持穩定。問題在於接下來的幾個季度有多糟糕。那是巨大的下行風險。" 目前，美聯儲已經在每月購買至少 1200 億美元的債券。 *本文來自全天候科技
2020-11-11 -
查看详情美聯儲警告：若控制不住疫情，資產價格或將大幅下跌
美聯儲公佈半年度金融穩定報告，其認為未來的不確定性仍然很高。 美聯儲週一公佈的半年度金融穩定報告稱如果新冠病毒沒有得到控制，資產價格可能會大幅下降。 報告提到，迄今為止大部分資產保持了強勁水準，因財政刺激、利率下調、緊急貸款安排和資產購買措施支撐了強於預期的經濟復蘇。此外，房屋市場的強勁表現反映出家庭需求強勁，但鑒於抵押貸款延期計畫的數量異常龐大，下行風險依然存在。 美聯儲在這份旨在突出金融體系新興風險的報告中表示，不確定性仍然很高，如果事實證明經濟復蘇前景不那麼樂觀，或者遏制疫情的進展令人失望，投資者的風險情緒就可能迅速發生轉變，經濟的某些部分，例如能源、旅遊和餐飲住宿，特別容易受疫情長時間存在的影響。 報告還顯示，從9月初到10月中旬，聯邦政府先後採訪了銀行、投資公司、學術機構和政治諮詢機構的24名位專家，如圖所示，很多受訪者都在強調圍繞政策應對經濟疲軟的可能性和效果的不確定性，以及對非金融企業和小企業破產可能性增加的擔憂。 領導報告編撰工作的美聯儲理事佈雷納德稱，報告顯示在2008年危機中構成問題的一些非銀行金融部門，也給眼下這場危機帶來了危險，這凸顯了再度致力於金融改革的重要性，科技創新也應促使監管機構進行反思。 報告提到，對沖基金杠杆率一直保持較高水準，壽險公司債務達到了2008年金融危機以來最高水準。此外，商業債務急劇上升，經濟活動的減少也削弱了償還債務的能力，家庭貸款拖欠率可能會上升。 針對疫情對經濟的影響，美聯儲公佈的這份報告顯示： “如果疫情持續時間比預期要長，特別是如果研製成功的疫苗在生產或分發上時間延後，將對美國經濟產生下行壓力，使經濟脫離剛剛踏上的復蘇軌道，並給金融市場造成壓力，” 報告還顯示，鑒於非金融商業部門杠杆率普遍較高，盈利狀況長時間薄弱可能會引發財務壓力和違約。 此外，疫苗對商業地產也至關重要。美聯儲稱，零售、寫字樓和出租物業受疫情打擊沉重，這使他們“最脆弱”，同時如果工作、購物和出行恢復到疫情前水準，他們也將大大受益。 美聯儲發佈的金融穩定報告，還首次將氣候變化風險納入金融穩定報告，其表示氣候風險可能導致更頻繁、更嚴重的金融衝擊。 *本文來自金十數據
2020-11-10 -
查看详情擔心冬季疫情惡化，高盛下調美國和歐洲經濟增長預期！
11月8日，市場分析師Barbara Kollmeyer撰文稱，著名投行高盛下調了對美國和歐洲的經濟增長預期，理由是擔心疫情在冬季加速傳播。高盛首席經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius)警告，近期美國和歐洲經濟的下行風險依然存在。 高盛擔心疫情在冬季惡化，下調美國和歐洲經濟預測 高盛警告稱，在美國總統大選期間，美國和歐洲的疫情感染病例明顯再次激增，將在短期內給主要經濟體帶來壓力。 哈祖斯領導的高盛經濟學家團隊在11月7日出爐了一份報告。他們在報告中下調了美國和歐洲的經濟增長預期。 北京時間10月8日淩晨00:30左右，多家美國媒體密集報導拜登贏得2020年美國大選；美國東部時間7日晚8時（北京時間8日9時）許，拜登和哈裏斯在特拉華州威爾明頓向全國發表講話。他表示將在9日任命一組科學家和專家，幫助建議應對新冠疫情的計畫，該計畫將從他就任總統的第一天開始施行。 哈祖斯稱，拜登可能會與贏得參議院多數席位的共和黨進行合作，接受1萬億美元的刺激計畫。高盛認為，如果民主黨拿下總統寶座後還能拿下參議院， 那麼刺激計畫規模能達到2萬億美元以上。 哈祖斯認為，1萬億美元的刺激計畫應該能在未來幾個季度給美國經濟增長提供積極的財政刺激。但是，美國經濟短期內仍存在麻煩，因此高盛再次下調了評級。 據悉，高盛的分析師團隊將美國2021年第一季度經濟增長預期從7%下調至3.5%，並將歐洲第四季度經濟增長預期從9.1%大幅下調至萎縮8.7%。他們還警告，如果疫情繼續惡化，美國和歐洲經濟風險傾向於下行。 最近幾周，歐洲各地宣佈了新一輪的疫情限制措施，這是該地區近期增長前景大幅下調的一個關鍵原因。雖然美國各州和市政當局還沒有宣佈更嚴格的限制措施，但除了對從一些州到另一些州的旅行人員進行多日隔離外，經濟學家們已經將可能發生的變化納入了這一預測。 上周五美國報告了近13.3萬例感染病例，連續第三天創下單日感染病例紀錄。歐洲的住院人數激增，尤其是在捷克和比利時。根據人口調整後的數據顯示，歐洲因感染疫情而住院的人數遠遠高於美國，《紐約時報》最近也報導了這一情況。下圖顯示了美國、英國、法國、義大利、加拿大和西班牙的感染情況，可以看到進入冬季後感染率明顯上升。 高盛對全球長期經濟前景有信心，特別是能發明疫苗的話 然而，就長期而言，哈祖斯和研究小組表示，他們的預測要比其他機構樂觀得多。他們預計，當歐洲封鎖結束、疫苗問世時，目前的經濟疲軟將讓位給強勁得多的增長。高盛對2021年全球增長預期目前為6%，仍高於5.2%的市場普遍預測，但較一個月前的水準下調了0.5個百分點。 該小組特別希望，美國食品和藥物管理局能在明年1月之前批准至少一種疫苗，並在那之後開始在美國進行大規模接種。高盛團隊表示，這應會導致美國經濟增長大幅反彈，或出現第二季度V型復蘇。 哈祖斯的團隊稱：“我們預測的一個重要假設是，受疫情感染嚴重影響的國家的政府將繼續合理地工作，通過工資補貼、增加失業福利和其他收入轉移，彌補私營部門因經濟中斷而損失的收入。” 此外，高盛對2021-22年多數新興國家的經濟預測高於普遍預期，如下圖所示。 現貨黃金上周震盪走高，最高觸及1960.39美元/盎司，為9月18日以來新高，收報1951.35美元/盎司，周線漲幅約3.9%，為7月底以來最大單周漲幅。進入11月9日後，現貨黃金高位小幅震盪，目前交投於1956美元附近。 隨著疫情進入冬季後出現惡化，高盛下調美國和歐洲經濟增長預期，這將提升市場避險情緒，給予金價一定支撐。伴隨著拜登勝選、推出更大刺激計畫的預期繼續發酵，金價有望進一步上行。 *本文來自匯通網
2020-11-09 -
查看详情11月美聯儲議息會點評：美聯儲按兵不動的政策考量及投資意義
核心觀點： 1、基於對當前疫情和經濟恢復的擔憂，美聯儲繼續維持寬鬆，符合市場預期。11月6日，美聯儲FOMC一致投票通過繼續將基準利率維持在0-0.25%區間不變，將超額準備金率（IOER）維持在0.1%不變，將貼現利率維持在0.25%不變，符合市場預期。同時，美聯儲表示繼續以當前的速度增加美國國債和機構抵押支持證券（MBS）的系統公開市場帳戶持有量。這意味著美聯儲將每月至少增持800億美元國債和400億美元MBS。雖然美國國內消費恢復較好，失業率下降，三季度GDP環比折年率為33％顯著恢復，但鮑威爾仍強調疫情帶來的風險和經濟前景的不確定性，這是美聯儲維持寬鬆的原因。 2、對於未來的政策方向美聯儲沒有提供更明確的前瞻指引，原因有二：一是美國大選結果尚未落地，且後續可能面臨諸多不確定性風險，市場大幅波動，趨勢不明，財政等政策方向亦不明朗，任何大幅度政策變化都會對市場造成更大波動影響，歷史上每屆大選期間貨幣政策都相對穩定；二是鮑威爾表示美聯儲可以考慮調整債券購買的組合方式、久期、以及購買的規模，而從近期美債收益率一度回升至0.9%水準看，需觀察美聯儲是否改變把長端收益率控制在0.6-0.7%水準的做法，而將長端收益率的波動一定程度上交給基本面和市場決定。 3、美國第三輪疫情發酵加強了美聯儲維持寬鬆的必要性。從其他央行的操作看，隨著疫情再度發酵，澳英央行加碼了寬鬆，歐央行預計12月採取進一步行動，側面反映疫情加劇會提升海外央行延長貨幣寬鬆的必要性，背後是對財政政策的支持和特殊時期對私人部門資產負債表的保護。在美國疫情第三輪發酵的背景下，預計美聯儲也將維持寬鬆的貨幣政策，未來第二輪財政紓困計畫若推出，美聯儲也會給予必要的配合，避免長端利率的過度上行。 4、目前市場主要在交易美國大選的預期結果變化，大選結果也對市場關於美聯儲政策的預期有影響。儘管美聯儲強調自身的獨立性，但市場仍普遍存在特朗普當選更為支持寬鬆貨幣政策的預期。總體而言，“拜登預期”對股債表現都相對“特朗普預期”更為不利，但是大選結果若能明確，則總體寬鬆的流動性、不確定性的消弭、達成新財政刺激的預期都會對美股產生帶動。不過由於兩黨政策對行業的影響不同，會帶來市場結構性差異，“拜登預期”利好新能源板塊、“特朗普預期”利好傳統能源和金融板塊。 5、當前環境繼續支持美元下行趨勢。對於美元而言，美聯儲持續寬鬆政策是美元下行趨勢的重要觸發因素。短期而言，大選預期對美元指數產生影響，拜登勝選對應著弱美元預期；中長期而言，美元進入弱勢週期，全球金融週期復蘇和繁榮帶動國際資本特別是證券項下國際資本流向新興經濟體，而中國提前控制住疫情，有望成為今年全球領先的經濟正增長經濟體，中國作為新興經濟體的代表是國際資本流動的首選目的地。中國優質資產將繼續獲得國際資本青睞。 *本文來自軒言全球宏觀
2020-11-06 -
查看详情重磅前瞻！美聯儲貨幣政策聲明在即，哪些方面值得關注？
隨著美國大選結果接近揭曉，許多人可能已經忘記，美聯儲計畫召開又一次聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議。不過，忘記了這件事情的人可能不會錯過太多東西，因為市場廣泛預計美聯儲在這次會議上不會宣佈什麼新消息。 美聯儲即將於美國東部時間週四下午2點（北京時間週五淩晨3點）結束為期兩天的貨幣政策會議，併發布政策聲明。 在此之前，美聯儲已經發出了至少將在未來幾年時間裏把基準利率維持在接近於零的水準的信號，並將將重點轉向進一步刺激美聯儲的資產購買計畫，也就是所謂的“量化寬鬆”（QE）。 但是，隨著全球新冠肺炎感染病例的上升，以及大選結果可能會給美聯儲的政策會議蒙上陰影，美聯儲的政策制定者們可能會推遲到12月的會議上採取進一步行動。 瑞銀集團(UBS)在10月30日發佈的一份報告中寫道：“圍繞大選的不確定性，尤其是有關財政政策的不確定性，將是促使美聯儲按兵不動的另一個原因。” 但美聯儲已經明確表示，支撐經濟復蘇的政策工具並沒有用完。美聯儲官員已經明確表示，他們可能會在“量化寬鬆”政策下調整美聯儲購買機構抵押貸款支持證券(MBS)和美國國債的規模。美聯儲目前的資產負債表規模已經達到了7萬億美元，目前的購買規模約為每月1200億美元。美聯儲官員最近幾周暗示，他們可能會通過增加總購買量、或將購買活動瞄準長期債券的方式來調整購買規模。 芝加哥聯儲主席查爾斯-埃文斯（Charles Evans）在10月8日接受專訪時表示：“目前我們在資產購買方面仍有相當大的靈活性，而如果有必要的話，我們也可以靈活地提供更多的工具。” 美聯儲或採取觀望立場 凱投宏觀(Capital Economics)預測，美聯儲可能會採取“觀望”立場，這將令其有更多的時間來觀察市場對大選的反應以及新冠肺炎感染病例上升帶來的經濟影響。 舉例來說，如果民主黨全面掌控國會參眾兩院，那麼就可能會大幅推高長期利率。這種情況可能會促使美聯儲將購買計畫轉向較長期的美國公債，以壓低較長期借款成本，而不是簡單地提高每月的總購買規模。 CapEcon的分析師邁克爾·皮爾斯（Michael Pearce）在10月28日寫道：“更需要關注的將是有關美聯儲如何解讀前景風險的任何暗示，新一波的疫情爆發是個下行風險，而大選後可能出臺更大規模的刺激措施則是上行風險。” 就美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）將在政策會議結束以後召開的新聞發佈會而言，值得關注的關鍵問題將是他對大選有何評論，同時提醒市場，美聯儲的“手指”正按在“量化寬鬆”的扳機上。 以下是聯邦公開市場委員會的委員們對“量化寬鬆”政策的看法： 鮑威爾：“我們可以通過各種方式和利潤率來調整自己的政策工具。我們將繼續關注事態的發展，準備在適當的時候調整我們的計畫。”(9月16日，新聞發佈會) 美聯儲副主席理查德·克拉裏達(Richard Clarida)：“我們還表示，未來幾個月美聯儲將至少以目前的速度繼續增持（資產）以維持平穩的市場運作，並幫助促進寬鬆的金融狀況。”(10月19日在美國銀行家協會上的講話) 美聯儲副主席蘭德爾·誇爾斯(Randal Quarles)：“我們還對一件事情很敏感，那就是我們對未來的資產購買有一些困惑——或者至少是不清楚——因此，隨著聯邦公開市場委員會召開未來幾次貨幣政策會議，我預計我們將就圍繞資產購買的溝通政策進行討論。”(10月21日在管理基金協會上的講話) 美聯儲理事萊爾·佈雷納德(Lael Brainard)：“持續的資產購買將使家庭和企業沿著收益率曲線的借貸成本保持在較低水準，從而有助於實現這些結果。”(10月21日在專業經濟學家協會上的講話) 美聯儲理事米歇爾·鮑曼(Michelle Bowman)：沒有就“量化寬鬆”政策發表公開評論。 波士頓聯儲主席埃裏克·羅森格倫(Eric Rosengren)：“雖然我認為實施更多的‘量化寬鬆’政策會有所幫助，但我不確定這種政策能不能像財政政策一樣提供支持。”(9月24日接受專訪) 紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯(John Williams)：“鑒於這種不確定性，政策方法的透明度和靈活性將使我們能夠在前景發生變化時做出反應。”(10月7日在胡佛研究所發表的講話) 費城聯儲主席帕特裏克·哈克(Patrick Harker)：沒有就“量化寬鬆”政策發表公開言論。 裏士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金(Thomas Barkin)：“歸根結底，所有這些傳達的都是同一個資訊，即美聯儲將致力於維持低利率，直到我們看到通脹適度超調或金融穩定風險的發展是為止。我們還將繼續進行大規模的債券購買，提供額外的寬鬆政策。”(10月15日在紐約經濟俱樂部的講話) 亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂奇(Raphael Bostic)：“總的來說，我對我們目前的政策立場感到滿意。儘管美國經濟繼續顯示出明顯的復蘇跡象，但仍有很大一部分地區的復蘇乏力或根本沒在復蘇。”(10月19日在美國證券行業和金融市場協會的講話) 芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯(Charles Evans)：“如果情況變得更糟，如果復蘇速度更慢，那麼我認為我們的利率仍將保持在接近於零的水準，但我認為我們還會繼續購買更多資產。”(10月9日接受專訪) 聖路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德(James Bullard)：“我認為如果我們需要採取更多措施的話，那麼最有可能的方向是‘量化寬鬆’。”(10月6日接受採訪) 明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）：“如果人們付不起帳單，那麼更多的‘量化寬鬆’政策是延長失業保險的糟糕替代品。只有國會才有能力向小企業和失業的美國人提供直接財政援助。”(10月15日在紐約大學的講話) 堪薩斯城聯儲主席埃斯特·喬治(Esther George)：“如果沒有降息的空間，那麼美聯儲很可能不得不更多地依賴資產購買和其他非利率政策來應對經濟下滑的形勢。”(10月8日在威奇托州立大學的講話) 達拉斯聯儲主席羅伯特·卡普蘭(Robert Kaplan)：“10年期和30年期美國國債收益率還會更低嗎？是。這是一種(美聯儲繼續購買債券的)障礙嗎？我們現在已經購買了大量債券，我對增加購買規模的好處持懷疑態度。”(10月8日接受採訪) 三藩市聯儲主席瑪麗·戴利(Mary Daly)：“在就資產購買問題做出具體決定之前，我們需要關注(經濟復蘇)，我不想為時過早地採取行動。”(10月15日接受採訪) *本文來自騰訊新聞
2020-11-05 -
查看详情大摩：別光盯著大選調整投資組合 美聯儲更重要
臨近 美國大選，華爾街充斥著拜登或特朗普當選後市場的走勢推演。而過往經驗表明，依據大選結果調整投資組合是一種風險較高的策略，因經濟和市場未來存在諸多變數。大摩分析師警告稱， 選舉後的形勢往往與選舉前截然不同，投資者最好不要過分強調政治主張，美聯儲的角色才更加重要。 摩根士丹利投資管理（Morgan Stanley Investment Management）高級投資組合經理Andrew Slimmon指出，投資者應該關注大選後由美聯儲寬鬆貨幣政策所創造的一種“極好”局面，它將繼續推動市場回升，直到情況發生改變為止。 美聯儲貨幣政策對市場的影響往往超越了哪位候選人贏得大選所帶來的政治因素。“我認為， 美聯儲正在做的事情比誰贏得大選重要得多，”Slimmon稱。 回顧歷史，喬治•W•布希2000年當選總統時被視為親商業，但在他上任後股市卻暴跌。相反，許多商界人士擔心 奧巴馬在2008年贏得大選後將對他們不友好，但股市在那之後卻表現良好。Slimmon指出，任何基於布希和奧巴馬進行交易的人都把注意力放在了錯誤的地方。 就目前而言，市場普遍認為 拜登上臺將利好新能源和基礎設施行業，而特朗普上臺則被認為利好化石燃料和大型工業。值得一提的是， 特朗普在2016年當選總統時，人們普遍認為銀行和能源股將表現良好，但實際上它們一直落後於市場。 相比之下，美聯儲擁有極大的政策靈活性，總是能針對市場“對症下藥”。比如，美聯儲在2000年收緊了貨幣政策，以抑制互聯網泡沫過度膨脹；而在2008年，該行則放鬆了政策，幫助美國經濟擺脫金融危機和隨之而來的“大衰退”所帶來的陣痛。 今年3月， 美股因疫情而暴跌，但隨著美聯儲出臺史無前例的寬鬆政策，股市得以強勢反彈。最近，企業盈利狀況一直在改善，美國三季度經濟也實現強勁反彈，一個友好的美聯儲對此起到了重要的推動作用。 從投資角度來看，Slimmon更青睞那些被病毒大流行拋在身後的股票，比如旅遊和休閒類股，他認為這些行業很有吸引力，只是恰巧今年被疫情所“擊中”。 不利的一面是，他預計 新冠肺炎疫苗的問世可能意味著當前週期的結束。屆時，華爾街就會提高公司利潤預期，打破預期將變得更難。儘管美聯儲不會立即改變政策，但決策者將開始改變措辭，美股日子將“更加難過”。 *本文來自財聯社
2020-11-04 -
查看详情達利歐：看多中國債市 人民幣將更快成為儲備貨幣
全球最大對沖基金橋水創始人達利歐再次看好中國資產。 11 月 2 日週一，達利歐在接受彭博社採訪時直言，自己偏愛中國債券超過美國債券，並預計人民幣將受益於資本流入，利差和經濟增速差均對中國債市有利。 他進一步表示，從長期的多元化角度和短期的戰術角度，均需要將其投資組合的 " 很大一部分 " 用於中國資產。 他還預計美國將會出現更大的赤字併發行更多的債務，而且由於全球投資者超配美國債券，他們將要分散投資，包括在中國投資更多。 除了中國債市之外，達利歐也對人民幣信心滿滿。他認為人民幣國際化資金流入將幫助人民幣比當前預期更快成為儲備貨幣，全球貨幣力量格局先是逐步變化，然後會加速。 在前兩周的第二屆外灘金融峰會上，達利歐就曾表示，現在正是中國對人民幣進行國際化併發展金融中心的良機，" 隨著中國資本市場的開放，鑒於中國的強大基本面，實施上述舉措會獲得有利的資金流。" 在他看來，儘管美國依然控制著清算體系，但是，從長遠來看，受制於這一弱點的人們終將找到替代，從而削減其影響力。 自 6 月以來，人民幣匯率一直持續走強，離岸人民幣對美元匯率反彈，最大漲幅 5700 點。。 債市方面，中國 10 年期國債收益率目前仍超過 3%，而美國國債收益率不到 1%。 路透社引述交易員指出，年內地方債發行近尾聲，新債供給高峰已過，加之年末財政投放可能會加力，市場亦期望能對流動性壓力有所緩和。不過基本面仍強，央行政策依舊沒有想像空間，債市雖已有企穩跡象，但亦缺少進一步走強推動力，料暫時延續震盪格局。 *本文來自全天候科技
2020-11-03